出品：全球財說
8月11日，雙匯發展（000895. SZ）發布2020年半年度報告。
生豬屠宰嚴重下滑
提價紅利釋放
2020年上半年，雙匯發展實現營業收入363.48億元，同比增長43.01%；歸屬凈利潤為30.41億元，同比增長26.74%；扣非凈利潤為28.23億元，同比增長25.82%。
圖片來源：雙匯發展2020年半年報
雙匯發展主營屠宰及肉類加工業務，以及向上游發展飼料業和養殖業，向下游發展包裝業、商業，配套發展外貿、金融等。
2020年上半年，雙匯發展在中美貿易摩擦、新冠肺炎疫情、非洲豬瘟疫情、肉類價格通脹等背景下，雙匯發展屠宰生豬327.4萬頭，同比下降61.83%；鮮凍肉及肉制品外銷量149.6萬噸，同比下降3.79%。
值得注意的是，第二季度雙匯發展屠宰生豬160.9萬頭，同比下降58.22%。
然而，雙匯發展在2020年上半年仍實現營收凈利雙增長，主要是報告期內產品價格同比上升致使營業收入同比增加。
分業務來看，2020年上半年，雙匯發展屠宰業實現營業收入239.05億元，同比增加58.96%，營收占比65.77%，毛利率同比減少3.48個百分點至6.98%；肉制品業實現營業收入140億元，同比增長18.02%，營收占比38.51%，毛利率同比增加3.60個百分點至30.20%。
分產品來看，2020年上半年，生鮮品凍品實現營業收入239.05億元，同比增加58.96%，營收占比65.77%，毛利率同比減少3.48個百分點至6.98%；高溫肉制品實現營業收入92.63億元，同比增長25.11%，營收占比25.48%，毛利率30.44%；低溫肉制品實現營業收入47.37億元，同比增加6.24%，毛利率29.72%。
圖片來源：雙匯發展2020年半年報
《全球財說》對比歷年年報，雙匯發展業績波動明顯，若不是受豬周期影響，營業收入已出現下滑趨勢，且凈利潤增長幅度較小。
2017年-2019年，雙匯發展營業收入分別同比增長-1.95%、-3.32%、23.74%，歸屬凈利潤分別同比增長-1.95%、13.78%、10.70%。
雖然受豬周期影響，雙匯發展在2019年營收凈利實現雙增長，但其毛利率與凈利率均出現下滑。2017年-2019年，雙匯發展毛利率分別為18.91%、21.42%、18.79%；凈利率分別為8.94%、10.41%、9.39%。
進入2020年上半年，雙匯發展毛利率及凈利率再度出現下滑，分別為16.96%和8.56%。
截至2020年6月30日，雙匯發展應收賬款為2.15億元，同比增長89.38%，主要原因是報告期內雙匯發展銷售商品收入擴大，商超等客戶欠款增加。
同時，雙匯發展存貨為93.68億元，同比增長29.75%，占總資產31.23%。其中，庫存商品占58.54億元。主要原因是報告期內進口肉類庫存、肉制品原料、地產開發成本增加。
貨幣資金方面，報告期內雙匯發展貨幣資金為45.99億元，同比增長174.08%，占總資產比重15.33%。主要原因是報告期內雙匯發展盈利增加、銀行結構性存款到期收回。
截至報告末，雙匯發展短期負債55.16億元，同比增長51.87%，主要原因是報告期內雙匯發展補充流動資金影響短期借款增加。
北向資金拋售
棄地產進軍肉雞行業
2020年5月18日，雙匯發展披露了非公開發行股票預案，擬非公開發行募集資金總額不超過70億元，用于肉雞產業化、生豬養殖、生豬屠宰、肉制品加工、雙匯總部等項目以及補充流動資金。
其中，肉雞產業化產能建設項目使用募集資金33.3億元，占本次募集資金的47.6%。除布局生豬外，雙匯發展向肉雞發展，但肉雞行業巨頭穩固，此時切入短時間內難以形成強勁局面。
7月23日，雙匯發展公告稱，為聚焦肉類主業發展，公司與漯河雙匯物流投資有限公司、昌建控股集團有限公司分別簽署了股權轉讓合同，分別轉讓公司所持有的控股子公司河南雙匯地產有限公司60%股權和30%股權。
本次股權轉讓完成后，雙匯地產將不再納入公司合并報表范圍。
值得注意的是，雙匯發展的分紅金額一直都很高。2017年-2019年，雙匯發展現金分紅金額占合并報表中歸屬于上市公司普通股股東凈利潤的比率分別為84.67%、97.40%、61.04%。
股權方面，唯一股東羅特克斯有限公司持股73.41%。此前5月7日雙匯發展公告稱，擬以約7.3億元從羅特克斯手中收購6家公司股權。
8月12日，雙匯發展股價重挫，收跌52.08元/股，日跌幅達9.03%。
圖片來源：東方財富網
龍虎榜數據顯示，北向資金位居買一、賣一席位，買入1.67億元并賣出3.96億元，凈賣出2.29億元。即便如此，雙匯發展年內漲幅仍達84.02%，總市值為1729億元。
