隨著上證50ETF股票期權業務的上市，辦理期權業務的投資者也日漸增多。簡單來說，股票期權是交易雙方關于未來買賣權利達成的合約。關于股票期權的規則及策略，你又了解多少呢？
股票期權合約
個股期權合約通常包括以下基本要素：
(1)、合約類型：分為認購期權和認沽期權兩種。
認購期權是指期權的買方（權利方）有權在約定時間以約定價格從賣方（義務方）手中買進一定數量的標的資產，買方享有的是買入選擇權。
認沽期權是指期權的買方（權利方）有權在約定時間以約定價格將一定數量的標的資產賣給期權的賣方（義務方），買方享有賣出選擇權。
例如：王先生買入一份行權價格為15元的某股票認購期權，當合約到期時，無論該股票市場價格是多少，王先生都可以以15元每股的價格買入相應數量的該股票。當然，如果合約到期時該股票的市場價格跌到15元每股以下，那王先生可以放棄行權，損失已經支付的權利金。
(2)、合約標的：個股期權合約標的為在交易所上市掛牌交易的單只股票或ETF。
(3)、合約到期日：是合約有效期截止的日期，也是期權買方可行使權利的最后日期。合約到期后自動失效，期權買方不再享有權利，期權賣方不再承擔義務。
(4)、行權價：行權價也稱執行價或履約價，是個股期權買方買進或賣出合約標的的價格。
(5)、合約單位：是一張個股期權合約對應的合約標的數量。 一張個股期權合約的交易金額＝權利金×合約單位
(6)、行權價格間距：是相鄰兩個個股期權行權價格的差值，一般為事先設定。
(7)、交割方式：分為實物交割和現金交割兩種。
實物交割是指在期權合約到期后，認購期權的權利方支付現金買入標的資產，認購期權的義務方收入現金賣出標的資產，或認沽期權的權利方賣出標的資產收入現金，認沽期權的義務方買入標的資產并支付現金。（目前的真實交易標的50etf為實物交割）
現金交割是指期權買賣雙方按照結算價格以現金的形式支付價差，不涉及標的資產的轉讓。
股票期權交易規則及注意事項
每交易日盤中，如果客戶保證金實時風險值大于追保線（80%），證券公司系統有權自動禁止客戶新開倉以及資金轉出。我司會通過專用電子郵箱等方式向客戶發送預警通知，當實時風險值降低至80%以下，系統自動解除交易限制。
每交易日收盤，如果客戶保證金風險值大于100%（即保證金總額小于所需維持保證金時），證券公司會通過專用電子郵箱等方式向客戶發送強行平倉預警通知，請務必在T+1日上午10:30前通過追加保證金或自行平倉等方式將實時風險值降低到80%以下，否則證券公司有權執行強行平倉。
每交易日盤中，客戶保證金實時風險值大于即時平倉線（120%），證券公司會通過專用電子郵箱等方式向客戶發送強行平倉預警通知，并且證券公司有權執行強行平倉。（即時平倉線會根據情況不同可能會有所浮動，比如合約到期日會上浮）
名詞解釋
實時風險值：實時價格保證金/保證金總額（扣除行權待交收凍結的資金后）
【實時風險值查詢：客戶端，資金查詢——實時風險度】
實時價格保證金：客戶持有的同一期權合約義務倉和權利倉對沖后剩余義務倉，按標的證券最新成交價格和期權合約最新成交價（如當日無成交取前結算價），計算出的保證金。
保證金總額：衍生品保證金賬戶用于交易的資金總額，根據出入金、成交實時增減，不扣減申報未成交凍結的資金。
股票期權--牛市交易策略
買入認購期權
心態：認為股價可能會上漲，但不想承擔下跌風險
需求：股價上漲可以獲得利益，萬一跌了又不會損失太大
策略操作：買入認購期權
策略理由：如果股價上漲可以獲得收益，如果股價下跌，最大損失為權利金
市場趨勢：牛市看漲
買入合成期貨
心態：強烈看漲
需求：資金有限，希望通過杠桿放大收益
策略操作：買入一份平值的認購期權，賣出一份到期日相同且行權價相同的認沽期權
策略理由：當股價上漲時，買入的平值的認購期權可以獲得收益；賣出認沽期權獲得權利金，增強收益
市場趨勢：牛市看漲
牛市認購價差期權策略
心態：股票會上漲，但漲幅有限
需求：上漲可獲得收益，同時降低風險和盈虧平衡點
