在目前過度追求所謂“穩定價值”的市場環境下跳出“價值”的局限，周期股本就是極好的投機標的。周期股投資，你的盈利就是別人的虧損，這不是價值投資，只是別人犯錯交的學費。周期股在行業低谷時買入，其實風險不大，0.7倍市凈率的寶鋼股份，十年之后會倒閉嗎？概率很小吧，遲早會漲到1倍市凈率以上。
年輕人不要投資價值藍籌股，雖說這很穩定，且很好理解，風險也小，但回報自然也低。
風險和收益成正比這句話不對，但難度高低和收益高低成正比卻一定正確。
對年輕人來說，追求年年翻番才是正途。一年盈利20%對大資金來說才有意義，不是年輕人的目標。
如果想做到超額收益，就必然要求更深厚的投資功力和更獨特的投資理念——難度要遠超投資價值藍籌股（或者說巴菲特的護城河股票）。對于這些藍籌股來說，并非沒有投資機會，只是一般來說只有在其遭遇不測事件暴跌之后才有機會，否則就是藍籌僵尸——股價歷經數年而紋絲不動。
而周期股，其股價低位和高位之間一般會有數倍空間——這才能給我們提供機會，而不是藍籌價值股的股利給我們暴富機會。
但周期股很難投資卻也是不爭的事實。
首先，估值難。其次，行業熟悉程度要高。再次，選股方法與一般財務分析挑選不同。最后，行業供求要掌握的很透徹。
先來講估值。
藍籌股一般好估值，盈利穩定好預測?？纯雌銻OE，市凈率，底限年盈利，再考慮下成長性，基本上OK了。而且一般來說買了之后，股價波動不會太大。一般來說不會出現像周期股從20跌到10快，你在10快買入，周后還可能跌到5快的窘境。畢竟藍籌價值股盯得人多，股價就會更理性反映價值。
其次，藍籌價值股，一般所處行業都屬于穩定盈利類。比如說港口、鐵路、公路，國內的壟斷型國企中石油、地方的供水、供氣企業等。你不需要太深入研究，這些行業的特性就是盈利穩定。預測之后的盈利基本上不會太離譜。
再看看行業供求。做期貨的都知道行業供求關系對該期貨品種的影響有多大，你看歷年期貨品種如棉花、銅等的波動有多大？其實不是銅鋁農產品這些東西的內在使用價值有多大變化（就像股票的內在價值一樣），而是行業的供求關系劇烈變化。
最后，我們看選股。價值藍籌股選股容易，凈利率高，杠桿低，ROE高，經營穩定，基本上是自下而上選。而周期股則差異很大，自下而上選基本上選不到一般概念上的投資標的。
好了，我們該言歸正傳，探討下如何做周期股投資！
1，熟悉行業，要能判斷出目前處于行業低谷（有些人常說要選擇那些全行業虧損的，但行業情況不一，要根據不同情況區別對待，比如說保險業你就很難看到全行業虧損，但這不改變他的強周期特性）
一般來說，估值是個很好的指標，能看出是否處在行業低谷。比如說，估值跌破重置成本、跌破凈值產，全行業很多公司虧損、EV/EBITDA低于6、市凈率低于均衡市凈率一半等。比如目前的鋼鐵、水泥、電解鋁等。不過，你看證券行業去年雖然只有幾家虧損，但也一樣處于行業低谷。主要是得熟悉行業歷史。
2，行業趨勢
周期股有個特點——很少有企業能抵御行業風險，所以很難存在護城河類公司，你不會看見大部分行業內公司巨虧，而某家公司還能繼續掙大錢。
所以，行業周期對周期股公司來說絕對收益第一投資重點，周期判斷對了，周期股投資就對了一大半。而且估值對周期股來說意義不大（不像對藍籌價值股那樣意義重大），比如說即使某周期股公司價值是20快，跌到10快，一般來說價值類投資人就入手了。但周期股不一樣，如果行業周期在此時不改變，它可能繼續跌到5塊錢，甚至是1塊錢！
因此，把握行業周期拐點最為重要。估值一定要根據行業周期拐點來綜合判斷。
周期的拐點，有些是看產能利用率見底回升（加工行業、航運業），有些是行業潛在供求關系達到極點（不再擴產能、需求降至最低限），有些是因為政府行業政策（如證券行業開始一輪上升周期、銀行業開始一輪下跌周期），有些則是資源價格見底回升（如能源、金屬、農產品等）。
周期股投資，一定不能在周期向下時投資，除非你能判斷周期底部的估值底線（即股價先下跌到位）。一般都得在周期拐點之后開始入手投資。
講個例子：大蒜10年最高8元/斤，之后1個月跌到3快，買嗎？ 我告訴你，兩個月之后跌到5毛錢！
3，周期股講究的是暴漲暴跌。那么，行業高低峰的供求失衡度就決定了你掙錢的空間大小，而行業趨勢的改變快慢就決定了你掙錢的效率。
