2018網絡文學行業報告
摘要
互聯網在顛覆人類生活方式的同時，也為人類文化生活帶來了新的手段，人類閱讀習慣逐漸由傳統的紙質閱讀轉向以互聯網為核心的數字閱讀。龐大的移動互聯網用戶群體及付費意識的提升，旨在打擊盜版的劍網行動，迎合95后的各類交互式創新閱讀平臺的興起，聯合推動整個網絡文學行業的蓬勃發展。目前，國內網絡文學作品無論從題材還是數量上都可以與傳統文學匹敵。以內容為核心的IP全版權運營模式，特別是向游戲、影視、動漫延伸的全產業鏈開發，將網絡文學推向新的發展時代。
本報告從當前的時代特征出發，對網絡文學行業的發展歷程做了全面的梳理，對網絡文學產業鏈特征進行了全面解讀，對網絡文學市場的規模態勢及未來趨勢進行了分析和預測，并對國內外網絡文學行業企業進行整體畫像分析,對典型企業的商業模式和核心競爭優勢進行了深度剖析，最后提出了行業的發展趨勢及投資機會。
關鍵詞：網絡文學、付費閱讀、IP改編、二次元、對話小說
關鍵發現：
1.網絡文學產業鏈向下游跨界延伸，以 IP 為源頭的產業鏈延伸運作的探索和實踐加強，為IP的價值附能打開契機。IP 價值最大化的利益誘惑，促使集團化企業在網絡文學全產業鏈布局不斷深化。
2.網絡文學商業模式已漸成熟，閱讀、廣告、IP改編等多種變現方式并駕齊驅，布局網絡文學IP全版權運營的企業前景廣闊。
3.IP價值大爆發，主營IP運營服務類企業興起，小眾網絡文學作品和平臺機會涌現。
4.年輕群體將成為移動互聯網用戶的主力軍,作為高付費意愿群體，將帶動網絡文學市場的快速發展。
5.國外網絡文學市場還處于起步階段，國內優質網絡文學作品及改編作品出海掘金潛力巨大。
6.具備IP優質資源和全產業鏈運作能力的平臺廠商、具備在“內容與形式“方面的持續創新及打造爆款能力的文學平臺具有較高的投資價值。
目錄
第一部分 行業發展概述1
1. 網絡文學概念 1
2. 產業鏈圖譜 1
3. 行業發展歷程及驅動因素 3
第二部分 市場規模分析5
1. 網絡文學行業市場仍將高速發展 5
1.1 網絡文學行業市場存量巨大 5
1.2 付費閱讀市場將快速增長 7
1.3 版權變現市場模式將日趨成熟 7
2. 網絡文學市場巨頭顯現，閱文一家獨大 8
3. 年輕用戶群體市場發展潛力巨大 10
3.1 年輕群體或將成為移動互聯網用戶的主力 10
3.2 年輕化用戶閱讀網文占比高，付費意愿高 10
第三部分 企業整體畫像分析11
1. 國外企業概況 11
2. 國內企業概況 11
2.1 網絡文學企業滲透產業鏈各環節，平臺企業占據主導地位 11
2.2 以內容平臺、IP 衍生服務為主的多家企業順利上市 13
2.3 網絡文學行業企業融資主要集中在 A 輪 15
2.4 從融資情況看，獲投最多的為原創內容平臺企業 15
2.5 原創內容平臺中，綜合平臺資本最為活躍，二次元平臺次之 16
2.6 獲得融資企業較為年輕，以北京地區企業最多 16
2.7 知名投資機構和文化娛樂領域的企業投資較為活躍 17
第四部分 國內典型企業分析19
1. 閱文集團 19
2. 掌閱科技 24
3. 平治信息 27
4. 話本小說 30
5. 大神圈 32
第五部分 行業發展趨勢及投資機會分析33
1. 行業發展趨勢 33
1.1 商業化運作趨勢 33
1.2 網絡文學內容題材趨勢 33
1.3 盈利模式趨勢 34
2. 投資機會分析 34
2.1 投資機會一 34
2.2 投資機會二 35
網絡文學，即以網絡為載體發表的文字作品，隨著互聯網的發展而誕生，對互聯網有很強的依附性。廣義上講，網絡文學包含所有在網絡上發布的文學作品，例如文學網站、論壇以及個人博客。狹義上講，指創作后首次的發布形式為網絡的文學作品。
網絡文學是一種新穎的文學類型，體裁廣泛，如小說、詩歌、散文和喜劇等，其中以小說為主，文筆靈活，情節生動，具有很強的互聯網屬性。與傳統文學相比，網絡文學門檻低、獲取快、互動性強，但是可重復性強，盜版抄襲現象嚴重，內容質量參差不齊。網絡文學以其多樣化的創作題材、娛樂互動形式吸引了大批用戶群體，尤其是年輕人群。網絡文學以網絡載體來創作、傳播、儲存和閱讀，在多個方面展現出了有別于傳統文學的新特質。
表 1 網絡文學與傳統文學對比
我國網絡文學市場圍繞IP內容推廣和開發，已形成完整的上下游及衍生產業鏈。網絡文學產業鏈價值創造的核心，逐漸從以閱讀付費為主、廣告付費為輔的變現模式轉向內容IP全版權運營的模式，該模式將產生巨大的杠桿放大效應。創業邦認為，未來版權改編收入前景廣闊，布局網絡文學 IP 全產業鏈（如游戲、影視、動漫等業務）的運營公司有望受益。
