峰谷定律
——價值成長投資必走之路
一種事物，在每一次大的飛躍之前，都會有一個大的震蕩并產生深谷，然后再開新境創新高。股價走勢也是這樣。就目前而言，就是處于這樣的狀態。
這是我從生活的、歷史的、哲學的角度觀察而發現的普遍現象，它是經過反復驗證了的規律——峰谷定律。
萬事萬物，似乎都存在著與此相似的現象。至于為什么會這樣，我想，這是一個復雜深刻而涉及多學科的奧秘，留待以后慢慢去體悟和破解吧。
當股價從一個高峰向另一個高峰過度之間，必然伴隨著一個波谷。以此類推，一個又一個的峰谷連接起來，就像蜿蜒起伏的廬山地勢圖：
橫看成嶺側成峰，遠近高低各不同。不識廬山真面目，只緣身在此山中。（蘇軾《題西林壁》）
如果以此比喻一家杰出公司的股價歷史走勢，那是再合適不過了。這恐怕就是產生所謂“波浪理論”的源動力。至于何為峰？何為谷？這是一個永遠無解的猜想。許許多多的投資者，就是迷失在那起起伏伏、大大小小、高高低低的山巒疊嶂、峰谷迷霧之間，甚至為此窮盡畢生精力，耗盡家產而一無所得。
但是，如果你拉開距離，從歷史的高度，俯瞰整個山形地貌，就會發現，主峰巍然屹立于群山環抱之中，朗朗乾坤，一柱擎天，分外妖嬈。
股市中的投資者，就像處于山環水繞之間的旅人，總是“不識廬山真面目”。因此，不是在斷崖前恐懼退縮，就是在谷底里絕望放棄，絕大多數人苦苦掙扎，總是找不到通往頂峰的路徑。
其實，股市里的路，并不像我們生活中看得見的路那樣簡單明晰。股票投資的成功之道，是用科學和藝術、數學和哲學，融匯交織構建而成的，最終匯聚成一個看不見的隱形時空坐標系。
在這個坐標中，以時間長度為x軸，以企業價值為y軸，它們的交匯點就是股票的價格n。這三點連線形成的三角，我將其稱之為“價值成長金三角”。
假設時間x值為5，企業y值為6，那么股票n值就是5、6。可見，x、y和n三者之間，呈正相關的關系。不用多做解釋，企業價值越積越厚，隨著時間的推移，股票也就越久越值錢。這期間，復利效應起著神奇的作用。
因此得出結論：成功投資的路，不是靠勤勞努力頻繁進出走出來的，而是靠放棄平庸機會、篤定長遠目標用匹股“坐”出來的。
所以，股票投資，必須以年/日為單位，長時間修煉，入定為佛，出定為圣，獲得頓悟，終究得識“廬山真面目”。
以上所謂年/日，就是把一年當作一日來看待。“洞中方一日，世上已千年”，長期堅守價值成長投資，不動如山，堅如磐石，靜守日月星辰，放浪山水田園，茶煙牧笛，詩書耕讀，“怡然自樂，不知有漢，無論魏晉”（陶潛《桃花源記》），無畏孤獨，甘享寂寞，默默而悠長地品嘗著伴隨時間成長的快樂。
這是成功投資人的一種特質。它不僅僅是天賦稟性，更是個人長期修行的結果。
只有培養了這樣的特質，你才能真正站上歷史的高度，才能具備俯瞰歷史的能力，才能不迷失于股價短期波動的峰谷之間，才能“坐出”歷史大格局，守住10倍、100倍、1000倍的大牛股，獲得一生最大的財富。
所有從億萬眾人中脫穎而出、出類拔萃的精英，甚至是站上財富金字塔頂端，成為一個有實力造福社會、蔭及子孫的成功人士，他們身上，基本上都具備了這樣的特質。
復雜的事情簡單做，簡單的事情堅持做。如此做去，今生必有成就。相信，每一個人都有可能挖掘出這樣的潛質，就算命運不濟，沒能登上巨富金頂，但至少，也能練就護身真氣，避免命失峰谷迷宮，贏得一個善始善終的中小富足。
2021.4.18
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【參考資料及重要提醒】
