在疫情沖擊的特殊時期，企業發展面臨近年最難“考卷”，今年上市公司半年報尤其被市場各方關注。8月27日晚間，宜賓五糧液股份有限公司（以下簡稱：五糧液）發布2020年半年度報告。報告顯示，上半年實現營業收入307.68億元，同比增長13.32%;歸屬上市公司股東的凈利潤108.55億元，同比增長16.28%。營收增速在高端白酒上市公司中排名第一，利潤過百億元，為全面完成2020年預期目標奠定了堅實基礎。
作為中國白酒行業龍頭，五糧液今年上半年頂住壓力，科學應對，積極作為逆勢而上，交出一份高分“答卷”，展現出強大的抗風險能力和連續高質量發展的實力。
業績連續三年雙位數增長 彰顯高質量發展活力
受新冠肺炎疫情影響，國際國內宏觀經濟環境形勢嚴峻，市場需求、消費模式、消費場景均發生重大變化，白酒行業發展面臨著極大的考驗。2020年上半年，19家白酒上市企業中，僅有5家企業實現了營收和凈利潤的雙增長，14家企業營收或凈利潤均呈現不同程度的下降。
在疫情影響的大背景下，五糧液積極應對，穩中有進，營收、凈利均連續三年保持了雙位數增長。這既得益于五糧液在疫情期間推出的一系列穩市場、穩增長的措施，更得益于在產品、品牌、渠道等方面的全面改革，核心競爭力不斷提升。
2020年以來，五糧液持續優化產品體系、推進數字化轉型、完善渠道建設，產品力、營銷力、品牌力不斷提升。
報告期內，五糧液貫徹落實“三性一度”原則，進一步豐富和完善“1+3”產品體系。501五糧液等高端產品將于年內正式上市；在系列酒四個全國性戰略大單品中尖莊、五糧醇、五糧特曲等完成新品升級。經過一系列措施，第八代五糧液一批價上挺，價值持續穩健提升。
五糧液不斷優化渠道建設，提升營銷競爭力。目前，五糧液主品牌的經銷隊伍得到進一步凈化，已初步形成了企業直營團購客戶的運營規范。同時，五糧液全面推進營銷數字化轉型，“云店”平臺、數字酒證已先后上線，新零售管理有限公司于7月份正式成立，以消費者為核心、以市場為驅動的現代化營銷組織運作體系正在加快實現。
五糧液在產品、銷售等方面的發力帶動了品牌價值的持續躍升。近日，五糧液入選由世界品牌實驗室發布的2020年《中國500最具價值品牌》，以2837.46億元人民幣的品牌價值位居榜單第19位，品牌價值增幅位居行業第一；在英國品牌評估機構“品牌金融”發布的“2020全球最有價值的50大烈酒品牌”排行榜中，五糧液排名第二位。
業績是上市公司的“試金石”，在疫情造成上半年白酒行業承壓的背景下，五糧液的穩健增長彰顯了高質量發展的活力。
改革紅利持續釋放 全年兩位數增長目標可期
伴隨經濟發展和消費升級，白酒行業逐步呈現出結構性繁榮的增長態勢，行業集中度逐漸提高，向優勢品牌集中、向優勢產能集中、向優勢產區集中的大趨勢已經形成。
在上半年19家上市白酒企業業績中，龍頭酒企的業績繼續強勢增長，總市值前五家酒企：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒，以1026.84億元的營收，占據白酒上市企業總營收的80.93%；凈利潤為436.83億元，則占據總凈利潤的92.36%。
自2017年“二次創業”啟動以來，五糧液的精細化管理水平不斷提升，品牌號召力日益增強，改革紅利正在持續釋放，行業龍頭地位日益夯實。
作為中國濃香型白酒典型代表，五糧液的酒業主業不斷增強。2020年上半年，酒類銷售收入破282億元，毛利率80.27%，同比增長2.11個百分點，毛利率再創上市以來新高。
此外，五糧液現金回款能力在進一步增強，應收票據較年初下降16.79%，二季度單季經營現金流凈額實現大幅增長。
疫情帶來的新變化、新趨勢勢必改變白酒行業秩序、重塑競爭格局，對眾多酒企未來的發展既是新挑戰，更是重要機遇。在2020年上半年逆勢增長走出“高速度”后，五糧液將關注消費新場景帶來的產品和模式創新，積極構建傳統渠道、團購渠道與新零售渠道“三馬齊驅”，相互促進、相互帶動、共同提升。同時還將補短板、拉長板，升級新動能，持續強化品牌營銷、深化營銷改革、精耕渠道建設，不斷提升競爭力。
中信建投證券指出，五糧液營銷水平提升，在疫情考驗下表現出顯著的抗風險能力，渠道、公司、消費者正循環有望開啟。全年來看，高端白酒需求增長穩健，作為護城河較深的高端白酒行業中的重要企業，五糧液有望實現強于白酒行業的增長，全年兩位數增長目標實現可期。
良性發展后勁充足 機構看好長期成長空間
在資本市場，作為白酒板塊龍頭，在巨大體量下五糧液2020年上半年依然取得了優異的成績：五糧液股價屢創新高，最高已探至246.7元/股，總市值站上9300億元新臺階，長期在深交所上市公司以及四川上市公司中，市值排名第一。
五糧液亮眼的業績和穩定的成長性不斷得到市場的認可。截至8月31日收盤，五糧液總市值已較月初上漲10.345%，較年初上漲83.47%，在白酒板塊名列前茅，走勢強勁。
隨著傳統中秋國慶旺季的到來，五糧液有望迎來量價增長行情。招商證券表示，3月份以來，五糧液通過優化渠道額度、加大團購直銷等一系列措施，推動批價穩步回升，目前經銷商毛利水平已達8%-10%，若考慮終端銷售則毛利更高，且仍在不斷提升。展望中秋國慶旺季，五糧液批價有望保持平穩，來年有望量價繼續增長，估值溢價仍在半途。
方正證券指出，五糧液在千元價格帶性價比突出，價格上行空間較大，未來量價均有進一步提升空間。
展望未來發展前景，多家機構均認為五糧液將加速前行，龍頭勢能不斷釋放。
天風證券看好五糧液“二次創業”帶來的新氣象。天風證券認為，隨著五糧液機制的持續變革以及內部的優化，厚積薄發，有望實現穩健發展。
中信證券指出，五糧液在新的發展階段將加速前行，濃香王者勢能進一步釋放。短期來看，量價齊升，成長性不斷體現；長期看來，價格向上的確定性增強，將體現平抑行業發展周期的龍頭溢價。
