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在河南有兩家明星養(yǎng)豬企業(yè)，一家是新鄭的雛鷹農(nóng)牧，另一家是南陽(yáng)的牧原股份。前者因債務(wù)等問(wèn)題，在8月19日被強(qiáng)制A股退市；后者從去年8月，到今年8月，一年股價(jià)漲了250.64%，股價(jià)超過(guò)新希望、溫氏等巨頭，成了股價(jià)最高的豬肉概念股。

同屬中原一省，結(jié)果卻天壤之別。

我們今天的主角，就是這被煉成“養(yǎng)豬第一股”的牧原股份。

下笨功夫，下巧功夫

巧合的是牧原股份晚雛鷹農(nóng)牧4年創(chuàng)業(yè)、4年上市……

1992年秦英林辭職創(chuàng)業(yè)，22頭豬起家，經(jīng)過(guò)22年奔跑，2014年牧原股份深交所上市。

上市那天，牧原股份已經(jīng)是年售生豬91.76萬(wàn)頭（2012年度），種豬存欄頭數(shù)高超15萬(wàn)頭，25項(xiàng)專利、18個(gè)商標(biāo)、房產(chǎn)證 621 本、綜合土地使用面積達(dá)58126.18畝的龍頭養(yǎng)豬企業(yè)。

2019年上半年，牧原股份營(yíng)業(yè)收入已達(dá)71.6億，生豬銷售達(dá)581.50萬(wàn)頭，市值已達(dá)1700億元。

牧原上市那天，秦英林一句話說(shuō)出了牧原的核心價(jià)值“牧原人只有繼續(xù)專注養(yǎng)豬事業(yè)，才能走得更遠(yuǎn)。”

專注養(yǎng)豬，也是在非洲豬瘟爆發(fā)，散戶撤退，機(jī)構(gòu)獲得關(guān)注后，牧原股份獲得如此高市值的最大原因。

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)財(cái)報(bào)；整理：35斗

牧原股份養(yǎng)豬，采用的是“一體化自繁自養(yǎng)自建養(yǎng)殖場(chǎng)”的重資產(chǎn)模式，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，牧原股份已形成了科研、飼料加工、生豬育種、種豬擴(kuò)繁、商品豬飼養(yǎng)、生豬屠宰為一體的完整閉環(huán)式生豬產(chǎn)業(yè)鏈：

一體化自繁自養(yǎng)自建的優(yōu)勢(shì)也很明顯：

1.  食品安全優(yōu)勢(shì)；2.疫病防控優(yōu)勢(shì)；3.成本控制優(yōu)勢(shì)；4.作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化和經(jīng)營(yíng)規(guī)模化優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)，其自營(yíng)一體化模式的缺點(diǎn)也同樣顯著。

自營(yíng)一體化最顯著的特點(diǎn)是重資產(chǎn)屬性，決定了在快速擴(kuò)張時(shí)對(duì)資金的需求更大。在豬周期高點(diǎn)，牧原股份獲得豐厚利潤(rùn)并進(jìn)一步加大新建豬場(chǎng)的投資，而超強(qiáng)豬周期也為牧原股份提供了快速擴(kuò)張所需的充足現(xiàn)金流。

2018年9月豬肉下行低谷期，為了獲得融資和維持現(xiàn)金流，牧原股份股票質(zhì)押比例高達(dá)42.61%，達(dá)到該企業(yè)有史以來(lái)最高，實(shí)際控制人秦英林累計(jì)質(zhì)押數(shù)量占持股比例達(dá)74.26%，達(dá)其歷史累計(jì)質(zhì)押第二。

現(xiàn)金流和融資能力，是牧原決定勝負(fù)的關(guān)鍵。牧原股份就靠“死磕”養(yǎng)豬，以提高產(chǎn)能的方式，高峰時(shí)享受紅利，低谷時(shí)利用紅利期的現(xiàn)金流過(guò)渡。

12倍技術(shù)投入的生產(chǎn)力

養(yǎng)豬多年，秦英林不時(shí)感慨：“不養(yǎng)豬，我們也不會(huì)品嘗出什么叫艱難，什么叫執(zhí)著，什么叫堅(jiān)守，什么叫價(jià)值！”

數(shù)據(jù)來(lái)源：企業(yè)財(cái)報(bào)；整理：35斗

2014年剛上市的時(shí)候，牧原的出欄量才185.9萬(wàn)頭，只是全國(guó)出欄量的0.25%；2018年，牧原股份出欄量已經(jīng)飆到1101.1萬(wàn)頭，是全國(guó)出欄量的1.59%。

4年中，牧原股份的研發(fā)費(fèi)用從最初的753萬(wàn)元，飆升到了2018年的9121萬(wàn)元，漲了1111.29%。

其中，2017年可以看做牧原股份的關(guān)鍵一年，這一年牧原股份的研發(fā)費(fèi)用較2016年增長(zhǎng)了494.57%，研發(fā)費(fèi)用也從管理費(fèi)用一項(xiàng)單獨(dú)剝離了出來(lái)。

事實(shí)上，秦英林2017年的日子并不比財(cái)報(bào)顯示的那么好。這一年，他質(zhì)押了超過(guò)75%的股票，為歷史最高。同時(shí)，豬肉周期已經(jīng)開始往2018年的最低谷下滑。

他的自信來(lái)自哪里？

從1992年開始養(yǎng)豬起，秦英林就不斷對(duì)豬舍的設(shè)計(jì)和建設(shè)進(jìn)行研究、創(chuàng)新。其中，他帶頭研制的自動(dòng)化飼喂系統(tǒng)，在育肥階段，1名飼養(yǎng)員可同時(shí)飼養(yǎng)2700-3600頭生豬，大大提高了生產(chǎn)效率。

截至2019年6月30日，牧原股份研發(fā)設(shè)計(jì)出的各類豬舍及相關(guān)養(yǎng)殖設(shè)備等共獲得百余項(xiàng)實(shí)用新型專利、外觀設(shè)計(jì)專利及發(fā)明專利。

在一體化管理中，牧原股份對(duì)飼料加工、生豬育種、種豬擴(kuò)繁和商品豬飼養(yǎng)等生產(chǎn)環(huán)節(jié)的各項(xiàng)生產(chǎn)流程，可以制定一系列比“機(jī)構(gòu)+農(nóng)戶”更好的標(biāo)準(zhǔn)化制度和技術(shù)規(guī)范，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)程的精細(xì)化、標(biāo)準(zhǔn)化管理。

這就使得牧原股份可以根據(jù)不同豬場(chǎng)、不同飼養(yǎng)階段的特征，依成活率、飼料成本、藥費(fèi)、品質(zhì)指標(biāo)等數(shù)據(jù)，制定科學(xué)、動(dòng)態(tài)的模擬成本考核指標(biāo)、明確監(jiān)督措施。

同時(shí)，牧原股份是少有的一家實(shí)現(xiàn)了從繁殖、養(yǎng)殖到糞便處理全產(chǎn)業(yè)鏈的養(yǎng)豬企業(yè)。它也是唯一一家把“糞便”作為“營(yíng)業(yè)收入項(xiàng)”列入財(cái)務(wù)報(bào)表的豬肉概念股企業(yè)。

2018年，對(duì)同類絕大部分企業(yè)都是負(fù)債的糞便，為牧原股份帶來(lái)了995萬(wàn)元的收入。