策略操作：買入一份接近平值的認購期權，賣出一份到期日相同且行權價較高的認購期權
策略理由：買入認購期權，如股價上漲可獲得收益；認為漲幅不會太高，賣出行權價較高的認購期權賺取權利金，增強收益
市場趨勢：溫和看漲
牛市認沽價差期權策略
心態：股價不會跌，希望短期內獲利
需求：短期內可獲得穩定的收益，一旦大跌損失有限
策略操作：賣出一份認沽期權，同時買入一份較低行權價相同行權日的認沽期權，兩份期權的行權價均低于當時股票的價格
策略理由：賣出認沽期權賺取權利金收入，買入行權價更低的認沽期權能夠彌補一旦股票下跌帶來的損失
市場趨勢：中性或溫和看漲
備兌開倉
心態：持有股票直至達到目標價
需求：增加持股收益
策略操作：持有股票，賣出一份該股票的行權價較高（接近目標價）的認購期權
策略理由：賺取權利金。如股價上漲，在目標價賣出股票，可獲得收益；如股票下跌，可降低損失
市場趨勢：中性或溫和看漲
保護性認沽策略
心態：看多后市，但擔心股價回調
需求：繼續持有股票，一旦股價回調，可按當前價格賣出
策略操作：持有股票，買入一份該股票的平值認沽期權
策略理由：持有股票，保留后市上漲的盈利機會，一旦回調，認沽期權可彌補損失
市場趨勢：牛市看漲
股票期權--熊市交易策略
買入認沽期權
心態：看空后市
需求：通過期權做空，一旦股價上漲損失有限
策略操作：買入認沽期權
策略理由：買入認購齊全，如果股價下跌可以獲得收益，如果股價上漲，最大損失為權利金
市場趨勢：熊市看跌
賣出合成期貨
心態：強烈看跌
需求：加大杠桿做空獲利
策略操作：買入一份平值的認沽期權，同時賣出一份到期日相同且行權價相同的認購期權
策略理由：如股票下跌，買入認沽期權可以獲得收益，賣出認購期權賺取權利金，增強收益
市場趨勢：熊市看跌
熊市認沽價差期權策略
心態：股價會下跌，但跌幅有限
需求：股價下跌時能獲得收益，股價上漲時損失有限
策略操作：買入一份接近平值的認沽期權，同時賣出一份到期日相同行權價較低的認沽期權
策略理由： 買入平值的認沽期權，如果股票下跌可以獲得收益；賣出較低行權價認沽期權賺取權利金收入，同時如果股價上漲，可彌補一部分損失
市場趨勢：溫和看跌
熊市認購價差期權策略
心態：股價不會漲
需求：獲取權利金收益，一旦上漲損失有限
策略操作：賣出一份認購期權，買入一份相同到期日的行權價較高的認購期權，兩份期權行權價均高于當前股價
策略理由：賣出認購期權獲得權利金收入，買入行權價較高的認購期權彌補一旦股票上漲所造成的損失
市場趨勢：中性或溫和看跌
股票期權--中性策略
領口期權
心態：股價波動較小
需求：獲得穩定的持股收益，用較低成本避免股價波動的不確定性影響
策略操作：持有股票，然后買入一份平值或虛值的認沽期權，同時賣出一份行權價更高的認購期權
策略理由：持有股票，通過購買認沽期權來對股票價格下跌的風險提供保護，通過賣出認購期權來降低成本，增強收益
市場趨勢：中性或溫和上漲
賣出跨式期權
心態：股票不會大漲也不會大跌
需求：在股票橫盤整理的情況下也能夠賺錢
策略操作：賣出一份行權價為平值的認購期權，賣出一份行權價相同的認沽期權
策略理由：股價不變時，收入兩份期權的權利金；股票漲跌幅較小時，只要股價不超過一定的界限，權利金就可以覆蓋任何一份期權所帶來的損失
市場趨勢：中性
賣出寬跨式期權
心態：股票不會大漲也不會大跌
需求：在股票橫盤整理的情況下也能夠賺錢，可盈利的波動區間比賣出跨式期權更寬
策略操作：賣出一份行權價較高的認購期權，同事賣出一份行權價較低的認沽期權
策略理由：股價不變時，收入兩份期權的權利金；股票漲跌幅較小時，只要股價不超過一定的界限，權利金就可以覆蓋任何一份期權所帶來的損失
市場趨勢：中性
買入蝶式期權
心態：股價不會大漲也不會大跌
需求：橫盤整理也賺錢，萬一大漲大跌也不能虧太多
策略操作：買入一份行權價較低的認購期權，賣出兩份平值的認購期權，買入一份行權價較高的認購期權
策略理由：能從橫盤整理的股票價格中獲利，且大漲大跌時風險有上限
市場趨勢：中性
