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壽險專有術(shù)語
我們剛才了解了，所謂償付能力額度，就是監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的，保險公司必須從剩余邊際當(dāng)中“摳出”一部分保留出來防止意外事件發(fā)生的最低資本。這部分資本不能用于支持保單銷售，保險公司只能用它來做投資使用。這部分資本被限制使用，于是產(chǎn)生了機會成本。舉個例子，假設(shè)償付能力額度為100元，投資收益率大概5%，那么明年今日它的價值就是105元，由于這部分錢不能用于保險展業(yè)，對于保險股東來講，按照股東要求收益率11%，它的現(xiàn)值就是105/（1+11%）=94.59元，與100元的差額，5.41元就是持有償付能力額度成本，是不能用于保險展業(yè)的機會成本。
當(dāng)賣出一份保單后，保險公司需要估算一個保單成本，再估算用這筆保單的保費投資能夠取得多少盈利，將保費與投資利潤之和減去估計的保單成本，就估算出了這份保單的預(yù)期利潤，稱為剩余邊際。保單的成本分為三項：
第一項是保單獲取成本：主要是保單代理人的傭金和相關(guān)管理費用。這個成本在保單出售的當(dāng)年就得支付。所以保險公司能夠用來投資的錢是收到的保費扣除保單獲取成本。保費收入扣減獲取成本后的金額，就暫且記在保險合同準(zhǔn)備金中，保險公司就用這筆錢去投資。
第二項稱作合理估計負(fù)債：就是保險公司按照正常情況根據(jù)死亡率和運營經(jīng)驗估算出的將來會發(fā)生的保險賠付、保單紅利支付、客戶退保等費用。為這個估算所做出的一系列參數(shù)估計就叫做最優(yōu)估計假設(shè)。
第三項成本稱作風(fēng)險邊際：就是說，保險公司不能光想好事，也需要考慮完全賠付概率、退保比率超出預(yù)期時會如何。為此，保險公司要假設(shè)一個比較不利場景下的一組參數(shù)，再計算一個成本，這個不利條件下的成本與合理估計負(fù)債之差，就是風(fēng)險邊際。風(fēng)險邊際類似于銀行的不良撥備，或者其他企業(yè)的存貨減值計提。如果將來這種不利的賠付情況沒有發(fā)生，這個風(fēng)險邊際就會轉(zhuǎn)化為保險公司的實際利潤。
未來的投資收益：保險公司則簡單地假設(shè)一個穩(wěn)妥的收益率，如下表，四大上市險企的未來投資收益率大多為4.5%~5%；每年就賺這么多就滿意了。
剩余邊際折現(xiàn)率：上述所有的計算都是未來的情況，將未來的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為當(dāng)前的價值，都需要折現(xiàn)。所以保險公司還需要假設(shè)一個折現(xiàn)率。因為保險公司覺得它對成本的估計很穩(wěn)妥，對投資收益期望低，達(dá)不到的風(fēng)險也不大，所以，計算剩余邊際時采用的折現(xiàn)率比較低，一般是750天平均國債收益率再加上很小的風(fēng)險溢價。
(2).剩余邊際計算案例
保單獲取成本：以較為簡便的假設(shè)條件，計算一個保單的剩余邊際。假設(shè)一份人壽保險的保單期限為10年，保費一次性繳納，總計為10000元。為了賣出保單，保險公司需要支付代理人的傭金和一些必要的管理培訓(xùn)費用，也就是保單獲取成本約1000元。這些成本需要立刻支付，于是保險公司手里有9000元現(xiàn)金計入保險合同準(zhǔn)備金。
投資收益假設(shè)和折現(xiàn)率：保險公司為保險準(zhǔn)備金的運用假定投資收益率為4.5%。9000元的準(zhǔn)備金，一年可以產(chǎn)生9000×4.5%=405的投資收益。不考慮再投資的話，將每年的405元收益折現(xiàn)到現(xiàn)在，就得到保單對于保險公司的現(xiàn)值。因為準(zhǔn)備金的投資收益率比較保守，保險公司也選擇一個較低的折現(xiàn)率為3.5%，則連續(xù)10年405的現(xiàn)金流折現(xiàn)值為：
于是，保險公司認(rèn)為自己有了9000+3368=12368元收入。
合理估計負(fù)債：保險公司根據(jù)統(tǒng)計概率和以往的運營經(jīng)驗數(shù)據(jù)，對每一組相同的保險合同估計一個每年的賠付資金和退保金額，平攤到每一份合同。按照最優(yōu)估計假設(shè)來算，平均每份保單每年會發(fā)生300元的現(xiàn)金支出，連續(xù)10年的支出同樣按照上面的方法折現(xiàn)，就是2495元，這就是保單的合理估計負(fù)債。
風(fēng)險邊際：按照不利情況下的假設(shè)參數(shù)來計算，保單平均每年會發(fā)生450元的現(xiàn)金支出，則10年支出折現(xiàn)值為3742元，比最優(yōu)估計假設(shè)下的合理估計負(fù)債多出了1247元，這部分就是風(fēng)險邊際。
剩余邊際：保險公司自認(rèn)為的保單收入12368元，減去合理估計負(fù)債2495元，再減去風(fēng)險邊際1247元，還剩下8626元，這就是保險公司算出來的自己從這份保單中可以賺到的利潤，即剩余邊際。
由于保險公司的保單獲取費用是當(dāng)年立即支付的，可以用于投資的資金是保費扣除保單獲取成本剩下的部分，因此，保單獲取成本的高低對剩余邊際的影響較大。保單獲取費用率是保險公司經(jīng)營情況的一個比較關(guān)鍵的指標(biāo)。
保險公司剩余邊際的真實計算過程遠(yuǎn)遠(yuǎn)比上面演示例子復(fù)雜，但基本原理一致。保險的復(fù)雜計算只是在具體細(xì)節(jié)的處理上，例如，保險費可能是分期繳納，賠償支出可能是每年都不一樣；分紅險還需要每年向客戶支付保單分紅；有的保單到期后會退回客戶全部或部分繳納的保險費，這筆現(xiàn)金流要放在保單最后一年來貼現(xiàn)等等。