《股事大學》2～15、《股事論語》1～10，系列評論《研究》等獨家原創文章，見于“財富號”等媒體平臺。有朋友問“怎樣才能看到你的文章？”你只要點開東方奇龍并加“關注”，然后在“我的股友”或你的關注列表中點我就可以看到所有文章了。想要真正掌握成功投資理論并在股票投資上有所成就，就必須痛下功夫系統閱讀，尤其是最新修訂的《股道金綱》（“股事大學”-15），更應該細讀深研，融會貫通于具體投資實踐，想繞過去走捷徑是根本不可能的。如果只想看到我給你介紹分析幾只股票就輕松賺錢，而不愿花時間認真研讀并敦志篤行，那根本不可能堅持到底，更不可能獲得最后的成功。屆時勿謂言之不預！
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【投資哲學】
先謀后事者昌，先事后謀者亡。
——馬總（唐代學者）
大凡事只得耐煩做將去，才有煩心便不得。
——朱熹（宋代理學家）
股票市場，短期是投票機，長期是稱重機。
——格雷厄姆（投資理論家）
股價公道的偉大企業比股價超低的普通企業好。
——芒格（投資家、思想家）
當有錢人遇到有經驗的人，有經驗的人最終有錢，而有錢的最終得到經驗。
——巴菲特（投資家、企業家）
成功=艱苦勞動+正確方法+少說空話。復利是世界第八大奇跡。
——愛因斯坦（科學家）
如果說我比其他人看得更遠，那是因為我站在巨人的肩膀上。
——牛頓（科學家）
把你的雞蛋集中放在一個籃子里，然后，看好你的籃子。
——吐溫（文學家）
有了理想之后必須用自己的方法找到通往理想的道路，否則，理想只能是空想。
——尼采（哲學家）
時間是人類的天使。
——席勒（哲學家）
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附件：
股道金綱
前言
A股建市已屆“三十而立”之年，一路風雨兼程，歷盡坎坷艱辛。有幾人由窮變富？又多少人由富變貧？股諺云：“七虧一賺二平。”市道兇險可見一斑！你若想要戰勝市場成為股市贏家，必先“苦其心志”脫胎換骨戰勝自己。
“人恒過，然后能改；困于心，衡于慮，而后作。”（《孟子》）
曾有智者，矢志破解股市奧秘，探尋成功投資之道，諸如格、費、巴、芒、林等大師，道高行深，彪炳史冊。但終因人性丑陋，大道難行。遍觀市態：投機取巧者眾，機變巧詐盛行，博快賭短，舍本求末，按圖索驥，繪影繪形，風聲鶴唳，草木皆兵，道聽途說，狼奔豕突，風口熱點，妖鱷隱形……歷數載，余竭力篤行，匯名家之經典，鑒實戰以驗證，去糟粕而存真，淬龍泉于火冰，遂成《股道金綱》。雖非大方之家，卻堪獨樹異幟；寧立一家之言，無求眾口同聲；不圖聞達江湖，但愿助益親朋。利己及人，不亦樂乎。今特公開發布，僅供分享切磋，敬告風險自擔。唯祈：福至心靈！福至心寧！謹此。
一、心法綱
股市博弈場，飛蛾撲火亡；若無羅漢功，勸君莫輕狂。
格局存高遠，誠信通神仙；守正能出奇，美意可延年。
歸元無二路，修行貴以專；功不唐捐者，贏家金綱傳。
堅持精英投資，堅定價值信念，踐行嚴謹穩慎，力戒粗浮淺薄，篤信價值成長，專注極致精品。歸結為股道十六字真言：篤信價值，專注成長，追求卓越，行穩致遠。
二、路徑綱
A股市場以新《證券法》和注冊制為標志，進入具有供給側結構性（即非普遍性）特征的價值成長牛市新時代。價值成長牛市將以關鍵少數價值成長極品股票持續走牛，帶動絕大多數一般股票循市場原則按質行價，其市場表現為：價值成長極品股票長期波浪式前進螺旋式盤升屢創新高，一般股票時有短期波動長期表現平庸，極差股票長期低迷不振甚至持續下跌直至退市。價值成長牛市的優秀企業，不分行業題材，都是以規模優勢、品質優勢和效益優勢為突出特征的卓越公司。市場將以精英決定平庸，少數引領多數并決定多數，不以任何人的情緒和意志為轉移，走出歷史性的長牛慢牛新路徑。
