新發(fā)債——本期新發(fā)行19只債券，共募集資金234.93億元，發(fā)債規(guī)模環(huán)比增長254.02%，均為公募發(fā)行，主體級別集中在AA+。
債市波動——3月，醫(yī)藥行業(yè)債券中“康泰轉債”波動幅度達28%。
債務到期情況——3月，大公評級到期債券為“17漢當科CP001”。
行業(yè)數(shù)據(jù)——3月維生素（飼用）價格指數(shù)有所下降；3月成都中藥材價格指數(shù)維持在歷史高位附近，較2月出現(xiàn)了小幅下跌調整。
行業(yè)政策——國務院機構改革：國家醫(yī)療保障局組建。
【點評】新機構的組建有助于強化支付端議價能力，有望形成以醫(yī)保部門為主導的醫(yī)保支付體系，醫(yī)保支付方式改革將繼續(xù)深化。
行業(yè)政策——對化學藥長期穩(wěn)定性試驗的時間要求降低，有望加速推進仿制藥一致性評價審批進程。
【點評】對長期穩(wěn)定性試驗的時間要求降低，可以縮短仿制藥一致性評價的時間，加快仿制藥提交資料并通過審批的進程，有利于快速推動國產仿制藥進口替代。
評級調整——無。
債務違約——無。
股權出售——譽衡集團子公司譽衡藥業(yè)計劃出售三家全資子公司。
【點評】三家子公司出售完成后，預計將對譽衡藥業(yè)業(yè)績產生較大影響。
配股發(fā)行——海王生物披露2018年配股方案，預計募資不超過50億元。
【點評】配股發(fā)行募集資金在扣除發(fā)行費用后，將用于償還銀行貸款和補充流動資金。
一、本期行業(yè)債券市場情況
（一）新發(fā)債券統(tǒng)計
本期新發(fā)19只債券，共募集資金234.93億元，均為公募發(fā)行，共涉及主體10家，7家主體級別為AA+，2家主體級別為AA，1家主體級別為AAA。本期新發(fā)債券規(guī)模環(huán)比增長254.02%。
醫(yī)藥行業(yè)存續(xù)企業(yè)有82家，本期新發(fā)19只債券，發(fā)行總額234.93億元，發(fā)行債券類別涉及短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)、公開發(fā)行公司債券和可轉換債券。本期發(fā)債企業(yè)主要包括國藥控股股份有限公司、康美藥業(yè)股份有限公司、吉林敖東藥業(yè)集團股份有限公司等。本期新發(fā)債券數(shù)量環(huán)比增長111.11%，增加10家；新發(fā)債規(guī)模環(huán)比增長254.02%，增加168.57億元。
（二）債市波動
3月，債券市場波動較大的醫(yī)藥行業(yè)債券主要是“康泰轉債”，深圳康泰生物制品股份有限公司（以下簡稱“康泰生物”）的“康泰轉債”漲幅達28.00%，主要是“康泰轉債”于2018年3月19日上市，作為疫苗行業(yè)龍頭，業(yè)績保持較高增長且持續(xù)性強，近期受創(chuàng)新醫(yī)藥概念+疫苗龍頭拉動，康泰生物股價估值居高，其余債券無大幅波動。
（三）債務到期情況
3月，大公評級到期的醫(yī)藥行業(yè)債券有1只，為“17漢當科CP001”，到期日為2018年3月14日。
二、本期行業(yè)情況
（一）行業(yè)數(shù)據(jù)
成都中藥材價格指數(shù)方面，3月是春節(jié)后開市的第一個月，市場人氣有所不足，交易尚不活躍，同時由于2017年中藥材種植面積擴大，產新產量大幅增加，不少存貨尚在積壓狀態(tài)，并未售出，而市場需求增長緩慢，且部分藥材價格大幅下跌，增加了指數(shù)上行的壓力，因此本月價格指數(shù)小幅下跌調整，月價格指數(shù)從163.89點跌到162.89點，跌幅為0.61%。
（二）行業(yè)政策
要聞1：《關于原輔料進口通關有關事宜的通告（征求意見稿）》公開征求意見
2018年3月9日，為規(guī)范原料藥及藥用輔料的進口通關，國家食品藥品監(jiān)督管理總局組織起草了《關于原輔料進口通關有關事宜的通告（征求意見稿）》，現(xiàn)向社會公開征求意見。（資料來源：CFDA）
【點評】有助于規(guī)范化規(guī)模不斷增長的原輔料進口市場，同時也敦促國內原輔料行業(yè)技術升級謀求變革，長遠利好行業(yè)健康發(fā)展。
