關于**國際投融資擔保有限責任公司組建的
法律風險分析
目錄
一、公司介紹
（一）公司組建的基本情況………………………………3
（二）業務模塊構成………………………………………4
1、公司投資、并購業務…………………………4
2、債權融資業務…………………………………7
3、股權融資業務…………………………………11
4、擔保業務………………………………………15
二、公司成立
（一）股東協議……………………………………………19
（二）公司章程……………………………………………20
（三）登記注冊……………………………………………21
三、當前法律法規及風險分析
1、中小企業融資方式選擇的優序分析……………23
2、各地擔保模式創新實踐的安全分析……………24
3、構建多樣化融資擔保模式的結構性建議………33
四、后記
一、公司介紹
投融資擔保行業，方興未艾。為區域經濟的繁榮和中小企業的發展提供了有力的資金保障，但經營過程中也存在虛假出資、關聯交易、違規吸儲等問題，給行業的發展帶來重大風險。企業在發展過程中，離不開資金的運轉，資金是任何一個企業生產經營和市場開拓的前提條件，而中小企業資金的有限性決定了其在發展過程中必然會產生融資需求。為此，中天國際投融資擔保有限責任公司，為解決資金需求為契機，以企業投資、企業融資和擔保三塊主營框架業務，依托雄厚的資本實力，完善的金融服務體系，豐富的投融資服務經驗和資源，匯集行業精英，以其強大的研發能力、運營能力和精湛的技術支持能力，運用先進的信息技術手段、創新的運營模式，服務于資本與項目對接，構建了全球化的投融資擔保服務平臺。
（一）、公司組建的基本情況：
湖南**氣投資有限公司（以下簡稱：**氣投）是集投資、建設、銷售、運營管理為一體的能源領域專業投資企業。**國際投融資擔保有限責任公司（以下簡稱中天投融資擔保）由****斥資3000萬人民幣，???作為公司的法人控股股東，由李*投資2000萬，作為自然人股東?，公司股東情況詳見股東協議和公司章程。?公司營業地址在湖南省長沙市**區**路**大廈****室。
（二）、公司業務模塊構成
**投融資擔保主要由投資、融資、擔保三塊框架性業務構成。投資，為了在未來一定時間段內獲得某種比較持續穩定的現金流收益，利用企業自有的閑置資金和有閑置資金的投資者，投入到某個企業、項目或經濟活動，通過生產經營活動取得一定利潤，或者以貨幣購買企業發行的股票和公司債券，間接參與企業的利潤分配。融資，根據自身的生產經營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集資金，以保證公司正常生產需要，經營管理活動需要的理財行為。擔保，確保特定的債權人實現債權，以債務人或第三人的信用或者特定財產來督促債務人履行債務的過程。其詳細業務有以下幾項：
1、公司投資、并購業務
根據產業結構調整指導目錄中第一類中第七項，國家鼓勵投資石油、天然氣，包括天然氣的回收利用與裝置制造、液化天然技術開發與應用等。該項投資是集團的主營業務，公司可以在天然氣投資項目很成熟的基礎上，對能源投資其它項目或者其它投資項目進行以股權投資的形式，?使公司資本得到有效的利用，有利于公司擴大市場和追求更大利潤，有利于資源的優化配置和經濟效率的提高。
（1）股權投資：公司以現金、實物、有價證券或者無形資產等形式購買或者換取其他公司股份的行為 。股權投資的方式、收益核算、成本控制、評估等在后續報告再作詳細分析。股權投資的風險主要有：企業內部因素，包括：前期工作不充分，盡責調查不完整，投資決策機制不完善，項目執行不力，未能達到預期目標等；企業的外部因素，社會投資環境的因素，技術方面的因素，法律因素，市場的因素，人才的因素等。在參與股權投資應該注意的問題有：事前監督，事中監督，如股東出資不到位，公司今后想要有進一步的發展將面臨嚴重的法律障礙，問題是解決可能需要全體股東付出高昂的代價。
（2）公司并購、重組：公司并購，企業之間的兼并與收購行為，是指一個企業法人購買其他企業法人的全部或部分資產或股權，從而影響、控制其他企業的經營管理、資產規模、資產或資本結構和經營業績等，其他企業法人保留或者消滅法人資格的活動；公司重組，指對一定范圍內的經濟資源在不同主體間的一種重新整合、劃分、歸屬及其利用等，以優化資源結構，并在現代企業機制下使該資源的經濟效能得以充分發揮。近年來，各行業各領域企業通過合并和股權、資產收購等多種形式積極進行整合，兼并重組步伐加快，產業組織結構不斷優化，取得了明顯成效。公司并購、重組所常見的風險有：資本、資產方面的風險，目標公司的基本信息是否真實，是否有虛假出資、抽逃資本的情形；財務會計制度方面的風險，目標公司是否應盡而未盡的納稅義務，是否存在潛在債務等；可能的訴訟風險 ，目標公司是否存在勞資糾紛、股權糾紛，是否存在債權債務糾紛，是否存在刑事訴訟等。公司上市后，對股權收購和股份權益變動如何保護公司和投資者的合法權益，如何規避《證券法》《公司法》及其他相關法律法規的法律風險，針對上市公司披露權益，收購其股份達到該公司發行的股份的30%發出要約收購時，財務顧問出具對股票收購的分析報告是否合法，要約價格是否合理，被收購公司的預受股東是否辦理相關手續，出現競爭要約如何委托證券公司辦理撤回預受初始要約的手續和預受競爭要約的相關手續。公司在進行重大資產重組時，對法定的原則、標準、程序、信息管理，如何按照現行相關規定辦理。
（３）、境外投資：公司通過投入貨幣、有價證券、實物、知識產權或技術、股權、債權等資產和權益或提供擔保，在境外設立非金融企業或取得既有非金融企業的所有權、控制權、經營管理權，或其他相關權益的活動。投資方式包括各類新建項目及改擴建項目的初始投資、再投資，也包括收購、合并、參股、增資擴股等權益投資活動，同時也包括對境外投資提供擔保的行為。境內企業通常采用創建投資、對投資主體的股權或目標資產并購的方式進行境外投資。 創建投資，是指境外投資主體在東道國境內依照東道國法律，設置的部分或全部資產所有權歸境外投資者所有的企業。采用創建投資面臨著較高的運營風險。經營階段的法律風險主要來自于環保風險、知識產權、勞務、合同管理、公司治理以及貿易糾紛等。不同的政治、法律、文化環境所產生的繁雜問題不僅使得部分中國公司繳納了高額“罰單”，而且大大削弱了中國投資者的投資信心。資產并購的法律風險以財務風險、匯率風險和融資風險為主。中、外財務系統不匹配、稅收漏洞和其它未登記風險、有形與無形資產的定價等都會造成并購項目實現不了預定的盈利目標。另外，通過貸款籌集資金，融資及償還幣種的選擇就存在極大的風險，如果選擇不當，在還款期內匯率大幅變化，可能給企業帶來極大損失。對國外的經濟體制不了解，還有可能被認為觸犯了反壟斷法和危及其經濟安全等。