價值成長優秀企業的共同特征，可用數字表示為866，即——
A、價值成長優秀公司的8個核心要素：收益快增長，產品大市場，財務優富穩，負債低減平，治理高標準，壁壘護城河，核心競爭力，行業第一龍。
B、價值成長優秀公司的6項核心資產：企業的核心競爭力集中體現在企業的6大核心資產，即包括核心人才、核心文化、核心能力、核心技術、核心產品、核心企業在內的核心集群，其中高素質的核心人才是企業核心資產的核心。核心人才和核心產品構成企業的核心競爭力及堅深壁壘護城河，讓企業處于無競爭對手或競爭絕對優勢地位，并不斷強化這種優勢。
C、價值成長優秀公司核心競爭力的6個特性：價值性，稀缺性，擴展性，永續性，不可替代性，難于模仿性。即：具備較高的社會價值和經濟價值且市場前景廣闊；產品稀缺不易得到且競品很少；核心產品可擴展衍生出一系列細分產品并自成體系；業務具備永續發展的基礎和潛能；具有不可替代的功能作用；具備高技術壁壘，不容易被復制模仿。
三、定律綱
股市基本定律是：公司收益增長和公司資產質量，尤其是收益增長，決定公司價值，公司價值最終決定股價。因此，股票投資收益率與公司收益增長率及持股時間長度正相關，其公式表示為：
G≈ (1+F)^N
G：股票投資收益
F：公司年均收益增長率
N：持股時間（年次方）
投資期3年以上，投資期限越長有效率越高。
必須說明的是，這不是嚴格意義上的數學公式，而更多的是哲學意義上的價值成長評估模式，是價值取向指引，追求模糊的正確，避免精確的錯誤。
芒格認為，股票投資收益基本上相等于公司凈資產收益率ROE。其前提是以合理價格買入低估值、低分紅的杰出企業。
價值成長投資強調的是，高資產收益率ROE前提下的高成長性。強盈利能力基礎上的可持續高成長，是好股票的唯一標準。
股票投資，投的是公司而不是股市，拼的是耐力而不是財力，比的是時間而不是速度。
因此，股票投資的最佳方法，不是做得越多越好，而是盡量多看少動，矢志不移堅持長期主義和極簡主義的投資理念：一旦找到極其稀缺的偉大企業，就要敢于下重注買入，把它當作自己的公司和終身的事業，長期甚至永遠持有，不理會市場的任何喧囂和躁動，不動如山，始終伴隨企業共同成長。——這才是既簡單又不易做到的價值成長投資的至簡大道。
四、箴言綱
我不喜歡把時間浪費到賺許多次小錢上面，我需要的是巨大的回報，為此我愿意等待。
我看到很多人自稱他們是長期投資者，但是卻依然在他們最喜歡的股票上，做著買進賣出的游戲而渾然不覺。
投資有兩種基本的方法：一種是格雷厄姆所倡導的，它的本質是找到極其便宜的股票，這種方法基本上可以避免遭遇大跌，也許會出現下跌，但是不會深跌，而且遲早價值會使其回歸；我的方法則是找到真正的好公司——價格也不太貴，而且它的未來會有非常大的成長。這種方法的優點是大部分我的股票在相對短一些時間內就會有所表現。盡管有的可能需要幾年的時間才會啟動，但是錯誤在所難免。如果一只股票真的很不尋常，它在短時間內也會有可能大幅上漲。我不想說我的方法就是投資成功的唯一法則，但是我想，說這話可能有點自負，“成長投資”這個詞在我開始投資事業之前還沒人知道呢。
——菲利普.費舍
市場或許會有一段時間對企業的實際運營成果視而不見，但最終將會肯定它。正如格雷厄姆所言：短期而言，市場是一臺投票機；但長期而言，市場是一臺稱重機。
股票本質上是公司的部分所有權，股票的價格就是由股票的價值，也就是公司的價值所決定的，而公司的價值又是由公司的盈利情況及凈資產決定的。雖然股票價格上上下下的波動在短期內很難預測，但長期而言一定是由公司的價值決定的。
