1982年，“競爭戰(zhàn)略之父”邁克爾·波特出版了《競爭戰(zhàn)略》一書，書中提出了5個競爭作用力，后來稱之為波特五力分析思維模型。五力分別是：供應(yīng)商的討價還價能力、購買者的討價還價能力、潛在競爭者進(jìn)入的威脅、替代品的威脅、現(xiàn)有競爭者之間的競爭。
我們在閱讀企業(yè)財務(wù)報表時，五力模型能給我們什么啟發(fā)呢？讓我們分別來看一看。
首先我們將五力模型劃分為兩個維度：分別是實際與潛在競爭維度包括潛在競爭者進(jìn)入的威脅、替代品的威脅、現(xiàn)有競爭者之間的競爭；產(chǎn)業(yè)鏈議價能力維度包括供應(yīng)商的討價還價能力、購買者的討價還價能力。
實際與潛在競爭維度
實際與潛在競爭的關(guān)鍵在于性價比，焦點在于如何提高價值或者降低成本。從財務(wù)指標(biāo)的角度看看企業(yè)在實際與潛在競爭方面的強(qiáng)弱。
首先講講通用指標(biāo)。
現(xiàn)金：現(xiàn)金是維系企業(yè)正常運轉(zhuǎn)的血液，企業(yè)的一切的活動歸根結(jié)底是資金的活動。龐大現(xiàn)金儲備可以迅速轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，尤其是經(jīng)濟(jì)下行周期，現(xiàn)金的多少很大程度上也將決定著公司在行業(yè)調(diào)整中是否擁有主動權(quán)。下面我們來看一看2019美國現(xiàn)金最富裕前五大公司，它們分別是微軟（1336.50億美元）、Google（1091.40億美元）、甲骨文（672.61億美元）、蘋果（663.01億美元）、思科（465.48億美元）。試想一下，有一天它們成為你的競爭對手，宣稱有一萬種方法“弄死”你，恐怕也不算過分吧。
毛利率：高毛利率意味著企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)具有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，這些企業(yè)往往具有低成本或者高價值的特征，它們可以通過降低售價，壓低利潤空間，阻絕來自潛在競爭對手威脅和替代品的滲透。
ROE：之前的文章提過，這里不再贅述，詳見ROE？奧 歐耶！
其次，講講行業(yè)特定指標(biāo)，由于每個行業(yè)都有其特殊性，我們以制造業(yè)、消費行業(yè)、科技行業(yè)或互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為例具體聊聊特定指標(biāo)。
制造業(yè)關(guān)注研發(fā)支出占營業(yè)收入的比重這一指標(biāo)，該指標(biāo)反映出企業(yè)致力于技術(shù)創(chuàng)新，致力于將企業(yè)間的競爭由價格戰(zhàn)提升為技術(shù)戰(zhàn)。巨額的研發(fā)支出會帶來強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢，從而使企業(yè)從容面對實際與潛在競爭對手。
消費行業(yè)將銷售費用占營業(yè)收入的比重作為重要指標(biāo)，特別是廣告營銷支出，由于消費行業(yè)提供的產(chǎn)品往往不具備明顯的差異化，或者說容易被模仿。它們往往會通過廣告的方式塑造企業(yè)形象，提升品牌價值。
科技行業(yè)或者互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更關(guān)注人均創(chuàng)收水平這一指標(biāo)。科技行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭往往是人才的競爭，企業(yè)最有價值的資產(chǎn)通常是人力資源，人均創(chuàng)收水平能力體現(xiàn)了企業(yè)員工的生產(chǎn)效率以及企業(yè)的綜合管理能力。
產(chǎn)業(yè)鏈議價能力維度
如何從財報中讀出企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈議價能力的強(qiáng)弱呢？我們不妨看看以下幾個財務(wù)指標(biāo)。
應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：同行業(yè)比較中應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越長，顯示企業(yè)通過無償占用上游企業(yè)的資金用于生產(chǎn)經(jīng)營。說明企業(yè)對供應(yīng)商討價還價能力強(qiáng)。使用這一指標(biāo)的前提是企業(yè)營業(yè)收入增長且經(jīng)營活動現(xiàn)金流穩(wěn)定。應(yīng)付賬款的增加不是因為無力償還，而是有意為之。
應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)賬天數(shù)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越小越好，最好是可以收取現(xiàn)金，解決資金被占用的問題，側(cè)面反映出企業(yè)對購買者討價還價能力強(qiáng)。
合同負(fù)債：可以簡單的理解為買方提前支付給賣方的款項，未來該款項將轉(zhuǎn)化為營業(yè)收入。合同負(fù)債金額越大，說明企業(yè)對購買方的討價還價能力越強(qiáng)。購買者需要先交錢才能獲得商品或者服務(wù)。以移動聯(lián)通電信公司為例，通常會在月初收取基本套餐費用，消費者根本沒有討價還價的能力。
現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+ 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) - 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期是企業(yè)在經(jīng)營中從付出現(xiàn)金到收到現(xiàn)金所需的平均時間。該指標(biāo)越小越好，說明企業(yè)對產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的討價還價能力越強(qiáng)。比如格力現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期是負(fù)數(shù)。
最后通過一張圖，來整體了解一下五力模型。