當此輪周期的供求失衡程度遠超上輪周期時，你掙錢的空間就更大（行業若還處在增長期時，空間會更大）；當此輪周期的供求失衡改變越快，你就會更快掙到這筆錢，所謂時間就是效率嗎！
切忌買到慢周期股，有些公司所處行業是在谷底，但走出谷底需要數年時間，盈利一直慢慢悠悠的上漲，不溫不火，你不可能看到其明年盈利是今年的2-3倍——這是周期股投資的大忌！可以看看振華重工的例子（行業在谷底，但恢復很慢），公司業績雖向好，但太慢，4快的股價，幾分錢的盈利，除非業務量倍增，否則怎么都不可能出現6-7毛的EPS，沒有這種EPS，市盈率怎么看都高！
所以一般得選毛利率低的行業，這類行業，平時凈利率就在3、4個點，如果行情好，完全可能達到20%的凈利率，那就是業績數倍的暴增！
周期股投資一般都需要分散化，個股持倉比例不能超過1/10，不太贊成有些人重倉甚至滿倉周期股。即使我們把行業摸得很透，能知道行業的引爆點是在哪兒嗎？講個例子，如果08年當年沒出臺四萬億政策，水泥、鋼鐵等行業的復興需要多少年？如果那時你重倉某個行業，之后沒有這種外力，靠行業本身的調整，得多少年？ 你能熬過去嗎！再看看現在的航運行業，誰知道底在哪兒，以及得多少年才能開始恢復？ 有些周期是以數年來計。
當然，下降周期越長，未來上漲周期一般也越長。
同時，周期行業的估值要結合過往周期的股價來看，根據此輪周期的供求失衡狀況和以往周期的失衡狀況對比來看。對價值股來說，過去的股價沒太大意義，而對周期股來說，卻是十分重要的估值參考。
舉個例子：你看此輪鋼鐵行業周期供大于求狀況遠勝以往，所以鋼鐵行業股價就得跌得比之前更慘，以往你看不到的鋼鐵股大面積跌破市凈率現在就見怪不怪了。此輪鋼鐵行業供求失衡狀況由于國企不計盈利的繼續擴張和小鋼廠為避免自身被吞并的理性擴張，使得此輪周期改變難度、時間長度更長！行業壁壘越高，企業面對需求變化時調整越難，周期就越長。
總結起來就一句話：一定要大致了解行業周期得多少年，以及改變的速度有多快！
4，選股。周期股，把握了周期，都能掙錢；但掙多掙少，則在于你最終的選股是否更理性。
行業波動大，個股波動更大才是更好的投資標的。
那些周期類公司的波動更大呢？ 簡要看如下指標：
A：銷售凈利率低（業績容易暴漲暴跌）
B：每股銷售額大（加大周期股業績杠桿因素1）
C：財務杠桿高（加大周期股業績杠桿因素2）
D：產能擴張剛完成，且行業需求有大增潛力（加大周期股業績杠桿因素3）
要心里大致算算：行業高峰時，該企業的EPS，能否保證以目前現價/頂峰EPS低于2？且這個時間有多長？
具體到選股，如下指標可能較好(主要是兩個極值，多空并舉）：
EV/EBITDA（4.5,25）；EV/EBIT(5,20）；市值低于重置價值；噸資源（非產能）價值跌至重置成本；產能利用率（70%，90%）；資源價值跌至3成；市銷率（1,3）。同時還得把握行業供求拐點（產能利用率上升，“未來的潛在供求關系”逆轉，庫存周期逆轉，終端需求開始好轉，產品性價比至高位）
5，持股時間
持股時間要根據行業周期來看，周期股投資很難事前判斷行業頂點在什么地方，只能走一步看一步！提前看到周期頂部的苗頭時，出售即可。有些行業是短周期，比如農產品企業的庫存周期（不耐儲存的農作物一般3-4年一個周期），有些則是長周期，比如加工企業的產能周期（造船飛機一般得5年以上）；而有些則是長周期，比如礦產資源周一期一般7-8年，黃金周期20-30年，房地產周期一般是一代人！
而藍籌股則一般是股價回歸至估值，即可售出，無需考慮周期因素（或者可以考慮的是整個大盤的周期，如果你能判斷出大盤周期，那就真是天才了?。?/div>
最后，投資策略中很重要一點是：跑贏大盤！周期股在周期向上的過程中，業績暴增，是再好不過的股價催化劑——比藍籌價值股業績的波瀾不驚好多了。對藍籌價值股來說，大盤走好最重要，否則很難有驅動股價的因子。
成長股也可以有業績暴增，但把握的難度太大。周期股的投資可以做到成長股的收益，但卻不需要大師的投資技巧，性價比很高！
周期股投資，你的盈利就是別人的虧損，這不是價值投資，只是別人犯的錯。學費，總是要有人來教的！祝愿你別成那個冤大頭！
