我們經常會聽到、看到有關市盈率的文章，這些文章通常最終要表達的是對價值投資的堅持，而現實中的股市，往往會有一種顛覆。市盈率高好還是低好，往往不是簡單的一句話能說清楚的。作為股市中不可回避的一個話題，咱們這節課就來探討一下。
首先，來明確一下什么是市盈率。
市盈率表示上市公司賺錢的能力，從正常的邏輯來說，市盈率越低越好，10倍市盈率就是要用10年可以把你投入的資金返還完，5倍自然就是5年了。
市盈率的計算方法，就是當前股價除以去年每股收益來計算的。
比如：當前股價是10元，去年每股收益是0.25元，則它的市盈率就是10/0.25=40。
再通俗一點，每年分0.25元，需要40年才能收回成本。
當然，在這里，投入回收的年份越短，就越好了。
接下來，我們看看股市里談論市盈率最多的階段是哪些。
價值投資者一般喜歡談論市盈率啊，估值啊啥的，散戶也說，但基本不是太在意。就我多年對股市和股民的觀察，談論市盈率最多的階段一般在兩頭——重要階段的高點區域，尤其是漲得讓你懷疑人生的時候，股評總愛用市盈率告訴大家要謹慎；另一個就是跌得讓你悲觀厭世的時候，股評家們會告誡你要堅持，因為市盈率低了要盤出底部啥的。一波行情的中間階段，大家基本上都不會談論市盈率了。
那么，市盈率低就代表著安全嗎？市盈率到底高好還是低好?
市盈率高低是個數字，但圍繞這個數字所做的文章，才是博弈世界里最該關注的，也是理解市盈率是高好還是低好的關鍵。
在股市里，有些話往往能讓市盈率相形見絀，比如：“炒股就是炒預期”、“資產重組是資本市場的常青樹”等等，也就是說市盈率需要一個適時，不同的時間段表現出的效果不一樣，有時候可能相反。
有些股票業績很好，但股價就是不漲，那么市盈率肯定就低，比如一些藍籌股；有些股，業績差，但是股價飛漲，那么市盈率還是高了好。但是泡沫總是泡沫，刺破就得回歸，可見，市盈率不是越高越好，而是適度適時。
所以，單純考慮市盈率的高低是好是壞，沒有多大意義，而是要將其和市場的一切統一考慮才行。
就市場來說，尤其是A股市場，概念是關鍵的一個炒作因素，而要炒作就必須結合媒體，所以，適時適度的同時還要考慮大環境。
那么，炒股過程中，到底要不要看市盈率？怎么看市盈率呢？
1、從規則上我們說，市盈率越小的股票，它的盈利能力就越大，投資回報期也就越近了。但這是一個不講規則的市場，除了除權送股，有多少上市公司是分紅現金的？盲目的除權送股、配股，就是不分紅，這就是A 股市場的現狀，銀行股普遍是市盈率低，他分過多少紅利？而且炒股票，炒的是未來，不是過去，市盈率的高低在市場上沒有太大意義，因為你是在炒，而不是買了做股東。
2、許多人總是拿市盈率的高低來衡量公司估值的高低，認為市盈率低的股票就是比較安全的，這個想法是片面的。比如互聯聯網行業：互聯網行業的商業模式，決定了它的盈利模式和盈虧平衡點，看市盈率高低沒有太大意義，不如去看它的市場占有率。
3、不同市場、不同行業，通常會有不同的估值水平，而且這種估值水平會維持非常長的時間。舉例來說，在A股市場，銀行股的長期市盈率水平都維持在10倍以下，而醫藥行業的長期市盈率平均水平，都在30倍以上。如果你總是拿銀行股的標準來看其它行業，你永遠都會覺得其它任何行業都處于高估狀態，那你除了買銀行股之外，其它任何行業的股票都不敢買了。銀行業的整體靜態估值都很低，但并不是所有的公司都是值得長期投資的；醫藥行業整體靜態估值都不低，但并不代表該行業的所有公司都是高估，不值得買。
4、對于某些高成長行業中的真成長公司（講故事的公司例外），不能用市盈率去看. 此類公司，在高速增長開始時，利潤基數比較低，市盈率看上去比較高，隨著公司業務的高速增長和業績的快速釋放，很快就會把市盈率值拉下來。比如，某公司現在40倍，看上去真不便宜，但是，如果你經過深入研究后發現，它在未來2年內每年都會有100%的增長，那么，實際上它是一只低估值的股票。
5、從市場的博弈性質來講，如果市盈率低就安全，那么大家一股腦去搶，搶的結果就會導致市盈率不低了。
綜上來看，市盈率動態的、相對的，不存在說，低了一定好或者高了一定好。大家要試著用辯證的、發展的眼光去看待——
市盈率高，為啥高？股價高！股價為啥高？那肯定因為有資金推動；市盈率低，為啥低？是不是沒有資金關照？所謂關照，就是一舉一動都有資金看護，不是任馬由韁。沒有資金關照的股票就一無是處嗎？倒也不是。你要再看看自己的性格，適合啥樣的走勢。有人喜歡激進，有人適合四平八穩，他們只求收益超過銀行利息就行，市盈率低對于這樣的投資者就是安全島。對于他們來說，努力去尋找一個標的，這個標的后面主操作人的性格和他們對脾氣就可以了。當然，要找準標的也沒那么簡單。比如600354，5月中旬時動態市盈率為4左右，當時你認為很低買進，后來忍受不了盤整而賣出，再后來人家上來了，現在動態市盈率到了12多——這就是問題，忍不了，還要做這樣的股，就會被動挨打。
偏好市盈率低不是錯誤，但只以這個為抓手是不行的。比如600354，5月中旬時，恰恰是前面拋物線下跌后走出來的一個反彈，咱們技術上不斷的說，這是很難一次性突破的，尤其是拉升后盤中幾天，一般都要反反復復的打磨，也就是常說的鋸齒形走勢，如果結合技術上的分析再去玩這樣的個股，倒是還算安全。
最后，咱們來總結一下：投資是面向未來的，不是面向過去。我們花錢買股票，買的是公司未來能賺到的錢，而不是過去的利潤。所以，看估值，也要去評估公司未來的盈利能力和增長速度，而且不能僅僅用過去的靜態數據去評估。市盈率是死的，投資是活的，如果僅僅看死的,也許會把我們自己看死。
《空空道人的操盤實戰課》，今天是第三課，希望你能學有所獲。
