A股上市券商均已交出2023年半年報答卷。
43家上市券商（不含參控股券商上市公司）實現總收入超兩千億元，總體穩健。其中，10家營收破百億，超七成券商營收實現同比增長，細分拆解來看，行業的經紀業務、投行業務普遍呈現下降態勢，自營業務托底，成為增長亮點。業內普遍認為，受上半年A股結構性行情影響，大部分上市券商自營業務明顯回暖，為業績增長起了重要的推動作用，投資收益的大幅改善是眾多券商業績增厚的主要原因。
凈利潤方面，43家上市券商實現凈利潤819億元，排名前十的券商攬獲凈利潤532.8億元，行業馬太效應明顯，凈利潤較去年同期上升的券商有36家，占比超八成。從利潤同比增速來看，中小券商表現更為亮眼。
超七成券商營收同比增長，投資收益改善增厚業績
聚焦至營業收入方面，上半年有10家券商營收達到百億級別。
作為行業唯一一家營收超300億元的券商，中信證券（600030.SH）營業收入實現近315億元。第二到五名分別為華泰證券（601688.SH）、國泰君安（601211.SH）、中國銀河（601881.SH）、海通證券（600837.SH），營收均超過150億元。中信建投（601066.SH）、廣發證券（000776.SZ）、中金公司（601995.SH）、申萬宏源（000166.SZ）、招商證券（600999.SH）也進入前十，營業收入在100億元至150億元之間。
從同比增速來看，超七成券商營收實現同比增長，百億券商被均分為正增速與負增速兩個營隊。正增速隊伍中，海通證券以40.18%的同比增速領銜，隨后是華泰證券，同比增長13.63%，廣發證券、中金公司、招商證券較去年同期略有增長。另一邊，中信證券上半年營收較去年同期下降近10個百分點，中信建投、國泰君安、申萬宏源、中國銀河分別同比下降6.64%、6.24%、4.52%、4.38%。報表顯示，中信建投的投行業務同比下降5.52%，而國泰君安的財富管理、投資銀行、機構與交易及其他四個板塊的營業收入較去年同期均有不同程度的下降。
余下券商中，29家營業收入超10億，26家實現同比增長，其中天風證券（601162.SH）、西南證券（600369.SH）、財通證券（601108.SH）同比增速位列前三甲，分別為91.12%、66.71%、56.15%。
營收不足10億的4家券商中，華林證券（002945.SZ）營收4.7億元，紅塔證券（601236.SH）營收7.8億元，分別同比下滑30.47%、12.27%，而太平洋（601099.SH）營收微漲，達到7.49億元，首創證券（601136.SH）營收同比增長12.08個百分點達到8.5億元。
業內普遍認為，受上半年A股結構性行情影響，大部分上市券商自營業務明顯回暖，為業績增長起到重要推動作用，投資收益的大幅改善是眾多券商業績增厚的主要原因。
例如，上半年天風證券營業收入約21.6億元，同比增長91.12%，其中投資收益、公允價值變動收益分別同比增加了10.57億元、5.8億元，投資業務項目同比增長780.69%。國泰君安上半年公允價值變動損益同比增加12.15億元，增幅為55.11%，投資收益19.74億元，同比增長11.87%；中國銀河投資交易業務實現了25億元的營業收入，同比增長78%；國信證券（002736.SZ）投資與交易業務實現營收30.41億元，同比增長36.35%；招商證券投資及交易業務實現營收約24.38億元，同比增長104.19%。
與自營業務回暖不同的是，上半年券商的經紀業務、投行業務普遍呈下降態勢。以招商證券為例，其上半年經紀業務手續費凈收入29.33億元，同比下降10.72%；投資銀行業務手續費凈收入4.47億元，同比下降44.43%。
由于市場成交額小幅回落、金融產品代銷仍有壓力、行業傭金率邊際下行，行業經紀業務收入同比有所下滑。而投行收入同比下滑主要受IPO影響。國君非銀劉欣琦團隊指出，投行業務表現不佳主要受全市場股權融資下滑所致，上半年A股IPO融資規模同比下降15.9%至2187億元，再融資同比縮減9.9%至2409億元。
在經紀業務下滑的背景下，財富管理轉型仍是行業競爭的核心突破口，且市場空間巨大。東興證券分析團隊表示，“隨著券商的代銷金融產品體系建設不斷完善，業務重心向'重投顧’等高附加值、體現券商權益類產品投顧能力優勢的方向邁進，證券公司財富管理轉型逐步走向深化。”
對于投行業務，東興證券分析團隊認為，從中長期角度，年初落地的全面注冊制打開了證券公司投行業務增量空間，并有望帶動行業景氣度不斷上行。此外，隨著各項重磅利好政策不斷出臺，資本市場活躍度及投資者信心將會增強，利好于券商各項業務基本面的改善。
前十位券商包攬行業超六成利潤
在凈利潤方面，43家上市券商凈利潤總計實現819億元，排名前十的券商總計實現凈利潤532.8億元，占比超六成，馬太效應明顯；行業整體盈利水平較去年同期有所上升，超八成券商凈利潤同比增長。
從數值來看，券商“一哥”中信證券實現凈利潤113億元，是唯一一家凈利潤達到百億級別的券商。華泰證券、國泰君安、中國銀河分別以65.56億元、57.42億元、49.39億元的凈利潤位列其后。值得一提的是，國信證券上半年實現凈利潤35.9億元，排在凈利潤榜單第十位，營收前十的中金公司凈利潤下滑至35.61億元，掉出凈利潤榜單前十。
多數券商凈利潤數值不超過20億，其中凈利潤超出10億的券商有7家，另外24家券商凈利潤為10億元以下，太平洋證券、中原證券（601375.SH）兩家券商實現同比扭虧。
從利潤同比增速來看，36家券商實現正增長，中小券商表現亮眼。天風證券上半年同比增速高達967.87%，實現凈利潤5.52億元。2022年，主要受自營業務拖累，天風證券虧損15.09億元。彼時，天風證券在年報中稱，由于證券市場波動疊加自營投資戰略判斷失誤，導致其自營業務收入大幅下降。而在今年上半年，天風證券強化風險管理，把握市場的結構性結構，穩步推進低風險策略，控制投資倉位，把握上半年固收市場震蕩偏強的投資機遇，積極布局債券投資。
同比增速翻倍的券商有太平洋、中原證券、東方證券（600958.SH）、東北證券（000686.SZ）、西南證券、長城證券（002939.SZ），另外，華泰證券、中國銀河凈利潤的同比增速分別達到21.94%、14.15%。
8家增速為負的券商中，華林證券凈收入降幅較大，下降幅度超六成。海通證券降幅也較大，將近兩成。
根據中國證券業協會統計的母公司口徑，2023年上半年，我國證券業實現營業收入2245億元、凈利潤850億元，同比分別上升9%和5%。
據此標準，不少頭部券商凈利潤同比增速“跑輸”行業，除海通證券外，中信證券凈利潤同比增長僅0.98個百分點，中信建投、東方財富、中金公司、國泰君安分別下降1.66%、4.93%、7.31%、9.89%。
需要注意的是，國泰君安是連續第2年中報顯示營收凈利雙下滑的局面。2022年上半年國泰君安實現營業收入195.54億元，同比下滑10.79%；歸母凈利潤63.73億元，同比下降20.47%。而今年營收凈利降幅雖較去年有所收縮，但仍未扭轉下滑局勢。
