A股主要有兩種力量：機(jī)構(gòu)和游資。
有人可能會(huì)說(shuō)，還有散戶呢?
答：散戶是烏合之眾，無(wú)法定義一種風(fēng)格。
所以，A股真正能引領(lǐng)風(fēng)格的是機(jī)構(gòu)和游資。
當(dāng)然，二者之間有交集，比如機(jī)構(gòu)中也有參與做游資票的，或者按照游資打法來(lái)做題材熱點(diǎn)股的;游資也有皈依機(jī)構(gòu)的，與機(jī)構(gòu)勾兌，或者加入機(jī)構(gòu)趨勢(shì)股中。
但，這并不影響我們把市場(chǎng)劃分為機(jī)構(gòu)與游資的二元結(jié)構(gòu)。因?yàn)橹饕埽约懊艿闹饕剑褪菣C(jī)構(gòu)和游資。
機(jī)構(gòu)與游資的二元結(jié)構(gòu)，主要包括兩種劃分和認(rèn)定方法：
1、一種是力量的二元。
資金量大，對(duì)市場(chǎng)有影響，行動(dòng)有組織且投資水平高的，就是機(jī)構(gòu)和游資。它們是市場(chǎng)風(fēng)格和走向的引領(lǐng)者和定義者。
2、另一種是思維的二元。
劃分是機(jī)構(gòu)還是游資，不是看出身還是所在工作單位，而是看投資價(jià)值觀和哲學(xué)，也就是交易思維。凡是基本面和估值為交易核心的，無(wú)論其是基金還是個(gè)人，都是機(jī)構(gòu)思維，屬于機(jī)構(gòu)的一元。凡是以情緒、熱點(diǎn)和技術(shù)為交易核心，無(wú)論是散戶、游資還是某些所謂的基金，也都是游資的一元。
特別須要強(qiáng)調(diào)的是，這種劃分不涉及褒貶和高下，僅僅是為了服務(wù)我們更好的交易。
為什么要做這種劃分?
因?yàn)檫@更有利于我們觀察和俯瞰市場(chǎng)。
首先：我們要清晰的認(rèn)識(shí)到，無(wú)論誰(shuí)怎么去呼喚和號(hào)召，或者去打擊和強(qiáng)制，A股永遠(yuǎn)擺脫不了二元。特別是，隨著機(jī)構(gòu)的壯大和某些媒體的鼓吹，仿佛情緒或者游資玩法就一去不復(fù)返了。但，情緒的或者游資的一元，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，并不會(huì)消失。本人超過(guò)二十多年，經(jīng)歷多次媒體的宣布：今后是機(jī)構(gòu)市場(chǎng)，價(jià)值為主，游資和炒作一去不復(fù)返了。可事實(shí)上，每當(dāng)這種聲音最強(qiáng)大的時(shí)候，游資的一元就攜帶情緒而來(lái)。最近的一次是去年年底，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，很多人，包括某些游資自己也很悲觀，覺(jué)得只有跟著機(jī)構(gòu)才能投資，其他方式結(jié)束了。可事實(shí)上呢?春節(jié)之后，隨著機(jī)構(gòu)票的暴跌，游資和情緒的炒作如平地驚雷，如火如荼，誕生了像順控發(fā)展這樣的妖股品種。另一個(gè)方法，我們也要
(順控發(fā)展是典型的游資思路的產(chǎn)物，其走勢(shì)經(jīng)典的詮釋了情緒的套路)
情緒的看到，機(jī)構(gòu)的一元也存在上述境遇。比如，隨著春節(jié)后茅臺(tái)的暴跌，以及一些行業(yè)龍頭的見(jiàn)頂下跌，很多人突然覺(jué)得所謂價(jià)值投資、所謂機(jī)構(gòu)票都是騙人。于是罵天罵地，說(shuō)價(jià)值和賽道都是騙人的。可半年之后，也就是最近，大家不是清晰的感覺(jué)到，機(jī)構(gòu)一元又重新奪回市場(chǎng)風(fēng)格的主動(dòng)權(quán)了嗎?