表 2 中國網絡文學產業鏈主體解析
（資料來源：創業邦研究中心）
圖 2 中國網絡文學產業生態圖譜
（資料來源：創業邦研究中心）
中國網絡文學行業從20世紀90年代開始萌芽，發展到現在已經20多年。目前IP價值大爆發，泛娛樂產業蓬勃發展，集團化運作下優質 IP 培育、運營及發展將更加成熟，而陸續涌出的符合小眾口味的閱讀平臺也將逐漸發展。
表 3 中國網絡文學行業發展歷程
從驅動因素來說，中國網絡文學行業依賴互聯網技術興起，互聯網技術的發展驅動網絡文學內容、傳播渠道和閱讀形態的創新和更迭。互聯網平臺吸引大量草根創作階層，網絡文學走向自發創作，個性化創作大大豐富了內容題材和形式。網站、手機、便攜電子書等多渠道的網絡傳播方式，改變了人們的閱讀習慣。豐富的閱讀資源、強大的搜索引擎、簡單的瀏覽方式和互動技術手段，為閱讀提供了更為方便快捷的途徑，增強了閱讀的娛樂性和趣味性，無形中推動網絡文學的繁榮發展。同時，網絡文學產業鏈向下游跨界延伸，以IP為源頭的產業鏈延伸運作模式的探索和實踐加強，給IP的價值附能打開契機，IP價值最大化的利益誘惑促進網絡文學全產業鏈運作模式不斷深化，推動網絡文學走向泛娛樂時代。
網絡文學行業市場盈利涵蓋付費閱讀、版權變現、廣告收入等多種形式。據國信證券樂觀估計，2016年網文行業總體市場規模已達到114億元，預計2020年將逼近380億元，年復合增長率約為39%。
圖 3 網絡文學行業市場規模及增長率
（數據來源：國信證券，創業邦研究中心整理）
網絡文學用戶規模仍會穩定增長。網絡文學用戶類型包括個人電腦用戶、移動平臺用戶及同時使用兩者的用戶，其中僅使用手機的用戶規模最大且將增長最快。據Frost&Sullivan調研，2016年中國網絡文學用戶已達到3.33億人次，其中移動設備閱讀的人數為3.04億人次，占到91%，預計2020年將達到4.21億人次，移動設備閱讀的人數將達到4.09億人次，占到97%。
圖 4 中國網絡文學用戶規模及增長率
（數據來源：Frost&Sullivan報告、閱文集團招股書，創業邦研究中心整理）
【備注：網絡文學用戶的數目指在特定年度通過個人電腦或移動設備對網絡文學平臺至少訪問一次的獨立訪問總數。】
網絡文學作品和作家數量也將保持較高的增長。2016年中國網絡文學作品總數達到1160萬，預計2020年達到2240萬，年復合增長率17.8%。2016年網絡文學新增作品約190萬部，預計2020年達到320萬，復合增長率達到13.7%。2016年中國原創網絡文學作家估計有600萬，預計2020年達到850萬，復合年增長率為9.2%。
付費閱讀仍將是網絡文學行業的主要模式。根據Frost & Sullivan調研，2016年中國網絡文學付費閱讀市場規模為45.7億元，預計2018年為85億元，有望在2020年達到134.1億元的規模，復合增長率為30.9%。
圖 5 中國網絡文學付費閱讀市場規模及增長率
（數據來源：Frost&Sullivan報告、閱文集團招股書，創業邦研究中心整理）
【備注：網絡文學市場規模按通過讀者購買網絡付費內容產生的網絡付費閱讀收入計算。】
網絡文學已成為IP內容孵化器，后市場版權變現潛力巨大，預測2020年版權改編市場份額將達21-85億元。
網絡文學內容改編的行業主要涵蓋電影、電視劇、網絡劇、網絡游戲和動漫等。據Frost&Sullivan調研，2016年排名前50的國產電影、電視劇、網絡游戲、網絡劇及動漫（分別按票房、評級、下載次數、網絡收視率及網絡收視率計）中，改編自網絡文學作品的百分比分別為12%、14%、8%、38%及10%。該 5個行業2016年的總市場規模為4698億元，預計2020年將達到8361億元，復合年增長率為15.5%，網絡文學內容改編將釋放巨大的市場價值。
網絡文學內容改編市場份額難以明確計算，主要因為版權內容改編的收入模式較為復雜，各單一網絡文學作品的商業價值不同，作家與網絡文學平臺之間的收入分成協議也不同，版權變現的市場容量難以確定。根據國信證券預測，至2020年網絡文學版權改編（包括手游+頁游、電視劇、網播劇和電影）市場將達到21-85億元。
從市場份額、用戶規模、作品和作家數量來看，中國網絡文學市場已被閱文、掌閱、中文在線、百度文學和阿里文學五大公司占據，閱文最高。
從市場份額來看，五大網絡文學企業在線閱讀市場份額已占到67%，其中閱文集團份額最高，比高達 43.20%。
圖 6 2016年各大企業的市場份額占比
（數據來源：Frost&Sullivan報告、閱文集團招股書，創業邦研究中心整理）
