企業(yè)財(cái)務(wù)分析中重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與分析
一、變現(xiàn)能力比率
1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資産合計(jì)/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)
標(biāo)準(zhǔn)值：2.0。
意義：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。流動(dòng)資産越多，短期債務(wù)越少，則流動(dòng)比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。
分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。一般情況下，營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資産中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。
2、速動(dòng)比率=（流動(dòng)資産合計(jì)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)
保守速動(dòng)比率=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額）/流動(dòng)負(fù)債
標(biāo)準(zhǔn)值：1/0.8
意義：比流動(dòng)比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。因爲(wèi)流動(dòng)資産中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動(dòng)資産扣除存貨再與流動(dòng)負(fù)債對(duì)比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。
分析提示：低于1的速動(dòng)比率通常被認(rèn)爲(wèi)是短期償債能力偏低。影響速動(dòng)比率的可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定非常可靠。
二、資産管理比率
1、存貨周轉(zhuǎn)率=産品銷售成本/[（期初存貨+期末存貨）/2]
標(biāo)準(zhǔn)值：3。
意義：存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。
分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換爲(wèi)現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。
2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=[360*（期初存貨+期末存貨）/2]/産品銷售成本
標(biāo)準(zhǔn)值：120。
意義：企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生産到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。
分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換爲(wèi)現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。
3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]
標(biāo)準(zhǔn)值：3。
意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營(yíng)運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。
分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。
4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]/産品銷售收入
標(biāo)準(zhǔn)值：100。
意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營(yíng)運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。
分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，要與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。
5、營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)={[（期初存貨+期末存貨）/2]*360}/産品銷售成本+{[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2]*360}/産品銷售收入
標(biāo)準(zhǔn)值：200。
意義：營(yíng)業(yè)周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金爲(wèi)止的時(shí)間。一般情況下，營(yíng)業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。
分析提示：營(yíng)業(yè)周期，一般應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)情況和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況一并分析。營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資産管理水平，還會(huì)影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。
6、流動(dòng)資産周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初流動(dòng)資産+期末流動(dòng)資産）/2]
標(biāo)準(zhǔn)值：1。
意義：流動(dòng)資産周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資産的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資産，相當(dāng)於擴(kuò)大資産的投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流動(dòng)資産叁加周轉(zhuǎn)，形成資産的浪費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力。
分析提示：流動(dòng)資産周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應(yīng)收賬款一并進(jìn)行分析，和反映盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用，可全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。
7、總資産周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初資産總額+期末資産總額）/2]
標(biāo)準(zhǔn)值：0.8。
意義：該項(xiàng)指標(biāo)反映總資産的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說明銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以采用薄利多銷的方法，加速資産周轉(zhuǎn)，帶來利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。
分析提示：總資産周轉(zhuǎn)指標(biāo)用於衡量企業(yè)運(yùn)用資産賺取利潤(rùn)的能力。經(jīng)常和反映盈利能力的指標(biāo)一起使用，全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。
三、負(fù)債比率
1、資産負(fù)債率=（負(fù)債總額/資産總額）*100%
標(biāo)準(zhǔn)值：0.7。
意義：反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。該指標(biāo)也被稱爲(wèi)舉債經(jīng)營(yíng)比率。
分析提示：負(fù)債比率越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，獲取利潤(rùn)的能力也越強(qiáng)。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導(dǎo)致資産負(fù)債率特別高，償債風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)該特別注意了。資産負(fù)債率在60％─70％，比較合理、穩(wěn)健；達(dá)到85％及以上時(shí)，應(yīng)視爲(wèi)發(fā)出預(yù)警信號(hào)，企業(yè)應(yīng)提起足夠的注意。
2、產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額/股東權(quán)益）*100%
標(biāo)準(zhǔn)值：1.2。
意義：反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對(duì)比例。反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。同時(shí)也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。
分析提示：一般說來，産權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，産權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。從股東來說，在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)舉債，可以將損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，舉債經(jīng)營(yíng)可以獲得額外的利潤(rùn)；在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3、有形凈值債務(wù)率=[負(fù)債總額/（股東權(quán)益-無形資産凈值）]*100%
標(biāo)準(zhǔn)值：1.5。
