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作者：Barani Krishnan 翻譯：莫寧
白銀，向來有“窮人的金子”之稱。不過，本月白銀的表現并不差，甚至是7月份收益回報最佳的商品。
白銀本月或拿下30%的創紀錄漲幅——為40年來的最佳月度表現——正如Blue Line Futures首席市場策略師菲利普·斯特雷布爾（Philip Streible）所說，白銀現在是“左右逢源”——既追隨避險資產黃金的走勢，同時又得益于市場對工業金屬的需求而飆升。
投資者經歷了一輪過山車般的走勢：疫情拋售最嚴重期間，大多數商品走勢都在掙扎，白銀在3月份跌至12年低點，即11.645美元/盎司左右；然后，隨著美聯儲和全球其他央行釋放的刺激措施點燃了黃金的漲勢，白銀也開始反彈。
斯特雷布爾稱：“人們最初是為了避險而買入黃金，而黃金和美元的走勢是一致的。”
“當股票上漲時，黃金將下跌，美元同樣走低。之后，美聯儲采取了非常激進的措施，為大量企業提供了盡可能多的援助，就是這個原因導致貴金屬起飛，美元則跌至兩年低點，開啟了自由落體模式。”
7月份，白銀創下了1980年9月以來的最大月度漲勢，使其成為該月表現最佳的商品，美國木材期貨緊隨其后；表現墊底的則是谷物期貨——包括稻谷、燕麥和玉米——以及汽油期貨（下跌了4%），原油期貨也下跌了1%，雖然主要石油出口國協同減產。
斯特雷布爾表示，雖然黃金可以對沖通貨膨脹，但白銀有更多的用途。
“在工業方面，白銀的用途覆蓋七種行業，發電、采礦、運輸、金屬精煉、倉儲、產品制造和零售。而如果拜登當選總統，他也希望美國在汽車尾氣排放方面模仿歐洲，并通過使用大量的太陽能、風能以及所有需要白銀的方法來應對氣候變化。”
斯特雷布爾表示，“經過通脹因素調整后，白銀的價格可能會達到每盎司30美元。”
他說：“如果銀價在今年觸及30美元，我也不會感到驚訝，”白銀本周觸及八年高位26.28美元/盎司。“考慮到它相對于黃金仍然低估，如果價格達到40美元或50美元，我都不會詫異。”
該分析師稱，唯一會重擊白銀或黃金的因素是，一種安全、有效的疫苗明天就能投放到市場上，“這可能會使白銀重新回到16至18美元的區間。”
“但是必需條件不僅僅是疫苗，還需要美聯儲取消其貸款計劃，而這也不會在一夜之間發生。即使美聯儲縮減刺激規模，金價也可能會先回到1750美元至1800美元左右。空頭可能不會如愿以償。”
FX Empire博客上的獨立金屬分析師克里斯托弗·劉易斯（Christopher Lewis）說，在銀價的大漲面前，“螳臂當車”的做法非常不值得。
“坦白說，在這個市場你永遠都不應該考慮賣出，至少在短期內不應該，并且考慮到美聯儲正試圖繼續向市場注入流動性，很難理解為什么會有人想做空白銀。”
“我認為在這個節點，美聯儲將繼續為市場增加流動性，從而壓低美元的價值。這反過來又提高了貴金屬的價值，我認為這基本就是當前的情況了。”
白銀多頭在周四有點恐慌，價格下跌了近4%，追隨了整個商品市場的普遍下跌走勢，金價也走低，雖然跌幅只有0.6%。不過，這種下跌趨勢僅持續了一個交易日。
周五，白銀日內已經上漲了近4%，而黃金也逼近2000美元大頭。雖然如此，黃金本月以來還是沒有跟上白銀的漲勢。黃金價格上漲了近11%，是自2012年1月以來的最大單月漲幅。
劉易斯說：
“從長遠來看，我認為白銀市場（將會）走得更高，但我們可能需要冷靜一下，以吸引更多以價值為導向的交易者。我對做空這個市場沒有興趣，無論白銀下一步怎么走。至少在重新上漲之前，我們需要迎來一段盤整期。從長遠來看，白銀將有更大的上漲空間。”
按照劉易斯的說法，白銀的任何下跌都可能很快會被彌補。
“在某個節點，白銀很可能會遭遇一場大跌，但最終，多頭應該會接盤。我認為逢低買入是最合理的，在22美元附近我會特別感興趣。下方20美元的支撐位仍然穩固，如果白銀以某種方式跌至該水平，則可能會出現大量的買興。”
RJO Futures的貴金屬策略師埃利·特斯法耶（Eli Tesfaye）也同意這種觀點：
“在我看來，白銀的任何回調都應被視為一個買入而非賣出的機會……我認為高點還沒有出現。”
“金銀比仍低于十年平均水平85.30。趨勢就是你的朋友。”
周五，金銀比在1:81的水平，意味著當前購買一盎司黃金需要花81盎司白銀。該比率在3月中旬創下近1:127的歷史新高，當時金價約為1704美元，而白銀處于11年低點11.65美元。不過，數十年以來，金銀比都處于1:56附近。
“白銀與黃金的比率仍遠高于其應有的水平，” 斯特雷布爾說。“它應該回到大約60的平均值。我預計白銀將繼續跑贏黃金。”
