金融市場又發羊癲瘋：從各國銀行聯手降息救市談起
目前的國際經濟局面真可以說是詭譎迷離，美國次貸危機越演越烈，為了挽救金融市場，10月4號，美國國會眾議院日前投票通過修改過的金融救援方案，而且最終獲準的資金規模甚至超出最初7000億美元的規模，達到了8500億美元。但市場似乎對此并不領情。消息公布帶來的沖高行情僅維持了3分鐘。紐約股市三大股指隨即回落，最終全面收低，三大股指跌幅均超過1%。綜合全周交易看，道瓊斯指數下跌7.34%，標準普爾指數下跌10.8%，納斯達克指數下跌9.38%.其中，標準普爾指數甚至創下自“9•11”恐怖襲擊事件以來的最大單周跌幅。美國政府啟動大蕭條以來最大規模的救市計劃，似乎仍然難以抑制次貸危機的繼續蔓延。
次貸危機的影響現在已經從美國開始逐步擴散到全球其他國家，不少經濟學家發出警告：美國次貸危機由演變為全球金融危機的巨大危險。國際貨幣基金組織(IMF)10月8號發表半年度《世界經濟展望》報告也稱，美國經濟事實上可能已經陷入了衰退，全球經濟也正在面臨七十年來最危險的經濟危機。
為了應對目前深刻的金融危機，10月8號，美聯儲、歐洲央行、英國央行及其他央行史無前例地聯手采取降息措施：
美聯儲宣布減息50個基點，至1.5%。
歐洲央行宣布減息50個基點，至3.5%。
英國央行宣布減息50個基點，至4.5%。
加拿大央行宣布減息50個基點,至2.5%。
瑞典央行宣布減息50個基點，至4.25%。
瑞士央行宣布減息25個基點，至2.5%。
阿聯酋央行宣布將借款利率下調150個基點,至1.5%。
8日上午，香港金融管理局宣布將基準利率下調100個基點。
7日晚，澳洲中央銀行大幅減息1厘，創1992年以來最大減息幅度；
韓國央行9日在此間舉行金融通貨委員會會議決定,將基準利率下調0.25個百分點。
9日，印尼央行將存款準備金率由9.08%下調至7.5%
面對有可能爆發全球金融危機的苗頭，為了維持國內經濟增長和金融穩定的局面，中國人民銀行10月8日晚間決定，從2008年10月15日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點；從2008年10月9日起下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，國務院決定10月9日起對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅。
世界各國央行聯手同一采取降息措施以應對越演越烈的次貸危機，這樣讓人詫異萬分的局面真是歷史上所未曾有過，次貸危機為什么會越演越烈？為什么會產生如此深遠而嚴重的影響呢？當筆者思考次貸危機問題的時候，不禁開始懷疑自己是否真的理解了次貸危機具有如此破壞力的本質原因，不禁開始懷疑自己平日所學的經濟學理論是否真的能夠解釋這樣的經濟現象。
經濟是穩定的還是不穩定的，這是一個讓無數經濟學家為之爭論不休的話題，也曾讓筆者為之殫精竭慮，絞盡腦汁。以哈耶克、弗里德曼等為代表的自由市場的追隨者，認為沒有政府干預的市場經濟是可以穩定運行的，政府干預是市場不穩定的根源。而以凱恩斯、薩繆爾森等為代表的凱恩斯主義者，則認為市場經濟具有內在不穩定性，需要政府干預以維持正常運轉。著名的薩伊定律則是維護市場穩定論的重要基石，該定律認為供給會自行創造需求，貨幣只是實現產品交換的媒介，交易的實質還是產品的相互交換，生產者在市場上出售產品換取貨幣的原因，還是在于用這些貨幣再去換取自己需要的產品，因此一種產品供給不足，而另一種產品大量過剩的現象，決不會長期存在。
