8月28日晚上，三六零發布2018年半年度報告。期內，三六零實現營業收入60.25億元，同比增長13.95%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為15.37億，同比增長8.95%；實現扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤13.9億元，同比增長39.70%；扣除非經常性損益后的基本每股收益0.21元，同比增長40%。從營收增長比例8.95%來看，三六零目前可以說是穩步增長，距離爆發還有距離。不過，扣除非經常性損益后歸屬于上市公司凈利潤達到13.91億元，同比增長39.7%則是一個十分亮眼的成績。從這期財報可以看到三六零當前的狀態：基本面穩健，一點兩翼戰略布局在未來或將帶來高速增長。
“人民想念周鴻祎”，三六零在今年2月回歸A股后，一直都很低調，掌門人周鴻祎一改當年“紅衣大炮”的高調形象，謹言慎行。從半年報告來看，老周還是走得很穩的。
安全老大地位穩固
阿里的對手有京東，百度的對手國外有谷歌國內有搜狗，三六零則屬于我們難以聯想到直接對手的公司，具有事實上的壟斷力的公司不多，騰訊應該也算一個。
作為中國安全行業的顛覆者，三六零在安全市場的絕對領先地位已無人可以挑戰，截至報告期末，三六零PC安全產品的市場滲透率為96.54%，平均月活躍用戶數達5.12億，安全市場持續排名第一；移動安全產品的平均月活躍用戶數達4.32億。
三六零的安全業務主要可以分兩條線，一條是互聯網安全業務，還有一條是安全解決方案，開拓安全解決方案為國家網絡安全監測、預警和應急處置提供有力保障，在回歸A股時三六零被媒體解讀為網絡安全“國家隊”，也不是沒有原因。
安全是一個距離大眾很近又很遠的市場，它在信息社會不可或缺且日益重要，卻又默默守護著用戶設備，存在感較低。被很多人忽視的是，網絡安全市場正高速增長，2016年我國網絡安全產業規模約為344.09億元，較2015年增長21.7%；前瞻產業研究院預計，到2023年，中國網絡安全產業規模將接近900億元。正是因為此，占據安全老大位置對三六零還是蠻重要的。
財務基本面很不錯
衡量企業基本面最重要的就是營收和利潤，三六零營收增長雖然與BAT相比有距離，不過也在增長，至少在A股這已經是不錯的成績了，在如今的經濟環境下，不降就是升。
營收增長得益于三六零“從安全到互聯網服務”的轉化路徑的成功。基于安全業務三六零先后發展了瀏覽器、網址導航和搜索等業務。公開數據顯示，上半年，360PC瀏覽器市場滲透率為79.93%，平均月活躍用戶數超達4.24億；360搜索用戶數達4億，日均檢索量超8億，是中國第二大搜索引擎；360導航用戶數超4億，月均覆蓋人數穩定在1.5億左右，是最大的網址導航站。
互聯網服務的規模依然很高，成為三六零的主要營收來源。上半年，互聯網廣告及服務收入為47.52億元，同比增長24.16%，在整體營收中占比高達78.9%，堪稱主要收入來源。而且值得注意的是互聯網廣告和服務收入增速是超過整體增速的。不過跟同類互聯網公司比有差距，百度第二季度總營收為人民幣260億元（約合39.3億美元），同比增長32%；搜狗二季度營收3.01億美元（約合19.23億元）,同比增長43%，鑒于三六零不缺用戶基數和流量，所以互聯網營收這塊還有深挖的空間。
尤其值得關注的是利潤。作為戰略發展方向之一，三六零布局了較大一塊IoT業務，這種布局稍有不慎，一般會造成利潤大幅降低甚至陷入虧損。三六零目前依然盈利，上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為15.37億，同比增長8.95%。如果扣除非經常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤13.9億元，同比增長39.70%。近四成的增幅是十分可觀的成績，要知道就連昔日“股王”騰訊，今年二季度都出現了史無前例的凈利潤下滑。
營收增速不算特別高，凈利潤卻有很高的增速，這表明三六零在成本控制上做得很好，做到了節流，而且三六零該花錢的地方還是在花。安全本身就是攻防游戲，攻擊技術在升級換代，安全技術也要不斷升級，技術投入必不可少，上半年三六零研發支出超11億元，研發在營收中的占比高達18.25%，這個比例有多高？去年底李彥宏曾表示,過去幾乎每一年,百度都在研發上有上百億的投入。“這大概占百度總收入的15%。這個比例在中國500強里絕對是排第一的,無人能出其右。” 三六零的研發投入力度，在互聯網公司里面都非常大。
研發投入給三六零帶來許多成果，形成了專利和技術壁壘。2018年4月，據“中國互聯網100強企業發明專利排行榜”顯示，三六零發明授權專利數量位列中國互聯網公司第二，在A股上市互聯網公司排名中名列榜首，截至2018年6月末，三六零專利申請總量超過11,000件，其中發明申請總量超萬件；授權專利總量超過3,200件，其中發明授權總量超2,500件。
