如何全面分析一家企業(yè)
投資，本身是一件很復(fù)雜的事，宏觀上涉及國家的政治、經(jīng)濟(jì)、歷史、軍事，宏觀上涉及行業(yè)格局演變、產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步、上下游產(chǎn)業(yè)鏈變遷，微觀上涉及企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、公司治理、管理層素質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷策略等方方面面；然而又做到全面精通簡直難于登天，價(jià)值投資認(rèn)為：買股票就是買公司，買公司要選對選行業(yè)賽道。
投資者在買入一家公司之前，應(yīng)該對下面問題做個(gè)詳細(xì)的回答，能極大提高投資成功率。如果30%以上問題都回答不了，那該企業(yè)就不在你的能力圈范圍內(nèi)，需要加強(qiáng)研究工作，要么就找專業(yè)的機(jī)構(gòu)來幫你打理資產(chǎn)。
下面從行業(yè)屬性、商業(yè)模式、核心競爭力、財(cái)務(wù)分析、估值五個(gè)維度進(jìn)行詳分析。
1、行業(yè)屬性
1.1企業(yè)屬于什么行業(yè)？行業(yè)未來的市場空間有多大？
大牛股主要誕生于和民生相關(guān)的消費(fèi)，醫(yī)藥，科技制造賽道，市場空間與人口結(jié)構(gòu)，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，需要重點(diǎn)關(guān)注。
對于已經(jīng)接近或達(dá)到天花板的行業(yè)，如夕陽產(chǎn)業(yè)，機(jī)會(huì)來源于龍頭企業(yè)兼并收購，擴(kuò)大市場份額，降低生產(chǎn)成本。機(jī)會(huì)已經(jīng)不是很大了。
1.2行業(yè)的競爭格局怎么樣？
市場空間講的是蛋糕有多大，競爭格局講的是行業(yè)內(nèi)企業(yè)能搶到多少份額，即市占率。市占率越高企業(yè)競爭能力越強(qiáng)。
1.3行業(yè)目前所處的階段？
一般可分為“初創(chuàng)、成長、成熟、衰退”四個(gè)階段，每個(gè)階段的企業(yè)估值是不同，一項(xiàng)技術(shù)或者一個(gè)產(chǎn)品，在滲透率達(dá)到10%之前，發(fā)展相當(dāng)緩慢，而一旦超過10%，將加快進(jìn)入高速成長期，當(dāng)滲透率達(dá)到50%的時(shí)候，公司的總市值或股價(jià)基本就會(huì)見頂開始回落，即增速開始放緩。
1.4行業(yè)的驅(qū)動(dòng)力是什么？
行業(yè)屬于政策驅(qū)動(dòng)、產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)，還是資本驅(qū)動(dòng)，這有助于你理解行業(yè)的前景，需要關(guān)注的數(shù)據(jù)。
2、商業(yè)模式
主要是指企業(yè)提供產(chǎn)品還是服務(wù)，企業(yè)用什么途徑來賺取利潤？
通常來說，盡可能投資那些商業(yè)模式簡單，容易理解明白的企業(yè)。優(yōu)秀的商業(yè)模式是賺錢不辛苦，賺辛苦錢次之，最差的就是辛苦不怎么賺錢甚至虧錢；主要看公司的毛利率、凈利率、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。
3、核心競爭力
主要體現(xiàn)在是否具有行政特許經(jīng)營或壟斷權(quán)、絕密配方、創(chuàng)新能力突出、專專一性、規(guī)模優(yōu)勢、資源優(yōu)勢、優(yōu)秀管理層團(tuán)隊(duì)，強(qiáng)大的品牌效應(yīng)。
需要注意幾類企業(yè)：盲目多元化（主業(yè)不清晰）；新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)（研發(fā)投入巨大、研發(fā)周期長、成功率低），但是這類企業(yè)一旦研發(fā)成功，將具有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，如創(chuàng)新藥，操作系統(tǒng)等。
4、財(cái)務(wù)分析
主要從成長能力、盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力四方面分析，在交易軟件F10里面都有詳細(xì)的數(shù)據(jù)，需要結(jié)合同比和環(huán)比進(jìn)行比較，如果出現(xiàn)大幅波動(dòng)需要查找財(cái)報(bào)去仔細(xì)研究，財(cái)報(bào)里面都有詳細(xì)的表述；
主流的分析方法：杜邦分析ROE凈資產(chǎn)收益率
ROE=凈利潤/凈資產(chǎn),一般情況大于15%屬于優(yōu)秀，越大越好，那么我們拿到一個(gè)ROE指標(biāo)該怎么做呢？
第一，看該公司所處的是哪個(gè)行業(yè)？ 以及該行業(yè)的行業(yè)屬性？行業(yè)現(xiàn)狀？
第二，了解所處行業(yè)以后要清楚該行業(yè)ROE的結(jié)構(gòu)？分析公司屬于哪種盈利模式。如沃爾瑪是靠運(yùn)營能力（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）來提高 ROE、銀行業(yè)是因?yàn)橛凶銐虼蟮母軛U（權(quán)益乘數(shù)）、茅臺(tái)又是因?yàn)橛袕?qiáng)大的產(chǎn)品或品牌（凈利率）
第三，了解了該行業(yè)的 ROE 結(jié)構(gòu)以后，要看未來ROE有沒有機(jī)會(huì)提高，提高的空間有多大？
5、估值
估值方法專業(yè)分為三種，相對估值（市場法）、絕對估值（DCF）、成本法
對于絕大多數(shù)的普通投資者而言，相對估值法是比較簡單實(shí)用的，而且很多的軟件上面都可以看到，即市盈率、市凈率、市銷率、PEG（市盈率與凈利潤增長率之間的比值關(guān)系），通常認(rèn)為，該比值=1表示估值合理，比值>1則說明高估，比值<1說明低估。這種方法在投資實(shí)踐中僅作為市盈率的輔助指標(biāo)
絕對估值法（DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)），需要理解三大財(cái)務(wù)報(bào)表勾稽關(guān)系，對行業(yè)有深刻的理解，搭建財(cái)務(wù)模型，預(yù)測未來三到五年的自由現(xiàn)金，從而計(jì)算企業(yè)的價(jià)值。
相對估值法而言，企業(yè)的商業(yè)模式?jīng)Q定了估值模式：
重資產(chǎn)型企業(yè)（如傳統(tǒng)制造業(yè)），以PB為主
成熟型，盈利比較穩(wěn)定型企業(yè)，以PE，PEG為主
互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，以用戶數(shù)、點(diǎn)擊數(shù)和市場份額為遠(yuǎn)景考量，以PS為主
新興行業(yè)和高科技企業(yè)，以市場份額為遠(yuǎn)景考量，以PS為主
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