2020年對很多科技公司來說是意義非凡的一年，Salesforce（股票代碼：CRM）也不例外。Salesforce的股價自3月份的低點以來，到目前為止已經累計上漲了100％。猛獸君認為這樣的上漲幅度是非常合理的，因為疫情期間不斷增長的企業數字化轉型趨勢加速了企業在這方面的需求，進而增加了對Salesforce服務的需求。
Salesforce是做什么的
猛獸君覺得Salesforce在企業服務領域的標桿地位應該是無人不知，無人不曉了吧，在企業服務領域工作的投資者對Salesforce可能比較熟悉，但鑒于很多投資者日常接觸到的產品大部分還是面向C端的產品，對Salesforce不一定很了解，所以猛獸君就在這里簡單介紹一下Salesforce這家公司。
Salesforce自1999年成立以來，已經成為全球第一的客戶關系管理（CRM）軟件公司了，而且由于它的口碑很好，在全球已經有超過15萬家的企業客戶在使用Salesforce的產品了。這讓Salesforce在全球范圍內成了這個領域當之無愧的老大。這是全世界很多前赴后繼的進入這個領域已經倒下或正在創業的公司所望塵莫及的。
通過對Salesforce的持續研究和押注，猛獸君認為Salesforce之所以能成為這個領域的老大，主要有三個原因：一個是Salesforce已經成立21年了，還在持續不斷的推出優秀產品，創新能力很強。另一個是Salesforce在營銷方面比大多數公司都有錢，而且舍得在營銷方面投入，再一個就是Salesforce建立的第三方開發者生態系統以及強大的企業文化。這三個因素導致了Salesforce在全球范圍內成為了這個行業當之無愧的老大。
Salesforce典型的使用場景是：企業會使用該軟件來管理與客戶和潛在客戶之間的互動。企業與客戶的互動會被記錄在系統中，可以是自動的，也可以是手動的（例如銷售人員可以記錄與潛在客戶的電話或電子郵件的詳細信息）。利用這些信息，Salesforce既可以作為企業的“商務解決方案”又可以作為“客戶關系管理”工具。今年的疫情和遠程辦公需求的出現，更加體現了Salesforce作為企業管理工具的價值。
由于每個客戶都有不同的要求，所以Salesforce從一開始就把產品設計成了SaaS（軟件即服務）模式，客戶每年都要為軟件的使用和定期更新支付費用，年費的多少取決于客戶數量和客戶選擇的軟件的模塊數量而定。這種咨詢式銷售和定價方法可以讓每個客戶都有不同的使用模塊和授權。
這種方法的好處是，客戶一旦使用了Salesforce，就可以很快擁有一個完全嵌入到客戶網站和業務中的“企業解決方案”。雖然咨詢式銷售比直接銷售現成的CRM解決方案要花費更長的時間，也更復雜，但是客戶只要使用了，粘性就很強，可以說離不開了，更重要的是SaaS產品的毛利率都很高，還可以源源不斷的為Salesforce貢獻收入。而且Salesforce在產品開發方面也有著出色的歷史，經常通過其工程師在內部開發新模塊或通過收購其他優秀的公司來開發新產品，以此來保證源源不斷的收入和面對競爭對手的挑戰。
Salesforce的市場地位
作為一款基于云計算的產品，Salesforce的收入并沒有受到疫情期間企業縮減IT預算的影響。這是因為企業使用Salesforce的成本很低，而且是訂閱模式,企業不需要一次性花很多錢才能錢才能使用軟件，只需要每年花少量的錢付費訂閱就行了。
而且Salesforce的業績一直比其他公司好。在2020年第三季度，Salesforce的營收同比增長了20%，達到了54.2億美元。
在今年第三季度，Salesforce的營業利潤率為19.8%，接近歷史最高水平。
Salesforce在國際市場的擴張也推動了收入的增長。在第三季度，來自歐洲、中東和非洲的銷售為Salesforce貢獻了超過11億美元的收入，同比增長了31%。
在這個商業客戶關系變得越來越重要的世界里，Salesforce處于有利地位。目前Salesforce的市場份額為18.4%，遠遠領先于同行。
Salesforce的護城河：通過Lightning平臺創建了一個第三方開發者生態系統
在企業使用Salesforce的產品后，由于每個公司所在的行業和業務不同，所以每個客戶的需求肯定也是不同的，有很多企業客戶可能還需要其他的模塊來滿足他們的需求，為了解決這個問題，Salesforce創建了一個Lightning平臺，讓一些開發者入駐到平臺上，來滿足不同企業的個性化需求，而且平臺上的軟件可以讓企業客戶根據自身需求進行自定義部署。
Salesforce每年都會更新三次Lightning平臺，每次更新都會發布給平臺上的開發者。Salesforce通過鼓勵開發者在其平臺上開發軟件的方式，來為各個行業的新客戶提供解決方案。這樣一來Salesforce就能夠用很少或不需要成本的方式將其產品擴張到各個行業。
Salesforce通過內部開發和外部收購來獲得新產品
除了Lightning平臺，Salesforce還擅長通過內部開發和收購其他公司來擴展其核心產品模塊，在過去14年里，Salesforce收購了60多家第三方公司，平均每年4-5家。例如，Salesforce在2012年收購了一個叫Rypple的在線績效管理平臺，后來把這家公司改名為work。
Salesforce通過內部開發和外部收購新產品來增加收入的例子，還有很多，下面猛獸君就列舉一些
