上交所近日向各家證券公司下發了《關于開展科創板業務專項測試的通知》(下稱“通知”)。通知顯示，上交所、中國結算將聯合103家券商、31家銀行、15家基金以及全國社保基金等自4月1日起至4月26日安排在全天候測試環境下開展專項測試。
??通知顯示，測試方案分為三階段：4月1日至4月10日啟動第一輪測試；4月11日至4月19日啟動第二輪測試；此外，上交所將預留一周的時間用于各類補充場景測試。測試將模擬19個完整交易日的交易和結算，包括科創板股票的初始發行登記、上市交易、各類公司行為、清算交收等。
??測試內容主要包括新股發行網上及網下申購、科創板新股上市后的競價交易、大宗交易，盤后固定價格交易，融資融券交易、股票的停復牌驗證、退市摘牌，上市公司的送股、配股、增發等。值得一提的是，為檢驗新股申購整體是否不受影響，除測試科創板新股發行，上交所還將特別安排普通A股與科創板新股同步發行的測試安排。
??具備經紀業務資格的103家證券公司都將參與此次專項測試，既有國泰君安、海通證券等大型證券公司，聯儲證券、華菁證券、金元證券等中小券商也包含在內。
??除了券商，基金及托管銀行也在近期做了系統改造，并將參與本次專項測試。此次參測銀行包括31家具有基金托管資格的銀行，如四大行、招行、交行、南京銀行、徽商銀行等，4家QFII托管行匯豐銀行、德意志銀行、渣打銀行及花旗銀行也在列。
??此外，易方達基金、富國基金、華夏基金等15家基金以及東方資管、西部證券資管、日信資管以及全國社保基金也將參與本次專項測試。
??上交所表示，此輪測試的主要目的，是驗證科創板相關業務開展后各方技術和業務系統的正確性和有效性。
??券商資深人士表示，其所在公司已完成結算、交易、風控等交易相關的系統建設，隨時可接入交易系統的系統進行聯調測試。4月的測試都是在仿真環境下舉行的，接下來，在5月份，上交所還將組織多次全網測試及通關測試。
??投行競速科創板 中信中金招商暫列第一方陣
??科創板IPO申報發令槍響后，擬上市企業可謂千帆競速，眾投行也奮起爭先。據統計，目前40家已受理、待受理、輔導備案登記受理的擬登陸科創板企業背后，有約20家投行提供保薦、輔導服務。從已公開披露的項目數量看，中信證券、中金公司、招商證券暫時領跑。
??據了解，其他投行也在積極行動。北京某大型投行的保代表示，因項目還未走完內核流程，所以沒能趕上首批申報，預計4月初將開始申報科創板IPO項目。而已有項目獲受理的某中型投行的副總裁則表示，手中還有另一個擬申報科創板的項目，或于近期申報。
??中信招商民生各保薦兩單
??上周五，由6家投行保薦的9個科創板IPO項目獲受理。此外，還有4家已提交申請的擬上市公司正接受上交所的材料齊備性檢查。
??上述13家擬登陸科創板公司共有11家保薦機構：中信證券、招商證券、民生證券、國泰君安、東吳證券、長江證券、申萬宏源、國金證券、興業證券、華泰聯合證券和東興證券。其中，中信證券、招商證券和民生證券各保薦2單；國泰君安、東吳證券、興業證券、華泰聯合、國金證券、東興證券分別保薦1單。另外，長江證券也保薦1單，并與申萬宏源證券聯合承銷。
??在這批“闖關者”中，不少擬上市公司屬于中途改道科創板。以尚在接受材料齊備性檢查的廈門特寶生物工程股份有限公司(簡稱特寶生物)為例，2016年12月，國金證券開始對特寶生物的IPO進行輔導。日前，國金證券完成了對特寶生物的IPO輔導，特寶生物擬變更申請上市交易所及板塊為上交所科創板。
