“投資很簡單，但并不容易”——如何打造自己的交易系統？
引 言
初入股市的投資者，喜歡四處打探消息，追逐熱門股票，熱衷于短期買賣操作，但往往1年忙碌下來，虧多贏少，然后譴責市況不好，股市圈錢，不回報股民；或者，孤影自憐，感嘆時運不濟。偶爾有投資成功的操作，他們又大吹特吹，仿佛自己就是股神，但如果有人問起總體收益如何，就顧左右而言他了。
更有一些媒體，為了吸引眼球，文章不是過度樂觀，就是過度悲觀，讓閱讀的投資者感覺就是，不是滿倉就是空倉，才能贏大利，抄大底。
然而事實正如股神巴菲特所言，“投資很簡單，但不容易”。投資者的總體收益逃不過“7虧2平1賺”魔咒。那么，誰才是“1賺”的投資者呢？通過對眾多成功投資大師的學習和分析，結合我自己的投資經驗教訓，千條萬條總結為一條，就是要有一套成熟的交易系統。交易系統
很多投資者認為，股市盈利就是“低買高賣”，從來沒有思考過交易系統。是的，無論是投資或投機，盈利的本質就是“低買高賣”，但這個簡單道理本身并沒有回答投資者，什么是低？什么是高？何時會出現低點？何時會出現高點？投機者可能會說，向上趨勢出現就是低點，向下趨勢出現就是高點。那么，問題就會變為，如何判斷向上或向下的趨勢？如何判斷趨勢的拐點？通過對這些問題的深入研究，并得出自己的答案，就會形成一套投機交易系統。
投資者也許會說，股票估值低就是低點，股票估值高就是高點。那么，問題就會變為，股票的估值是什么？市盈率（PE）、市凈率（PB）、市盈率相對盈利增長比率（PEG）還是自由現金流折現？如何判斷公司的業績能穩定成長？通過對這些問題的深入研究，并得出自己的答案，就會形成一套投資交易系統。“低買高賣”是股市交易的第一層次思維，它僅能對單只證券的交易起簡單的指導作用，屬于投資中的戰術。而交易系統是第二層次思維，它對交易的完備性，交易的穩定性，交易的適應性起總體上的控制作用，屬于投資中的戰略。戰略指導戰術，戰術完善戰略，才能在股市的戰役中致勝。因此，投資大師都有自己的一套成熟交易系統，使他們在多年的投資生涯中能長期、穩定地盈利。交易系統的組成要素
前文簡單描述了交易系統，那么成熟的交易系統由哪些要素組成呢？依我之見，成熟的交易系統至少包含以下要素：
1. 買入策略。包括買入標的的篩選，買入時機的判斷，買入的方法，如等額加倉，金字塔加倉等。2. 持有策略。很多投資者以為投資不是“買”就是“賣”，但對于真正的投資大師，持有也是很重要的操作，這個操作看似簡單，卻很難做到。即使對于投機交易者，也需要幾天、幾周或幾月的持有時間。對于投資交易者，持有的時間更長，巴菲特甚至做到了對某些股票永遠持有。3. 賣出策略。包括賣出標的選擇，賣出時機的判斷，賣出的方法，分批賣出、全部一次性賣出還是下破5日均線賣出等。
4. 投資組合策略。對于主要盈利來源的股票、股票型基金、偏股型可轉債等權益類投資，如何進行組合投資，是集中為幾只，還是分散為數十、數百只，是等權重分散還是根據某些特性進行權重分散等。5. 倉位控制策略。包括對權益類投資占總體倉位的比例控制，對偏債型、平衡型可轉債，貨幣式基金，銀行理財等低風險投資的比例控制；在市場因為某種原因，極度下跌或者上漲時，對不同倉位采用什么方法進行控制，比如，減倉、加倉或者股債平衡方法。
6. 投資資金控制策略。如果在市場中盈利了，大多數投資者希望繼續投入資金擴大本金規模，賺更多的錢，此時就有新增投資資金進入，為保證現有資金和新資金使用同樣的既定策略交易，資金控制策略顯得很必要。另一方面，如果有投資資金退出，資金控制策略就需要保證退出后，留下了的資金繼續按既定策略交易。7. 合理的預期收益率。愛因斯坦曾經說過“復利的威力比原子彈還可怕”，復利被稱為世界第八大奇跡。在復利的作用下，即使不起眼的收益率，累計起來也是極大的收益，世界首富之一股神巴菲特，高達738億美元的巨額財富，只是60年年化收益率 20.2%的結果。另一位投資大師，彼得林奇的年化收益率為 29%。這就是投資大師們的收益率，那么，我們如何制定合理的預期收益率呢？很顯然，如果預期收益過高，比如預期年化 50%，交易系統可能采用比較激進策略，如融資融券、股指期貨等 ，就會冒相當大的風險，因而會動搖交易系統穩定的根基。相反，如果預期收益過低，比如預期年化 5%，就沒有到股市中進行投資的必要，也就不需要交易系統了。
考慮到大多數優秀公司的凈資產收益率在 15%以上，普通投資者的投資經驗、投資信息的獲取和解讀能力，制定 10-20%之間的預期收益率，是比較合理的。
交易系統的樣例
巴菲特有最完善的價值投資交易系統，彼得林奇有長期牛股組合交易系統，利弗莫爾有波段交易系統，威廉江恩有趨勢交易系統。那么，普通投資者有什么樣的交易系統呢？很多投資者通過看股評節目，依據其中推薦的股票和行業進行買賣操作，這算不算是交易系統呢？其實也算，但是不同股評家水平有高低，推薦的股票和行業有可能失策，所以這個交易系統不成熟，也不穩定，難以長期盈利。
申購長持可轉債具有低風險，高收益的特點，但考慮到中簽率因素，難以擴大資金規模，影響交易的閉環，盈利規模有限。此交易系統的特點是低風險，預期收益約 10%，但遇到前端時間的可轉債爆炒風暴，高估賣出，收益率會飆升。另外，相對于申購長持可轉債，轉股價下修博弈交易系統，可以接納較大的資金，實現交易的閉環，源源不斷地帶來盈利。下圖是轉股價下修博弈模擬組合收益率曲線，圖中紅圈部分就是賣出高估可轉債實現的收益。以上可轉債交易系統僅是可轉債交易系統的一部分。投資可轉債，還可以采用價值可轉債輪動交易系統，當然更為復雜，需要大量的可轉債和正股的估值數據配合，預期收益也更高。
交易系統的完善
交易系統相對實際的交易本身，是穩定的，不會輕易改變。但并不是意味著不可以優化完善。實際上，交易系統就像工業領域的六西格瑪一樣，也是需要不斷總結完善的。交易系統改進模型見下圖。
系統評估是交易系統的改進的基礎，所以對于成熟的投資者，定期總結是必須的。然而這也是很多投資者難以做到的，尤其是在市場熊市的情況下。但直面自身交易系統的缺陷，唯有改進才能進步。就連從來不碰科技股的股神巴菲特，也在不停的進化中，從近幾年買入又賣出IBM，到重倉蘋果，無不體現了唯有變化才是不變的。
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