【備注：企業市場份額占比按各企業在線閱讀收入占總在線閱讀市場規模的百分比計。】
無論從企業用戶還是從應用平臺用戶規模來看，閱文的用戶均居首位，特別是移動端，擁有近一半的用戶。
圖 7 2016年各大企業用戶規模占比
（數據來源：Frost&Sullivan報告、閱文集團招股書，創業邦研究中心整理）
【備注：移動日活躍用戶指特定一天在移動平臺上閱讀網絡文學內容的用戶，個人電腦日活躍用戶指特定一天在個人電腦平臺上閱讀網絡文學內容的用戶。】
圖 8 2016年各大網絡文學平臺用戶規模占比
（數據來源：Frost&Sullivan報告、閱文集團招股書，創業邦研究中心整理）
從作家和作品的份額來看，閱文集團擁有市場上72%的作家和88.3%的作品，遠遠超越其他平臺。
圖 9 2016年各大公司作家和作品數占比
（數據來源：Frost&Sullivan報告、閱文集團招股書，創業邦研究中心整理）
【備注：倘非獨家發布，該年出版的作品在計算不同網絡文學企業的市場份額時可能被重復計入；作家占比按相關平臺作家數目占中國網絡文學作家總數的百分比計。】
2015年MUX用研發布的《95后手機使用調查報告》顯示，95后人群是移動互聯網的原住民，移動互聯網用戶占比最高，人口總量約1億，占全國人口比例7.5%，移動搜索用戶卻占到22.6%，成為當前最親移動互聯網的一代。00后的少年群體已占全國人口比例16.6%，將是未來移動互聯網的主要潛在用戶。
2017年，據企鵝智庫調研，在網絡文學閱讀用戶中,19至24歲群體占比超過45％,年輕化群體正成為網絡文學閱讀的主力，并偏向于輕量化和碎片化閱讀。2016年百度手機助手發布了《00后智能手機及APP使用習慣研究報告》,對手機用戶行為的調研顯示，95后用手機閱讀小說的比例占到30.7%，00后用手機閱讀小說的比例占到37.1%，閱讀網文是青少年群體手機應用的重要活動。此外，95后也已經把閱讀當成一種消費，2017年，藝恩咨詢發布的《95后網絡文學閱讀調查》顯示,95后平均月度網文消費77元，超過五成的95后用戶有過付費打賞經歷，據此，95后人群按1億，移動用戶比例22.6%，網文用戶占比30.7%計算，樂觀推算95后網文用戶一年的消費總額有近64億元的空間。
近二十年來，網絡文學行業在中國興起、發展和繁榮，已形成完成的產業鏈。產業鏈各環節的運營模式比較成熟，IP 衍生的泛娛樂模式仍在探索、發展中。 相比國內，國外文學出版行業比較完善，紙質閱讀仍占主導，網絡文學目前還處于起步階段，業務聚焦在數字出版和閱讀模式的創新。近幾年，國內網絡文學出海勢頭強勁，中國網絡文學內容精品在國外傳播力度和范圍擴大，促進了國外網絡文學讀者群體的發展。
國外網絡文學市場以數字出版和閱讀模式創新為主。國外由于文學出版行業比較完善，網絡文學市場本土的創新主要集中在出版流程以及閱讀體驗方面，而內容方面中國網絡文學的出海將占據一席。
創業邦數據庫共收錄國外網絡文學相關企業32家，19家企業分布在美國，英國、加拿大、日韓等發達國家以及印度、阿根廷等發展中國家也均有分布。企業業務主要涉及數字內容出版和在線分發，分別有19家和9家，如推出眾包協作的數字出版商Booktrope，文學寫作和發布平臺Authorlyh、Inkitt和Krypton Media Group（主營科幻），在閱讀體驗方面進行創新的Hooked、Wattpad以及Cornea Entertainment，針對12歲以下兒童的數字圖書館Epic!，中文網絡文學翻譯網站Wuxiaworld和Gravity Tales，均是具有代表性的企業。
創業邦企業數據庫共收錄國內網絡文學企業335家，覆蓋產業鏈各環節。其中原創內容平臺企業最多，占比高達42%；其次是內容分發平臺，占比近30%；IP服務及 IP 衍生占比較少，各自占比10%，而泛娛樂企業占比僅有不到4%。IP 服務及 IP衍生與泛娛樂近兩年開始爆發，但大多數企業在運作模式上，仍在探索中，隨著與下游端資源聯動協作的加強，在 IP 價值最大化的商業利益驅使下，未來 IP 衍生及泛娛樂企業將會逐步增多。
圖 10 企業行業類型分布
（數據來源：創業邦研究中心）
【備注：企業類型區分根據為企業主營產品及業務，不代表為唯一業務。IP衍生類型包含了影視、動漫、游戲、音頻等多種形式。】
原創內容平臺企業的內容題材依然以綜合性題材為主為主。細分領域上，以對話小說、二次元和言情等針對年輕群體和女性群體的平臺數量居多。其中對話小說是2015年由美國興起的一種對話型小說閱讀形式，以Hooked為代表，吸引了大批年輕群體和資本的追逐，2016年以來，國內涌現出一批同類型的創新企業。
