在討論商業模式之前，先要確認，我們為什么需要一個好的商業模式？投資的基本邏輯很簡單，就是在價格低于價值的時候，買入。當我們在估值一個企業的時候，我們最希望的就是我們估計的企業價值穩定而準確，且和未來真實的企業價值無限接近，如此，我們就能清晰的知道我們買入的價格，與企業的價值之間的差價，然后，我們才能保證我們買的物有所值。最終實現本金的增值。
但未來是千變萬化的，我怎么能保證我的計算穩定而準確呢？這不是我們憑空想象無能為力的，也不是毫無保障的。這里面起作用的，就是需要一個好的商業模式。什么是好的商業模式？能持續穩定的賺越來越多的豐富的自由現金流的商業模式，就是好的商業模式。聽起來很籠統的一句話，卻是我們所有的投資的要素指向的核心。這是價值投資的內涵。
由好的商業模式的內涵，所延展出來的外延要素，就是我們投資的邊界。所有的投資要素，都是圍繞著商業模式的實現而展開的。
比如巴菲特一直強調的護城河要素，護城河是對持續性的競爭優勢的比喻，將競爭優勢概念引入到投資領域，是巴菲特對于價值投資的巨大貢獻，競爭優勢的作用是什么?就是為了保持你的利潤的持續性和穩定性，篩選出好的商業模式，降低你估值的不確定性。這是保持好的商業模式穩定性的要素之一。但不是全部。因為競爭優勢并不能保證你增長，并不能保證你能夠抵抗顛覆性威脅。
所以會有第二個投資要素，就是惰性行業，惰性行業的目標，是篩選掉可能產生顛覆性威脅的投資標的，比如諾基亞被蘋果替代后，諾基亞幾乎完全喪失了智能手機市場的份額。股價跌掉90%以上。但是茅臺，海天，阿膠，片仔癀，同仁堂安宮牛黃丸、福壽園等幾百幾千年的產品，就具有天然的惰性，不用擔心這個問題。惰性行業，是避免持續性的突然中斷，維持商業模式的重要要素。
第三個要素是我們的能力圈受限，只能篩選選擇簡單易懂的公司，業務復雜的公司難懂，使得我們估值非常困難，特別是喜歡多元化的公司，一般分散精力，花錢無數，增長緩慢，業務太多，也給我們估值帶來麻煩。而業務簡單核心突出的公司，非常有利于企業形成強大的競爭優勢，賺取更多的自由現金流。這既是維護穩定，又是維護自由現金流的要素。類似房地產、券商、銀行、保險等公司，就非常的難懂。不是個很好的商業模式。
第四個要素，就是選擇雙核心的企業，所謂的雙核心的企業，就是在整個行業的供應鏈中處于縱向的上下游的核心位置，在橫向中，處于整個行業的核心龍頭地位，使得上下游的資金，向企業集中，橫向的行業里自由現金向最優秀的龍頭集中，茅臺是典型的雙核心企業，所以茅臺的自由現金流非常的豐富，這也是商業模式的一個組成部分，買品牌企業，也是圍繞商業模式來的，因為品牌企業能有溢價，溢價部分不需要額外的支出，所以能存下更多的自由現金流。這也是好的商業模式的部分。有的公司，是供應鏈的附庸，錢都被強勢的上下游占了，所以自由現金流非常稀缺甚至沒有。
第五個要素，是能隨著國家的發展，獲得穩定的增長，成長是好的商業模式的重要要素，不能跟著國家的發展賺越來越多的錢，這就不是好商業模式了。任何處于下降階段的投資，都是痛苦的。也很難估值，你也不知道保守的情況下20年后利潤能到多少。但我們投資的錢，都是看到20年后的，所以更要注重長遠的發展了。只看當下，用市盈率線性外推，那估值根本就不值得參考了。比如現在的房地產公司。
剩下的還有巴菲特說的right people，為什么要有個好的管理層？簡單來說，也是圍繞商業模式來的，怎么保持這個商業模式穩定前進？好的管理層就變得很重要了。我更喜歡國企，因為國企有制度約束，即使出現不好的管理層，也能選下去。我認為現在管理層沒有特別厲害的人了，大家水平都差不多，我也不期待更厲害的人出現，只要有普通的水平，能保持住就可以了。所以我更相信制度得約束。而不期待好人得出現。
段總說的好的企業文化，也是為了指向好的商業模式，是圍繞這個核心來尋求支撐的一種方式，還有林園吹噓的壟斷，雖然他自己買的金龍魚不是壟斷，但是壟斷也是維護好的商業模式的一種方式。可能很多投資人都會發明或者創造出各種的詞語，但核心，都是不離開維護整個好的商業模式，如果說出來的東西，與維護好的商業模式無關，那發明出來的這個概念就沒有意義。
商業模式包含的意義無窮無盡，核心，都是要走向公司賺錢，持續穩定的賺錢，賺越來越多的
最后再次表述，能持續穩定的賺越來越多的豐富的自由現金流的商業模式，就是好的商業模式。我們自己也可以圍繞這個好的商業模式的核心，通過對大量的案例研究，發揮自己的歸納總結，來研究借鑒如何才是維護好的商業模式的投資體系。最終建立自己的獨有的認知體系。