２、債權融資業務
公司有償使用企業外部資金的一種融資方式。包括：銀行貸款、民間借貸、公司債券、項目融資、融資租賃、等。債權融資獲得的只是資金的使用權，負債資金的使用必須支付利息，并且債務到期時須歸還本金，能夠提高企業所有權資金的資金回報率，具有財務杠桿作用。
（１）、銀行貸款：目前債權融資的主要方式，其優點在于程序比較簡單，融資成本相對節約，靈活性強，缺點是一般要提供抵押或者擔保，籌資數額有限，還款付息壓力大，財務風險較高。按貸款擔保條件和方式不同，可分為信用貸款、保證擔保貸款、抵押擔保貸款、質押擔保貸款、票據貼現貸款等。
（２）、民間借貸：是一種直接融資渠道，是民間金融的一種形式。在當前金融大環境緊縮的情形下，民間借貸逐步突顯戰略意義。不僅是一種傳統的經濟現象，同時又是一種法律現象，是出借人和借款人的合約民事法律行為。既然是法律行為，必定有法律風險：其一，簽訂正式的借貸合同，約定符合法律規定的利息，利率可適當高于銀行利率，但不得超過銀行同類貸款利率的4倍，超出部分法院不予保護；其二，民間借貸必須在法律允許的范圍內，否則不受保護。企業借貸合同違反有關金融法規，屬于無效合同。對不具備從事金融業務資質的企業之間，為生產經營需要所進行的臨時性資金拆借行為，如提供資金的一方并非以資金融通為常業，不屬于違反國家金融管制的強制性規定的情形，不應當認定借款合同無效。公民與非金融企業之間的借貸，只要雙方當事人意思表示真實即可認定有效，但企業以借貸名義向職工非法集資、以借貸名義向社會非法集資、以借貸名義向社會公眾發放貸款及其他違反法律、行政法規的借貸行為應當無效。其三，防范和避免碰觸非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪刑責“高壓線”。我國刑法第176條所規定：“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款，擾亂金融秩序的，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處二萬元以上二十萬元以下罰金；數額巨大或者有其他嚴重情節的，處三年以上十年以下有期徒刑，并處五萬元以上五十萬元以下罰金。單位犯前款罪的，對單位判處罰金，并對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，依照前款的規定處罰。”第192條，規定：“以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資，數額較大的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處二萬元以上二十萬元以下罰金；數額巨大或者有其他嚴重情節的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處五萬元以上五十萬元以下罰金；數額特別巨大或者有其他特別嚴重情節的，處十年以上有期徒刑或者無期徒刑，并處五萬元以上五十萬元以下罰金或者沒收財產。”這條是關于集資詐騙罪的刑法規定。另，《刑法》第199條規定最高刑可以達到“死刑”，第200條規定了單位也可以構成該犯罪。
（３）、公司債券：是指公司依照法定程序發行、約定在一年以上期限內還本付息的有價證券，其發行條件和程序必須按照法定要求進行。公司上市后，可以發行可轉換型公司債券，可轉換公司債券為投資者提供了轉換成股票的權利，這種權利具有選擇權的含義，也就是投資者既可以行使轉換權，將可轉換公司債券轉換成股票，也可以放棄這種轉換權，持有債券到期。根據《上市公司股東發行可交換公司債券試行規定》（中國證券監督管理委員會公告[2008]41號），持有上市公司股份的股東，可以經保薦人保薦，向中國證監會申請發行可交換公司債券。可交換公司債券的期限最短為一年，最長為6年，面值每張人民幣100元，發行價格由上市公司股東和保薦人通過市場詢價確定。募集說明書可以約定贖回條款，規定上市公司股東可以按事先約定的條件和價格贖回尚未換股的可交換公司債券。募集說明書可以約定回售條款，規定債券持有人可以按事先約定的條件和價格將所持債券回售給上市公司股東。可交換公司債券自發行結束之日起12個月后方可交換為預備交換的股票，債券持有人對交換股票或者不交換股票有選擇權。公司債券交換為每股股份的價格應當不低于公告募集說明書日前20個交易日公司股票均價和前一個交易日的均價。募集說明書應當事先約定交換價格及其調整、修正原則。債權轉為股權的，公司應當依法向公司登記機關申請注冊資本和實收資本變更登記。涉及公司其他登記事項變更的，公司應當一并申請辦理變更登記。
（４）項目融資：始于２０世紀３０年代美國油田開發項目。后來逐漸擴大范圍，廣泛應用于石油、天然氣、煤炭、銅、鋁等礦產資源的開發。是指為一個新項目、收購一個現有項目或對已有項目進行債務重組所進行的一切融資活動和方式，即為了項目的開發建設所進行的任何融資活動都成為“項目融資”。狹義上，項目融資僅指具有無追索或有限追索形式的融資活動，通常是以項目未來收益的資產為融資基礎，由項目的參與各方分擔風險的具有無追索權或有限追索權的特定融資方式。項目融資應當符合業務指引項目，符合投資管理政策。公司對融資業務，應當具備風險識別管理能力，配備相關專業人員，建立完善的操作流程和風險管理機制。其建設期風險和經營期風險，包括政策風險、籌資風險、超支風險、原材料風險、營運風險、完工風險、產品市場風險、匯率風險、環保風險和其他相關風險。
（５）融資租賃：出租人根據承租人對租賃物和供貨人的選擇，從供貨人處取得租賃物，將租賃物出租給承租人，向承租人收取租金的交易活動，租賃期間屆滿時承租人可以續租、留購或返還租賃物，首次租賃期限最短為一年。融資租賃合同符合法定書面要式，內容符合法定要求。融資租賃項目風險主要包括：其一，承租企業信用風險，準確把握承租人盈利能力和現金流分析,盈利是償還租金的主要來源，而現金流是償還租金的現實來源；其二，市場風險：主要包括承租企業產品市場需求風險，其產品的市場競爭能力風險，產品更新替代風險，原材料供應風險等；其三，金融波動風險：融資租賃涉及到資金流，因此不可避免地同金融波動風險存在一定的相關性，金融波動直接影響著市場利率，進而對融資租賃資金成本和盈利水平產生影響，融資租賃資金是外幣的，還存在匯率風險。
