2021年
大宗商品系列報告
DUANBAOGAO
大豆行業(yè)發(fā)展分析短報告
近兩個月來，隨著新季大豆的上市，大豆價格持續(xù)高漲，高點不斷刷新。多種因素的影響下，國內大豆連續(xù)上漲近兩個月，進口大豆價格也保持著強勢。
1． 國內大豆種植面積減少
大豆種植面積是近兩年市場關注的焦點。尤其去年玉米價格大幅上漲，帶動農戶轉而種植玉米的積極性較高，所以今年大豆種植面積減少已成定局，結合農村農業(yè)部5月份的供需平衡報告數據，大豆種植面積預測減少超500多千公頃，種植面積減少，是大豆瘋狂上漲的主要因素。
2． 美國天氣影響，進口量減少
9月份馬上進入美國大豆收割季，此時遭遇颶風襲擊，洪水和大風造成農田被淹沒，其中大豆產量和質量均受到嚴重影響。颶風除了對農作物產量影響之外，對港口也造成了破壞，收割季來臨，港口的停滯對美國大豆等農產品出口產生影響。而此時我國進口大豆主要依賴美國大豆，美豆的出口受阻加劇了國內大豆的緊缺格局。
3． USDA報告大豆產量下修
美國新季大豆產量預估值較上月下滑，也就是美豆有減產的跡象，而此前市場預計美豆的產量將會有增加，導致美豆跌勢兇猛，美豆減產的可能性提振了美豆的走勢，國內大豆也跟隨美豆繼續(xù)上漲。
大豆行業(yè)發(fā)展分析
1. 價格現狀
今年新季大豆上市以來，價格不斷上漲，刷新了近10年來的新高。目前大豆平均價格接近5500元/噸，相比2019年漲幅超過50%。產地黑龍江黑河三等國產大豆價格接近6000元/噸，山東地區(qū)進口大豆價格最高時達到4700元/噸。目前大豆價格整體來看很強勢，需謹防回調的風險。
數據來源：前瞻網
2. 供需（產業(yè)鏈）關系分析
1) 大豆國內供應量減少
我國的國產大豆種植面積今年有所縮減，同時由于技術上的不足，單產水平、出油率及蛋白率等都遠遠低于美國，在國際上沒有競爭優(yōu)勢；另外，大豆和玉米在種植區(qū)域上屬于競爭關系，近年來農戶對于玉米的種植積極性較高，再加上去年玉米價格優(yōu)勢明顯，今年大豆種植面積減少已成定局，農業(yè)農村部預計今年大豆的種植面積為9347千公頃，較上一年度減少500多千公頃，減少幅度5%。產量方面，雖然單產水平預計有小幅提高，但總產量仍減少約100萬噸。
2) 美國巴西大豆產量維持高位，出口量也有增無減
我國大豆的供給80%依賴進口，而大豆的外圍市場主要包括美國、巴西和阿根廷。根據美國農業(yè)部公布的數據來看，巴西的大豆產量和出口量保持穩(wěn)定的增長趨勢，美國的出口優(yōu)勢和產量優(yōu)勢先后被巴西趕超，尤其美豆的出口，近年來有下降的趨勢。外圍市場的大豆供應量整體來看還是比較寬松的。
現階段美豆收割基本結束，市場開始關注美豆的出口需求和南美大豆生產。我國是全球最大的大豆進口國，現階段我國增加了巴西大豆的進口而減少了美國大豆的進口，導致美豆價格低迷。巴西大豆當前正處于播種季節(jié)，目前天氣情況良好，播種進度較快，明顯高于往年水平，提前上市的概率增加，外圍市場大豆產量前景保持樂觀。
3) 豆油需求不斷增加，豆粕消費相對穩(wěn)定
大豆的主要用處是用來榨油，其產出品就是豆油和豆粕。豆油的主要消費是用來直接炒菜，其次是用來制作人造奶油，蛋黃醬等，這兩部分消費占豆油消費的80%以上。而豆粕的消費主要是用來制作飼料喂養(yǎng)牲畜，其中家禽需求占50%以上，生豬需求占不到30%。但由于生豬有豬周期，所以豆粕的需求變化受生豬行業(yè)的影響更大。
農村農業(yè)部的近三年預測數據來看，豆油的消費呈現穩(wěn)中上漲，然后再次平穩(wěn)的趨勢，近年來隨著人們生活水平的提高，豆油的消費也不斷的刷新歷史高點，同時豆油的價格也保持著震蕩上漲的趨勢 。另外從豆粕和豆油的價格關系我們發(fā)現，豆油的需求量更大，而豆粕只是作為大豆壓榨生產豆油的附加產品，其消費情況相對平穩(wěn)。
3. 政策分析
國儲托市上調收購價格
11月22日，中儲糧網發(fā)布了新一輪大豆購銷雙向競價交易的公告，數量為68161噸，這場拍賣中儲糧將陳豆拍賣底價和新豆還糧價均大幅上調，分別為6130～6150元/噸、6280～6300元/噸，比11月10日、15日、19日的競價交易上調幅度達到270～330元/噸。
10月26日起，國儲以2.975元/斤和2.99元/斤的價格掛牌入市收購，11月22日，第二次將國標三等及以上新季大豆篩糧收購價上調3.15元/斤，期間已經以3.10元/斤、3.13元/斤、3.15元/斤的合同協議價私下收購。
10月份以來，大豆價格不斷上漲，目前漲勢放緩或有回調，國儲的這兩番動作，給人氣漸弱的大豆市場帶來提振，大豆價格短期內或將維持高位。
4. 特殊行情分析
我國大豆嚴重依賴進口，所以受外匯變化的影響較大。正常情況下，美元指數和美元對人民幣牌價的變化趨勢是相同方向的，而今年的情況卻有不同，2021年5月份，在全球其他國家受疫情影響經濟下滑導致貨幣貶值的情況下，美元指數觸底反彈，而實際上美國同樣在飽受疫情的影響，只是程度不同而已。中國在疫情控制方面率先起到了很好的成果，同時經濟情況開始逐漸恢復，所以美元兌人民幣不僅沒有升值，反而在9月份左右出現了大幅度的貶值。美元指數和美元兌人民幣牌價走勢背離的情況有望持續(xù)，將導致我國進口大豆的價格越來越便宜。
