不管你是不是一名價值投資者，都建議你看財報，這是合格投資者的一個標準技能。
即便你覺得自己是快進快出的技術派，看懂財報也可以幫助你有效地避開一些深坑。
有一點，你是沒有辦法否認的，任何上市公司最終的股價，或者說是市值，都將會和本身的財務報表掛鉤，與業績相匹配。
而那些最終市值高高在上的上市公司，絕對不是因為短期的投機炒作，而是企業一步一個腳印發展起來的，都是有硬實力的企業。
它們給到投資者的回報，也是非常可觀的，甚至有幾十倍之多。
而財務報表就是見證這些企業一步步從小做到大的過程，也是它們逐步長大過程中一次次交出的答卷。
如果我們能看懂企業交出的答卷，找到這部分優等生，就能大概率地做優秀的投資，賺到企業成長帶來的市場紅利。
而所有的股票軟件，其實都集成了每一家上市公司的財務報表，一個簡單的F10，囊括了所有公開的數據。
今天從基本面的角度，去給大家說說，如何看懂一家上市公司的財務報表。
如果單純地看財務報表，一共有三張重要的表格，分別是資產負債表，利潤表，現金流量表。
這三張表可以完整地反應一家上市公司當下的財務情況。
先說資產負債表。
所謂資產負債表，主要指的是凈資產負債率。
比如一家企業的凈資產是700億，負債200億，凈資產就是500億。
資產的負債率就是200/700=28%。
資產負債率如果偏高，像部分房地產企業，超過80%，風險就會比較高。
這就好像你買了一套1000萬的房子，如果800萬是銀行貸款，那么銀行的風險就會很高，道理是一樣的。
但是企業在發展的路上，一定是需要現金流的，出現負債是很正常的。
如果一家企業的負債率只有10%，甚至更低，說明財務上比較健康。
但同樣的，企業的負債率很低，說明企業已經不在高速發展期了，不需要“借錢”來快速擴張了。
一家正在高速成長期的優秀企業，凈資產的負債率往往在30-50%，是比較健康的。
超過70%就要警惕財務危機了，低于15%說明企業現金流良好，但是發展增速就比較緩慢了。
資產負債率同樣要搭配總體的凈利潤來看，部分企業會通過調整負債率，去應對潛在的風險和危機。
在資產負債表中，有一條是應收賬款，這一條要格外謹慎對待。
有一些企業的應收賬款，是很快能變成實收的，而有一部分企業的應收賬款，隨時可能會變成壞賬。
在計算資產負債率的時候，要判斷應收賬款是屬于哪一種，尤其是對于應收賬款特別多的企業，要抱著謹慎的態度，以免應收賬款最終都成了雷。
再說利潤表。
利潤表是最直接反應一家上市公司賺多少錢的。
利潤表中，我們最常看的指標，就是毛利潤率和凈利潤率。
企業的毛利潤率，決定了企業所在行業的好壞，也決定了一家企業的下限。
如果一家企業的毛利潤率只有30%，那么這個行業總體的凈利潤水平，一定也不會很高。
這種情況下，企業拼的肯定是成本管理，比如一家企業的綜合成本是10%，凈利潤率就有20%，另一家企業的綜合成本是20%，凈利潤率就剩下10%了。
但是，毛利潤率如果能有50%，70%，甚至90%，即便企業的管理能力略差一點，從盈利上看，仍然會是一家不錯的企業。
當然，如果你發現一家企業的毛利潤率，正在逐年下滑，說明這家企業所處的行業，正在不斷地走下坡路。
有可能是上游的原材料成本不斷上升，也有可能是下游的產品價格正在不斷下降。
這種情況下，一定要非常謹慎了。
再說決定一家企業上限的，凈利潤率。
凈利潤率，其實就是企業的毛利潤率減去綜合的成本率。
比如，一家企業生產的產品，毛利潤率有1000塊，指的是上游原材料的價格和下游成品售賣的利潤率。
但如果算上人工費用、銷售費用、運營費用、維護費用等其他費用，最終凈利潤率一定會低一些。
如果企業在整個成本控制上很有優勢，對于下游銷售端口又有絕對的議價權，那么凈利潤率也會偏高，反之就會略低一些。
在毛利潤率不變的情況下，如果一家企業的凈利潤率持續走高，說明企業的效率正在提升，規模化效應正在顯現，在市場競爭中優勢越來越大。
如果一家企業的凈利潤率持續走低，說明殘酷的市場競爭，已經讓這家企業開始不堪重負了，一定要謹慎。
有兩種情況，可以除外一下。
一種是企業投入了大量的費用進行研發，當研發成本相對高昂的時候，拉低企業的凈利潤率也是情有可原。
另一種是企業為了市場化規模，放棄了一定的凈利潤率，如果營收規模大幅度上漲，適度拉低了凈利潤率，也是情有可原的，可以理解為花費了大量的營銷費用去搶市場。