３、股權融資業務
所謂股權融資是指企業的股東愿意讓出部分企業所有權，通過企業增資的方式引進新的股東的融資方式。股權融資所獲得的資金，企業無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業的贏利與增長。具體包括：私募股權融資及風險投資、引進外資、境內上市、境外上市等。
（１）、私募股權融資：指非上市企業通過非公共渠道，一般以定期上市作為承諾，向私募股權基金投資者出售一定比例的股權從而獲取貨幣的一種手段，是除貸款和公開上市（包括買殼上市后的再融資）之外的另一種主要的融資方式，是直接融資的一種。特點有：其一，融資主體為非上市企業，一般是中小企業；其二，融資方式為非公共渠道，主要通過個人關系、行業協會或中介機構來尋找投資者；其三，融資對象為私募股權投資者，而非其他企業或個人；其四，融資對價為支付一定股權作為對價，并承諾一定時間內上市，一般情況是不需要任何抵押、質押和擔保，也不需要償還；其五，融資時間一般為５~７年，即無論企業是否如期上市，投資者都會在一定期間退出投資。其法律風險有：投資主體的合法性、商業秘密的保護、投資意向書的法律約束力、融資協議的對賭條款與反稀釋條款的適用、股權回贖與強制出售的約定、陳述與保證條款的合規處理等。私募股權融資對企業的規范發展不可小覷，如：引進現代管理制度，改進公司的治理結構和管理水平；獲得穩定資金增強企業實力，為上市奠定基礎。
（２）引進外資：包括外商投資、外資并購等。外商投資有中外合資企業、中外合作企業。外資并購在近年來逐漸增多，促進利用外資的多樣化，在優化資源配置、推動技術進步、提高企業管理水平等方面有積極作用。
（３）境內上市：公司上市發行證券，包括股票、可轉換公司債券等，向不特定對象發行，或者向特定對象發行，應當符合《證券法》《公司法》等相關規定，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。證券發行必須具有可持續性的盈利能力：①最近三個會計年度連續盈利，財務報表未被注冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告；資產良好，經營成果真實，現金流量正常，最近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現的年均可分配利潤的百分之二十。?業務和盈利來源相對穩定，不存在嚴重依賴于控股股東、實際控制人的情形；現在主營業務或投資方向能夠可持續發展，經營模式和投資計劃穩健，主要產品或服務的市場需求不存在現實或可預見的重大不利變化。?不存在可能嚴重影響公司持續經營的擔保、訴訟、仲裁或其他重大事項。
公司首次股票（簡稱ＩＰＯ）的發行并上市，保薦人及其保薦代表人所出具的發行保薦書的真實性、準確性、完整性認真履行審慎核查和輔導義務。發行的主體資格符合法定要求，發行人權屬清晰，控股股東和受控股東、實際控制人支配地股東持有的發行人股份不存在重大權屬糾紛。我國在上海、深圳證券交易所作為證券市場主板市場的基礎上，又在深圳交易所設置中小企業板塊和創業板市場，從而形成不同層次市場。主板市場是一個國家或地區證券發行、上市及交易的主要場所。主板市場對發行人的營業期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標準較高，上市企業多為大型成熟企業，具有較大的資本規模以及穩定的盈利能力。上海證券交易所和深圳證券交易所是我國證券市場的主板市場。
中小企業板市場是2004年5月，經國務院批準，中國證監會批復同意，在深圳證券交易所主板市場內設立的證券交易市場。設立中小企業板的宗旨是為主業突出、具有成長性和科技含量的中小企業提供直接融資平臺，是分步推進創業板市場建設的一個重要步驟。在主板市場和中小企業板上融資，公司的財務指標應滿足以下要求：?最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經常性損益后較低者為計算依據；?最近3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元；?發行前股本總額不少于人民幣3000萬元；④最近1期末無形資產(扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等后)占凈資產的比例不高于20%；⑤最近1期末不存在未彌補虧損。
創業板市場又稱二板市場，是專門協助高成長的新興創新公司特別是高科技公司籌資并進行資本運作的市場。它是一個前瞻性市場，注重于公司的發展前景與增長潛力。與主板市場相比，創業板市場是一個高風險市場，在創業板市場上市的企業規模較小，上市條件相對較低，中小企業更容易上市募集發展所需資金。首次公開發行股票并在創業板上市的公司主要應符合如下條件：①發行人應當具備一定的盈利能力。兩項業績指標滿足其一即可：一是最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長；二是最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬，最近一年營業收入不少于5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于30%。②發行人應當具有一定的規模和存續時間。申請股票上市的公司股本總額不少于3000萬元，最近一期末凈資產不少于2000萬，發發行后股本不少于3000萬，依法設立且持續經營3年以上。③發行人應當主營業務突出，業務范圍集中，核心業務競爭力強，同時，要求募集的資金只能用于發展主營業務。④對發行人公司治理提出從嚴要求。要求董事會下設審計委員會，強化獨立董事職責，并明確控股股東責任；最近兩年內主營業務和董事、高級管理人員均沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更等。IPO的主要模式有：A股、B股、H股、紅籌股、N股。
