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市場劇烈波動的時候，投資者的心情容易被貪婪與恐懼左右，往往忘記了投資的本質。投資的本質是什么？就是選擇那些好公司，在它們估值便宜的時候買入并堅定持有。
我曾經列過一個我的長線股票池清單（十二怒漢），相信很多公眾號的老粉都知道?，F在這些公司的估值是不是便宜？隨著年報的陸續披露，哪些公司值得關注，哪些公司暫時要回避？
我跑了一個簡單的數據，針對里面的一些個股簡單評點一番。
1、海天味業
最近大消費板塊反彈的不錯，我在前幾天的公眾號文章也提過，如果抄底，我看好大消費板塊。原因有兩點：第一，消費板塊業績比較穩定，主要是內需市場，受海外疫情的影響比較小；第二，消費板塊具有防御屬性，在市場不好的時候，資金傾向于“吃藥喝酒”。
在我長期觀察的消費股里，海天味業和涪陵榨菜表現不錯，尤其是海天，周五（3.27）股價創了歷史新高。海天的年報不錯，一如既往地穩如狗，我原來擔心公司的一季報會比較差，因為海天餐飲渠道的銷售占比在6-7成，春節后餐飲市場停擺兩個月，對于公司業績肯定有影響。
但是最近我也注意到，公司把2020年的收入和利潤目標增速定為15%和18%，說明海天這樣的好公司即便面對疫情影響，也可以保持較高水平的增長，這也是它股價能創新高的原因。不過海天的估值的確貴，應該說是從來也沒便宜過。
2、恒瑞醫藥
在我的長線股票池“十二怒漢”里，我發現一個非常黑色幽默的現象，估值比較貴的海天、恒瑞，即便面對系統性風險，基本上也沒怎么跌，恒瑞距離歷史最高價也并不遙遠。
從年報來看，恒瑞的研發費用同比增長45%，研發投入占銷售收入的比重達到16.73%，這樣的公司才是真正的科技股。個人覺得，恒瑞和海天一樣，除了估值貴，沒啥毛病。
3、涪陵榨菜
受疫情影響，市場熱炒榨菜+火腿（雙匯發展）+掛面（克明面業）。有券商調研，榨菜一季度銷量非常好，在二級市場上，涪陵榨菜的表現也非常不錯。
但是個人判斷，疫情帶來的銷售激增應該是短期的，不能解決公司基本面的問題，榨菜要想消化提價后遺癥和渠道變革陣痛，還需要時間，基本面反轉也需要時間。
4、茅五瀘
在系統性風險面前，市場對于茅五瀘的區別對待就可以看出來了。年初至今（3.29），貴州茅臺的跌幅最小（-9%），其次是五糧液（-12.9%），再次是瀘州老窖（-14%）。但是從估值來看，瀘州老窖最便宜（24倍），其次是五糧液（27倍），再次是茅臺（33倍）。
這里面的邏輯很簡單，確定性越高的公司，享受的估值溢價就越高，抗跌性也越強。我之前說過，可以把疫情對于高端白酒的影響看作是一次性損失，長期看高端白酒仍有很大的投資價值。
順便提一嘴，最近市場傳言茅臺要提價，個人感覺不太靠譜。原因有兩點：第一，疫情對于高端白酒消費沖擊較大，目前的市場環境提價時機不對；第二，茅臺的新老板剛剛到任，平穩過渡是關鍵，提價這種大招應該不會輕易用出來。個人判斷，茅臺今年不存在提價的基礎。
5、格力、美的
從去年二、三季度開始，空調行業出現明顯的頹勢，價格戰一觸即發，尤其是格力的業績表現不佳。最近董明珠在接受采訪時說，受疫情影響，格力2月份的銷售基本上為零。個人以為，空調這種可選消費品，今年的壓力更大，短期看，要遠離格力和美的。
6、伊利股份
個人以為，目前伊利股份的估值處于合理偏低的位置，動態PE只有24倍。疫情對于牛奶消費基本上沒啥影響，伊利管理層搞股權激勵，在業績和分紅方面都有承諾，這一塊是比較有保障的。
7、招行、平安
疫情影響，經濟下行壓力加大，要求金融企業要讓利實體經濟，這是具有壟斷性質的金融業應該承擔的社會責任。特別是在降息大背景下，銀行股的業績短期估計還要承壓。
僅從年報情況來看，招行的年報的確非常優秀，不良貸款額、不良貸款率雙降，不良貸款撥備覆蓋率高達426.78%。如果一定要搞銀行股，個人只會選擇招行，正如搞醫藥只選恒瑞，搞白酒只選茅五瀘，搞港股只選騰訊一樣。
至于中國平安，我覺得面臨的問題和招行類似，疫情影響，利率下行，都會影響公司業績。平安高管稱疫情今年上半年對個險渠道造成較大影響，主要是很多線下會面、簽單、引流受到一定影響。從前兩月的保費收入看，平安壽險業務累計1-2月保費收入1417.12億元，同比下降11.8%。
8、騰訊控股
我開通港股通，主要的目的是為了買騰訊，其他股沒有碰的打算。最近本來打算在300港元附近搞點騰訊，可惜最后沒有到。疫情下，大家都宅在家里打游戲、看視頻，這個利好遠遠甚于榨菜、火腿（雙匯發展）、掛面（克明面業），如果騰訊是在A股，會被爆炒。
現在的趨勢是，危機越大，越利好行業龍頭，因為危機之下，只有基本面良好、現金流充沛的龍頭能活下來，活得更好。所以大家買公司一定要買行業龍頭，不要去追各種小盤股、垃圾股。
附：科普一下估值百分位這個概念
1、估值百分位的概念：指某只股票/指數當前的估值數據，處于它歷史數據（通常為近5年）里的百分之多少位置。
2、估值百分位的分類：估值百分位通常分為PE百分位和PB百分位，在我的“12怒漢”估值表里，只有招行、平安這種周期性比較強的股票采用PB百分位，其余都采用了PE百分位。
3、估值百分位的局限性：PE百分位通常只適用于業績增長穩定，周期性不強的股票/指數，對于業績波動巨大的周期性股票不適用。
4、高估、適中與低估的判斷：通常估值百分位小于30%可以認為是低估的；大于30%小于70%是適中的；大于70%是高估的。
5、估值百分位對于交易的指導：對于交易來說，50%以下可以逐步買入，30%以下可以一次性買入，70%以上可以逐步賣出。
6、估值百分位的相對性：百分位只是一個相對的位置，如果要買入一只股票，還需要結合公司基本面做綜合考察，防止掉入價值陷阱。