圖 11 原創內容平臺題材分布
（數據來源：創業邦研究中心）
網絡文學行業，整體主營業務為網絡文學的上市企業有8家，其中5家為網文平臺（包含原創內容平臺和內容分發平臺），3家企業為IP衍生業務及泛娛樂業務。此外，各大互聯網企業、出版商、運營商、傳媒公司及文化娛樂等24家上市企業也紛紛在網絡文學領域進行布局，他們通過構建子公司、或打造網文產品及進入泛娛樂的某個領域，構建了網文領域的影響力，比如阿里旗下的阿里文學、新浪旗下的新浪閱讀、騰訊的微信讀書等。
表 4 網絡文學行業典型上市企業示例
除去已順利上市及并購的企業，網文市場目前獲得融資的企業有100家，以天使輪和A輪階段企業最多。可見由于泛娛樂概念的興起，網文市場的資本投資熱度較高，獲得早期投資的企業居多，也預示著行業或許將迎來變革與洗牌。
圖 12 企業融資階段分布
（數據來源：創業邦研究中心）
100家獲得融資額企業中，原創內容平臺數量遙遙領先，占比高達52%；IP衍生類服務企業僅占7%，整體行業獲融資最少，除了 IP 衍生類服務企業本身數量偏少，與該類企業模式的不夠成熟也有關系。 IP 服務類企業本身不多，但獲得融資的企業數量不少，說明 IP 衍生變現中的運營推廣和服務支持目前在泛娛樂的重要性日趨凸顯。隨著泛娛樂模式的發展，IP 服務將持續發揮重要價值。
表 5 網絡文學行業企業獲得融資情況
原創內容平臺企業中，以綜合型平臺獲得融資數量最多，為14家，二次元企業獲得融資11家，而對話小說作為新興的閱讀形式，興起短短2年已有11家獲得融資。
表 6 網絡文學行業內容平臺企業獲得融資情況
（數據來源：創業邦研究中心）
企齡分布上，100家獲得融資企業平均年齡為4.12年，以成立2-5年的企業數量最多為50家，占到50%。可見目前獲得融資的企業大多成立于手機閱讀興起的時期，進一步驗證移動互聯網帶來了行業的發展。
圖 13 獲得融資企業企齡分布
（數據來源：創業邦研究中心）
地域分布上，獲得融資的企業主要集中在北京和東部南部沿海發達地區。北京最多，為52家，占到52%，數量超過5家的省市有浙江、上海和廣東，這與其他行業創投活躍地區并無差異。
圖 14 獲得融資企業地域分布
（數據來源：創業邦研究中心）
知名投資機構和文化娛樂領域的企業在網文行業的投資較為活躍。知名投資機構，如華映資本、創新工場等，專注于互聯網新媒體產業的825新媒體產業基金；文化娛樂領域的企業，如騰訊、小米科技、奧飛娛樂和中文在線，紛紛在網文行業布局。
投資機構布局大而全，涉及泛娛樂全產業鏈；企業布局偏向于自身業務的補充和延伸，例如奧飛娛樂在產業鏈上游寫作平臺，衍生產業鏈如影視、網文動漫IP服務具有布局。
表 7 活躍投資機構典型投資示例
2015年騰訊文學和盛大文學合并成立閱文集團，統一運營二者旗下的原創文學網站和出版機構等，騰訊間接控制65%股份。閱文集團于2017年11月在香港上市。
圖 15 閱文集團發展歷程
（資料來源：公司公告、創業邦研究中心整理）
閱文集團綜合實力強大，是絕對的行業龍頭。集團擁有引領行業的正版數字閱讀平臺和文學 IP 培育平臺，建立了龐大的網文閱讀平臺、讀者與作者互動社區以及運營所屬文學的版權改編生態鏈，涉及原創內容網站、移動閱讀和創作平臺和硬件、音頻衍生和圖書出版等多條產品線，構建了多層競爭優勢。
主營產品
閱文集團旗下產品有六大類型，其中網絡原創和閱讀網站是其最核心的產品形態，依托這些網站，閱文集團的產品可以有效輻射不同類型的人群，滿足特定人群的不同閱讀需求，并成為該細分領域的領導者，比如，起點中文網和云起書院分別在男頻和女頻網文平臺中占據了市場老大的位置。
QQ 閱讀作為一款手機閱讀應用軟件，在移動端整合了其他平臺的優秀內容，為讀者培養個性化閱讀體驗，在內容、渠道和技術上均擁有較大的優勢。內容上，QQ 閱讀借助騰訊公司（IP價值化、泛娛樂資源）和閱文公司（海量內容儲備）的行業資源，涵蓋主要內容垂直網站和原創源頭；渠道上,覆蓋手機 QQ 、QQ瀏覽器、微信讀書等多渠道；技術上，實現了評論區多方互動，多屏互動等功能。
表 8 閱文集團主要產品
表 9 閱文集團原創內容網站介紹
（資料來源：公司公告、創業邦研究中心整理）
經營業績
營收保持高增長，凈利潤化虧為盈。2016 年營業收入 25.57 億元，同比增長59.1%，保持高速增長，凈利潤從2015年虧損凈額3.542億增長為盈利3040萬元，調整后凈利潤由2015年虧損9400萬增長為盈利8110萬，原因是 2015年收購盛大花費成本導致當年凈利潤虧損。公司毛利率水平穩定， 2014-2016 年依次為 43.4%，36.1%， 41.3%。