（４）境外上市：境內注冊的股份有限公司經中國證券管理委員會許可，在境外發行股票、可轉換為股票的公司債券等法律、法規允許的證券，并在境外證券交易怕公開上市流通的行為。上市公司所屬企業到境外上市，是指上市公司有控制權的所屬企業到境外證券市場公開發行股票并上市的行為。
4、擔保業務
擔保的經營業務范圍包括主營業務、兼營業務、再擔保和辦理債券發行擔保以及禁止從事業務。主營業務是融資性擔保業務，包括貸款擔保、票據承兌擔保、貿易融資擔保、項目融資擔保、信用證擔保和其他融資性擔保業務；兼營業務包括訴訟保全擔保、投標擔保、預付擔保、工程履約擔保、尾付款如約擔保等履約擔保業務、與擔保業務有關的融資咨詢、財務顧問等中介服務、以自有資金進行投資、監管部門規定的其他業務；禁止從事業務包括吸收存款、發放貸款、受托發放貸款、受托投資和監管部門規定不得從事的其他活動。
（１）、融資擔保：擔保人與銀行業金融機構等債權人約定，當被擔保人不履行對債權人負有的融資性債務時，由擔保人依法承擔合同約定的擔保責任的行為。①貸款擔保：中小企業融資難將是一個長期存在的世界性難題，所以貸款擔保是具備相應實力的融資性擔保機構的核心業務，擔保費收入占全部收入來源的重要組成部分。具體業務組成在《貸款通則》第二章進行了詳細的分類。②票據承兌擔保：票據承兌是指匯票的付款人承諾負擔票據債務的行為，承兌為匯票所獨有。票據承兌擔保，是指擔保機構向銀行業金融機構等債權人約定，對票據承兌所發生的債務予以保證的行為。③貿易融資擔保：貿易融資是銀行的業務之一，指銀行對進口商或出口商提供的與進出口貿易結算相關的短期融資或信用便利。公司為貿易商的銀行業務提供擔保即貿易融資擔保。其表現形式有：進口押匯、限額內透支、進口代付、假遠期信用證、出口托收押匯、出口保理押匯、進口托收押匯。④項目融資擔保：項目融資作為國際大型礦業開發項目的一種重要的融資方式，是以項目本身良好的經營狀況和項目建成、投入使用后的現金流量作為還款保證來融資的。它不需要以投資者的信用或有形資產作為擔保，也不需要政府部門的還款承諾，貸款的發放對象專門為項目融資和經營而成立的項目公司。通過擔保機構提供的項目融資擔保，銀行等債權人可以將一定的項目融資風險轉移給擔保機構。⑤信用證擔保：信用證是以銀行信用代替商業信用在國際貿易中的常見結算方式。是指公司為客戶在銀行申請開立信用證提供的擔保。⑥其他融資性擔保業務。
（２）再擔保和發行債券擔保：①再擔保：對擔保的擔保，對擔保人所擔保債權的再一次擔保。包括兩種模式：其一，為補充擔保責任的反擔保，其二，為分擔責任的反擔保；在我國法律中沒有明確規定，實踐如有不同的再擔保機構可能采取不同的擔保模式，并且有關擔保責任承擔比例及方式，主要由當事人之間的自由約定。②發行債券擔保：為了提高債券發行人的信譽，增加投資人的安全感和吸引力，融資性擔保機構為證券發行人提供信用擔保，以保證發行人到期償還債券本息的一類擔保業務。擔保責任一般包括證券本息、違約金、損害賠償金、實現債權的費用等。
（３）非融資性擔保：①訴訟保全擔保：屬于司法類擔保，由于查封、扣押或凍結被申請人財產的保全措施有可能影響被申請人正常的生產經營活動，并會導致一定的損失，為防止訴訟權利濫用和保護被申請人合法利益，申請人申請有誤的，申請人應賠償被申請人因財產保全所造成的損失。②履約擔保：保證被擔保人履行其所簽訂的基礎合同義務的書面承諾，有效避免或降低供需雙方在交易過程中的風險，維護債權人的合法權益。包括：工程合同履約擔保、工程招投標履約擔保、工程預付款擔保、支付擔保、技術轉讓合同履約擔保、貿易合同履約擔保、房地產交易擔保、機動車交易擔保、房屋產權過戶交易安全擔保、產品質量擔保等。
（４）中介服務：主要是與擔保業務有關的融資咨詢、財務顧問等。擔保機構業務可以橫貫各類金融機構，一方面擔保機構可以獨自開展非融資性擔保業務，另一方面擔保機構也可與其他金融機構合作開展融資性擔保業務。除了擔保業務，擔保機構可以運用自身在經營中積累的客戶、合作伙伴等資源，提供各種金融中介服務。除了資源優勢，擔保機構在投融資、債務重組、財務管理、戰略規劃等方面的優勢為客戶提供咨詢服務，可以是擔保業務中的附隨增值服務，也可以單獨作為一項向客戶提供的收費服務。
二、公司成立
關于擬成立投融資擔保公司事宜，根據七部委《融資性擔保公司管理暫行辦法》 及《湖南省融資性擔保公司管理暫行辦法 》相關規定，融資性擔保公司在湖南省全省范圍內開展業務的注冊資本最低限額為人民幣10000萬元；跨省（自治區、直轄市）設立分支機構的注冊資本最低限額為人民幣30000萬元。擔保公司股東應確保入股資金全部為來源合法、權屬清晰、無法律瑕疵的自有資金，以實收貨幣資本一次性足額繳納。
公司在完成盡職調查報告之后，應當經監管部門審查批準。大概流程：選用辦公場地，公司命名及注冊資金核定,公司股東協議及分配比例 →名稱核準 → 銀行開戶入資 → 編制公司章程 → 找會計事務所出具驗資報告 → 工商申請辦理營業執照 → 刻章 → 到質量技術監督局辦理組織機構代碼證→ 當地稅務局辦理國、地稅稅務登記證→ 開立銀行基本賬戶。
（一）、股東協議
股東協議也叫出資協議，一般包括如下內容：公司的注冊資本數額、出資人情況，出資方式和出資時間，出資人在出資過程中的權利和義務，以及公司設立不成時費用的承擔等。股東協議從本質上屬于民事法律關系中的合同范疇，所有違反出資協議的行為，對股東而言都是違約行為，適用合同法的有關規定。在公司不能依法成立的情形下，股東協議顯得格外重要：可以根據協議確定公司不能合法出資的原因；可以根據協議判定出資人的違約行為；可以出資協議確定違約人的賠償責任等；可以出資協議確定公司設立費用的分擔比例等。股權協議的注意事項有：
（１）股東有繳付出資的義務，如果違反該義務不僅要對公司承擔法律責任，而且還要向其他股東承擔違約責任。違約責任的方式、金額、比例等內容法律沒有規定，需要股東在合資協議中予以明確，不按期繳納出資的股東違約責任將有任何可執行的依據；
（２）部分股東非貨幣出資不實的，公司設立時的其他股東應當承擔連帶責任。如無東協議或者股東協議約定不明確，其他股東承擔連帶責任后向出資不實的股東行使追償權的賠償標準很難確定；
（３）對隱名股東的權利保護，由于隱名股東并沒有在股東名冊上予以登記，雙方如果沒有在隱名投資協議書上寫明實際出資人為股東或承擔投資風險，雙方之間的隱名投資協議一般是按照債權債務關系處理，此時的隱名協議書僅僅是一個借款協議，一旦公司發生虧損或者破產，實際投資人反而能夠獲得償還，而名義的投資人則在公司破產后也要承擔償還所欠的款項。