作為一個投資者，你的目標很簡單，就是以理性的價格，購買一家容易明白的，它的盈利從今天到未來的5年、10年、20年確定能大幅增長的企業。隨著時光流逝，你會發現符合這樣標準的企業并不多。所以，當發現符合條件的企業時，你應該大幅買入，而不是小賭怡情。
就互聯網的情況而言，改變是社會的朋友，但一般來講，不改變才是投資者的朋友，如人們對品牌的喜愛。
價值投資需要長期堅持，如果你不愿意持有一只股票10年，那么你連10分鐘都不要持有。
我們一直堅持不動如山的原則，這種行為表達了我們的一個觀點：股市是一個不斷重新定位的地方，在這里，錢會從活躍者手中流向耐心者手中。
投資就像打棒球，你要讓記分牌上的得分增加，就必須盯著球場，而不是盯著記分牌。
我一直認為從事經濟預測工作的人，唯一的價值就是使得算命先生的存在具有合理性。
時間是杰出公司的朋友，是平庸企業的敵人。
公司的品牌力，產品屬性，分銷系統的實力，這些都賦予它們巨大的競爭優勢，在其經濟城堡外圍建立了一條護城河。與此相反，一般公司則必須在沒有這樣的保護情況下，天天奮戰。
最值得擁有的公司是，那些在一個一直延伸的時間周期里，可以不斷利用增量資本獲得很高回報率的公司。與此相反，最糟糕的公司是那些，必須或將會，要求不斷的大量資本投入，但回報率低下的公司。
——沃倫.巴菲特
股價公道的偉大企業比股價超低的普通企業好。
我們的投資風格有一個名稱——集中投資。
我們偏向于把大量的錢集中投放在我們不用再另外作決策的地方。如果你因為一樣東西的價值被低估而購買了它，那么當它的價格上漲到你預期的水平時，你就必須考慮把它賣掉，那很難估算。但是，如果你能購買幾個偉大的公司，那么你就可以安坐下來啦。那是很好的事情。
我們賺錢，靠的是記住淺顯的，而不是掌握深奧的。
我能有今天，靠的是不去追逐平庸的機會。
理解復利的魔力和獲得它的困難是理解許多事情的核心和靈魂。“復利是世界第八大奇跡”（愛因斯坦），不到必要的時候，別去打斷它。
重要的是你的“能力圈”，投資者不僅要知道自己知道什么，更重要的是知道自己不知道什么。
——查理.芒格
進入股市必須要有堅定的信念，沒有堅定信念的投資者只會成為股市中的犧牲品。
你日常生活的環境正是你尋找10倍股的最佳地方。
股票投資的基本原則非常簡單并且永恒不變：與每一只股票緊密相關的是公司的經營……如果一家公司的經營狀況比以前更差，那么這家公司的股價就會下跌；如果一家公司的經營狀況比以前更好，那么這家公司的股價將會上漲。
預測宏觀經濟是沒有用的。
我認為“股價”是投資者所能追蹤到的最沒有價值的信息，卻又是投資者最普遍追蹤的信息。
想要依賴預測市場短期走勢來投資賺錢是根本不可能的。
要獲得很高的投資回報需要耐心持股好幾年而不是只持有幾個月。
只要能夠持續保持較快的增長速度，快速增長型公司的股票就會一直是股市中的大贏家。
——彼得.林奇
信念、耐性、方法，是成功投資缺一不可的法寶。信念丟了，越奮斗越不幸；性不耐煩，越拼命越麻煩；事不得法，越努力越失敗。
在股票投資中，格雷厄姆/巴菲特致力于尋找價值洼地，費舍專注于成長爬坡，巴/芒主義發現了偉大企業。這是價值投資思想的三大豐碑和智慧寶庫。學習投資大師理論精髓，與時俱進，吸收、融合與創新并舉，產生了我的“價值成長投資”理念。價值成長投資的理論核心是：強盈利能力基礎上的可持續高成長才是好公司。執念于“低估值”是誤區（有人把低價等同于低估），盲目的“漲多了不能買”同樣是誤區，如果不增長，低估的還會更低，如果持續快增長，眼前看似“漲多了”，長期看還是很便宜。買入高盈利快成長的杰出企業，與時間共進，伴公司成長，安享復利增長，坐贏財富自由。