但是實際經濟運行顯然與市場穩定論者的預期相反，從19世紀開始，世界各國的市場經濟中總是難以避免大大小小各類經濟危機的爆發，最為著名的一次就是20世紀30年代的西方經濟大危機，此次經濟大危機直接造成了第二次世界大戰的爆發，給世界人民帶來慘痛的財產和人員損失。金融危機則是經濟危機中最為引人矚目的事件，不僅因為它的爆發速度快，而且它的破壞力也異常驚人，大到足夠可以讓一國經濟陷入數年的經濟衰退之中。20世紀90年代的亞洲金融危機的破壞力，到現在依然讓人膽戰心寒。
隨著美國次貸危機的越演越烈，全球金融和經濟形勢因此而動蕩不安，中國經濟前景因此而顯得有些撲朔迷離，學術界對于金融危機這一古老的話題的興趣必然會得到復蘇。歷史經驗證明，金融危機往往在經濟周期的繁榮階段的末期而爆發，特別是資產品市場繁榮末期更加容易爆發。而且不論是從早期的郁金香泡沫，還是以后的南海泡沫、密西西比泡沫來看，金融危機爆發過程中人們的行為模式幾乎是高度一致的，在經濟繁榮階段，人們發現了新的利潤機會，不論是股票，還是房地產，抑或之其他機會，總之人們拼命地追求這樣的利潤機會，在金融危機爆發前夜，人們總是試圖盡快拋掉手中的現金，就像拋掉燙手的山芋一樣，以便更快地購入資產品，資產品的價格由此節節攀升，社會大眾就是沉靜在這種瘋狂、非理想的情緒中，然后終究會某些偶然的事件刺破了這個金融泡沫，經濟繁榮的突然停止讓社會大眾變的不知所措，接著他們又是同樣恐慌地拋售手中的股票、債券、房地產以及土地等，每個人和每個機構在這樣的市場恐慌中，都試圖抓回曾經視如草芥的現金，結果直接導致了股票、債券、房地產、土地價格的崩盤，大量的金融機構因此而倒閉破產。簡而言之，在經濟繁榮時間，任何成為大眾瘋狂、非理性投資對象的物品，都有可能成為引爆金融危機的導火索。
因此從以上分析來看，筆者認為金融市場抑或是產品市場并不是在任何時候、任何地點都能夠完美穩定運行的，有的時候難免會發羊癲瘋，這個時候就需要政府的干預了。相反筆者也同樣認為，市場在大多數時候是可以良好運轉的，一般情況下，我們可以完全信賴市場來充當資源配置的角色，但是在大眾非理性情緒的支配下，市場發起了羊癲瘋，那么就需要政府果斷出手，以便及時穩定市場秩序了。
現在美國的次貸危機就是金融市場發起了羊癲瘋，當然此次美國次貸危機具有如此大的破壞力，肯定是與華爾街大量的金融衍生品創設分不開的，雖然美國政府作出了巨大的努力，也已經向金融市場注入了上萬億美元的流動性，而且還大幅度地降低了利率，但是目前看來，情況還很難讓人樂觀，因為即使金融體系中存在著足夠的流動性，危機依然會持續擴散，因為金融機構和社會大眾在恐慌情緒下可能有過度持有現金和要求盡快清償債務的傾向，金融體系的穩定運行仰賴的就是眾人的信任，恐慌情緒的蔓延這完全可能使得一個非常健康的金融機構面臨倒閉的厄運。因此政府可能還需要提供額外的流動性支持，以幫助金融機構度過難關。
美國次貸危機肯定不是第一金融危機，也不會是最后一個金融危機，看來只要有人類存在的一天，金融危機就會人類社會相伴隨，因為它直接起源于人類的瘋狂、貪婪、恐慌及崩潰等非理性情緒。在美國次貸危機的破壞力似乎越來越恐怖，次貸危機由演變為全面的全球金融危機的時候，筆者只在靜靜地品茶，真是天涼好個秋啊！
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