（４）盡管公司法對公司各機構職權有明確規定，但在實際經營過程中有限責任公司的股東特性相當明顯，如果沒有股東協議的約束，很可能導致股東和公司人格混同的情況，最終損害公司或其他股東的利益；
（５）在股東之間存在爭議且無法在法律或公司章程的框架內妥善解決，股東協議可以充當事先預防機制并且可以作為爭議解決的最后保障；
（６）為了促進企業發展，通常需要確定公司的中長期發展規劃以及在實現規劃目標過程中股東應承擔的義務和責任，而這些內容只有規定在合資協議框架范圍內。
（７）股東可以在股東協議中約定公司董事會成員及總經理人選的選任和安排，避免股東內部之間的矛盾以及股東對公司的控制。
（二）、公司章程
公司章程由公司股東或發起人共同制定并對公司、股東、經營者具有約束力，是調整公司內部關系和經營行為的自治規則，是以書面形式反映全體股東共同意思表示的法律文件，是公司的“大憲章”。
公司章程應當載明下列事項：①公司的名稱和住所； ②公司經營范圍；③公司注冊資本；④股東的姓名或名稱；⑤股東的出資方式、出資額和出資時間；⑥公司的機構及其產生辦法、職權、議事規則；⑦公司法定代表人；⑧股東會會議認為需要規定的其他事項。公司章程要注意的法律事項有：
（１）對股東出資方式、出資額及出資時間要明確并約定違約責任；
（２）對公司股東會、董事會、經理、執行董事、監事會等組織機構的產生、職權及行使要作明確規定；
（３）公司法定代表人的選擇、公司章程規定高于法律規定條款規定的合理使用，如股東會會議議事規則、股權轉讓、股東繼承等在章程中加以規定。
（三）、登記注冊:到當地工商行政管理部門注冊登記。
三、當前法律法規現狀分析
目前，中小企業非正規融資模式按照資金提供主體的性質可劃分為民間借貸、地下金融和非法金融三種類，其中“非法金融”分為“非法經營”、“非法集資”和“非法吸收公眾存款”。去年全國工商聯一項調查顯示，有90%以上的民營中小企業無法從銀行獲得貸款，其中，民企和家族企業在過去3年中，有近代2.3%是通過民間借貸進行融資。 對此，中小企業表示，融資過程便捷、資金獲取快速、能解決“時間急、頻率高、額度小”的資金需要是選擇非正規金融融資的主要原因。
在經濟法領域，經濟法律與經濟政策有著密切聯系。特別在我國，受長時間計劃經濟體制的影響，我國經濟立法所表現出的政策性特征和經濟政策的法律化傾向尤為突出。改革開放后，國家于2000年8月明確了幫助和扶持中小企業發展態度，并在此之后頒布實施了一系列促進中小企業融資的政策性法律文件。直到2002年第九屆全國人大常務委員會第28次會議通過了《中華人民共和國中小企業促進法》(以下簡稱《中小企業促進法》)，我國法律體系中才有了第一部中小企業專門性法律。同年2月《中小企業標準暫行規定》(以下簡稱《暫行規定)))出臺，明確了《中小企業促進法》的適用對象。《暫行規定》將《中小企業促進法》第二條關于我國中小企業的界定標準化，確定了職工人數和企業資產兩類考察指標。自此，在《暫行規定》基礎上《小企業促進法》作為中小企業及中小企業融資法律體系基本法的地位。《暫行規定》于2011年被重修修訂。根據2011年6月18日，由工業和信息化部、國家統計局、國家發展和改革委員會、財政部四部聯合印發的《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》(以下簡稱《通知)})，我國將中小企業按新標準重新劃分為中、小、微三種類型。此外，為適應不同區域內經濟發展的特點，保證《中小企業促進法》的貫徹實施，我國各地陸續出臺了符合本區域中小企業發展需求的地方性法規。《中華人民共和國中央銀行法》、《中華人民共和國商業銀行法》、《貸款通則》、《中華人民共和國公司法))、《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國信托法》作為企業融資的相關法律同樣適用于中小企業。
《中小企業促進法》第十四條至第二十一條集中中小企業融資問題作出如下規定:第十四條:要求人民銀行及各商業銀行加大對中小企業的信貸支持，改善中小企業的融資環境;第十五條:要求各金融機構(包括各商業銀行及信用社)加大對中小企業的金融支持，提高服務意識，改善服務質量;第十六條:規定國家采取措施拓寬中小企業的直接融資渠道;第十七條:規定國家通過稅收政策鼓勵各類依法設立的風險投資機構增。加對中小企業的投資。第十八條到第二十一條從擔保的角度，分別規定了現有擔保制度內的中小企業的融資擔保問題。《中小企業促進法》頒布實施以后，我國中小企業的法律地位被確立，也將我國保護和促進中小企業的發展納入法制化軌道。
1、中小企業融資方式選擇的優序分析
在各類融資方式中，中小企業出于對自身利益最大化的考量，有著他們自己的優選傾向性。然而現實中，受限于中小企業較低的市場認同度，其中大多數能夠激發企業成長積極性的融資方式都難以最終實現。因此，中小企業往往不得不做出退而求其次的融資方式選擇，這樣的結果不利于市場效率的充分發揮。在這種背景下，扮演企業和資本之間中介角色的擔保機構就成了匹配雙方風險和收益、優化市場效率的關鍵，而成熟、合理的擔保模式則無疑又是重中之重。
在當前的市場活動中，企業的主要融資渠道可粗分為兩大類，分別是股權融資和舉債融資，每類融資又有許多具體實現方式。以下對其中比較典型的幾種方
式及其對企業發展的利弊進行簡要列表分析。
根據經典企業生命周期理論，典型的中小企業大都處于初創期或向發展期過度的階段，資產規模小，缺乏嚴格的業務記錄和財務審計，內部管理制度不健全，信息不透明，因此這類企業尚不具備直接對話資本市場進行上市股權融資或發行債券的資格和條件。而隨著企業經營漸趨穩定，僅靠內部股東擴大投資和小額、分散的民間借貸又很難滿足企業進一步擴大發展規模的需要。此時主要有兩個融資方式可供選擇，引入風險投資進行股權融資，或向銀行類金融機構借貸融資。
2、各地擔保模式創新實踐的安全分析
迄今為止，在我國的許多地區，企業、金融機構和政府都已意識到了信用擔保模式創新的重要性和必要性，并積極進行了實踐和嘗試，為信用擔保制度的全面創新、改革和體系化提供了先行的經驗和有益的借鑒。以下對其中三個較有特色的案例進行簡要的介紹和分析。
(一)浙江“橋隧模式”—降低擔保風險的創新