圖 16 2014年-2016年閱文集團收入業績
（數據來源：公司公告、創業邦研究中心整理）
在線閱讀貢獻主要收入，IP 變現卓有成效。2016年在線閱讀收入達到 19.74億，占營收比重 77.1%，是主要營收來源。其中自有平臺及自營渠道貢獻占收入 67.3%。版權運營收入為 2.47 億， 占比 9.7%，紙質圖書收入為 2.24 億，占比 8.8%。
圖 17 2014年-2016年閱文集團收入構成
（數據來源：公司公告、創業邦研究中心整理）
用戶和內容庫資源的豐富積累為閱文集團營收的穩定發展提供了堅實支撐。
用戶方面，2017年上半年，閱文平臺與合作伙伴（主要是騰訊、百度、搜狗、京東、小米等）分銷平臺上的自營渠道的平均月度活躍用戶數已達到1.92億。此外，閱文以正版授權開啟對外輸出新模式，旗下起點中文網于 2016 年底宣布與美國一家以翻譯中國網絡小說為主的網站 Wuxiaworld 合作，Wuxiaworld 網站日訪問量達 23.89 萬人，月訪問量達 247.59 萬人。
內容方面，閱文在原創內容和作家資源方面都有極強的優勢。截至2017年6月30日，閱文共有640萬位作家和960萬部文學作品，覆蓋 200 多種內容品類，90%以上的網絡文學大神級作者也來自閱文。2016年平臺作家更新及創作2200萬新章節，內容相關成本達9.67億元。
商業模式
IP 全產業鏈開發，進軍海外市場。
以版權庫和IP孵化能力的價值為支點，進行全內容聚合，形成全產業鏈的閉環運營，包括優秀原創寫作，獲取海內外優質電子版權，騰訊全渠道運營和傳播，用戶和粉絲的互動和維護，基于海量用戶閱讀行為的分析的定向內容創作，以及將IP向游戲、視頻、網絡劇、電影以及周邊產品延伸的全產業鏈運作模式。
通過在線付費閱讀和版權運營實現變現。在線閱讀是閱文主要盈利模式，版權費所占比重正逐步增加。付費閱讀上，其他品牌產品更專注于獨立題材及其各自的用戶群體，而QQ閱讀則通過其互聯網產品組合渠道直接分發模式以及百度等三方合作渠道內容授權模式，不斷拓寬用戶接觸范圍。IP版權方面，以合作共贏為基本原則，深入探索泛娛樂IP生態鏈。2016 年，集團推出 IP 共營合伙制，將作家提升至合作人的角度，安排作家深入到 IP產業鏈的開發中，促使網絡文學作品的開發完整度提升。
發展戰略
通過系統吸引、培育和推廣作家，繼續加強公司核心競爭力。通過提升內容質量、優化用戶體驗、拓寬發行渠道等方法拓展市場份額。通過多產業合作，釋放知識產權的變現潛能。探索和擴張國際業務，與第三方合作向國際讀者提供自有文學內容的英譯本。
掌閱成立于 2008 年9月，專注于移動端數字閱讀領域，并于2017年9月在上交所主板上市。
圖 18 掌閱發展歷程
（資料來源：公司公告、創業邦研究中心整理）
掌閱是移動閱讀領域的領導企業，業務方向以自有移動閱讀平臺為核心，向硬件產品、原創內容及音頻衍生等拓展，并積極布局海外市場，參加多個海外展覽（美國，韓國，印度，新加坡，馬來西亞，德國等），將優質的華語內容通過數字閱讀方式向世界展示。
主營產品
掌閱的主要產品包括數字閱讀平臺掌閱iReader、硬件產品“iReader 電子書閱讀器”、原創文學網站以及音頻軟件等類型。其中掌閱iReader是核心產品，支持 Android系統、iOS 系統和 Windows Phone等系統，向用戶打造移動閱讀服務。原創網站方面，掌閱于2015年底入股杭州趣閱，成立掌閱文學，進軍原創文學領域。
表 10 掌閱主要產品
（資料來源：公司公告、創業邦研究中心整理）
經營業績
營業收入與凈利潤持續增長。業務收入2016 年達到 12 億元，增速達 87.2%，年均復合增長率為 68.94%。歸母凈利潤 2016 年為 7721 萬元，增速達 161.1%，2015 年下滑 49%主要由于當年計提股份支付費用 3811 萬元。
圖 19 2013年-2016年掌閱營業收入及增長率
（數據來源：公司公告、創業邦研究中心整理）
圖 20 2013年-2016年掌閱歸母凈利潤及增長率
（數據來源：公司公告、創業邦研究中心整理）
數字閱讀仍是營收組主要成部分，毛利率較低。數字閱讀收入2016 年達11.26 億，占 94.06%，是營收的絕對主力，但數字閱讀業務的毛利率僅為32.99%，其他收入類型如廣告營銷的毛利率在2016 年達 73.21%。
圖 21 2014年-2016年掌閱收入構成
（數據來源：公司公告、創業邦研究中心整理）