要聞2：創(chuàng)新藥審批流程有望精簡，加速推進創(chuàng)新藥上市進程
2018年3月11日，為進一步完善注冊申請人與審評機構溝通交流機制，食藥監(jiān)總局藥品評審中心對《藥物研發(fā)與技術審評溝通交流管理辦法》進行修訂，形成《藥物研發(fā)與技術審評溝通交流管理辦法（修訂稿）》，現(xiàn)向社會公開征求意見。（資料來源：CFDA）
【點評】有利于申請人與審評人員之間就技術問題進行充分溝通、形成共識，會議共識可作為研發(fā)和評價的重要依據(jù)，該舉措有助于精簡創(chuàng)新藥審批流程，縮短創(chuàng)新藥研發(fā)審批周期，加速推進創(chuàng)新藥上市，利好具有創(chuàng)新藥布局的相關企業(yè)。
要聞3：國務院機構改革：國家醫(yī)療保障局組建
2018年3月13日，國務院向十三屆全國人大一次會議作關于國務院機構改革方案的說明，提出組建國家醫(yī)療保障局，作為國務院直屬機構。新組建的國家醫(yī)療保障局主要職責包括：擬訂醫(yī)療保險、生育保險、醫(yī)療救助等醫(yī)療保障制度的政策、規(guī)劃、標準并組織實施，監(jiān)督管理相關醫(yī)療保障基金，完善國家異地就醫(yī)管理和費用結算平臺，組織制定和調整藥品、醫(yī)療服務價格和收費標準，制定藥品和醫(yī)用耗材的招標采購政策并監(jiān)督實施，監(jiān)督管理納入醫(yī)保范圍內的醫(yī)療機構相關服務行為和醫(yī)療費用等。同時，為提高醫(yī)保資金的征管效率，將基本醫(yī)療保險費、生育保險費交由稅務部門統(tǒng)一征收。（資料來源：Wind）
【點評】新組建的國家醫(yī)保局整合了原衛(wèi)計委的招標職能，發(fā)改委關于醫(yī)療服務和藥品價格管理的職能，并且接管衛(wèi)計委的新農合管理職能。醫(yī)保部門將從原來的類似被動出納的職能轉變?yōu)檎嬲闹鲃庸芾怼?這將從根本上解決此前制度下招標采購由省衛(wèi)計委開展、支付方不參與定價的情況，強化支付端議價能力，有望形成以醫(yī)保部門為主導的醫(yī)保支付體系，醫(yī)保支付方式改革將繼續(xù)深化。
要聞4：衛(wèi)計委發(fā)布關于鞏固破除以藥補醫(yī)成果持續(xù)深化公立醫(yī)院綜合改革的通知
2018年3月20日，衛(wèi)計委發(fā)布了關于鞏固破除以藥補醫(yī)成果持續(xù)深化公立醫(yī)院綜合改革的通知，明確要求 2018 年，各省份要將藥品購銷“兩票制”方案落實落地，推進數(shù)據(jù)共享、違法線索互聯(lián)、監(jiān)管標準互通、處理結果互認；實行高值醫(yī)用耗材分類集中采購，逐步推行高值醫(yī)用耗材購銷“兩票制”；建立健全短缺藥品供應保障體系和機制，更好滿足臨床合理用藥需求。（資料來源：衛(wèi)計委）
【點評】《通知》除進一步強調控制醫(yī)療費用不合理增長、醫(yī)療體制改革等關鍵性問題之外，還提出了要深化耗材領域改革——實行高值醫(yī)用耗材分類集中采購，逐步推行高值醫(yī)用耗材購銷“兩票制”。
要聞5：對長期穩(wěn)定性試驗的時間要求降低，有望加速推進仿制藥一致性評價審批進程
2018年3月27日，總局發(fā)布關于公開征求《調整化學仿制藥長期穩(wěn)定性研究申報資料要求》意見的通知：化學仿制藥上市申請和一致性評價申請時，在注冊批生產規(guī)模符合要求的前提下，申報資料至少需要包括三批中試規(guī)模及以上批次樣品 6 個月長期穩(wěn)定性試驗數(shù)據(jù)。（資料來源：CFDA）
【點評】此次通知縮短了長期穩(wěn)定性試驗的時間要求，僅要求樣品 6 個月的試驗數(shù)據(jù)。對長期穩(wěn)定性試驗的時間要求降低，可以縮短仿制藥一致性評價的時間，加快仿制藥提交資料并通過審批的進程，有利于快速推動國產仿制藥進口替代。
三、本期發(fā)債企業(yè)動態(tài)
（一）評級調整
無。
（二）債務違約
無。
（三）企業(yè)新聞
樂普醫(yī)療、復星醫(yī)藥披露年報，業(yè)績均實現(xiàn)增長；譽衡集團子公司譽衡藥業(yè)計劃出售三家全資子公司；海王生物披露2018年配股方案，預計募資不超過50億元。
