華誼兄弟年內最大的一項資本運作失敗了。但其更大的危機在于電影市場的失守。
By 甘甜甜 | 整理
馮小剛與萬達的口水戰風波剛平息不久，華誼兄弟又遇到一件心塞的事件。
簡單說來就是，由于價格沒談攏，華誼兄弟停牌籌劃已久的“重大資產重組”項目化作泡影。
近日，華誼兄弟發布公告稱，決定終止購買北京英雄互娛科技股份有限公司股份。
據公告顯示，收購終止的原因為：“目標公司屬于公開掛牌公司，標的資產涉及股東眾多，公司與交易對方經過多次協商，最終未能就本次重組標的資產的整體估值和本次交易價格達成一致意見”。
業內人士指出，估值是此次交易失敗的最大原因。根據停牌前的股價計算，英雄互娛的市值已經超過150億，比一年前華誼兄弟首次收購其股份時增長了近60億，此為雙方價格無法達成一致的根源。
這意味著華誼兄弟年內最大的一項資本運作失敗了。
而與此同時，其競爭對手光線傳媒卻開始犒賞三軍。12月8日，光線傳媒總裁王長田以內部信形式宣布，將在今年年初平均提薪15%的基礎上，年內再提薪20%。也就是說，明年，光線員工將平均提薪38%。據內部信，光線影業10年間參與影片的總票房達到200億，其中34部影片票房過億，加薪一舉正是為了紀念這一刻。
華誼、光線冰火兩重天，其實也是近兩三年來，這兩家中國最大的民營影業公司走勢的一個縮影。
危機出現在2014年
早在2014年，作為國內民營影業公司領頭羊的華誼兄弟開始面臨內憂外患的局面。
眾所周知，華誼兄弟是靠藝人經紀起家的。曾因手握一大批一線明星和導演資源，華誼兄弟在業界的影響力巨大。然而，隨著IP熱潮逐漸興起，明星們開始意識到自身的IP價值所潛藏的巨大收益。資本對于影視業的介入，讓明星們紛紛創立自己的工作室。
對此，華誼兄弟的對策是對這些公司進行收購。2015年，華誼兄弟先后收購了Angelababy、李晨等明星持股的東陽浩瀚70%的股權和馮小剛的東陽美拉傳媒，共付出逾18億元的現金。這兩起收購，曾因過高的估值引發市場詬病。
從對賭協議中不難看出，華誼兄弟的這一系列的收購行為實際上就是在用綁定的手段留住藝人。但是，業界對這種用資本將明星與影視公司深度綁定的行為普遍并不認可。因為，影視公司不可能長期為某個明星量身定做內容，排他性的協議可能會對明星個人前途和影視作品造成傷害，對中國電影產業長期發展產生不利影響。
而更讓華誼兄弟焦灼的是，萬達和光線傳媒這兩家公司在行業內的崛起，市場份額被迅速搶占。
2011年之后，萬達院線便已確立院線霸主地位。2015年起，萬達院線斥巨資，先后以22.4億元收購澳洲院線企業HG控股、以22億元收購慕威時尚、重慶世貿等15家院線公司、以18.7億元收購線上票務網站時光網。截至2016年11月底，萬達院線擁有已開業影院376家，3319塊銀幕。清晰的并購路徑，讓萬達院線與第二名的差距越拉越大。
在影視制作和發行方面，萬達的發展勢頭也相當迅猛。去年一年，《煎餅俠》、《夏洛特煩惱》、《尋龍訣》等幾大熱門電影都為萬達影視投資。今年的藝恩數據顯示，萬達旗下的五洲電影發行以發行票房16.3億元的業績成為2016上半年的民營發行公司第二名，同一榜單上，華誼兄弟僅位列第九。
華誼兄弟的另一競爭對手光線傳媒，也在近兩三年內迅速在行業內站穩腳跟，在影視制作、發行方面表現亮眼。為提升內容生產能力，光線傳媒陸續投資了多家的優質影視公司。青春化的差異化發展戰略，讓光線傳媒在中低成本的青春、喜劇類型片的制作上獲得優勢。這兩年里，創造票房紀錄的兩部電影《港囧》和《美人魚》，都由光線傳媒參與投資。在發行方面，光線采用的陣地發行模式，雖然成本較高，但對提升票房有較顯著的效果。今年5月，光線傳媒入資控股貓眼電影，進一步拓展了其互聯網發行渠道。