??此外，在首批預披露文件中，也透露了關于保薦機構擬參與配售的相關情況：保薦機構將安排相關子公司參與戰略配售，具體按上交所相關規定執行。保薦機構及其相關子公司后續將按要求進一步明確參與戰略配售的具體方案，并按規定向上交所提交相關文件。
??中金中信儲備項目多
??此外，據統計，還有27家輔導備案登記受理企業明確擬登陸科創板，其輔導機構主要是中信證券、中金公司等頭部券商。
??從數量看，中信證券手中的“儲備項目”位列第一，有6家科創板輔導備案登記受理企業由其輔導，它們是柏楚電子、苑東生物、賽特斯、傳音控股、百裕制藥和賽諾醫療。中金公司手握5單，包括先臨三維、優刻得、聚辰半導體、復旦張江、啟明醫療。此外，招商證券、中信建投目前各有3家輔導企業準備申報科創板。
??從這些“儲備項目”的地域分布看，來自上海的企業占比最高。27家中有8家企業的注冊地在上海，其次為江蘇、浙江，分別有3家企業準備申報科創板。
??從最新進度看，上述27家企業中，有7家企業近期已完成上市輔導。如3月18日，國信證券發布申聯生物輔導總結報告；3月21日，傳音控股和微芯生物完成上市輔導；3月22日，虹軟科技完成上市輔導；3月25日，招商證券公布樂鑫科技輔導工作總結，申萬宏源公布安集微電子輔導工作總結，中信證券公布賽諾醫療輔導工作總結。
??這些企業距沖刺科創板又進了一步。
??科創板首批上榜者都該是“試金石”
??在上交所科創板審核中心公布的第一批9家科創板申報企業中，出現了虧損企業。和艦芯片主要從事12英寸及8英寸晶圓研發制造業務，為全球少數完全掌握28nm Poly-SiON和HKMG雙工藝方法的晶圓制造企業之一。
??根據相關制度，首批受理不等于首發，但至少可視為上榜“種子企業”。市場各方將通過這批公司未來的走向，來觀測科創板乃至證券市場的創新步伐邁得有多大。
??首批上榜企業首先考驗的是科創板探索的注冊制試點。根據制度設計，科創板新股發行上市審查的權力下放到證券交易所，中介機構須承擔更重要的把關職責。每放行一家申報企業，中介機構也就將自身信用與該企業捆綁在了一起。未來，如果出現發行人或上市公司存在虛假陳述、重大違法披露等違法行為，中介機構都要擔負連帶責任。對違規中介機構的處理力度，將決定科創板能否切實構建起一體化負責制。
??很顯然，科創板注冊制“試”的不僅是有別于傳統IPO審核過程的新流程、新機制，也是在“試”中介機構被賦權后的履職能力和盡責程度，“試”企業自律與信息審核專業化、規范化相結合的實踐效果。更進一步而言，如果這9家申報企業大部分乃至全部得以上市，接下來就需通過在科技創新上的全力投入與重大突破，形成持續成長能力，這也是市場檢驗其成色的關鍵點。科創板為更多具有成長潛質的企業進入資本市場提供了更為開放的平臺，但絕不意味著企業打著“創新”名義就等同于獲得了保護傘。這對科創板退市機制能否真正發揮效力提出了要求。首先是嚴格執行監管層對已敲定的各項退市制度；其次是根據市場實際反饋與監管效果，完善退市制度，推動其朝法治化、市場化方向前進，用符合優勝劣汰規律的制度化管理為科創板托底。
??一個成熟的資本市場，就應保持活力，具有強大的吐故納新功能。熱切期待科創板首批上榜企業發揮“試金石”作用，以技術為驅動、不斷提升生產效能、降低成本、為消費者提供更良好的使用體驗乃至引領產業升級走向，不斷擴大市場份額，提升利潤率，以良好的業績和分紅回報投資者。歸根結底，這才是科創板企業的核心價值所在。
