1.0、 財務報表透露的訊息必須豐富、充足，否則投資人或銀行不愿意提供公司資金。但是，這些財務報表又不能過分透明，否則競爭對手會輕而易舉地學走公司的經營方法。
2.0、 一個有智慧的經理人，應該像李昌鈺博士所說的，必須“讓證據說話”，認識到“任何不合理、不尋常的地方，就隱藏著解決問題的關鍵”。
3.0、 吉姆•斯托克代爾是美國越戰期間被俘的最高軍階的軍官，1965年到1973年這8年間，他被關押在被戲稱為“河內希爾頓”的戰俘營。在漫長殘酷的囚禁歲月中，斯托克代爾賴以存活的心法是“堅持你一定會成功的信念，絕不放棄希望，但必須勇于面對最嚴酷的事實”。
4.0、 財務報表的核心價值是實踐“課責性”。
5.0、 財務報表是利用“呈現事實”及“解釋變化”這兩種方法，不斷地拆解會計數字來找出管理的問題
6.0、 財務報表最大的威力，是系統地呈現企業有關經營（operating）、投資（investing）與籌資（financing）這三種活動，并說明這些活動間的互動關系。
7.0、 任何企業活動都可以匯整成“資產負債表”、“利潤表”、“現金流量表”與“所有者權益（或股東權益）變動表”四份財務報表。
8.0、 領袖必須具有形成愿景（visioning）、分析現況（analyzing）、協調利益（relating）、嘗試創新（inventing）及激勵賦能（enabling）五項核心能力
9.0、 資本追求提升投資報酬率的機會。經濟社會中的強者會被分配更多的資本，而弱者將被剝奪所擁有的資本。
10.0、 下述兩種方法和財務報表的兩種基本數量關系密切：
1． 存量（stock）：代表特定時點企業所擁有的財務資源，例如有多少現金及應收賬款等。對于存量，我們要求“表達事實”，重點在于確認它的存在及數量正確。
2． 流量（flow）：代表一段特定期間內財務情況的變化，例如每年度的營收與獲利金額。對于流量，我們要求能“解釋變化的原因”。財務報表對經理人及投資人的最大功能，并不是直接回答問題，而是幫助他們提出問題，進而理清管理問題的核心
11.0、 財務報表描繪的三大主要對象：
1． 策略規劃活動（以張良為代表）：企業的策略規劃，具體表現在財務報表上的是投資活動（investing activities）。投資活動決定企業未來能否成功，正確的投資能使企業保持良好的發展，創造更高的市場價值；不正確的投資不僅會造成短命王朝，甚至會使“股王”淪落為“毛股”。所謂的投資活動，不只是指把錢用在哪里的決策，也包括把錯誤投資收回來的決策（divest）。
2． 后勤支持活動（以蕭何為代表）：后勤支持活動具體表現在財務報表上是籌資活動（financing activities），也就是資金流。現代企業的“糧道”就是資金流。資金充足流暢，經營或投資活動就能可攻可守，員工及股東才能人心安定。
3． 市場占有活動（以韓信為代表）：市場占有活動具體表現在財務報表上是經營活動（operating activities）。經營活動決定企業短期的成功，它的重點是營收及獲利的持續增長，以及能由顧客端順利地收取現金。
12.0、 資產負債表（Balance Sheet）：它描述的是在某一特定時點，企業的資產、負債及所有者權益（或股東權益）的關系。簡單地說，資產負債表建立在以下的恒等式關系：資產＝負債＋所有者權益。這個恒等式關系要求企業同時掌握資金的來源（負債及所有者權益）與資金的用途（如何把資金分配在各種資產上）。資產負債表是了解企業財務結構最重要的利器。
13.0、 利潤表（Statement of Income）：它解釋企業在某段期間內財富（股東權益）如何因各種經濟活動的影響發生變化。簡單地說，凈利潤（Net Income）或凈損失（Net Loss）等于收入扣除各項費用。利潤表是衡量企業經營績效最重要的依據。