另外，光線傳媒在動畫電影上的布局和動漫領域的投資上也頗具創見性。2015年，光線傳媒成立了彩條屋影業子公司，承擔動畫電影的項目開發和宣發工作。彩條屋曾投資高票房動畫電影《大魚海棠》。而近期熱映的日本動畫電影《你的名字。》，也是由光線影業引進并主導宣發。
據統計，2014年，光線傳媒發行了12部電影，累計電影票房約31.39億元，一舉搶下民營影業票房頭把交椅。2015 年，光線傳媒發行了 15 部電影，累計電影票房約 55.76億元，電影收入和毛利同比大幅增長。財報顯示，2016年前三季度，光線傳媒主營業務收入11.87億元，其中電影業務收入8.78億，占總收入74%。
反觀華誼兄弟，在2014年，其市場份額開始大幅度下跌。財報顯示，華誼兄弟的“影視娛樂”當年營收為12億元，同比下跌超過38%，影視娛樂業務版塊被擠出市場前五。而今年上半年，其營收僅上升一成，利潤卻同比下降四成。
疲軟的表現，看起來與蓬勃發展的影視行業有些格格不入。
泛娛樂產業布局
華誼兄弟的鼎盛時期出現在2014年以前。一度成為行業老大的華誼兄弟，開啟了其泛娛樂產業布局。
1994年，華誼兄弟傳媒集團由王中軍、王中磊兄弟創立，主要經營的是廣告業務，在1998年轉行進入到影視娛樂業。2009年，作為第一批上市的影視股，華誼兄弟的高速增長時期開啟。之后的幾年內，華誼兄弟逐漸形成三大核心業務內容——影視娛樂、互聯網娛樂、品牌授權及實景娛樂。
1、影視娛樂
影視是華誼兄弟起家的業務。
最開始，華誼兄弟因每年投資馮小剛的賀歲片而聲名鵲起。通過賀歲片，華誼兄弟率先找到了一條將電影與市場結合的路徑，獲得巨大收益。另外，華誼兄弟推出的藝人簽約制度，簽約藝人數量超百人，集結了一大批影視精英人才。幾年間，華誼兄弟便實現了從編劇、導演、制作到市場推廣、院線發行等基本完整的生產體系，成為最成功的民營影業公司之一。
華誼兄弟傾向于大制作、大投入的電影項目，其投資的《畫皮2》《十二生肖》《西游·降魔篇》均取得了很好的票房成績。其中，于2013年春節上映的周星馳魔幻喜劇大片《西游·降魔篇》表現最為搶眼，連續刷新20項華語影片票房紀錄，為華誼兄弟帶來票房分賬、版權銷售及衍生收入逾3.9億元。
藝恩票房發布的智庫數據顯示，2012年和2013年，民營影視公司發行國產影片票房排名中，華誼兄弟均位列第一。2012年和2013年,華誼兄弟的市場份額分別高達10%、12.5%,僅次于中影和華夏，遠超光線、博納等公司。
2、互聯網娛樂
華誼兄弟涉足互聯網游戲行業相當之早。
2010年6月，華誼兄弟斥資1.49億元購入了掌趣科技22%的股權；同年12月，以7000萬元購入巨人網絡51%的股權；2013年7月，華誼兄弟以6.72億元收購銀漢科技50.88%的股權；2015年11月，華誼兄弟入股英雄互娛，成為英雄互娛的第二大股東。
華誼兄弟對游戲行業的青睞，也為其帶來了較豐厚的資本回報。數據顯示，僅今年的前三季度，華誼兄弟通過減持3740萬股掌趣科技股票，即獲益達2億元。英雄互娛2016年上半年實現凈利潤收入2.17億元，其中為華誼兄弟貢獻投資收益4129萬元，在華誼兄弟當期3.58億元的凈利潤中，占比達11.5%。
3、實景娛樂
在眾多影業公司中，華誼兄弟也是打造影視小鎮的先行者。
2011年，華誼兄弟便提出“實景娛樂”概念，成立了實景娛樂公司，并衍生出了華誼報表中的實景娛樂版塊。據介紹，華誼兄弟實景娛樂的產品形態包括華誼兄弟電影小鎮、華誼兄弟電影世界、華誼兄弟電影城、華誼兄弟文化城。
自2014年馮小剛電影公社（即第一個電影小鎮）面世以來，華誼兄弟已經陸續簽約了20個電影小鎮的項目，開拓速度驚人。在此過程中，華誼兄弟曾表示，要打造中國的迪士尼樂園。
近期，華誼兄弟宣布華誼兄弟（濟南）電影城落地山東濟南，總投資約50億。這是一個以原創影視IP打造的，結合電影小鎮與電影世界的項目，項目型態和規模與迪士尼樂園相似。