用戶和作品的積累是掌閱在移動閱讀領域的核心競爭力。用戶方面，掌閱的累計注冊用戶數量已超過 6 億，月活躍用戶數超 1 億人。作品方面，擁有圖書數字版權 50 萬余冊，優質重磅書覆蓋率達 70%，為全球 150 多個國家和地區的 6 億多用戶提供高品質的圖書內容和智能化的用戶體驗。
商業模式
以內容增值為核心，硬件增值和流量增值錦上添花，并向版權運營發力。內容增值服務主要指移動閱讀平臺提供的付費閱讀服務，以出版社、版權機構、文學網站、作家為正版圖書數字內容來源，對數字圖書內容進行編輯制作和聚合管理，從而面向互聯網發行數字閱讀產品。硬件增值指電子書閱讀器硬件產品研發和銷售，流量增值包括基于自有平臺的游戲聯運和廣告營銷等，版權運營主要針對自有平臺的網絡原創文學。
發展戰略
定位于綜合數字閱讀企業，打造最具影響力的數字閱讀生態圈。將以數字閱讀平臺為基礎，逐步構建內容創作、內容分發、內容衍生開發（影視、游戲、周邊產品等）等多板塊的業務布局，從數字內容閱讀、傳播版權衍生、粉絲經濟等多維度出發，實現整合產業鏈上下游的泛文化娛樂資源，建立跟文學產業相關的開放生態。
平治信息成立于 2002 年11 月 25 日，前身為平治有限，2012變更為現在的平治信息，并于2016 年 12 月登陸創業板。
圖 22 平治信息發展歷程
（資料來源：公司公告、創業邦研究中心整理）
平治信息早期以電信運營商增值服務起家，是咪咕傳媒、中國聯通閱讀基地、天翼閱讀最大的內容提供商之一，同時打造集合有聲閱讀、文字閱讀及相關游戲、動漫畫教育在內的移動閱讀平臺，2016年受益網絡文學閱讀行業高增長，以微信公眾號為主要渠道，通過發展自有閱讀平臺而迅速崛起。
主營產品
平治信息主要產品為自有的原創網文閱讀平臺和有聲閱讀平臺（話匣子聽書），其中自有原創網文閱讀平臺業務發展勢頭強勁，而有聲閱讀平臺主要為電信運營商體系提供閱讀增值服務（如內容和運營）。
目前平治信息共有近30 個原創網絡文學閱讀平臺，包括超閱小說、盒子小說、知閱小說、花生閱讀、三更小說、靈書閱讀等，通過 PC 門戶、 WAP 門戶、 APP 終端、 IVR 等多種形式，為用戶提供高品質的閱讀服務。用戶主要定位于女性讀者，如全職家庭主婦和女學生群體，依托新媒體渠道精準引流、實現與老牌移動閱讀渠道的差異化競爭。
表 11 平治信息主要閱讀平臺
（資料來源：公司公告、創業邦研究中心整理）
經營業績
平治信息營業收入與凈利潤均快速增長。營業收入在2016 年達 4.69 億，同比增速 178.8%，這與自有平臺付費閱讀業務從2015年開始發力有關；歸母凈利潤2016 年達48.43 百萬元，增速為 87.9%，始終保持快速增長。
圖 23 2014年-2016年平治信息業務收入及增長率
（數據來源：公司公告、創業邦研究中心整理）
圖 24 2014年-2016年平治信息歸母凈利潤及增長率
（數據來源：公司公告、創業邦研究中心整理）
移動閱讀收入是主要來源，資訊類業務毛利率最高。移動閱讀業務2016 年達3.83億元，占總收入高達81.7%，其中自有閱讀平臺營業收入占到57.52%；毛利率方面，移動閱讀業務的毛利率為 21.89%，低于資訊類業務的毛利率 38.78%。
平治信息在用戶、粉絲量及內容上已完成基礎積累。用戶方面,目前平治信息各原創內容生產平臺合計擁有注冊用戶數達到3500 萬，在微信、新浪微博、今日頭條等渠道平臺擁有自媒體賬號70多個，旗下粉絲達 3000 萬人以上。內容方面，目前累計文字閱讀產品 15,000余本，簽約作者原創作品 11,000 余本，引入有聲作品近 5,500 部。內容涵蓋都市爭霸、浪漫言情、穿越幻想、靈異懸疑等暢銷小說以及評書相聲、綜藝娛樂、經典曲藝等熱門內容。
商業模式
業務以移動閱讀平臺為主，提供文字閱讀、有聲閱讀、動漫畫、游戲、音樂、教育等其他服務。一方面與電信運營商合作，提供高品質的移動閱讀服務、信息資訊服務和其他豐富多彩的增值電信服務，一方面運營自有移動閱讀平臺，通過廣泛精準的新媒體渠道運營，將海量的優質內容輸送到用戶。
自有移動閱讀平臺通過差異化營銷在市場迅速崛起。自有閱讀平臺在內容上與其他平臺區別不大，原創和分銷并行，一方面依托自有平臺原創內容生產能力，一方面與百度文學、網易云閱讀、晉江文學城、中文在線、鳳鳴軒等機構合作，引入了優秀的數字閱讀內容。但在渠道營銷上，通過構建自媒體矩陣實現差異化營銷，在網頁版+APP 客戶端運營的同時，側重在微信、新浪微博、今日頭條等多個平臺自營新媒體賬號，向用戶精準傳遞價值內容，形成全新的互聯網營銷商業模式。
發展戰略