意義：産權(quán)比率指標(biāo)的延伸，更爲(wèi)謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。不考慮無形資産包括商譽(yù)、商標(biāo)、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等的價(jià)值，它們不一定能用來還債，爲(wèi)謹(jǐn)慎起見，一律視爲(wèi)不能償債。
分析提示：從長(zhǎng)期償債能力看，較低的比率說明企業(yè)有良好的償債能力，舉債規(guī)模正常。
4、已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/（財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出+資本化利息）
通常也可用近似公式：已獲利息倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/財(cái)務(wù)費(fèi)用
標(biāo)準(zhǔn)值：2.5。
意義：企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息。
分析提示：企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤(rùn)，才能保證負(fù)擔(dān)得起資本化利息。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)的債務(wù)利息壓力越小。
四、盈利能力比率
1、銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入*100%
標(biāo)準(zhǔn)值：0.1。
意義：該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤(rùn)是多少。表示銷售收入的收益水平。
分析提示：企業(yè)在增加銷售收入的同時(shí)，必須要相應(yīng)獲取更多的凈利潤(rùn)才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成爲(wèi)銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析。
2、銷售毛利率=[（銷售收入-銷售成本）/銷售收入]*100%
標(biāo)準(zhǔn)值：0.15。
意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本後，有多少錢可以用於各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。
分析提示：銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)可以按期分析銷售毛利率，據(jù)以對(duì)企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。
3、資産凈利率=凈利潤(rùn)/[（期初資産總額+期末資産總額）/2]*100%
無標(biāo)準(zhǔn)值。
意義：把企業(yè)一定期間的凈利潤(rùn)與企業(yè)的資産相比較，表明企業(yè)資産的綜合利用效果。指標(biāo)越高，表明資産的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。
分析提示：資産凈利率是一個(gè)綜合指標(biāo)。凈利的多少與企業(yè)的資産的多少、資産的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理水平有著密切的關(guān)系。影響資産凈利率高低的原因有：産品的價(jià)格、單位産品成本的高低、産品的産量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小。可以結(jié)合杜邦財(cái)務(wù)分析體系來分析經(jīng)營(yíng)中存在的問題。
4、凈資産收益率=凈利潤(rùn)/[（期初所有者權(quán)益合計(jì)+期末所有者權(quán)益合計(jì)）/2]*100%
標(biāo)準(zhǔn)值：0.08。
意義：凈資産收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。是最重要的財(cái)務(wù)比率。
分析提示：杜邦分析體系可以將這一指標(biāo)分解成相聯(lián)系的多種因素，進(jìn)一步剖析影響所有者權(quán)益報(bào)酬的各個(gè)方面。如資産周轉(zhuǎn)率、銷售利潤(rùn)率、權(quán)益乘數(shù)。另外，在使用該指標(biāo)時(shí)，還應(yīng)結(jié)合對(duì)“應(yīng)收賬款”、“其他應(yīng)收款”、“待攤費(fèi)用”進(jìn)行分析。
五、現(xiàn)金流量流動(dòng)性分析
1、現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/本期到期的債務(wù)
本期到期債務(wù)＝一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債＋應(yīng)付票據(jù)
標(biāo)準(zhǔn)值：1.5。
意義：以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務(wù)比較，可以體現(xiàn)企業(yè)的償還到期債務(wù)的能力。
分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務(wù)的除借新債還舊債外，一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入才能還債。
2、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末流動(dòng)負(fù)債
標(biāo)準(zhǔn)值：0.5。
意義：反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)産生的現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。
分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務(wù)的除借新債還舊債外，一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入才能還債。
3、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末負(fù)債總額
標(biāo)準(zhǔn)值：0.25。
意義：企業(yè)能夠用來償還債務(wù)的除借新債還舊債外，一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入才能還債。
分析提示：計(jì)算結(jié)果要與過去比較，與同業(yè)比較才能確定高與低。這個(gè)比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。這個(gè)比率同時(shí)也體現(xiàn)企業(yè)的最大付息能力。
六、獲取現(xiàn)金的能力
1、銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/銷售額
標(biāo)準(zhǔn)值：0.2。
意義：反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金流入量，其值越大越好。
分析提示：計(jì)算結(jié)果要與過去比，與同業(yè)比才能確定高與低。這個(gè)比率越高，企業(yè)的收入質(zhì)量越好，資金利用效果越好。
2、每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)
無標(biāo)準(zhǔn)值。
意義：反映每股經(jīng)營(yíng)所得到的凈現(xiàn)金，其值越大越好。
分析提示：該指標(biāo)反映企業(yè)最大分派現(xiàn)金股利的能力。超過此限，就要借款分紅。
3、全部資産現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末資産總額
標(biāo)準(zhǔn)值：0.06。
意義：說明企業(yè)資産産生現(xiàn)金的能力，其值越大越好。
分析提示：把上述指標(biāo)求倒數(shù)，則可以分析，全部資産用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金回收，需要的期間長(zhǎng)短。因此，這個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)資産回收的含義。回收期越短，說明資産獲現(xiàn)能力越強(qiáng)。
七、財(cái)務(wù)彈性分析
1、現(xiàn)金滿足投資比率=近五年累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和。
資本支出，從購(gòu)建固定資産、無形資産和其他長(zhǎng)期資産所支付的現(xiàn)金專案中取數(shù)；
存貨增加，現(xiàn)金股利，均從現(xiàn)金流量表主、附表中取數(shù)。
標(biāo)準(zhǔn)值：0.8。
意義：說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)産生的現(xiàn)金滿足資本支出、存貨增加和發(fā)放現(xiàn)金股利的能力，其值越大越好。比率越大，資金自給率越高。
分析提示：達(dá)到1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)金滿足企業(yè)擴(kuò)充所需資金；若小於1，則說明企業(yè)部分資金要靠外部融資來補(bǔ)充。
2、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量/每股現(xiàn)金股利=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利
標(biāo)準(zhǔn)值：2。
意義：該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)，其值越大越好。
分析提示：分析結(jié)果可以與同業(yè)比較，與企業(yè)過去比較。
3、營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金
經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用=凈利潤(rùn)-投資收益-營(yíng)業(yè)外收入+營(yíng)業(yè)外支出+本期提取的折舊+無形資産攤銷+待攤費(fèi)用攤銷+遞延資産攤銷
標(biāo)準(zhǔn)值：0.9。
意義：分析會(huì)計(jì)收益和現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系，評(píng)價(jià)收益質(zhì)量。
分析提示：接近1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)金與其應(yīng)獲現(xiàn)金相當(dāng)，收益質(zhì)量高；若小於1，則說明企業(yè)的收益質(zhì)量不夠好。
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