尷尬的去電影化之后
喪失核心競爭力的華誼何去何從？
從2014年之前的行業老大到近兩年逐漸被萬達、光線傳媒趕超。華誼究竟做錯了什么？
要回答這個問題，就不得不提2014年華誼兄弟對外宣布的 “去電影化”戰略。
所謂的“去電影化”是指，華誼兄弟將資源精力投入到互聯網娛樂和實景娛樂等其他業務當中。其背后的一個主要的原因在于，電影行業的業績具有很大的風險和不穩定性。
而尷尬的是，“去電影化”之后，華誼兄弟的影視娛樂業務在其營收總收入中占比卻愈重。2014年到2016年，其影視娛樂業務營收占總收入比重分別為50.28%、73.12%、73.41%。
原因很簡單，一是由于2014年華誼的電影收入遭遇滑鐵盧，相對較低；二是因為近兩年其品牌授權及實景娛樂與互聯網娛樂兩個版塊的營收并不樂觀。財報顯示，2016年上半年，互聯網娛樂在華誼兄弟營收總收入中占比為20.36%，品牌授權及實景娛樂為7.61%。
在互聯網娛樂方面，華誼兄弟布局游戲業已有六年時間，但其在游戲領域的影響力卻并不大。
華誼兄弟投資游戲業的回報，僅僅體現在通過套現獲利，并未實現真正的戰略上的互動。華誼兄弟投資掌趣科技已久，但在電影和游戲的合作方面，無任何成果。收購銀漢科技至今，也僅僅推出了一款影游聯動產品《幻城》手游，但從各大游戲網站的排行和評分上來看，這款游戲并不算成功。從華誼兄弟與英雄互娛的合作來看，所謂的影游聯動仍相當粗淺。英雄互娛旗下的電競游戲《全民槍戰》獲得授權使用電影《老炮兒》的素材，其首席創造官為華誼旗下藝人陳赫，影游聯動主要還是停留在明星代言層面。
在實景娛樂方面，華誼兄弟的開拓速度驚人，但目前收效甚微。華誼兄弟想要復制迪士尼樂園的成功，恐怕沒那么簡單。一是，主題樂園本身很難盈利。數據顯示，我國300余個主題公園中七成虧損、兩成持平，僅一成盈利。二是，強大的IP是實景娛樂成功的基礎。有學者指出：“相對于迪士尼可以不斷生產出現象級的IP來為主題樂園‘輸血’，國內的部分影視IP價值并沒有那么大，旅游本身項目的建設也缺乏內容把控的經驗。”而據華誼兄弟介紹，其明年開園的華誼兄弟蘇州電影世界，采取的是《非誠勿擾》、《集結號》、《狄仁杰》、《太極》等四部電影的元素，不僅IP的價值可疑，題材的可復制性更是欠缺。
收購的項目僅僅增加了資產規模，而未產生協同效應，加上其影視業務不可避免地被邊緣化,華誼曾經在影視內容制作和分發中的領先地位也逐漸喪失。這導致，在2015年，其市場份額一路跌至的4.5%。
那么，未來，華誼兄弟該何去何從？
其實，現在的市場之間并沒有太多的清晰的界限。布局大娛樂生態，深耕全產業鏈，可以說是影視行業巨頭進一步開拓市場的必選戰略。關鍵在于，要把握住最根本的東西，抓住自身的核心競爭力。
對華誼兄弟而言，電影業務是華誼品牌的價值之源。推出好的電影作品，重振最擅長的電影業務是一切的基礎。
參考資料：
1、迷失的華誼兄弟
http://mp.weixin.qq.com/s/jHtuRJoDm_FproeGc8EYTA
2、華誼這次的“重大資產重組”要買什么？
http://www.jiemian.com/article/919827.html
3、迪士尼的中國學徒：華誼華策萬達們，都在開始探索樂園生意
http://www.jiemian.com/article/990483.html
4、影游聯動“影”在哪里？游戲投資界老炮兒華誼有答案嗎？
http://www.jiemian.com/article/997063.html
5、光線影業公布十年總結，200 億票房背后是電影市場的變化
http://www.qdaily.com/articles/35449.html?winzoom=1
完
內容產業報道第一媒體
微博 @刺猬公社
合作、轉載事宜請聯系微信號yunlugong
