股價是市盈率？不是，歸跟結底，股價是市夢率！蘋果跟騰訊一樣，欠資本市場一個夢想。
媒體訓練營1月2日報道
文|黎帥
2018年蘋果市值攀至峰頂，最高超過1.1萬億美元，蘋果股價最高達到232.74美元。就在那個時候，人們對蘋果的未來普遍樂觀，很多人預測蘋果股價什么時候可以突破1.2萬億美元、1.5萬億美元、2萬億美元。事實卻是，蘋果股價自8月份“過頂”之后每況愈下，跌跌不休。
截止至1月2日，蘋果股價跌至157.85美元，在過去的四個月里，蘋果公司市值折損了近三分之一，蘋果曾經的1.1萬億美元市值如今僅剩7413.7億美元，計人民幣超過2萬億元。
2018年的前三個季度，為讓資本市場對自己更有信心，蘋果花重金回購股票，數據顯示，蘋果回購自家股票花費大約629億美元。在蘋果近期的股價大跌后，蘋果因回購股票產生的損失超過了90億美元。
怎樣才能讓投資者對蘋果重拾信心？是未來的業績預期。支撐蘋果業績的主力是iPhone手機業務，這塊業務在行業內，蘋果無論營收、利潤、還是創新能力，仍然絕對領先。蘋果手機的在行業的領先性將繼續保持，這也是行業的共識。
蘋果手機沒有問題，但是智能手機行業有問題，問題大了。
2015年以來智能手機全球市場的出貨量、營收過頂，智能手機市場飽和，銷量開始下滑，整個智能手機行業面臨挑戰。以小米、華為為代表的中國手機廠商承接后起的印度、東南亞、非洲、俄羅斯等地的市場增量，增長壓力較小。中國品牌手機走性價比路線，更適合欠發達市場，包括印度、東南亞、俄羅斯等地。比較而言，蘋果、三星等公司增長壓力更大，
另一個挑戰是創新紅利消失。智能手機形態已經成熟，包括蘋果這家行業內最具創新能力的公司，創新都已經是個難題。對于很多消費者來說，iPhone4是一款劃時代的產品，讓很多人眼前一亮，智能手機之后的歷代iPhone手機，再難喚起iPhone4面市時的換機沖動。
1月1日，在“放歌新時代”2019新年特別節目上，百度創始人李彥宏表示：未來20年人們對手機依賴度會越來越低，會開始依賴人工智能。他說家里人已經越來越少用到手機。李彥宏對未來的分析與看法一向比較準確。就像很多年前對移動互聯網的看法，差不多在十五年前，李彥宏就已經預測到了手機PC化，未來屬于移動互聯網，軟件、服務在移動端的人機交互模式將發生巨變……。
早在1999年，距今恰好二十年，甚至百度都還沒有創立的時候，李彥宏就寫過一本名為《硅谷商戰》的書，對信息產業有過很多先驗性的判斷。
百度公司有個悖論，在對未來的分析方面，總是走在行業的最前面；但在新業務的拓展方面，總不如阿里巴巴、騰訊那樣生猛。一個經典的故事就是百度踩空移動互聯網，盡管李彥宏甚至稱得上移動互聯網的預言大師。百度問題不是缺少遠見，而是缺少對節奏的把握，缺少執行力。空談誤國，是件十足的憾事。
AI未來，現在的李彥宏已是行業傳教士，但未來的百度在AI行業會怎么樣？
與百度相比，蘋果公司存在另一個悖論：行業發展早期，以技術創新驅動行業發展的階段，蘋果一騎絕塵，甩行業小伙伴幾條街；一旦行業進入產品成熟期，技術紅利消失，蘋果就會變得遲鈍，然后落后。PC時代如是，智能手機時代呢？
跟人一樣，企業也是上天賞飯吃：對人叫命，對企業叫基因。
01
營收上漲，股價卻在下跌，即使回購也拯救不了股價。蘋果還好嗎？
蘋果近期這一輪股價下跌從蘋果11月份公布財報開始。據財報數據顯示，2018年Q4蘋果的營收為629億美元，環比增長18%，同比增長20%；利潤為141.25億美元，同比上漲32%。
iPhone在該季度的銷量為4688.9萬臺，同比幾乎沒有增長，但營收狂漲了29%，這主要是因為新iPhone的價格上漲。蘋果服務收入達到了99.81億美元，同比增長了17%。
從營收數據來看，蘋果表現良好，然而蘋果的未來卻不容樂觀。
2018年Q4財報確認了蘋果當前戰略的兩大支柱：一是促進軟件和服務業務，二是提高旗艦級iPhone的價格，以彌補銷量增長放緩的影響。
