——研訊社
上游：玻尿酸原料
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華熙生物是全球最大的玻尿酸原料供應商，生產玻尿酸包括醫藥級、化妝品級和食品級200多個規格的產品，廣泛應用于藥品、醫療器械、化妝品、食品領域。
華熙生物同時也有一些玻尿酸醫美產品，包括“潤百顏”注射玻尿酸凝膠、含利多卡因的注射用修飾玻尿酸凝膠、國內首款自主研發的單相含麻透明質酸軟組織填充劑；2020年下半年公司推出潤致“娃娃針”，適用于面部真皮組織淺層到中層注射除皺。
2020年年報顯示，公司玻尿酸原料、醫療終端、功能性護膚品業務分別貢獻25.6%、22.7%、51.4%毛利潤。
中游：玻尿酸注射劑、肉毒素等生產商
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醫美產業鏈中游由各類醫美器械、耗材組成，最主要品種為玻尿酸與肉毒素，此外也包括一些植入物、能源型器械等市場空間較小的產品。
玻尿酸是目前應用最廣泛的注射類產品，預計2025年市場規模將突破500億元。已經獲批的產品數量達40余種，競爭激烈。
國內市場的高端玻尿酸主要由艾爾建、Q-Med等海外公司占據，中低端市場則由國內廠商主導，主要玩家為華熙生物、昊海生科、愛美客等。
肉毒素方面，目前臨床應用最廣泛的是A型肉毒素，由于毒性劇烈審批嚴格。目前實際應用中，主要用于去除動態皺紋及超適應癥用于瘦臉/瘦腿等。
2020年前，國內肉毒素市場由國產的衡力、進口的保妥適二分，隨著2020年6月益普生的Dysport獲批，2020年10月四環制藥代理的Letybo獲批，正規產品增加至4個。愛美客、華東醫藥等與韓國企業合作的產品正在引進過程中，預計2025年國內肉毒素市場規模接近200億元。
愛美客以玻尿酸產品為主打，2019年玻尿酸國內銷售情況顯示，韓國LG、美國艾爾建、瑞典瑞藍三大海外品牌占據約57%的銷售額，國產三大品牌銷售額占比28.1%，愛美客以14%市占率成為國內市占第一企業。其他品類中，愛美客2018年與韓國知名廠商Huons簽訂A型肉毒毒素產品在中國的合作協議，預計需要3-4年時間上市。
2020年年報顯示，愛美客溶液類及凝膠類注射產品貢獻了99%以上營收、毛利潤。
昊海生科旗下擁有 “海薇”、“姣蘭”等款玻尿酸產品品牌，是市占率第二的國產公司，2020年8月第三代玻尿酸產品“海魅成功上市銷售。
2021年公司在醫美領域同樣動作頻頻，2月通過收購歐華美科63.64%股權將產品線拓展至射頻及激光醫療設備和家用儀器領域；3月與美國Eirion達成股權投資和產品許可協議，獲得Eirion肉毒素產品代理權。
2020年年報顯示，昊海生科醫美與創面護理產品（基本即為醫美產品）貢獻18%營收、21%毛利潤。
下游：醫美醫院、診所科室
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朗姿股份旗下擁有米蘭柏羽、晶膚醫美、高一生三大醫美事業部，擁有4家醫美醫院及16家門診，同時參與設立了兩支醫美并購基金。2020年度業績快報顯示，公司全年醫美業務預計貢獻營收8.13億元，占全部營收的28.3%；預計可貢獻50%凈利潤。
金發拉比原本主營為母嬰制品，4月1日公告稱，公司以2.38億元收購廣東韓妃醫院投資有限公司36%股權。收購標的韓妃投資截至2020年，旗下控股5家醫療美容機構，擁有約1000名員工。
韓妃投資2021年度歸母公司凈利潤（扣非）承諾不低于5000萬元，2022年不低于6000萬元。金發拉比2019年全年實現凈利潤4660萬元，考慮36%股權占比，韓妃投資2021年度歸母公司凈利潤（扣非）承諾不低于5000萬元，2022年不低于6000萬元。金發拉比2019年全年實現凈利潤4660萬元，考慮36%股權占比，韓妃投資2021年貢獻凈利潤至少是公司2019年凈利潤的38.5%。
2021年3月18日，公司簽署協議以現金6.97億元收購醫美機構浙江連天美55%股權。連天美兩年承諾凈利潤累計不低于1.57億元;公司兩年凈利潤一致預期1.23、2.20億元，累計約占公司凈利潤的45%。
公司擁有上海天大醫療美容醫院有限公司(90%股權)，另通過醫美產業基金(持股45%)擁有4家美聯臣醫美醫院。公司領導層曾在調研中表示，未來2-3年預計醫美業務貢獻凈利潤5千萬以上（目前4家機構未并表），公司2022年歸母凈利潤一致預期15億元，占比3.3%。
公司收購的軍美醫院(持股51%)是重慶市衛生局批準的一級整形美容專科醫院，具備開展二級及三級以下整形手術資質。2020年上半年公司醫美業務受疫情影響未能正常營業；2019年公司醫美業務貢獻約7.6%營收及12.3%毛利潤。