三六零真正做到將錢花在刀刃上，該花錢的地方很舍得投入，但公司整體卻很“節儉”，進而做到了利潤的增長，同時給落地“一點兩翼”戰略提供了資源基礎。
一點兩翼即將展翅
行業內人士都知道，三六零董事長周鴻祎是鐵桿軍迷，三六零如今的核心戰略布局正是來自于歷史，毛主席在1953年正式提出了新中國過渡時期總路線為一體兩翼，并在1954年的第一屆人大一次會議寫入憲法，三六零的“一點”是指戰略布局的核心點為安全業務戰略；“兩翼”分別為IoT戰略和內容戰略。一點是現在，“兩翼”展翅，代表未來。
在安全業務上，三六零聚焦“大安全”戰略，不只是著眼于PC或者手機這樣的單個設備，也不只是提供App或者客戶端，而是要做整個信息時代的基礎防御設施，一切與信息有關的安全都是三六零的勢力范圍，比如智能城市、智能汽車、智能家居、物聯網等等。2016年以來，《網絡安全法》《國家網絡空間安全戰略》、《“十三五”國家網絡安全規劃》等一系列重大文件相繼發布實施，為網絡安全產業健康發展提供了政策保障和法律依托，為網絡安全技術創新、網絡安全企業做大做強提供了寶貴機遇，今年全國網信工作會議提出，要積極發展網絡安全產業，做到關口前移，防患于未然，這一信號再次刺激了網絡安全產業的壯大，作為行業龍頭，三六零就是最大的受益者。
上半年，三六零基于人工智能、大數據、云計算、IoT智能感知、區塊鏈等新技術，按照整體防御策略，發布了全球最大的分布式智能安全系統——“安全大腦”，目前已成功用于網絡安全態勢感知、攻擊溯源、威脅情報等領域，未來將在捍衛國家網絡安全、維護社會網絡安全、守護個人安全等方面發揮重要作用。三六零還陸續與天津、雄安新區、西安等城市簽署了戰略合作協議，基于“安全大腦”為城市提供智能化、整體化的網絡安全服務，落地“大安全”戰略。
IoT是移動互聯網后的新興市場，移動互聯網已進入存量時期，互聯網公司要獲取新用戶只能去下沉市場（如拼多多），或者出海（如阿里巴巴），但物聯網設備理論上來說將是智能手機的數十倍，特別是在5G網絡商用后，IoT設備將會進一步爆發，Gartner預計2020年全球IoT設備數量將達208億，達到2016年三倍以上規模。IDC稱2015年IoT市場規模估計為6986億美元，約占整個IT市場的比重約18%，到2020年將達到1.7萬億美元。
目前小米、阿里巴巴和百度都已發布IoT戰略，其中小米IoT連接設備數量超過1億，宣稱是最大的消費級IoT平臺；阿里巴巴則表示IoT將是電商、金融、物流、云計算后的第五大戰略；百度則通過DuerOS喚醒萬物的方式去滲透IoT。對于科技巨頭來說，設備不只是意味著新用戶，還意味著數據和場景，都是AI落地不可或缺的要素。
三六零是中國最先布局IoT的互聯網企業之一，先后推出360安全路由器、智能攝像機、行車記錄儀、掃地機器人、智能兒童手表、智能門鎖等智能硬件產品，形成了較為完整的IoT產品矩陣。上半年三六零智能硬件業務收入約5億元，同比增長8.65%。對于三六零來說，通過安全切入IoT市場是一個差異化的競爭店，IoT也是其大安全戰略落地的要素，因為智慧城市、智能家居、智能汽車等等大安全場景，本質都是IoT，IoT還可以給安全技術提供更多數據。
內容戰略更加容易理解，正如我此前總結，互聯網后時代最重要的就是智能互聯網、實體互聯網和內容互聯網，內容互聯網的本質是向成熟的互聯網基礎框架源源不斷地填充東西，滿足用戶需求，特別是泛娛樂需求，如今風靡的信息流、短視頻、直播、知識付費，本質都是這樣的內容。
三六零在內容上的布局，目前主要是基于搜索、網址導航等業務，再通過廣告等形式變現，上半年三六零基于AI技術大力發展程序化廣告，在移動搜索廣告、信息流廣告、短視頻廣告、激勵視頻廣告和互動廣告等新型廣告上進行探索。三六零未來會在短視頻、信息流等內容產品上發力，做出殺手級產品，才能真正讓內容戰略落地。做產品曾經是三六零的特長，周鴻祎一度被媒體稱為中國最好的產品經理。
三六零安全以及安全延伸業務的基本面不錯，兩翼即IoT和內容戰略，其中一翼已有成效，IoT布局完整，只要積累足夠的量和硬件產品供應鏈能力，靜候5G時代到來即可；內容戰略是當前的互聯網風口，三六零必須要有更強的動作來抓住，兩翼布局完畢展開就能帶動三六零實現新增長。
作為昔日PC巨頭，三六零在美團、滴滴、頭條等新巨頭紛紛涌現后，存在感是相對較低的。當初與360對戰的巨頭，騰訊與阿里已成為中國互聯網兩級，百度重金布局AI獲得滿堂彩，小米成功登陸港交所市值達到500億美元。曾幾何時，互聯網行業有一個說法，中國互聯網未來是一張TABLE：騰訊、阿里、百度、雷軍系和周鴻祎，如今，騰訊和阿里已是互聯網南北極，百度、小米和360則是第二梯隊，誰能夠脫穎而出，就要看這幾年的戰略落地情況了。
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