優秀企業具備財富積累馬太效應，隨著時間推移，投資者的權益資產價值將獲得復利增長，慢慢變富。關鍵是投資者要有對價值近于虔誠的信仰：篤信國運上升帶來的紅利，篤信好公司的成長價值，篤信價值成長正確理念的無窮力量。然后，守信耐煩，甘于寂寞，愿意等待，把一切交給時間。
時間是復利之母，你給她10年，她還你10倍。
風動云動，心不能動，持有好股票，不動如山，就是金山銀山。
選股票，要么唯一，要么第一。鉆石一顆勝過破銅十車。
若能在實踐中形成一套自己的投資價值標準和行為準則并堅守始終，你必將成為股市中的大贏家。
——東方奇龍
后記
《股道金綱》是匯聚筆者多年股票投資實踐經驗和學研成果的精華結晶。初創于2017年間的《股市真經：新時代 新股市 新策略》，后經多次反復補充修改，幾易其稿幾更其名，2020年初修訂為《股市贏家五大金剛》（2.0版、3.0版），及至2021年2月辛丑牛年春節前后再行修訂，歷經近4年時間，始定名為《股道金綱》。謹以此獻給引路導師和同道投資者朋友！
2021年3月1日收筆于匯豐極品堂
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【東方價值成長股票池】
特別說明：“東方價值成長股票”不作推薦僅供參考。不求一網打盡，但求百里挑一；以年為時間單位，伴好企業共同成長；專注于尋找強盈利能力基礎上的高成長，具備規模優勢、品質優勢和效益優勢的卓越公司。若您發現成長能力和盈利能力雙強的公司股票，歡迎拿來這里鑒賞，分享投資快樂，共贏財富自由！我們主張，自覺放棄平庸機會，堅持長期主義，篤信價值，專注成長，追求卓越，行穩致遠，做有眼光、有夢想、有能力、有恒心的價值成長投資者！
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【東方價值成長雙強股票】
長春高新：快速成長一超獨強
貴州茅臺：獨一無二超級品牌
片 仔 癀：中藥瑰寶國家密方
康龍化成：全流程一體化平臺
智飛生物：獨擁四價流感疫苗
健帆生物：血液罐流器械之王
邁瑞醫療：最全醫療器械龍頭
華東醫藥：全球化轉型里程碑
萬泰生物：疫苗全產業鏈布局
沃森生物：領先平臺重磅產品
昭衍新藥：國際標準安全評價
愛 美 客：專注專業醫美龍頭
卓 勝 微：射頻芯片快速成長
恒立液壓：液壓油缸稀缺價值
隆基股份：規模優勢光伏龍頭
浙江鼎力：特種制造行業全能
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【東方價值成長備選股票】
（“東方價值成長備選股票”有可能成為“東方價值成長極品股票”，也有可能被移除。這完全取決于公司基本面情況的變化。務請投資者朋友獨立思考理性分析，切勿盲從。謹此說明。）
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【東方價值成長股票系列簡評】
（應股友建議，對“東方價值成長股票池”里的股票，分期逐個進行簡評，不作推薦僅供參考。）
最具代表性的醫療器械企業，公司產品、管理、技術等皆成體系，規模優勢、技術優勢、市場優勢明顯。公司年報披露時間是4月29日，根據預披露，20年業績預增30～40%，2019年是增長25%，保持快速增長態勢。
西南證券04月09日發布研報稱，維持邁瑞醫療買入評級。理由包括：生命信息與支持的龍頭典范，全球市占率穩步提升；體外診斷穩扎穩打，終成增長引擎；醫學影像聚焦超聲，向超高端突破；未雨綢繆，前瞻布局獸用器械、微創外科、骨科等新增長點。
僅供參考。