所以，A股的二元結(jié)構(gòu)在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的并存和交替現(xiàn)象不會(huì)改變。無(wú)論是多大權(quán)威和股神去宣判，無(wú)論經(jīng)歷多少次懷疑和猶豫，我們都要相信：機(jī)構(gòu)之后，會(huì)是游資，游資膩了會(huì)是機(jī)構(gòu)。就像夏天和冬天之輪回一樣。
第二，因變而變。
投資風(fēng)格有時(shí)候不是自己說(shuō)了算，而是看“天”吃飯。如果一段時(shí)間內(nèi)主流票都是機(jī)構(gòu)票，那我們必須加強(qiáng)對(duì)基本面的研究，多跟研究員去溝通，多看研究報(bào)告，多尊重產(chǎn)業(yè)、賽道和估值的邏輯。而如果市場(chǎng)在走情緒的邏輯，就喜歡炒概念和題材，流行空間身段卡位，那我們必須順應(yīng)游資的套路。
這種轉(zhuǎn)變從理論上仿佛容易明白，但現(xiàn)實(shí)中容易糊涂。比如去年，很多游資放棄自己熟悉的風(fēng)格，全面擁抱機(jī)構(gòu)邏輯，結(jié)果機(jī)構(gòu)票出貨，但一些游資上癮了，入戲太深，還是按照研究員給你的基本面思路去做，結(jié)果深套在某些茅上。
如果要做一個(gè)深刻的靈活的交易者，必須應(yīng)變而變，要看清市場(chǎng)當(dāng)下階段是流行機(jī)構(gòu)的一元還是游資的一元，然后在選股和交易上，主動(dòng)擁抱當(dāng)下流行的那一元。
第三，儲(chǔ)備兩套本領(lǐng)。
龍頭戰(zhàn)法是什么?龍頭戰(zhàn)法的定義千千萬(wàn)，但最不該的就是僵化。比如，把茅臺(tái)和寧德時(shí)代當(dāng)成唯一的龍頭形式，或者把順控發(fā)展和貴州燃?xì)猱?dāng)成唯一的龍頭形式。
我理解的龍頭應(yīng)該是靈活的，應(yīng)該是抓住龍頭的靈魂和精神，而不是表象。那什么是龍頭的精神?
一句話：誰(shuí)當(dāng)老大跟誰(shuí)，誰(shuí)強(qiáng)跟誰(shuí)。機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的時(shí)候，要跟機(jī)構(gòu)票。游資主導(dǎo)的時(shí)候，做游資票。
我曾經(jīng)在《龍頭信仰》和《香象渡河》里分享過(guò): 龍頭的本質(zhì)是第一性，在第一性思維者眼里，貴州燃?xì)夂唾F州茅臺(tái)，都是龍頭的存在形式。
也就是說(shuō)，龍頭是一花三葉。
(一花三葉是我在《龍頭信仰》一書(shū)中提到的觀點(diǎn)，用來(lái)表述龍頭的三種存在形式，分別是：股權(quán)龍頭、白馬龍頭與黑馬龍頭。后來(lái)，我把三種形式總體概括為兩種：價(jià)值型龍頭與情緒型龍頭)
真正的龍頭交易者，應(yīng)該儲(chǔ)備兩套本領(lǐng)：黑馬龍頭和白馬龍頭。
黑馬龍頭就是做情緒類(lèi)龍頭，就是純游資打法。白馬龍頭就是做機(jī)構(gòu)類(lèi)龍頭，就是在價(jià)值領(lǐng)域玩龍頭思想。
需要特別強(qiáng)調(diào)的是，如果做機(jī)構(gòu)龍頭，就不要被情緒龍頭套路綁架。比如，機(jī)構(gòu)票是不按照所謂的卡位、身段和冰點(diǎn)之類(lèi)套路去走的。而是按照賽道、估值、對(duì)標(biāo)和基本面數(shù)據(jù)去走。
當(dāng)然，如果做情緒龍頭，也不要被基本面綁架，一旦市場(chǎng)選出龍頭，就不要因?yàn)榛久娌缓镁痛罅R”垃圾股“，或者自己按照基本面再選一個(gè)。因?yàn)榍榫w情緒，游資套路炒的就是情緒，哪里是基本面能定義的?