通過自有閱讀平臺打造價值 IP，致力移動閱讀平臺升級改造。在自有閱讀平臺對接優秀原創作品與讀者的同時，通過版權自生產打造價值 IP，擴充優質版權資源，并改進產品應用功能，整合增值服務產品，打造全方位的多功能增值業務平臺，使平臺成為一個集傳統生活特色與當代娛樂元素于一體的大型移動互聯網生活服務中心，滿足不同群體的用戶對移動閱讀的差異化需求。
內生和外延并行，實現自有平臺功能完善。積極發展自有閱讀平臺業務的同時，先后收購 8 家主營包括平臺增值業務、游戲、教育培訓等的公司、控股子公司，整合了社會資源，有效補充原有的業務領域，主要集中在移動教育和移動游戲開發項目，預計營業收入中來自移動教育和移動游戲的收入將會增加，競爭力將得到進一步提升。
話本小說，隸屬于天津量子時代網絡科技有限公司，成立于2016年，是專注于對話體小說的原創內容平臺，2016年12月已獲得700萬元pre-A輪融資。
話本小說團隊成員均為網文行業資深人士，較為極客，專注于文學創作、文化創意服務。發展初期，話本小說從中文在線引入了網絡小說，吸引了一批原始用戶，然后鼓勵用戶創作對話小說，通過算法智能推薦代替了傳統的排行榜和人工推薦，提高作品和讀者的匹配度，進而提高用戶留存率，為用戶和作品的積累起到了積極的作用。
主營產品
主營產品PC網站和移動應用APP在2016年5月均已上線。內容主要針對00后青少年（00后在60%左右，95后在30%左右），主打玄幻、言情、同人、二次元等多種類型和題材，閱讀以對話氣泡的形式呈現，并包含圖片等多種多媒體形式。
圖 25 話本小說網站首頁
經營業績
用戶、作品和作家資源在快速積累過程中。目前話本小說的用戶總量已超過300萬，日活20萬有余，APP的DAU在8萬以上，web端UV在17萬以上，日訪時間80分鐘左右（包含閱讀和創作時間），用戶留存率約50%，付費率占3%，讀者到作者轉化率11%。作品和作家方面，作品總量達到20萬部，每月新增作品大約3萬余部，每天新發表作品在1萬章左右，作者已達16萬，活躍作者5千-6千，頂部作者大概每月5000元收入。
商業模式
目前話本小說的商業模式仍是付費閱讀，剛開始以閱讀體力值的方式免費閱讀，待體力值耗盡，繼續閱讀則要通過時間等待或付費完成閱讀，付費可以購買包月會員或者金幣。相比其他網文平臺的訂閱付費，這種付費并不具有強制性。2017年4月話本小說以連載長篇實現上癮作為盈利突破點，增加了用戶的留存率和留存時間，為廣告等盈利方式提供空間。
發展規劃
話本小說作為原創內容平臺，采用小說界的UGC模式，未來將逐步發展為內容社區。盈利模式將以訂閱收費為主（Hooked現行模式），其他方式為輔。訂閱付費包括VIP付費或打賞等方式，但閱讀初期仍將免費以吸引用戶；其他方式包括利用用戶在線時長挖掘廣告變現、內容營銷、IP變現（視頻、游戲、線下活動）等。內容和閱讀體驗方面，將更加重視UGC創作和產出，挖掘長篇作品，并保留閱讀視覺化元素，放棄點擊閱讀而選擇更適合長篇閱讀的滑屏。
大神圈，隸屬于北京大神圈文化科技有限公司，成立于2015年3月，主營網絡文學作品的版權運營和服務。2015年12月，大神圈成功獲得億元人民幣的A輪融資，由掌趣科技領投，微影資本、南山資本跟投，其他股東還包括唐家三少和江南等知名網文作家。
大神圈的創始人兼CEO貝志城是知名微博大V“一毛不拔大師”的博主，擁有超過300萬粉絲量，同時也是作家維權聯盟（2011年成立）的重要領導人及執行人。團隊組成強大，大神圈引進了一批經驗資深、思想活躍、創意爆棚的策劃團隊、運營團隊、市場團隊、游戲研發團隊。
主營產品
主打網絡文學作品版權開發和整合營銷服務，經營業務包括經紀人業務、影視投資、游戲制作發行等，重點運營和投資國內知名作者作品衍生產品。
經營業績
版權資源拓展已有成效。大神圈已獲得文化行業中大部分一線和二線作家簽約授權，包括匪我思存、顧漫、唐家三少和江南等，授權作品如《微微一笑很傾城》、《光之子》及前傳、《九州縹緲錄》、《龍族》、《上海堡壘》，以及《琴帝》、《斗羅大陸神界傳說》等，在玄幻、都市情感、歷史等文學領域均具有較高知名度和影響力。
作品開發方面，對目前擁有的精品IP為核心進行深度開發，例如《微微一笑很傾城》游戲已上線。
商業模式
精品IP全價值鏈開發服務，打通產業鏈上下游。服務范圍涉及IP開發的各個階段，文學作品方面，在各閱讀平臺進行推廣和運營；游戲方面，在研發、運營、銷售、服務、投資等各環節提供連接；電影電視方面，提供電影、電視的項目融資、投資、監制、運營、宣傳等全流程服務；IP周邊方面，參與產品的創意研發以及市場運營；作家方面，提供經紀人服務。
未來規劃
大神圈致力于打造新生代的文化公司，將逐步加大對全產業鏈的業務拓展，以期提升IP知名度和價值、銜接IP轉化衍生和渠道運營。
