當(dāng)美國的青少年用 Snapchat 發(fā)著各種閱后即焚的消息時，他們的父母可能對 Snap 的股票更感興趣。美國當(dāng)?shù)貢r間 3 月 2 日，Snap 將于紐約證券交易所掛牌上市，按照每股 17 美元的發(fā)行價計算，加上斯皮爾格的“CEO 獎”等期權(quán)，Snap 對應(yīng)的市值接近 240 億美元，已經(jīng)遠(yuǎn)超 114.9 億的 Twitter，這也將是 2012 年 Facebook 之后科技史上最大規(guī)模的 IPO。
（圖片來自：Investors）
因“小黃圖”走紅、拒絕 Facebook 收購、以眼鏡引發(fā)搶購熱潮、零投票權(quán)股票上市……這家成立不到 6 年的公司，到底是怎樣的存在？
Snapchat 最初只是其創(chuàng)始人斯皮爾格在在斯坦福大學(xué)讀書時的一個課堂作業(yè)。2011 年 4 月，斯皮爾格在課堂上向同學(xué)們展示了該應(yīng)用的原型。
“所有人都說‘這是一個糟糕的想法’”，斯皮爾格事后回憶道，“他們說這玩意兒不會有人用的，如果有，那也是用來發(fā)送色情信息。”
（Snapchat 的前身 Picaboo 圖片來自：Viralblog）
同年 7 月，斯皮爾格與好友墨菲（Murphy）和布朗將這個“糟糕的想法”變成了現(xiàn)實，一款主打照片閱后即焚的應(yīng)用 Picaboo 出現(xiàn)在了蘋果的應(yīng)用商店。
兩個月后，Snap 公司宣告成立，Picaboo 更名為 Snapchat。
上線之初，Snapchat 并未引起外界的關(guān)注，很長時間里甚至連 1000 個用戶都不到。然而，盡管彼時 Facebook 依然是美國人最常用的社交網(wǎng)絡(luò)，但千禧一代卻正在逃離這個充滿父輩氣息的社交巨頭，Snapchat 閱后即焚的特點恰好滿足了這些年輕人放飛自我的需求，這款應(yīng)用逐漸在校園中流行開來。
（圖片來自：Bloomberg）
不過，當(dāng)時的 Snapchat 的確如斯皮爾格的同學(xué)們所預(yù)測的那樣，成為了發(fā)送小黃圖的工具，但也由此帶來了龐大的用戶群，上線僅一年多，Snapchat 活躍用戶已達(dá) 1000 萬，分享的照片超過 1.1 億。
2013 年，Snapchat 推出了另一重量級功能“Stories”(故事分享)，用戶可以將快照分享至 Stories 供關(guān)注者查看，內(nèi)容保留 24 小時。這一功能不僅受到普通用戶追捧，眾多名人也將其作為展現(xiàn)自己、與粉絲分享故事的窗口。
到了 2014 年，全美 18 歲的年輕人中，使用 Snapchat 的比例已達(dá) 40%，此時的 Snapchat 儼然已成為美國年輕人，尤其是 95 后們的樂土。
高速增長的 Snapchat 引起了 Facebook 的注意，后者在 2013 年到 2014 年期間曾兩次報價試圖收購 Snapchat，第一次為 10 億美元，第二次甚至高達(dá) 30 億美元，然而傲嬌的 Snapchat 兩次都說了“不”，雙方的恩怨情仇也就此拉開大幕。
（Snap 26 歲的 CEO 斯皮爾格，圖片來自：Business Insider）
當(dāng)時不少人都認(rèn)為斯皮爾格一定是瘋了，但斯皮爾格顯然有更大的抱負(fù)。
如果你選擇了出售，你會立刻發(fā)現(xiàn)那并不是你真正想做的事。而如果你選擇了拒絕，或許你會開始一段頗有意義的旅程。
2015 年，斯皮爾格在南加州大學(xué)馬歇爾商學(xué)院的畢業(yè)演講上說出了這樣一段“雞湯”味十足的話，彼時 Snapchat 的估值已達(dá) 150 億美元，是收購價的 5 倍。
收購被拒后，F(xiàn)acebook 開始了對 Snapchap 孜孜不倦的“模仿”之路，比如上線功能幾乎與 Snapchat 相仿的 Slingshot（彈弓）應(yīng)用，也曾在 Facebook Messenger 中測試過閱后即焚功能，前不久旗下的 Instagram 推出的 Instagram Stories 更是從名字到功能都與 Snap Stories 如出一轍。盡管做了這么多努力，但 Facebook 依然無法撼動 Snapchat 在年輕人中的地位。
與此同時，Snapchat 進(jìn)入了高速發(fā)展期：
雖然外界一直將 Snapchat 與 Instagram、Facebook 等社交網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行比較，但 Snapchat 更喜歡將自己比作新形式的電視機。隨著內(nèi)容頻道 Discover 和支付功能 Snapcash 的加入，如今的 Snapchat 的確已不再是一個單純的通訊應(yīng)用。
