第一個(gè)時(shí)間點(diǎn)是2014年1月4日，此時(shí)距2012年12月4日中央發(fā)布八項(xiàng)規(guī)定過去了一年多，茅臺(tái)的股價(jià)跌去一半到了77元（復(fù)權(quán)價(jià)，下同），誰能想到那就是近5年的最低價(jià)？就在3年半后，茅臺(tái)股價(jià)翻了6.5倍，到了令人瞠目結(jié)舌的501元？
第二個(gè)時(shí)間點(diǎn)是2015年8月25日，股災(zāi)2.0之際，茅臺(tái)從最高點(diǎn)的246元跌到153元，此后就一路向上，即便熔斷也不能阻止茅臺(tái)上升的步伐，2年漲了2.5倍，到了501元。
補(bǔ)充點(diǎn)2014年時(shí)的背景信息：
1、茅臺(tái)在2014~2016年的盈利增長(zhǎng)是1%、1%、8%，到2017年預(yù)計(jì)才突然有29%的增長(zhǎng)。
2、中國(guó)人的人均白酒消費(fèi)量2014年后達(dá)到8.5升/人，已接近見頂。
3、茅臺(tái)的出廠價(jià)一直就是819元，一批價(jià)從2013年到2016年就一直是800多元，直到16年年中，才漲到1000元。
4、茅臺(tái)的產(chǎn)量，在14年~15年出現(xiàn)下滑，說明茅臺(tái)酒廠自己也不看好未來。
就是說茅臺(tái)的形勢(shì)變好，要到16年年中才明朗，此前有2年時(shí)間，眼前都是一片黑暗。那么問題來了：如果回到2014年1月，你憑什么抓住這只大牛股？如果回到2015年的股災(zāi)2.0和熔斷，你憑什么拿得?。?
為什么明明是歷史性的重大機(jī)會(huì)，我對(duì)著后視鏡也找不出機(jī)會(huì)來？這里面一定有決定股價(jià)的核心邏輯不為我所知。
ylshxajh
茅臺(tái)最差的時(shí)候業(yè)績(jī)也沒有下降。跌的都是市盈率，也就是市場(chǎng)預(yù)期。從30多倍市盈率下跌，最低的時(shí)候跌到8倍市盈率，和銀行都快站到一起了。我是開始回升之后，10倍市盈率的時(shí)候買入的。倉(cāng)位不重，10%的倉(cāng)位。
股災(zāi)時(shí)被當(dāng)時(shí)的氣氛嚇壞了，240賣掉了（不復(fù)權(quán)價(jià)格，下面也是），225又買回來，倉(cāng)位重了一些，30%倉(cāng)位，持有到455的時(shí)候全部清空了。
希望能再跌到400以下，再續(xù)前緣。
lailai2000
我是14年4月買入了老窖持有至今，茅臺(tái)老窖都是彼時(shí)大白馬？是！大白馬按有效市場(chǎng)理論，不會(huì)有超額收益？即便按有效市場(chǎng)理論提出者尤金·瑪法的三因子模型，不被看好的大白馬價(jià)值股也有超額收益，只不過瑪法認(rèn)為超額收益來自超額風(fēng)險(xiǎn)，比如白酒可能銷量不斷下降酒廠效益也將持續(xù)下降，而行為金融學(xué)者則認(rèn)為來自投資者系統(tǒng)性低估前期表現(xiàn)不好的價(jià)值股造成的定價(jià)錯(cuò)誤，太多以前看好白酒股的人在業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期后持續(xù)出貨造成超賣。因他們兩派都那么聰明我也只能兼聽則明，各賦予50%權(quán)重，這就是我的解釋。BTW，我不喝白酒，啤酒也不喝。
如果只看PE，那么現(xiàn)在茅臺(tái)老窖不但遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于14年1月最低迷的時(shí)候，是那時(shí)的3-5倍，且也遠(yuǎn)高于08年底水平，是那時(shí)1.5倍；但從其它估值指標(biāo)來看， 盡管也遠(yuǎn)高于14年初時(shí)水平，同樣也是約3-5倍，但和08年底比并不像PE顯示的那樣差距較大，PS、EV/EVITDA比那時(shí)略高一點(diǎn)點(diǎn)，而PB、PCF甚至還略低于08年底！所以我并不認(rèn)為白酒股特別高估，不過確實(shí)不便宜了。
