一直以來，享有“世界股神”之稱的巴菲特，對指數基金贊賞有加。公開資料顯示，巴菲特曾經先后8次公開推薦指數型基金。近日，在巴菲特更新的2017年致股東的信中，他再次為指數型基金站臺，并宣告贏得了與對沖基金十年的賭局。那就是十年期限內，對沖基金并未能跑贏指數型基金。
巴菲特乃世界級的投資人物，是大家公認的股神，因此很多投資者都將巴菲特致股東的信或者觀點當作投資圣經，來進行解讀，對其中的一些重要內容進行分析，以作為自己的投資參考。因而，在股神多次力薦指數型基金下，很多投資者也開始按捺不住，把目光投向了指數型基金。
今年87歲的股神發表了一年一度的致股東信，這是他寫給股東的第52封年度信函。在今年的這封信中，巴菲特除了對過去一年的投資進行總結，對當前的經濟、政策和股市進行點評，還宣告了10年前的賭局結果。
10年前，他拿出了50萬美元與紐約對沖基金Protege Partners立下了一個十年的賭局，后者選擇了5只FOF基金與股神選擇的標普500指數型基金進行終極PK。巴菲特認為，對沖基金的表現要想跑贏指數型基金是不可能的。
眾所周知，巴菲特一向對指數型基金贊譽有加。他曾多次表示：“對于絕大多數沒有時間研究上市公司基本面的中小投資者來說，成本低廉的指數型基金是他們投資股市的最佳選擇，甚至能夠戰勝大部分專業投資者。”
在巴菲特看來，主動投資的業績一定是跑輸被動投資的，并在致股東信中直截了當地指出華爾街基金收費太狠，建議投資者堅守普通指數型基金。
在今年這封致股東信中，巴菲特宣告了賭局結果。那就是十年期限內，對沖基金并未能跑贏指數基金。他表示，通過定期投資于指數基金，那些門外漢投資者都可以獲得超過多數專業投資大師的業績！
可以說，這是他在公開場合第9次正式推薦指數型基金，一度將指數型基金推崇到一個很高的地位。事實上，巴菲特的觀點并不無響應者。美國股票投資家和證券投資基金經理彼得·林奇也說過，大部分投資者投資指數型基金會更好些。
在這些投資大佬看來，牛市中很少有投資者能夠跑贏市場。牛市中每一次的板塊輪動和行業切換，并不是次次都能抓住的。但是指數型基金不需要去抓這些個別的投資機會，而只需要復制指數。
特別是隨著市場環境復雜多變，每一次準確地選準投資標的很難，因此主動型基金管理的難度在加大，要戰勝指數的概率也在下降。而指數型基金則可以通過完全復制指數，取得與指數非常接近的收益，承擔與指數非常近的風險，在牛市環境中確實是比較理想的選擇。
這么多投資大佬都力薦指數型基金，那指數型基金究竟有哪些魅力呢？國內的指數型基金投資價值到底幾何？
巴菲特是不少股民、基民的“啟蒙老師”，那句經典的“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”被不少投資者奉為圭臬。近十幾年來，對于包括巴菲特在內的多位投資大佬又如此力薦指數型基金，讓不少投資者也開始把目光投向指數型基金。
那么，投資大佬力薦的指數基金究竟有哪些魅力？指數型基金投資價值到底幾何？數據勝于雄辯，我們不妨來看看主動管理型基金和指數型基金的業績對比。
指數型基金是按照特定的指數為跟蹤標的，比如滬深300、上證50，以指數的成份股為投資對象的一種基金，通過購買該指數的全部或部分成份股構建投資組合，以期獲得與指數類似的收益，屬于被動管理型基金。與主動管理型基金不同，指數型基金減少了對基金經理的依賴，試圖復制跟蹤指數的市場表現，而不求超越市場。
數據顯示，在全球范圍內，被動管理資產以其相對廉價的成本和更好的業績越來越受到投資者追捧。2016年，這一趨勢更加明顯，被動管理的指數型基金增長速度達到主動型管理基金4.5倍。被動管理的共同基金管理資產在2016年增長了18%，達到6.7萬億美元，同比增速較2015年的8%再次增長一倍有余。同期，主動管理的共同基金管理資產增幅則只有4%。目前全球范圍資產中仍然以主動基金為主導，累計管理資產為23.9萬億美元，是目前被動投資6.7萬億美元資產的3.5倍。不過，隨著被動資產的快速增長，兩類資產的差距正在逐步縮小。