“橋隧模式”是浙江中新力合擔保有限公司首先提出并付諸實踐的一種新型的貸款擔保運作模式，它突破了以往由擔保公司、銀行和中小企業三方交易的傳統擔保融資模式，導入了第四方(業界相關機構:包括風險投資公司/上下游企業等)，其中第四方與企業訂立有條件的期權收購合約，即以某種形式承諾，當企業現金流發生未如預期的變化而導致財務危機，進而無法按時償付銀行貸款時，第四方將以預先約定的優惠股價參股該企業，為企業帶來現金流用以償付銀行債務，并保持企業的持續經營。這樣做規避了破產清算，從而最大限度保留了企業的潛在價值。因此，第四方的介人，實際上是為銀行和中小企業擔保貸款業務構建起“第二道風控防線”，并有效分擔了擔保機構承擔的風險。
“橋隧模式”的特點決定了其主要適用于遠期價值尚未發掘或商業模式尚未驗證的中小企業。從前述的融資優序角度分析，在創業初期，這類中小企業更偏好于舉債融資，最不愿意采用稀釋股權的融資方式。而對于風險投資公司而言，該類企業也恰恰是他們所青睞的投資對象。所以“橋隧模式”的出現，既兼顧了高成長型企業的融資偏好，又為風險投資機構預留了接入點，故可能創建一個四方共燕的格局。“橋隧模式”的四方共燕具體表現為:
1.對銀行而言，由于第四方的導人讓銀行的兩項業務即回籠貸款和發掘企業的潛在價值相分離，并將后者外包給第四方，從而提高了企業價值潛力實現的機率，最終降低銀行不良貸款率;
2.對于企業而言，在“橋隧模式”的合作框架下，只要支付正常的擔保費用，并有條件地釋放少部分期權，便能獲得銀行的低成本貸款。如果企業預期的現金流未出現異常，則其可以實現對首輪高速發展收益的充分分享;而當企業的現金周轉失靈，無法償付銀行貸款面臨破產清算時，第四方的介人保障了企業的生存和持續經營;
3.對于第四方機構而言，尋找能令風險資本短期溢價或對其未來行業內戰略發展有價值的潛力型企業是其基本特征和驅動力。“橋隧模式”的實施，為風險投資機構提供了進入高價值潛力和高增長企業的可能性，而風險投資機構之所以愿意將資本注人出現還款危機的企業，正是希望通過自身的孵化優勢，開發此類企業被掩蓋的價值，以獲得遠期回報。同時由于進入時機的選擇與承諾，也使得第四方可以以較低廉的價格獲得目標企業的股權份額。另外第四方機構也可通過與擔保公司合作，降低搜索與鎖定優質潛力企業的成本;
4.對于擔保公司而言，“橋隧模式”的利益體現在三個方面:一是“橋隧模式”使原本無法實施的貸款擔保業務得以實現;二是第四方的導入，特別是在被擔保企業出現財務危機時由第四方以股權投資等形式注資違約企業，將有力地降低擔保公司代償的風險;三是“橋隧模式”降低了擔保公司所承擔的“或有風險水平”，從而可能使銀行降低對其擔保貸款的保證金要求，甚至可能使相關監管部門放寬對擔保公司資本金放大倍數的限制，從而有利于擔保公司擴大業務量，提升利潤空間。
(二)深圳“擔保換期權模式”—提高擔保收益的創新
“擔保換期權模式”是深圳高新技術風險投資公司(以下簡稱“高新投”)率先提出并積極實踐的一種創新擔保模式，其主要針對的是具有短期高成長性的創新型小企業，以交換該企業一定比例股份期權為條件來為其實行貸款擔保。在“高新投”的實踐中，期權的有效期一般設為5年，期權的價格以擔保時企業的凈資產為基礎，根據擔保額、企業的成長性和抗風險能力測定，期權一般占被擔保企業總股本的1%一10% 。典型例子如“高新投”為深圳比克電池有限公司(以下簡稱“比克公司”)所作的融資擔保。比克公司是一家專門從事銼電池電芯產品研發、生產和銷售的公司，2002年由于企業發展需融資300萬元，并就此向“高新投”提出融資擔保申請。通過業務接觸，“高新投”專家組一致認為比克公司前景看好，因此決定在無反擔保措施的情況下為比克公司提供融資擔保。而作為對價，比克公司出讓2%價值20萬元的期權給“高新投”，“高新投”在5年的行權期內可自由選擇行權時間;如果“高新投”要行使期權，比克公司有權以118萬元的價格對期權要約回購。經過兩年的發展，比克公司發展成為國內該領域的龍頭企業。2003年底。比克公司股東對公司進行增資并進行股份制改造，經過協商，“高新投”同意比克公司以118萬元的價格對2%的期權進行回購。在例子中比克公司通過“擔保換期權”獲得了創業期所需的融資支持，而風險投資公司不僅獲得了擔保費收人，同時也分享了擔保給比克公司帶來的收益成果，雙方實現了完美雙贏。
從上述例子中可以看出，“擔保換期權模式”與“橋隧模式”有很多相通之處，雙方都通過引入“未來一定條件下獲取被擔保公司一定比例股權”的期權合約設計實現了擔保方或第四方機構在風險收益上的平衡。但不同的是，“擔保換期權模式”并沒有引人第四方，而是由風險投資公司直接扮演了擔保機構的角色，所以“擔保換期權模式”是一種典型的把信用擔保業務與風險投資業務直接結合起來的融資擔保創新模式，它更直接地改變了信用擔保業務的風險收益結構。
“擔保換期權模式”主要有以下兩個創新點:
1.擔保業務與風險投資業務的直接結合。與“橋隧模式”不同，在“擔保換期權模式”中風險投資公司實現擔保機構的部分功能，由此減少搜尋第四方機構的成本，在現實中更具可行性和可復制性。
2.對期權價值發現功能的合理運用。從期權這種衍生金融工具的特性中可以看出，擔保合約本身不嚴格的說就可視作一份看跌期權，其中合約的標的物是企業資產或某特定擔保物，而合約的執行價格就是企業的貸款額度。擔保公司為企業承擔擔保責任，實際上就是對企業賣出了一份看跌期權，承擔理論上的無限損失;而企業可以根據資產或擔保物價值的變動情況相機選擇是否執行期權，給擔保公司有限的收益。由于期權費定價是在信息對稱的情況下依據無風險套利原則精算出來的，體現了風險收益對稱的特征。但擔保期權受制于擔保機構與企業的信息不對稱，期權費(即擔保費)無法完全被蓋風險，影響了擔保公司的可持續經營能力，這也是傳統擔保方式的一個弊端所在。而“擔保換期權模式”則利用“價值發現”這一期權產品的基本功能，通過買人看漲期權，通過有效的期權組合實現了擔保業務風險收益的平衡和對企業遠期無限獲益價值的發掘。因此，“擔保換期權模式”實際上是一種有助于推動參與各方實現共贏的方式。模式中三方
參與者的利益關系可進一步分析如下:
第一，銀行方面，通過有實力的風險投資公司的積極介人，分散了對高風險高成長性企業授信的風險，銀行因此可以獲得較低風險的資產收益。同時通過增大貸款范圍，對有潛力中小企業的更積極地介人，作為其貸款銀行，將可能獲得未來更大價值的合作機會;