利潤表比起資產負債表和現金流量表更重要，但必須動態地來看。
千萬不要被靜態的利潤表所迷惑，忽視了相關風險的存在。
最后說說現金流量表。
說到現金流量表的重要性，先給大家舉個例子。
曾經有很多家爆雷的企業，坐擁百億千億市值，甚至幾十億的凈利潤，就因為幾十億的銀行貸款無法償還而倒了。
最有名的其實就是當時的樂視網。
資金鏈斷裂的問題，其實就是現金流的問題。
一個企業，即便營收和凈利潤都健康，短期現金流如果枯竭，一樣會導致企業無法生存。
當銀行開始抽貸的時候，供應商就會來催款，牽一發而動全身，賬上的現金流肯定是不足以支持如此大規模的資金抽調。
加上應收賬款的一些周期性，固定資產的變現相對比較慢，企業的信譽一旦走下坡路，最終就會面臨被“擠兌”而亡的結局。
所以，優秀的企業，在現金流這個問題上，是從來不會犯錯誤的。
很多人會提到，企業的現金流量表造假的問題。
通常情況下，現金流量表非常難造假，因為需要銀行配合，大部分現金都是存在銀行里的。
雖說有部分上市公司，出現過百億現金不翼而飛的情況，但這終究是極少數，現金流量表的可信度，相對還是比較高的。
如果實在是非常害怕踩坑，可以關注現金流量，包括凈利潤率和分紅的關系。
如果一家企業常年躺著百億現金流，卻不分紅，也不去擴建項目，那種情況可能是會存在問題的。
說完面上最重要的財報三要素，再說說財報中，一些比較重要的細節。
股東人數。
每次看財報，除了單純地看看財務指標以外，必然會看的一定是股東人數。
股東人數如果出現明顯的變化，一定是意味深長的。
尤其是股東人數大幅度減少，代表了有資金在市場上掃貨，拿走了散戶手里的籌碼。
股東人數減少，股價上漲的概率就會偏高，股東人數增加，股價下跌的概率就會偏高。
雖說股東人數不完全決定股價的走勢，但是會顯露出一定的資金意圖。
主要供應商。
主要供應商列表，很多投資者是不看，但其實非常重要。
因為企業的供應商決定了企業的上游成本。
供應商如果穩定，那么企業的利潤率會相對穩定。
但這個穩定，并不是說所有的都用同一家供應商的，因為這樣可能會受到供應商提價的影響。
多元化的供應商列表，加上穩定的供應商服務，是企業上游穩定的關鍵。
如果遇到大范圍的變更供應商的情況，一定要警惕了。
主要客戶。
主要客戶，其實指的是下游銷售端口。
主要客戶要盡量分散，尤其是前十大客戶占比，最好不要超過30%，越低越好。
你或許會認為，主要客戶集中，銷量不愁。
但是在風險來臨的時候，主要客戶的過度集中，一旦大客戶遇到風險，你的產品可能就會滯銷。
而客戶很分散，說明市場需求很旺盛，也不會因為一兩家客戶出現問題，導致企業經營出現風險。
更不會因為某些客戶的賴賬，導致大量的應收賬款變成壞賬。
營收分類占比。
營收分類的占比，也是重中之重。
很多上市公司會面臨業務多元化，或者是業務轉型的問題。
新業務的占比，或者說總體的業務結構情況，其實非常的重要。
營收結構的變化，尤其是不同業務凈利潤率的占比，對于一家企業未來的發展，起著至關重要的作用。
所以，這個欄目，是一定要時時刻刻關注的。
那些萬年不變的企業，未來的上限就比較受到限制，但業務過于多元化的企業，其實也會存在問題。
這是一個見仁見智的分類指標，但必須時刻關注。
營收地區情況。
最后是營收的地區分類。
這是企業拓展地方性業務的重要參考指標。
除了境內、境外的區分以外，還有華東、華南、華中、華北等區域性指標。
一家企業，如果業務能夠走向全國，那么企業的成長性就很高，如果能夠開拓境外市場，更是說明產品得到全球的認可。
所以，時刻關注企業在不同地區營收的突破，也是對于判斷企業未來成長性很重要的指標。
很多做價值投資的人，總把業績增長率，凈資產收益率這幾個字掛在嘴邊。
殊不知，這些都是結果指標，并不是過程指標，當下的業績增長率和凈資產收益率，并不代表未來的，都是動態變化的。
如果單純地按這些指標去做價值投資，經常會遇到業績不及預期，增長不及預期等尷尬的情況。
只有通過財務報表中的蛛絲馬跡，對于當下企業的經營狀況進行分析，才能知道企業當下的狀況如何，企業未來的發展可能會是什么樣。
上市公司的財報中，是真的有黃金的，就是得看股民有沒有能力去解讀了。
最后教大家一個笨辦法，財報到底好不好，就看財報出來后，市場資金的反應，市場的反應不會騙人，都是聰明的資金在深入解讀和研究后，給的一個結論。