除了規模快速增長外，指數型基金近年來業績也開始逆襲，特別是指數增強型基金和跟蹤用策略優化過的指數型基金，這兩類基金中的佼佼者在指數的基礎上還能相對穩定地貢獻超額收益，讓指數型基金的收益更加豐厚。例如，建信中證500增強近1月漲幅為5.66%，近一年漲幅為34.97%，成立以來漲幅為141.24%。與同期主動管理型偏股基金收益勉強為正形成鮮明對比。
為了具體分析指數型基金的投資價值，有機構作了一個調查。分別分析熊市、震蕩市、牛市中指數型基金的收益率，比較不同市場背景下指數型基金的業績表現。
情景一：熊市
至今已成立滿6年的股票型基金，在A股歷史最高點買入，收益率排名如何？
排名結果顯示，在前10名基金中，有2只指數型基金，而在90~104名的15只基金中，11只為指數型基金，4只為主動型基金。所以在熊市中，名列前茅的基金主要被主動型基金占據，排名末尾的基金主要被指數型基金占據。主動型基金總體表現優于指數型基金。
情景二：震蕩市
2012年1月6日之后一段時間，上證指數從2132.63點小幅下跌至2013年的2073點，其間股票型基金排名如何？
排名結果顯示，在排名前100的基金中，鵬華上證民企50ETF排名第82，鵬華上證民企50ETF聯接排名96，其余基金均為主動型基金。因此在震蕩市中，指數型基金業績平平，總體表現不如主動型基金。
情景三：牛市
2008年10月28日至2009年8月4日，A股震蕩上升至牛市，從1664點上升至3478點。此階段買入股票型基金，收益率排名如何？
排名結果顯示，在排名前1~20名的基金中，指數型基金占據14個位置。所以，在大牛市中，指數型基金占據絕對優勢，收益率大幅跑贏主動型基金。
通過以上不同市場背景下的業績排名，主動型基金和指數型基金可謂各有優劣。在牛市中，指數型基金業績表現占優；在熊市中，主動型基金占優；而在震蕩市中，主動型基金整體業績表現更為出色。
同時，這項調查結果也顯示，指數型基金在國內的波動幅度比主動型基金大。
從以上數據中我們可以看出，在牛市時，指數型基金確實更能帶給投資者超額收益。那么，此時股神再次為指數型基金站臺力挺，中國投資者到底要不要追隨呢？
對此，前海開源執行總裁楊德龍表示，巴菲特的這個賭局在美國成熟市場能夠獲勝，其實主要是因為美國是一個主要以機構為主的市場，而在過去十年，美國整體的市場走勢是比較強勁的，除了2008年受到金融危機影響出現了大幅下跌之外，2009年開始就走出一個長期慢牛的走勢，現在道瓊斯指數已經從最低6500多點漲到了現在的20000點以上。在這種慢牛行情中，對沖基金的基金經理很難戰勝市場。
其實，在成熟市場，因為機構對于股票有一定的定價能力，因此要想獲得超額收益是比較困難的。這和A股有非常大的差別。目前，國內A股市場整體還是以散戶為主，60%的資金是散戶的，而80%以上的成交量是散戶投資者來創造的。由于散戶投資者對于股票的定價能力比較弱，因此往往存在比較嚴重的定價錯誤。
因而，當牛市來臨的時候，散戶們往往會過高定價而買入股票。例如，2015年牛市來臨時，大家都瘋狂地去買股票，不管股票的價格是多少都敢去買入，因為牛市中幾乎隨便買都會漲。這其實就造成了比較大的泡沫。而在市場低點的時候，很多股票又被嚴重低估，出現了大幅下跌，比方說2008年的1664點，2013年的1849點，還有2016年的2638點。
在這種情況之下，專業的投資者反而更能對股票進行深入的研究定價，從而獲得超額收益。因此根據統計，在A股過去十年，主動管理型的基金的收益普遍跑贏指數基金。
由于這點和美國有很大的不同。因此在美國，巴菲特可以贏下這個十年賭局，但在國內，投資者還是應該小心選擇為妙，畢竟國內普通投資者對復雜的指數并不是太了解。
（作者：白利倩，歡迎關注理財吧（lczzlicaiba）微信公眾號，獲取更多資訊。）