前端文學向后端滲透，通過全產業鏈運作提升價值，跨界合作將成為常態。
隨著泛娛樂生態閉環的形成，處于產業鏈最前端的文學的價值將會被最大程度挖掘和釋放。具備全產業鏈開發能力的文學平臺，將強化與下游影視、游戲、動漫的聯動合作，突破單一環節的局限，通過泛娛樂整合，打造文學集團化，通過并購實現資源統一管理、運營的生態化產業布局。網絡文學與下端資源平臺的聯合搭建和開發，能更好實現 IP 價值最大化，不斷吸引更多優質原創者參與創造，影視和游戲的聯動需求也反向推動文學原創輸出的質和量同步提升。
綜合實力型企業將以內容為核心進行平臺延伸，構建泛娛樂生態鏈。IP衍生泛娛樂化，全產業鏈商業化將成為行業目標。圍繞 IP 價值最大化的泛娛樂運作，將強化向影視、游戲、動漫、舞臺劇、音頻、出版、周邊等行業的擴展和滲透，并嵌入直播、二次元等新型元素，依托優質特色內容形成的影視、游戲爆款對企業構建市場份額優勢會大有裨益。網絡文學平臺將有效延展，在以文學內容為基礎的網絡平臺上，向綜藝、體育等IP平臺發展。
一般平臺型企業，會以開發優質內容資源、創新交互閱讀形式來構建垂直領域的優勢地位。隨著內容正版化時代的逼近，IP與作者將成為網絡文學市場最核心的競爭力。吸引和滿足未來年輕一代閱讀群體的需要，需要對這些群體進行細分定位，提供個性化、差異化的優質內容，如開發針對青少年讀者的輕小說題材、針對白領女性的職場生活平衡題材、針對科幻迷們的科幻小說等，將成為平臺發力的主戰場。同時，創新更多交互式閱讀形式，增強閱讀的娛樂、社交和趣味性，也是吸引和留住重度用戶的重要形式。
輕小說及對話體小說在年輕群體游戲化、碎片化閱讀需求的推動下迅速發展，并將成為滿足新新群體文娛需求的主流題材
在移動互聯網時代環境中誕生的95、00后，對文字的閱讀體驗需求有幾個明顯的變化：從時間上來說，他們從深度閱讀向碎片化閱讀變化；從目標上來說，從單純的獲取知識和信息的閱讀向情景互動、游戲化和社交化變化；從內容上來說，他們期望打破單一的文字模式融入更多圖形、漫畫等多媒介元素共存的形式。這種碎片化、娛樂化的消費傾向，為輕小說、對話體小說的發展提供了無限發展空間。
輕小說，盛行于日本的通俗文學體裁，以特定故事描繪手法包裝、用動漫風格作為插畫，使用讀者慣常口語書寫，輕淺易懂，具有較強的娛樂性，對生于移動互聯網和泛ACG時代的中國下一代讀者有極強的吸引力。同時，輕小說在原創上，比漫畫、動畫等更易生產豐富的內容，滿足讀者多樣化的精神需求。
對話體小說，通過作品人物之間的對話敘述事件、故事情節，省略了環境、動作及心理活動等描寫，降低了創作難度，強化了讀者參與互動，模糊了創作和閱讀的邊界，帶動全民創作、分享和閱讀的熱情，未來在對話互動形式還可創新出更多娛樂、社交新形式，發展潛力巨大。
盈利模式向多樣化發展，付費閱讀仍將占據重要席位，但廣告、電商及延伸變現等收入占比會逐漸上升從產業鏈整體盈利模式來看，我國網絡文學經歷了從免費到單一收費、再到多點開發收費的發展階段。網文平臺收入構成中，付費閱讀仍占主體。隨著青少年閱讀模式和體驗向表達及寫作需求轉化，付費閱度仍會占據重要席位。流量運營和精準營銷的運營思想將推動網文付費閱讀市場的變革，網文平臺廠商將在廣告、電商等其他收入形式上做更多的探索和嘗試。同時，由于 IP 商業化價值凸顯，依托“將優質IP轉化為其他易變現的內容形式“理念，加大內容端的整合和投資，探索有效的IP變現路徑將成常態。
具備IP優質資源和全產業鏈運作能力的平臺廠商。網絡文學的價值在于 IP 價值的充分挖掘和變現。隨著泛娛樂產業鏈的成熟， IP產業化的變現模式越來越清晰。不管產業鏈各環節的渠道之爭，還是 IP 全產業鏈之爭，IP始終是貫穿并占據產業鏈的核心價值產品。那些同時擁有優質 IP 及泛娛樂運作能力的企業，未來發展潛力巨大。
具備在“內容與形式“方面持續創新及打造爆款能力的文學平臺。圖書閱讀、網文閱讀市場競爭激烈，抓住受眾歡迎的細分市場，創新內容及傳播渠道，為受眾提供個性化爆款內容的平臺才能建立持久的競爭優勢。95甚至00后青少年將是未來主要的受眾群體，他們自身表達和創作欲望強烈，賦予閱讀更多娛樂和社交的期望。因此，在平臺功能的創新，比如打通UGC和PGC之間的通路，實現UGC內容的變現，滿足受眾個人表達和創造的欲望和熱情；在閱讀體驗的創新，強化文字、圖片、視頻甚至 VR等的綜合應用，突破點頻閱讀，開發動態閱讀、游戲閱讀等功能，都會更好的迎合未來受眾主體的閱讀口味，建立主流市場的制高點，具備這些創新能力的企業在垂直細分競爭領域將獲得良好發展。