我覺得最好不要只盯著PE看，因?yàn)樘嗟娜硕贾欢⒅鳳E看估值，你也只看PE的話對(duì)手盤力量就太強(qiáng)。不但實(shí)證中找不到PE顯著優(yōu)于其它指標(biāo)的證據(jù)，理論上來講所有估值指標(biāo)也都只是對(duì)DCF模型的粗糙近似，沒有PE就必然優(yōu)于其它指標(biāo)的道理。
是否高估變成泡沫因根據(jù)客觀的指標(biāo)而非主觀的判斷， 白酒股是不是博弈上去的我不知道，這涉及大量的主觀判斷，我只知道根據(jù)客觀的一系列估值指標(biāo)白酒股相對(duì)08年底的歷史次低點(diǎn)都并沒有顯示嚴(yán)重高估，更不要說相對(duì)歷史平均水平了，唯一客觀指標(biāo)顯示有所高估的是PE，但僅根據(jù)PE來判斷高估理由是不充分的，因?yàn)槠渌笜?biāo)和PE背離。此外僅僅根據(jù)業(yè)績(jī)漲了1.5倍估值卻漲了3.3倍，就得出現(xiàn)在應(yīng)該是泡沫段了的結(jié)論理由也是不充分的，因?yàn)槿绻?4年是個(gè)嚴(yán)重的低點(diǎn)，那只是估值修復(fù)而非估值泡沫，只有從前期歷史正常水平估值開始估值相對(duì)業(yè)績(jī)嚴(yán)重超漲才是泡沫。話雖如此，在股市中多一份謹(jǐn)慎總是有益的。
宿不移
反奢侈那個(gè)時(shí)候，我是不敢進(jìn)去的，看不清情況。只有穩(wěn)定下來了，實(shí)際情況沒有預(yù)想的糟糕，而市場(chǎng)依然對(duì)此惶惑時(shí)，我才會(huì)進(jìn)去。魚頭、魚尾，盡量不吃。
量化投資先鋒
不要忘記茅臺(tái)也有回退50%的歷史。即使工商銀行再好，現(xiàn)在依然要仰望10年前高峰。當(dāng)時(shí)也抄也大盤銀行股。無論什么幌子，站在高山上要為站在山底的買單。如何在黑暗中尋找光明，需要不斷掙扎，才是正道，而不是站在高高山頂，回頭一看，自以為找到光明之路。成長(zhǎng)也好，業(yè)績(jī)也好，只是一個(gè)說法，搞清性價(jià)比才是投資王道。在這個(gè)價(jià)位，有人再說茅臺(tái)如何如何，我只能呵呵。。。
拿個(gè)小破倫
當(dāng)然會(huì)買入，貴州茅臺(tái)是好公司這點(diǎn)不用質(zhì)疑，熔斷前銀行股我也只剩下20%倉(cāng)位，融斷后比如茅臺(tái)、格力都會(huì)買一點(diǎn)看情況加倉(cāng)，寧滬高速和長(zhǎng)江電力就不會(huì)買了，沒跌下來。鋼鐵、煤炭怎樣也不會(huì)買。
茅臺(tái)和美的格力我加一起持有25%，現(xiàn)在都清光，當(dāng)然比目前價(jià)格低不少。
有些公司是好公司，不殺杠桿時(shí)，帶血的籌碼出不來，想要要不到。
像寧滬高速和長(zhǎng)電這種收息股熔斷后就沒跌下來，10到14年才干死過。我想買沒買到。當(dāng)時(shí)沒能買到的還不少。所以熔斷過后慢慢加倉(cāng)銀行股，才成為第二選擇。
下一輪還要繼續(xù)如此。
醬油面
看投資理念和水平，按我當(dāng)年理解茅臺(tái):
酒不是好東西，以后喝酒的人只會(huì)越來越少
當(dāng)年反腐導(dǎo)致喝酒的更少
同時(shí)，鄙人也及其不喜歡喝酒
所以，當(dāng)年看著他到11x了，也無動(dòng)于衷
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