然而，作為全球市值最高的公司之一，蘋果公布的業績展望令許多投資者失望，靠To C的軟件服務和漲價來維持業績，蘋果很難再有想象空間。
蘋果手機銷量下滑雖未表現在此份財報上，但更多信息可以肯定靠漲價吸引用戶的iPhone已經大不如從前。
據驅動中國消息，因各種原因，新款iPhone銷量低迷，并且已經嚴重影響到了下游產業鏈。作為蘋果手機在全世界最大的代工企業，富士康的經營和業績都受到了直接沖擊，一度出現了大裁員的現象。然而從現在的結果來看，事實可能要遠比想象中嚴峻的多。
據跟蹤研究和監測供應鏈動態的臺灣媒體DigiTimes發布的最新消息，由于蘋果新機iPhone XS與iPhone XS MAX的銷量遠遠低于預期，蘋果公司不得不對iPhone XS、iPhone XS Max和iPhone XR 三款新機展開第二輪的減產計劃。
據TechWeb援引外媒消息，蘋果手機供應商Cirrus Logic大幅下調了其財務指導，這家公司2018財年81%的營收都來自向蘋果，蘋果手機的銷量在下滑已經是可以肯定的事實。
2018年Q3蘋果公司營收構成（來源：MacRumors.com）
從營收構成來看，iPhone依舊是蘋果的主要收入來源。據蘋果財報顯示，2018年Q3蘋果的56％收入來自iPhone銷售。
一位業內人士向媒體訓練營表示，此前iPhone銷量基本不漲，售價一直漲，所以利潤和營收能不斷超預期，今年售價又提升，但銷量卻下滑更多，這個平衡守不住了。蘋果股價下跌受科技股整體下滑行情影響有限，主要還是因為iPhone賣不動了。
蘋果的股價可能會繼續下跌。倫敦股票研究和市場情報公司Pelham Smithers Associates的董事總經理佩勒姆-史密瑟斯（Pelham Smithers）表示，“我們看到蘋果的估值甚至比現在還要低，”
02
2018年，蘋果市值跌掉逾3500億美元。移動互聯網巔峰已過？保守的蘋果將在何處安放自己的夢想。
2018年8月，蘋果成為第一家市值突破一萬億美元市值的美國公司，強悍的盈利能力將蘋果推到一個偉大的歷史高度，但蘋果的未來已經沒有太多人看好。
蘋果還在為iPhone銷量掙扎，在C端市場淘取最后一堆金幣的時候，與蘋果公司市值同體量的亞馬遜、谷歌、微軟則早已將視野轉移到AI、云計算、無人駕駛甚至航天領域。
據國際數據公司IDC最新的調查數據顯示，2018年Q3全球手機出貨量進一步下滑至3.552億部，同比下降了6.0%，智能手機的市場已有萎縮之勢。
2018年蘋果公司股價走勢（來源：網絡）
與之對應的是云計算、AI、無人駕駛等新興技術強勁的市場增速。據信息技術研究和分析公司Gartner預計，2018年全球云計算市場規模將達到3058億美元，將在2020年突破4000億美元。
Gartner最新發布的預測報告，2018年全球人工智能市場規模將高達1.2萬億美元，較2017年增長70%之多。2022年人工智能驅動的商業價值將高達3.9萬億美元。
據前瞻產業研究院預計，2018年全球無人駕駛市場規模將達50億美元。預計到了2022年全球無人駕駛市場規模將突破100億美元。并且預測在2024年全球無人駕駛市場規模將達到187.2億美元。
全球科技巨頭如谷歌等，早已意識這些新興技術在To b市場所能表現出的強大效能，谷歌一直嘗試將人工智能、機器學習應用在不同領域和行業中，早在2016年，谷歌就開發了一個人工智能驅動的系統，用于降低數據中心的能耗。
而2017年6月蘋果CEO蒂姆·庫克在被媒體問及蘋果公司在AI方面的進展時表示，AI技術幫助iPhone以最大限度延長電池續航，讓蘋果的各種應用更好的服務用戶。
蘋果對新興技術應用的短視可見一斑。
據2018年Q4財報顯示，蘋果公司擁有2371億美元現金資產。較2018年Q3蘋果手握的2437億美元少了66億美元。據多家外媒消息稱，蘋果在加大無人駕駛領域的投入。
現金流充沛的蘋果公司正在努力抓住新技術的尾巴，靠iPhone漲價來維持公司業績顯然不是長久之計。
【人物】