第二，企業方面，通過買入未來股本低凈值時的看跌期權，即通過引人信用擔保，增強了其信用額度，獲得了銀行更多信貸資金支持。同時企業也通過賣出未來股本高凈值時的看漲期權，較大提高了獲取融資擔保的可能性。另外通過對期權的回購設計，以一定的代價保障了企業股權未來不被稀釋的權利，保留了企業通過積極經營獲取未來全額權益的機會;
第三，風險投資公司方面，通過買人企業未來股本高凈值時的看漲期權，未來在公司成長良好時，可通過行權獲得公司股權，并在適當時機通過上市、并購或轉讓等方式套現以分享公司成長帶來的好處;又因為賣出了企業未來股本低凈值時的看跌期權，在獲得固定擔保金收人的同時，也為銀行、間接為企業承擔了現金流不暢造成的主要風險。所以兩個期權的組合，使風險投資公司協議獲得的擔保費收人和期權收益與可能承擔的因企業經營失敗造成的代償風險基本相當，從而有效改變了傳統擔保模式中風險收益不平衡的底疾，有助于進一步提高風險投資公司為中小企業實施信用增級的積極性。
需要進一步延伸說明的是，在“擔保換期權模式”的實務操作中，有關期權定價是最艱難的工作之一。但如果專業擔保公司同時具有風險投資的背景或經驗，則其可以依托自身的專業優勢，通過高度精細的調研和精算，挖掘企業未來的成長價值并進行合理估價，并在此基礎上，通過與企業的協商談判，對讓渡的期權比例和行權的價格做出合理約定，從而將難題轉化為盈利的機會。
(三)福聲“行業性專業擔保模式”—傳統行業的擔保創新
“行業性專業擔保模式”是在福建福安等地區率先實踐的一種創新擔保模式，其主要思想是依托行業協會、同業公會等組織成立為區域同行業企業融資服務的行業性專業擔保公司，行業內企業將一定的資金以入股或繳納信用保證金的方式投人到擔保公司，擔保公司在要求企業提供一定數量資產作為反擔保的前提下，按其投入資金數額放大一定倍數(通常為5倍以下)為其提供融資擔保。
“行業性專業擔保模式”的最大特色在于發揮了行業協會、同業公會對融資企業的信息優勢，并利用反擔保資產易于在行業內部實現最大價值變現的特征，有效降低了傳統行業中小企業融資擔保風險。福建福安最早成立的電機行業專業擔保公司—恒實擔保有限公司從1999年成立至今未發生一筆擔保代償損失就是體現該模式風險防控優勢的一個典型例證。具體而言，“行業性專業擔保模式”的風險防控優勢主要體現在其可以有效降低“監控成本”和“違約損失及處置成本”，使擔保機構的擔保資金可以在風險可控的條件下實現較優的利用。調查監控成本降低，是由于行業性專業擔保機構多是依托行業協會建立的，所以行業性專業擔保機構在對企業核保調查等方面具有很大的優勢，據此可以較大程度減輕信息不對稱給擔保公司造成的風險。同時由于各股東、會員企業間的利益緊密
相聯，因此行業性專業擔保機構中的中小企業間會實施相互監督，這些特點綜合決定了行業性專業擔保機構可以實現更小的調查監控成本;違約損失及處置成本較低，是由于行業性專業擔保機構在對企業無形資產的控制上有著較為明顯的優勢，其可以有效運用各種正式和非正式的手段對企業的無形資產(如商業信譽等)進行控制，從而降低對反擔保資產的要求。同時由于股東企業行業相近，擔保機構在抵押品的處置上也有相當便利性。這些優勢綜合決定了行業性專業擔保機構具有較強的反擔保控制能力，反擔保品有機會實現最大程度的價值變現。
另外需要說明的是，也許會認為“行業性專業擔保模式”可能陷人連環擔保圈和難以安排為會員企業提供擔保服務的優先順序。從對福安多家類似模式的擔保公司的調研情況看，上述問題可以通過有效制度設計加以解決。在規避連環擔保方面，擔保公司通常有兩項應對措施，一是在對反擔保方式的選擇上，基本以資產為主，一般不接受其他行業企業以保證方式為貸款企業提供反擔保;二是如果企業為其他行業企業提供反擔保，則會占用其本身的可用擔保額度，以此減少企業提供反擔保的動機，同時也有助于擔保公司從整體上控制擔保額度，使風險控制在其可承受的范圍之內。另外設立行業性專業擔保公司，本身也是避免企業連環擔保的一種制度設計，因為在行業性擔保公司這個統一框架內，即使出現連環擔保情況，其擔保鏈條也將陽光化，可以及時采取措施加以化解。而在對會員企業服務的優先次序方面，如果有多家企業同時提出擔保申請，且均符合條件，則在擔保公司可提供的擔保額度內，按照企業申請的時間先后予以安排，只有在其他企業還款騰出擔保基金之后，才可以為后續的申請企業提供擔保服務。上述設計一旦制度化之后，就可以很有效地避免在擔保企業選擇上的道德風險。
3、構建多樣化融資擔保模式的結構性建議
前述幾個案例所提出的思路，都是從擔保的風險收益模式重構和多方利益的橋接整合方面對傳統擔保模式進行改良，在理論上和實踐中有了不同程度的突破。其中“橋隧模式”和“行業性專業擔保模式”以不同的方式降低了擔保方所承擔的風險，而“擔保換期權模式”則強化構造了可能獲得高收益的擔保模式。以這兩大基本思路和實現方式的范例為基礎，我們將更多地考慮創新擔保模式的實現條件、復制限制及適用范圍，探討總結融資擔保模式創新中的核心點，并嘗試為幾類比較常見的企業設計新的擔保體系構架。
(一)為能夠吸引風險資本介入的中小企業設計擔保模式—引入金融衍生工具
風險投資作為新興的創業投資基金，大都青睞于商業模式上擁有核心競爭力，具有資本短期溢價潛力的中小企業。為這類企業設計貸款融資擔保模式，應著力于有效、靈活的應用各類金融衍生工具，設計讓多方共底、讓各類投資者都有動機為分享發展、資本增值承擔部分擔保風險的合約細則。 金融衍生工具本身就是在市場需要引入更豐富的投機資本以對沖固有風險的背景下誕生的，也承載了創新、挖掘市場需求潛力、優化資本配置和降低市場內在風險的基本功能。在擔保模式創新的實際應用中，靈活的衍生工具組合所設計出的模式，能夠令中小企業不再簡單承擔債務，而將自身所具備的高增長潛力的無形資產價值充分挖掘出
來，分享給更多的融資中介;而融資中介通過為中小企業疏通融資渠道，承擔擔保責任，有機會獲得更加豐厚的利潤回報。更重要的是，中小企業和這些共贏的中介機構所組成的利益共同體，在發展中將通過金融衍生工具提供的多種盈利方式，讓各自所需要的利益得到階段性體現，活躍而有效的資本配置使它們擺脫了原先限定在特定時間段內“非零即一”的二元盈虧標準束縛，更加有效的交易各自的需求和優勢。 在“橋隧模式”和“擔保換期權”模式中，融資中介都應用了期權、股債互轉等金融衍生工具，為這類創新融資模式提供了范本。雖然這兩種擔保合約設計無法滿足各種具體情況的需要，但只要靈活調整合約的細則，就能構造出適用于不同利益平衡條件的實用方案。