14.0、 現金流量表（Statement of Cash Flows）：它解釋某特定期間內，組織的現金如何因經營活動、投資活動及籌資活動發生變化。現金流量表可以彌補利潤表在衡量企業績效時面臨的盲點，以另一個角度檢視企業的經營成果。現金流量表是評估企業能否持續存活及競爭的最核心工具。
15.0、 所有者權益（或股東權益）變動表（Statement of Stockholders’Equity）：它解釋某一特定期間內，所有者權益（或股東權益）如何因經營的盈虧（凈利或凈損）、現金股利的發放等經濟活動而發生變化。它是說明管理階層是否公平對待股東的最重要信息。
16.0、 “錢從哪里來，要到哪里去？有誰能告訴我，錢從哪里來？”前兩句歌詞指的是資產負債表，它的目的是陳述組織資金的來源及用途。后兩句歌詞是指其他三份財務報表，目的都在于解釋企業財務資源或股東權益的變動。
17.0、 資產（assets），指的是為公司所擁有、能創造未來現金流入或減少未來現金流出的經濟資源。
18.0、 負債（liabilities）。指的是公司對外在其他組織所承受的經濟負擔，例如應付及預收款項、應付職工薪酬、長期借款等。負債也包括部分的估計值，例如公司需要估計法律訴訟案所造成的可能損失。
19.0、 所有者權益 （shareholders’equity），指的是資產扣除負債后，由公司所有者享有的剩余權益，又稱為“凈資產”或“賬面凈值”。
20.0、 按照威尼斯會計表達的傳統，資產負債表常把資產按照流動性，也就是轉化成現金的速度快慢和可能性高低來排序，將流動性較高的資產排在前面。
21.0、 一般來說，合并財務報表的編制，能防止企業把營運的虧損及負債隱藏在其他沒有合并的受控制公司中（可能是實質控制，例如董事會與經營團隊都是自己人，而不是股權控制），對增加財務報表的透明度非常重要。
22.0、 貨幣資金（cash and cash equivalent），財務報表中所指的現金，與一般認知的現金不同，具備高度流動性及安全性的資產就能列為貨幣資金。
23.0、 對于長期資產的初始計量，財務報表采取所謂的“成本原則”（cost concept），意思是會計上對資產或勞務的取得，以完成交易的成本來記錄。這種原則的優點是客觀，缺點是無法表達交易發生后市場價值的變化。
24.0、 為了表達長期資產賬面價值的改變，會計學使用“累計折舊”（accumulated depreciation）的科目來處理。關于資產價值的消耗，有系統地分攤在每一個會計期間，以方便計算損益，這就是折舊（depreciation）的概念
25.0、 融資租賃的條件：
1. 租期屆滿后，可以無條件取得租賃資產。
2. 承租人在租約期滿后，享有以優惠價購買租賃資產的選擇權。
3. 租賃期間占資產耐用年限的大部分。
26.0、 會計著重經濟實質而不重視法律形式的特性（實質重于形式原則）
27.0、 普通股股本（common stock）它是指已流通在外的普通股股權的賬面價值。企業通過發行股票的方式籌集資本，股票的面值與股份總數的乘積即為股本，股本應當等于企業的注冊資本。溢價（capital in excess of par value）當股權發行時，所收取的投資款超過面值的部分，就稱為股本溢價。保留盈余（retained earnings）指企業歷年來在生產經營活動中所實現的凈利潤尚未以現金股利方式發還股東、仍保留在企業的部分。