公司運營
1、深圳市海王生物工程股份有限公司
3月5日，海王生物發(fā)布了關于經營范圍發(fā)生變化的公告，海王生物于2017年11月15日進行了工商變更，根據(jù)經營發(fā)展需要，增加公司經營范圍：“房屋租賃；信息咨詢（以上項目不涉及外商投資準入特別管理措施）”，并對《公司章程》中相應條款進行修訂。
業(yè)績披露
1、樂普（北京）醫(yī)療器械股份有限公司
（1）2018年3月13日，樂普醫(yī)療發(fā)布《2017年年度報告》，2017年末，樂普醫(yī)療總資產為127.91億元，較2016年末增長34.63%，貨幣資金為22.65億元，較2016年末增長18.58%，歸屬于上市公司股東的凈資產為64.30億元，較2016年末增長16.18%，加權平均凈資產收益率為15.17%，較2016年同期增長0.47個百分點，2017年度樂普醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入45.38億元，同比增長30.85%，實現(xiàn)營業(yè)利潤 11.56億元，同比增長33.29%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.99億元，同比增長32.36%，扣除非經常損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤8.53億元，同比增長28.60%，實現(xiàn)經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額9.13億元，同比增長31.98%。
（2）2018年3月13日，樂普醫(yī)療發(fā)布2018年第一季度業(yè)績預告，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.02億元-3.25億元，比上年同期增長：30%-40%，主要因為樂普醫(yī)療整體業(yè)務繼續(xù)保持快速增長，其中醫(yī)療器械板塊中支架業(yè)務、體外診斷業(yè)務和外科業(yè)務繼續(xù)保持穩(wěn)定增長趨勢，藥品板塊業(yè)績快速增長。
2、上海復星高科技(集團)有限公司
根據(jù)子公司復星醫(yī)藥2017年年度報告，2017年末，復星醫(yī)藥資產619.71億元，同比增長41.59%；資產負債率52.01%，同比增加9.70個百分點；收入185.34億元，同比增長26.69%；凈利潤35.85億元，同比增長11.36%。
股份質押、增/減持
1、哈爾濱譽衡集團有限公司
2018年3月6日，譽衡集團將所持有的86,000,000股子公司譽衡藥業(yè)股票質押給了武漢信用小額貸款股份有限公司、將所持有的12,140,000股譽衡藥業(yè)股票質押給了萬向信托有限公司、將所持有的合計4,780,000股譽衡藥業(yè)股票質押給了長江證券（上海）資產管理有限公司、將所持有的合計115,000股譽衡藥業(yè)股票質押給了中國銀河證券股份有限公司、將所持有的合計5,701,600股公司股票質押給了國泰君安證券股份有限公司，并將前期質押給申萬宏源證券有限公司的100股解除了質押。截至2018年3月5日，譽衡集團持有譽衡藥業(yè)937,125,000股，占其總股本的42.63%；累計質押股份936,764,886股，占譽衡藥業(yè)總股本的42.62%。
2、樂普(北京)醫(yī)療器械股份有限公司
2018年3月22日，樂普醫(yī)療發(fā)布公告稱，實際控制人蒲忠杰先生持有的公司9,700,000股股份自2018年3月20日起被質押用于融資，2,300,000股股份自2018年3月20日起被解除質押，截至公告披露日，蒲忠杰先生本人持有樂普醫(yī)療股份229,363,745股，占樂普醫(yī)療總股本的12.87%。其中，處于質押狀態(tài)的股份累計為228,653,176股，占其本人持有股數(shù)的99.69%，占樂普醫(yī)療總股數(shù)的12.83%。
股權轉讓/收購
1、天津市醫(yī)藥集團有限公司
