【原創】
沒有中年的順豐與返老還童的萬達差距在哪
●（非特別標注，文章皆為譚浩俊原創）
2018年10月27日，順豐控股發布了三季度財務報告，截至9月30日，順豐負債總額為308.74億元，與此同時，總資產為660.08億元，負債占比46.77%。看似不高。
雖然與房地產企業相比，順豐的負債率應當很低很低。但是，對于以輕資產為主的物流企業來說，這個負債率明顯是偏高的，而且是風險極大的，隨時有資金鏈斷裂的風險。
相比之下，雖然萬達的負債水平要高于順豐很多，按照外界的說法，就是幾千億，資金負債率也要遠高于順豐，但是，日子卻要比順豐好過，這是為什么呢？我認為，主要有這樣幾個方面的原因：
首先，債務形成過程不一樣。萬達債務的形成，是慢慢的，一點一點形成起來的，是經過幾十年才形成幾千億的債務。而順豐，似乎是一夜之間形成的，債務的形成速度太快，過程太短。所以，風險會更大。
其二。債務的物質支撐度不一樣。萬達雖然債務高，但每一筆債務的形成，都是依靠資產的積累形成的，有較強的資產做保障，一旦資金緊張，就能通過變賣資產等化解風險。所以，風險不大。而宏觀世界資產擴張的順豐則資產明顯不足，沒有資產做保障的負債，是很可怕的，是抗風險能力不強的。
第三，財富的積累程度不一祥。前些年，房地產市場很火，利潤水平也很高，萬達通過大規模進入房地產市場，已經積累了大量財富。所以，可以應對各種風險。順豐是依靠行業風口快速形成的，財富集聚過快，而行業盈利能力很差。更重要的，快遞業的積累，遠沒有地產業積累的財富效應高。自然，風險也較大了。
第四，化解風險能力不一祥。比起王衛，王健林的判斷能力和運籌帷幄能力，都要遠高于王衛，其對風險的認識和化解，已經證明能力是非常強的。如果不是及時轉型和化解風險，萬達也會很危險。但是，經過兩、三年的努力，萬達已經步入到了發展的新的階段，步入到了脫離房地產的企業。王衛如何，就看如何度過難關了。否則，不能認為是勝利者。這也意味著，順豐正在直接從青年走向老年的過程。沒有中年的順豐，危險是非常大的。
所以，沒有中年的順豐與返老還童的萬達，差距還是比較明顯的。尤其是萬達，很顯明地，將占據行業發展的新一輪制高點，而曾經“一哥”的順豐，正在被行業兄弟所擠壓。