28.0、 衡量企業是否有足夠的能力支付短期負債，經常使用的指標是“流動比率”（current ratio），流動比率的定義為：流動比率＝流動資產÷流動負債。流動比率顯示企業利用流動資產償付流動負債的能力，比率越高，表示流動負債受償的可能性越高，短期債權人越有保障。一般而言，流動比率不小于1，是財務分析師對企業風險忍耐的底限。傳統的財務報表分析強調企業的償債能力，要求企業的流動比率至少在1.5以上。
29.0、 沃爾瑪和戴爾卻告訴我們，他們能以“負”的營運資金有效率地推動如此龐大的企業體。
30.0、 閱讀財務報表必須有整體性，而且必須了解該公司的營運模式，不宜以單一財務數字或財務比率妄下結論。沃爾瑪與戴爾流動比率的相似性也讓我們了解，即使是不同產業的公司，仍可以有類似的商業模式與財務比率；在通路業中，流動比率也能成為衡量營運相對競爭力的參考。
31.0、 一般來說，觀察一個公司財務結構是否健全，可由下列幾個方向著手：
1. 和過去營業情況正常的財務結構相比，負債比率是否有明顯惡化的現象。
2. 和同業相比，負債比率是否明顯偏高。
3. 觀察現金流量表，在現有的財務結構下所造成的還本及利息支付負擔，公司能否產生足夠的現金流量作為應對。
32.0、 少數股東損益（minority interest income）在編制合并報表時，子公司股東權益中不屬于母公司直接或間接持有的部分，稱為少數股東損益。
繼續經營部門凈利（profits from continuing operations）是指營業利潤減去利息、所得稅費用和少數股權利益后的凈利潤。2006年，沃爾瑪的繼續經營部門凈利為112.31億美元。這個數字是公司核心事業的獲利衡量，也是績效評估的重點。
33.0、 每股收益（earnings per share，簡稱EPS）它是衡量企業獲利常用的指標，每股收益=（凈利－優先股股利）÷平均流通在外股票數量；
34.0、 “資產周轉率”，定義為：營收÷總資產（總資產可定義為“平均資產”或“期末資產”）存貨周轉率的定義是：銷售費用÷期末存貨金額（或銷售費用÷平均存貨金額）
35.0、 在投資決策上，每股收益常與“市盈率”（price-earnings ratio, PE ratio，指股價和每股收益的比率）搭配運用，以決定合理的股價。例如預期的每股收益為4元，而合理的市盈率為15，則合理的股價為每股60元（4×15），只有在股價顯著低于60元時，理性的投資人才會愿意購買股票。巴菲特強調要拿捏至少25％的“安全邊際”（margin of safety），也就是說，合理股價為60元的股票，只有在市場股價為45元（60×0.75）以下時才值得投資，預留可能因誤判投資價值造成的風險。
36.0、 在資產價值評估中，最重要的觀念是“內在價值”（intrinsic value），也就是資產價值中可以用未來獲利能力合理解釋的部分。更具體地說，內在價值指的是資產在它存續期間所能產生的現金流量折現值（present value）
37.0、 對企業管理階層來說，資產卻比負債更加危險。理由很簡單：資產通常只會變壞，不會變好；而負債通常只會變好，不會再變壞。
38.0、 控制存貨跌價風險、控制應收賬款倒賬風險。
39.0、 公司的磐石應該根基于：以無形資產結合優質有形資產，借以創造競爭力，再將競爭力轉化為具有續航力的獲利成績。
40.0、 盈余品質一般由五項條件構成：盈余的持續性（persistence）越高，則品質越好；盈余的可預測性（predictability）越高，則品質越好；盈余的變異性（variation）越低，則品質越好；盈余轉換成現金的可能性（realization）越高，則品質越好；盈余被人為操縱（manipulation）的程度越低，則品質越好。
