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除草劑分為非選擇性和選擇性的，簡單區分是對單一雜草傷害，還是對所有植物都有傷害，近期除草劑分支草甘膦、草甘膦龍頭股走勢都相對強勢，其不斷新高，今天對其做個簡單梳理。
全球非選擇性除草劑使用最為廣泛的主要為草甘膦、草銨膦、百草枯、敵草快，2018年這些產品市場規模為83.2億美元，它們的市場份額占非選擇性除草劑總量95%。計上其他小宗的產品，全球非選擇性除草劑市場達到85億美元左右，占全球除草劑市場236.24億美元的32%。
最近幾年，因為抗草甘膦雜草和百草枯禁用問題，草甘膦和百草枯銷售額都受到了不小的沖擊。草甘膦全球銷售額增速放緩，進入平臺期；百草枯銷售額近年來更是不斷下跌，已失去了其第二的份額，同為滅生性除草劑，草銨膦已經超過了百草枯，成為了第二大除草劑。
草甘膦市場狀況：
雖然近幾年增速放緩，但長期來看，仍然是全球第一大除草劑，隨著轉基因作物的推廣，市場有望繼續增加。目前草甘膦出口量位居我國農藥出口總量之首，銷往全球130多個國家，而全球只有孟山都公司和中國的公司生產草甘膦，二者幾乎平分國際草甘膦原藥市場。草甘膦盡管面臨抗藥性等帶來的挑戰，但復配仍將保證其基本需求，另外其較低的生產成本目前尚無成本相當的替代品。
供給端的約束下，近幾年草甘膦行業基本沒有新增產能，行業進入存量博弈的階段，行業CR5達到72%，企業數量減少到11家左右，隨著持續的環保安全生產高標準，預計未來行業集中度仍有進一步提升的空間。
代表公司：
興發集團：18年完成對內蒙騰龍的收購以18萬噸總產能居國內第一，產能占比25%，屬于絕對龍頭地位。
根據券商凈利潤預測和歷史估值，可給予30-35倍估值，對應2021年目標市值182億-212億，對應2022年目標市值222億259億，當前市值132億，仍有空間。
新安股份：以8萬噸總產能，行業占比接近11%，排名第三。
根據券商的凈利潤預測和歷史估值科技與15-20倍估值，對應2021年目標市值83-110億，對應2022年目標市值91-122億，當前市值87億，可按照趨勢操作
有意思的是新安股份和興發集團草甘膦營收占比30%+，同時都有硅產業。
草銨膦市場狀況：
最近幾年除草劑市場結構不斷變化，雖然草甘膦仍然占據著第一的位置，但草銨膦不斷提升自身份額，超過百草枯上升至第二的位置，成為第二大除草劑。從銷售數據看，草銨膦全球銷售額數據呈現出加速上行趨勢，于2018年達到了9.16億美元，過去五年的復合增長率達到了12.2%。在轉基因作物推廣的驅動下，草銨膦銷售量增長有望復制草甘膦的增長模式。
受到環保、疫情等因素影響，國內草銨膦供應整體偏緊，草銨膦市場價格自 2019Q4 以來持續反彈，尤其是 2020Q2 快速上漲，目前價格達到 15 萬元/噸。需求方面，與草甘膦復配、轉基因作物施用、替代百草枯將持續打開草銨膦需求空間。
代表公司：
利爾化學：全球第一大草銨膦企業，產能 14400 噸，占全球產能 30%。
根據券商預測和歷史估值可給予22到27倍估值，則對應2021年目標市值141-174億，對應2022年目標市值168億-206億，當前市值117億。仍有一定空間。