引進金融衍生工具之后，融資中介的收益來源主要由固定收益(如擔保費)和浮動受益(如企業即期或遠期股權的市值滋價)組成，這兩部分收益比例和實現方式可依被擔保企業的不同成長階段、不同風險進行調整。例如對于正處于創業期的高成長潛力企業，由于企業缺乏資金，具有高風險，同時也具有高原始股收益可能，可以采取低擔保費、高比例期權的組合，且可將期權行權條件放寬，如設計為一定時期內(如上述比克公司案例中的5年)自由決定是否與何時行權，將選擇權移向擔保方，達成符合雙方市場認同度的利益妥協和共燕;而對于擴張期的高成長潛力企業，由于風險開始降低，且企業市場認同度上升，融資的竟爭力加大，則可以采取高擔保費、低比例期權的組合，且可增加期權認購或行權條款，如設計在一定條件下(如上述橋隧模式案例中的“當企業資金周轉有礙”時)才入股等細則規定，提供讓企業滿意而又有盈利機會的融資擔保服務。這種彈性較
強的框架設計決定了該融資擔保體系對于不同發展階段的高成長潛力企業都具備適用性。當然，在這些基本模式的框架下，還可以利用股債轉換(如上述比克公司案例中的期權轉債回購協議)等工具來設計附加條款，進一步使利益點在各方之間無極移動，最終達到雙方潛在價值的最大體現和利益的平衡。
在這樣的框架性設計中，參與融資的各方都有充分的利益驅動，所以這種方案擁有很好的可行性。金融衍生工具復雜、靈活匹配資本需求和實現市場效率的特點在此的充分體現，疏通了這類能夠吸引風險資本入股的企業的融資渠道，增加了其發展的積極性。
(二)為難以吸引風險資本入股的中小企業設計擔保模式—引入上下游企業
傳統行業中的不少中小企業，它們在管理上和經營上也可能具有獨到之處，或擁有資源優勢，同時為社會創造了很大的效益。然而這類企業由于缺乏概念性的創新，或者投資周期較長，難以成為風險投資關注的對象。因此為這類企業所設計的擔保模式，應充分挖掘其在行業內所具有的價值，著力降低擔保風險。
傳統的擔保實務中，降低融資擔保風險可采取反擔保、再擔保等措施。但目前就傳統中小企業而言，由于其資產以應收賬款、存貨為主，缺乏可控性較強的固定資產，所以很難得到傳統擔保機構的垂青。要挖掘利用這類中小企業自身的潛在價值和特有資產為其信用實施增級，可以借鑒“橋隧模式”中提到的引入上下游企業作為第四方，或是直接以上下游企業為擔保方。這些企業與被擔保企業在應收賬款、存貨、業務協同等方面有著利益關系，搭建基于上下游企業平臺的融資擔保體系，有助于發揮這類難吸引風險資本的中小企業自身所長，因此具有較好的可行性和適用性。根據融資企業資產分布及上下游企業類型的不同，該體系具有不同的搭建模式:
1.假如融資企業存貨較多，則可以引入物流企業作為第四方，或是直接以物流企業作為擔保方，利用物流企業在存貨監管方面的優勢，挖掘存貨作為反擔保資產的價值，提高企業融資能力;
2.假如融資企業應收賬款較多，則可以引人債務企業(下游企業)為第四方，或是直接作為擔保方，承諾一旦融資企業出現問題，債務企業將在應付賬款額度內彌補銀行損失的責任。履行代償責任之后，融資企業與第四方債務企業的債權債務關系也將自動解除。引人債務企業作為第四方旨在保持企業間結算習慣的情況下，通過擔保實現應收賬款的及時變現，通過提高企業應收賬款等資產流動性滿足企業發展的資金需要;
3.假如融資企業與上下游企業具有較為密切的業務協同效應，則可以引人實力較強的上下游企業作為第四方，或是直接作為擔保方，承諾一旦融資企業出現問題，第四方或擔保方履行代償責任后，可以以債轉股形式獲得融資企業的部分權益，并可據此從融資企業獲得銷售渠道資源或供貨源，實現業務協同效應的利益體現。引人上下游企業的融資擔保模式，其主要創新之處在于利用了上下游企業之間的利益關系，使銀行、擔保公司等金融機構從專注于對中小企業本身信用風險的評估轉變為對整個產業鏈價值的評估，以使更多具有潛在信用額度的中小企業不至坐擁資源卻因錯過進入銀行和擔保機構的融資服務范圍而喪失發展時機。在該體系中融資企業的上下游企業的實力及資信程度尤其重要，如果上下游企業本身是實力較差的中小企業，那么該體系運轉同樣會遭遇與中小企業“融資難”相同的困境。所以該體系本身并不能一勞永逸地解決不具備高增長潛力的中小企業的融資擔保難問題，解決此類企業擔保難問題還需下更多更深的功夫。
(三)綜合產業集群效應和外源引導作用，為不能吸引風險資本的中小企業構建融資擔保體系擔保創新，思路和模式僅僅只是開始，還需要更多資。例如，因地制宜的利用產業集群效應帶來的擔保便利，或者通過積極的政策導向打通市場配置的死角等等。
具體的講，發展上述第二項建議中提出的上下游聯合參股擔保公司的思路，合理構建更多產業集群，可能更好地解決那些對風險資本缺乏吸引力，單個上下游企業實力不強但行業集群優勢明顯的中小企業融資擔保難問題。目前類似的中小企業集群在國內已廣泛存在，以福建為例，較典型的產業群有:泉州地區的服裝、鞋業、陶瓷、石材企業集群;三明地區的林產品企業集群;莆田地區的石板材、木雕集群等等。這些集群內的企業雖然個體實力不強，但通過密切合作實現了優勢互補，有效形成了產業集群的整體竟爭優勢和區域競爭優勢。
發揮企業集群優勢帶來的融資擔保便利可以依賴多個機制加以實現，如采用互助的制度設計，打造集群的整體信用優勢，通過群內中小企業人股或集資的形式集合成較大規模的共同擔保基金，為群內中小企業融資擔保服務;再如采取群內企業互保、資產抵押等多種形式反擔保，借助企業間的相互監督機制和群內企業內部信譽傳導及懲戒渠道，以及資產易在行業內部最大變現的特征，來有效分散擔保風險等等。同時，在新的擔保體系內，還可以引入銀行參與互助擔保機構運作，這類方案在國際上已有不少成功的先例。引人銀行參股互助擔保機構旨在實現兩個功能，一方面是增強銀行和互助擔保機構之間的信任關系，降低銀行對擔保機構的監控成本來實現互助擔保功能的最大發揮;另一方面是提高銀行本身對潛在客戶價值的發掘能力，通過積極加強與互助擔保機構的合作，用系統觀點審視中小企業集群，提高服務單個中小企業的積極性。另外需要說明的是，在以上對這各類企業的擔保模式設計中，政府等外部力量也應發揮積極的作用。政府和其它具有相應職能的公共機構除了對這些中小企業中的優秀個體給予直接的政策、財政撥款等方面的扶持外，還應當更多地從完善社會信用環境、提供再擔保、建立健全產權市場、稅收減免等方面引導各方機構、資金參與中小企業融資擔保創新，以市場化的手段引導市場資金更公平有效地實現優化組合，最終加強市場效率，讓金融連通資本和項目的功能得以更充分發揮。
四、 后記