41.0、 扭曲財務報表無法解決公司面臨的競爭力及管理問題，只是將問題延后，并使問題惡化。對投資人而言，別太自信于自己能看穿企業的財務數字操縱（難度太高），應該專注地觀察企業長期競爭力的變化，避開沒有競爭力的公司。
42.0、 存貨增加可遞延固定成本的承認，進而造成2004年獲利暴增1400萬元的假象。
43.0、 因此投資人想要預見財務弊案并保護自己，必須同時注意相關的非財務報表信息。本章提出九個貼士，就是希望幫助投資人結合財務報表和非財報信息，學會“隨時保護自己”。
貼士1：股價利多下跌的警訊
貼士2：內部人大舉出脫股票的警訊
貼士3：大股東占用公司資金的警訊
貼士4：更換會計師事務所的警訊(1)
貼士5：頻繁更換高階經理人的警訊
44.0、 十大建議：應用財報增加競爭力(1)
1. “你是對是錯，并不是建立在別人的認同之上，而是建立在正確的事實上。” 公司市場價值能增長，有三個要素，那就是盈余增長、盈余增長、盈余增長。對于投資人而言，如果只見公司股價持續上漲，卻看不到經營“正確的事實”（獲利、現金流量等），則可能是有財務弊案的公司。
2. 必須讓公司的財務報表盡可能快速地顯示“經濟實質”，減少“衡量誤差”，并拒絕“人為操縱”。
3. 財務報表是問問題的起點，不是問題的答案。然而，當你反復追問“事實是什么？為什么變成這樣？”的問題時，你終究會找出解決問題的關鍵。質疑財報合理性的習慣，絕對是必須具備的自保功夫。
4. 企業像是一個鼎，靠著三只腳（三種管理活動）支撐，任何一只腳折斷，鼎就會傾覆。企業的“三只腳”就是經營活動、投資活動及籌資活動。就企業的經營而言，短期要看經營活動的順暢；中長期要看投資活動的眼光；在整個企業運轉時，則必須確定籌資活動資金供應的穩定。
5. 活用財務報表吐露的競爭力密碼，建構你的“戰情儀表板”。投資人則應養成習慣，經常比較投資標的與其競爭對手的相對優劣點。
6. 企業的競爭力主要來自“貫徹力”、“增長力”與“控制力”等三種力量造成的優質增長。
7. 除了重視財務報表數字金額的大小，也要重視數字質量的高低。當經理人或投資人面對資產質量的問題時，要能“認賠”、“舍棄”及“重新聚焦”。當經理人或投資人面對資產質量不佳或投資標的選擇錯誤時，要克服“認賠難，舍棄更難”的心理障礙（請參閱第一章“心理會計”的討論），在投資失利中學習“重新聚焦”（例如諾基亞聚焦于無線通訊）。要經理人或投資人“取”比較容易，“舍”就比較困難，但是不舍棄就不能重新聚焦、東山再起。
8. 讓財務報表成為培養未來企業領導人的輔助工具。由斯隆模型來看，企業領導人必須具備五種關鍵能力（包括形成愿景、分析現況、協調利益、嘗試創新及激勵賦能，請參閱第二章），這些能力都能通過對財務報表的認識加以鍛煉。企業應培養可能成為領導干部的經理人（尤其是沒有會計、財務背景者），使其具有通過分析財務資料來判斷企業競爭力強弱的能力。
9. 經理人與投資人必須養成閱讀“經典企業”年報的習慣。投資人若能舍棄只聽“明牌”（小道消息）的習慣，多看看好公司的財務報表，自然可以逐漸培養辨識優質企業的能力。
10. 別忘了正派武功的不變心法——財務報表必須實踐“課責性”。一個令人尊敬的企業，是一個能創造“多贏”及“共好”的組織。檢驗企業實踐課責性的最好方法，便是觀察公司對待小股東的態度。小股東在資本市場中處于財富與信息的弱勢，當弱勢群體也能公開透明地獲得財務信息，被妥善照顧，這個公司實踐課責性的努力就毋庸置疑。
財報就像一本故事書，經理人寫它，必須聚焦聯結，才能寫得精彩；投資人讀它，必須確認所托得人（經理人），才會讀得安心。