在 2016 年更名為 Snap Inc 之后，該公司明確了自己“相機公司”的定位，Spectacles 的火爆也證明了 Snap 在這一領(lǐng)域的潛力。
目前 Snap 日活躍用戶數(shù)已達(dá)到 1.5 億，龐大的年輕用戶數(shù)讓 Snapchat 成為了廣告商的寵兒。自 2014 年電影《死亡占卜》（Quija）成為 Snapchat 上第一個付費廣告以來，廣告業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了該公司最主要的營收來源，達(dá)到了全年營收的 95%以上。
（麥當(dāng)勞在 snapchat 中推出的廣告濾鏡，圖片來自：Business Insider）
在廣告投放形式上，Snap 也是各種花樣翻新：短視頻廣告、增強現(xiàn)實動畫 Lenses、Geofilters 濾鏡、Discover 頻道、“現(xiàn)場故事”（Live Stories）等，垂直化和視頻化是 Snapchat 上廣告的特色，而借助濾鏡、Lenses 等形式，又能讓廣告商以更為自然的方式與用戶互動，這是 Snap 在廣告營銷上的過人之處。內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，Snapchat 上的視頻廣告觸發(fā)的點擊要比其他平臺高 5 倍。
（圖片來自：wccftech）
除了廣告投放，Snap 也在嘗試其他營利模式：付費重播功能——0.99 美元可購買 3 次重復(fù)播放快照的機會，此舉也引發(fā)大量反對之聲；試水電商——在 Discover 推出蘭蒄第一個可直接在平臺內(nèi)支付的廣告；鏡頭商店（Lens Store）——提供付費鏡頭服務(wù)；硬件——智能眼鏡 Spectacles。不過與廣告業(yè)務(wù)相比，這些只能算是小打小鬧。
不過，盡管廣告收入逐年上漲，但要支撐起 200 多億美元的估值，Snap 顯然還要開拓更多營收渠道。
隨著這輪大規(guī)模的 IPO 完成，斯皮爾格和墨菲的身價均達(dá)到了 40 億美元，躋身超級富豪行列，投資 Snap 的 VC 們也終于可以成功退出，兌換這張價值不菲的彩票。
（Snap 的股權(quán)分配情況，圖片來自：Forbes）
按照 Snap 200 億美元的估值計算，Benchmark Capital 和 Lightspeed 作為 Snap 第一、二大投資機構(gòu)股東，將分別獲得 26 億和 10 億美元，前者的投資回報率高達(dá) 25 倍。
另外，騰訊阿里也能在 Snap 的這次 IPO 分一杯羹。騰訊參投了 Snap 的 B 輪融資，阿里則在 E 輪領(lǐng)投了 2 億美元，當(dāng)時 Snap 的估值已經(jīng)有 150 億美元。因此，騰訊和阿里在這次 IPO 取得的收益并不高，當(dāng)然他們也不會在乎這點錢。
有趣的是，從索尼當(dāng)年被黑泄露的一封郵件中可知，騰訊當(dāng)年曾有意領(lǐng)投領(lǐng)投接下來的 C 輪，并有可能成為 Snap 的戰(zhàn)略投資者，但斯皮爾格提出的 40 億美元估值讓騰訊無法接受。
各方都沉浸在 Snap IPO 的喜悅中，但最終他們可以從中拿到多少，還取決于 Snap 接下來的表現(xiàn)。值得注意的是，科技公司上市首年股價下跌似乎已成為常態(tài)，就連 Facebook 和阿里巴巴這樣的巨頭也難逃魔咒。
（圖片來自：NY Times）
路透社資料顯示，IPO 總價位居全球前 25 名的科技公司，其股價在上市后第一年普遍下跌，跌幅從 25％ 至 71％ 不等。
以 Facebook 為例，2012 年 5 月該公司在 IPO 當(dāng)日募得 160 億美元，但隨后 4 個月股價暴跌 50％ 以上。
荷蘭互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商 World Online BV 更是遭遇了退市的命運。該公司曾在 2000 年 3 月完成了科技史上規(guī)模第六大的 IPO 交易（28 億美元），當(dāng)時恰逢互聯(lián)網(wǎng)泡沫的頂峰時期，然而當(dāng) 10 個月后它被意大利的 Tiscali SpA 收購時，股價已經(jīng)下跌了 68%。
Google 是少數(shù)的例外。2004 年 8 月上市后，Google 股價在第一年暴漲 180％。
考慮到 Snap 的營收極其依賴廣告業(yè)務(wù)，加上用戶增長速度有放緩跡象，Snap 的未來存在著變數(shù)，倘若上市后未能取得開門紅，也就不足為奇了。
Snap 也在其招股書中對投資者提出了警告：
我們在過去曾經(jīng)發(fā)生過虧損，預(yù)計未來仍將出現(xiàn)虧損，并可能永遠(yuǎn)無法實現(xiàn)或保持盈利。
題圖來自：Fortune