寫(xiě)到這里，我們稍微回顧一下最近一兩年的二元結(jié)構(gòu)變遷。
2020年伊始，疫情施肆虐，上半年雖然偶爾有機(jī)構(gòu)票，但整個(gè)上半年核心的風(fēng)格是游資的一元，比如口罩股、疫苗股、呼吸機(jī)股、中藥股、檢測(cè)試劑股、糧食股、特高壓股、抖音股、免稅牌照股，成為市場(chǎng)的主流。市場(chǎng)的核心玩法是概念、熱點(diǎn)和情緒。而下半年，機(jī)構(gòu)慢慢奪取了話語(yǔ)權(quán)，白酒、鋰電池、太陽(yáng)能，以及各種茅，成為市場(chǎng)的核心。極致的時(shí)候，游資都開(kāi)始懷疑自己的方法是不是永無(wú)用武之地了。北上廣深各路游資紛紛去讀研報(bào)，去找研究員，甚至開(kāi)始去調(diào)研。拾荒網(wǎng)（10Huang.CN），專(zhuān)注短線龍頭戰(zhàn)法技術(shù)技巧進(jìn)階。
(三峽能源把上半年游資的套路推到極致，雖然其整體漲幅不如順控發(fā)展，但兇悍程度、急不可耐的風(fēng)格和逼空的氣勢(shì)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)順控發(fā)展)
而今年，特別是春節(jié)之后，機(jī)構(gòu)票紛紛下挫，游資風(fēng)格又開(kāi)始抬頭，醫(yī)美、碳中和、二線白酒、ST摘帽、超跌垃圾股紛紛抬頭。市場(chǎng)炒作不再以基本面為主，而是講究身段、卡位和情緒階段，出現(xiàn)了順控發(fā)展這樣的年度大妖股。最極致的情況是三峽能源，這種超級(jí)大盤(pán)股也按照情緒的走法，連續(xù)出現(xiàn)四個(gè)一字板，把游資的套路炒到癲狂。
(物產(chǎn)中大開(kāi)始，純講故事的套路開(kāi)始受到傷害，恰逢此時(shí)鋰電池主升浪如火如荼，機(jī)構(gòu)的一元話語(yǔ)權(quán)越來(lái)越重)
當(dāng)然，物極必反，隨著物產(chǎn)中大連續(xù)一字跌停、齊魯銀行的A形下跌，游資的一元慢慢開(kāi)始弱化。而機(jī)構(gòu)的一元在不知不覺(jué)之中，已經(jīng)暗流涌動(dòng)許久。以寧德時(shí)代為代表的新型產(chǎn)業(yè)，代表機(jī)構(gòu)風(fēng)格逐漸搶奪話語(yǔ)權(quán)。
在新舊風(fēng)格交替的時(shí)間窗口，游資和機(jī)構(gòu)都有各種的代表，但一旦機(jī)構(gòu)的一元定性，那么我們就要做好另一套準(zhǔn)備，并重新適應(yīng)機(jī)構(gòu)的打法。
如果(因?yàn)槲覀儫o(wú)法100%確定就機(jī)構(gòu)的一元會(huì)壟斷下半年)，如果機(jī)構(gòu)的一元重新壟斷市場(chǎng)，我們必須放棄情緒的世界觀，弱化身段和卡位的思維，取而代之的是，思考估值和對(duì)標(biāo)，思考基本面正宗性和產(chǎn)業(yè)方向。同時(shí)，多擁抱趨勢(shì)走勢(shì)和頭部企業(yè)。
這，就是年中，我特別送給大家的關(guān)于市場(chǎng)的新思考。