2018年3月2日，子公司天藥股份發(fā)布公告，稱在天津產權交易中心公開掛牌轉讓公司參股的北方國際信托股份有限公司3.37%股權，合計33,702,397股。經評估，天藥股份所持股權價值約2.32億元。對于此次出售資產的用途，天藥股份表示，股權轉讓收回資金將用于投資主業(yè)。
2、樂普(北京)醫(yī)療器械股份有限公司
2018年3月13日，樂普醫(yī)療發(fā)布關于參與競拍控股子公司浙江新東港藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱：新東港藥業(yè)）45%股權的進展公告稱，2018年3月12日，樂普醫(yī)療通過浙江產權交易所電子網絡競價，以105,000萬元價格競得新東港藥業(yè)少數(shù)股東浙江物產化工集團有限公司所持有的新東港藥業(yè)45%股權，并已與物產化工就上述股權轉讓事項簽訂了《浙江新東港藥業(yè)股份有限公司45%股權交易合同》，本次交易后，樂普醫(yī)療持有新東港藥業(yè)98.95%股權。
3、哈爾濱譽衡集團有限公司
2018年3月21日，譽衡集團子公司哈爾濱譽衡藥業(yè)股份有限公司發(fā)布重大資產重組停牌期滿申請繼續(xù)停牌公告。申請延期復牌的原因是重組方案尚未完善。具體重組事項為哈爾濱譽衡藥業(yè)股份有限公司擬以現(xiàn)金方式出售全資子公司上海華拓醫(yī)藥科技發(fā)展有限公司和西藏譽衡陽光醫(yī)藥有限責任公司100%的股權、全資子公司山西普德藥業(yè)有限公司100%股權。本次重大資產重組的交易對方為上海力鼎投資管理有限公司或其管理的基金，交易對方與譽衡集團不存在關聯(lián)關系。
增發(fā)/配股發(fā)行
1、深圳市海王生物工程股份有限公司
2018年3月21日，海王生物發(fā)布了2018年度配股公開發(fā)行證券預案，本次配股擬以實施本次配股方案的股權登記日收市后的股份總數(shù)為基數(shù)，按照每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售。若以海王生物總股本2,646,613,257股為基數(shù)測算，本次配售股份數(shù)量不超過793,983,977股。最終配售比例和配售數(shù)量由股東大會授權董事局在發(fā)行前根據(jù)市場情況與保薦機構（主承銷商）協(xié)商確定。海王生物控股股東深圳海王集團股份有限公司及實際控制人張思民先生承諾以現(xiàn)金形式按全額認購其可獲配的所有股份。海王生物本次配股募集資金總額預計不超過人民幣500,000萬元，扣除發(fā)行費用后，募集資金將用于償還銀行貸款和補充流動資金。
2、天津市醫(yī)藥集團有限公司
2018年3月13號，天津天藥藥業(yè)股份有限公司針對《關于核準天津天藥藥業(yè)股份有限公司向天津藥業(yè)集團有限公司等發(fā)行股份購買資產并募集配套資金的批復》本次交易實施階段的進展情況說明如下：鑒于目前天藥股份股價倒掛嚴重，本次重組募集配套資金足額到位難度很大。天藥股份及有關各方正積極推動后續(xù)各項工作，同步做好自籌資金支付部分或全部現(xiàn)金交易對價的相關準備。天藥股份將按照《上市公司重大資產重組管理辦法》等有關規(guī)定及時披露實施進展情況。
行政處罰
1、天津天藥藥業(yè)股份有限公司
2018年3月10日，天津天藥藥業(yè)股份有限公司及董事長陳堅于3月8日因2017年11月23日天藥股份發(fā)生一起氟化氫氣體中毒事故分別收到天津經濟技術開發(fā)區(qū)安全生產監(jiān)督管理局下發(fā)的《行政處罰決定書》，該兩份《行政處罰決定書》決定分別給予天藥股份49萬元罰款的行政處罰、給予天藥股份董事長陳堅10.0059萬元的行政處罰。
四、報告聲明
本報告分析及建議所依據(jù)的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所依據(jù)的信息和建議不會發(fā)生任何變化。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，不構成任何投資建議。投資者依據(jù)本報告提供的信息進行證券投資所造成的一切后果，本公司概不負責。
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文/周雪蓮、崔愛巧