1）2014年，Salesforce推出了“客戶成功平臺”，將其核心銷售、營銷、服務、分析、社區和移動應用整合在一起。
2）2015年，Salesforce推出了新一代社區云，旨在捕捉客戶評論，并將其與員工和合作伙伴聯系起來。這些工具為Salesforce構建和服務自己的客戶社區提供了額外的工具。
該產品廣受好評，例如eWAY的首席執行官兼創始人Matt Bullock就說：“在不編寫任何代碼的情況下，我們在短短幾天內使用Salesforce社區云模板就啟動了客戶自助服務。我們的服務工作量減少了一半，同時我們的客戶滿意度也提高了。
3）2017年，Salesforce推出了myTrailhead來擴展客戶培訓，允許客戶開發和發布自己的培訓計劃。
4）2019年，Salesforce推出了一個區塊鏈平臺，以促進與其CRM工具集成的區塊鏈應用程序的構建。
Salesforce也停止了很多產品
除了開發和收購新產品外，Salesforce也停止了很多那些不再有用途的產品。例如，在2019年，Salesforce停止了Data.com，這是一項由全球訂閱者社區維護的公司和個人在線目錄服務產品。該公司曾聲稱未來將有100萬用戶更新該數據庫，但來自鄧白氏、Fame和其他在線公司數據庫的競爭加速了這個產品的消亡，所以Salesforce不得不停止了這個產品。
同樣被Salesforce停止的產品還有Desk.com，Desk.com在2011年推出，針對的是比較小的企業，與Salesforce主要針對大型企業的服務有所區別。Desk.com集成了其他小企業的重點應用程序，如MailChimp。但是Salesforce在2018年停止了銷售Desk.com的授權，并在2020年完全停用了該軟件，而是以Lightning平臺取而代之。
Salesforce的這種開發、收購和停止產品的能力使Salesforce一直處于CRM開發的前沿，并使它在行業內繼續保持領先地位。
Salesforce擴張的機會
Salesforce已經證明，它可以通過收購新產品和地域擴張來實現快速增長。甚至在疫情出現之前，Salesforce就已經從企業數字化轉型中受益，而企業的數字化轉型趨勢也因疫情的出現而加速。
【“當疫情出現初后，我們看到很多公司開始意識到數字轉型是一種勢在必行的事情，他們不能再拖延下去了。”
Salesforce總裁兼首席收益官Gavin Patterson在第二季度財報電話會議上的發言】
作為行業老大，Salesforce通過與客戶建立長期的合作關系，持續的為企業在數字化轉型方面提供服務，從而獲得了收入增長和擴大了市場規模。
Salesforce不但擁有獨立的軟件供應商和第三方開發者，他們還為客戶創建、測試和交付基于云計算的產品。持續的創新和跨平臺的連接讓Salesforce比競爭對手更具優勢。Salesforce還不斷的調整其平臺上的產品和服務，使其更適合某些行業的需求。Salesforce同時還在使用其收購戰略，進一步加強其產品實力，并開辟新的市場機會。
Salesforce的企業文化
Salesforce成功的部分原因是其基于Ohana理念的企業文化，這是一個旨在“永遠改變世界”的培訓體系。Salesforce的創始人和管理層都非常重視這種由對話、合作、認可，以及目標、愿景和影響力組成的企業文化。
收購Slack為Salesforce開拓了新的市場
Salesforce最近以277億美元的價格收購了Slack（股票代碼：WORK）。許多投資者認為，Salesforce以這個價格收購Slack，顯然太貴了，因為Slack是為數不多的在疫情期間沒有出現股價飆升的科技股之一。
和Salesforce一樣，Slack也在快速發展。Tower的報告顯示，截至2020年，Slack的總下載量為1260萬次，較2019年增長了50%。Slack不僅提供通訊服務，還允許客戶嵌入和集成工作流，以確保業務順利進行。收購Slack將使Salesforce擴大其面向客戶的產品矩陣。Slack在B2B領域的即時通訊和協同工作平臺，將補充Salesforce的短板，并加強其與客戶和合作伙伴的互動。
Salesforce面臨的風險
一些分析師預測，Salesforce的營收將在2021年停滯。考慮到這些預測(不包括收購Slack帶來的營收增長)，投資者可能會擔心Salesforce的溢價估值，以及Salesforce將以多快的速度發展到這一估值水平。如果Salesforce不繼續執行其增長戰略，實現強勁增長，那么增長可能會大幅下滑。然而，這同樣也是很多其他SaaS公司所面臨的問題，Salesforce已經是SaaS領域的老大了，考慮到其強大的執行力，這種風險其實不是很大。
另一個風險是與收購Slack收購有關。如果收購未能達到預期,Salesforce可能無法成功地將Slack整合到其業務中。另外高昂的收購成本也增加了Salesforce的整體風險。
結論
Salesforce是一家在行業內具有標桿地位的公司。未來Salesforce還會有很多增長機會，Salesforce對Slack收購將進一步促進其業績增長，同時Salesforce還在持續的開發和收購新產品，并將其產品覆蓋到新興市場。考慮到管理層對其業績增長的強大執行力和擺在Salesforce面前的巨大市場機會，我們認為Salesforce目前的股價上漲幅度是合理的。
