第八課：一次性搞定所有債券基金
第一節：債券基金知多少？
哈嘍，大家好，我是可可老師，歡迎來到快財課堂第八天課程的學習。在前面的課程中，我們針對指數基金學習了策略指數基金、行業指數基金、海外指數基金以及他們的估值方法和配置方法，并且掌握了一整套的指數基金高階投資法。雖然我們已經通過構建投資組合的方式在一定程度上降低了風險，但是我們對指數基金的投資絕大部分的資金都放在了A股市場上，一旦股市出現劇烈波動，那么我們投資的收益率極有可能會跟隨股市的波動而波動。
為了降低投資收益率的波動，我們就需要在投資組合中納入一個新的投資品種，債券基金。對于債券基金，我們在進階課中對他已經有了一個大概的了解，現在就讓我們一起來回顧一下吧。債券基金的收益率平均在6%左右，雖然收益率較低，但是卻可以長期保持穩定的收益，并且債券類資產和股票類資產相關度較低，是以股票類資產構建投資組合的最佳投資品。債券基金的投資品雖然是各類債券，但是債券基金會因為投資標的的不同而擁有著不同的風險等級和收益水平，而風險等級是我們投資債券基金的一個重要指標，因此，我們在學習債券基金的投資前，首先需要學習債券基金的投資標的，下面老師就給大家來掰扯掰扯這些投資標的。債券基金，從名字就可以看出，投資標的一定是各類的債券，那什么是債券呢？
債券是政府、企業、銀行等債務人為籌集資金，按照法定程序發行，并向債權人承諾與指定日期還本付息的有價證券，通俗來說，債券就是別人向我們借錢所開具的承諾到期還本付息的借條。
根據債務人的不同，也就是借錢人的不同，債券被劃分為三類，政府債券、金融機構債券和企業債券，債券的命名也是判斷這個債券基金風險和收益最主要的方法，接下來老師就給大家好好分析一下這三類債券。
首先，來看一下政府債券，政府債券就是政府向我們借錢的憑證，具體包括中央政府發行的國債，地方政府發行的地方債，國債的發行主體是國家，與國家信用作為基礎，具有極高的信用度，被公認為是最安全的投資工具，地方債雖然與國債同屬政府債券，但是地方政府的實力參差不齊，例如經濟特區，相比于其他的地級市而言，就具有更強的實力，因此，地方債因為地方政府的實力不同而風險不同，實力越強的風險越小，反之，實力越弱的風險越高。
其次，我們來看一下金融機構債券，金融機構債券是指銀行及其他金融機構所發行的債券。金融機構債券現期一般為三到五年，其利率略高于同期定期存款利率水平。根據金融機構的不同，金融機構債券也被劃分為三類，分別是中央銀行發行的央行票據、政策性銀行發行的政策性金融債券、還有其他金融債券，包括同業存單、商業銀行債、證券公司債、保險公司債等等，這些內容大家了解即可，不需要非常的熟悉。
最后呢，我們來看一下企業債券。企業債券就是企業向我們借錢的憑證，企業債券劃分的種類更多，但是絕大部分的企業債券本質都是一樣的，都是借錢發放的憑證，但是有一種最為特殊，那就是可轉換債券。具體特殊在哪里呢？在后面的課程中會有詳細的介紹，這里老師就先給大家賣個關子，不過多的講解了。
現在我們已經了解了所有的債券種類，下面我們就要對這些債券的風險和收益進行排名了。
一、政府債券的風險和收益都處于較低的水平。
二、其次是金融機構債券。金融機構債券的風險和收益都略高于政府債券。
三、那最后呢就是企業債券，企業債券中的可轉換債券，因為可以獲得與股票相掛鉤的收益，因此企業債券的風險和收益都是最高的。
現在我們已經深入分析了債券基金的投資標的，因此我們就可以根據投資標的的風險和收益水平，來判斷一只債券基金的風險和收益水平了。那接下來我們就要學習如何投資債券基金了，在基金進階課中，我們知道債券基金分為兩種——純債基金和偏債基金，這兩種債券基金有什么分別呢？我們在投資時又應該如何選擇呢？別著急下節課來為大家揭曉。
第二節：全素的純債基金好吃嗎？
對于選擇哪一類債券基金進行投資的這個問題，我們先不著急解答，相信小伙伴們學習完本節課后，心中自然會有答案。
下面呢，我們就來認識一下這兩種債券基金，首先來看純債基金，純債基金是專門投資債券不投資股票的基金，例如華泰柏瑞豐盛純債債券A，這就是一只典型的純債基金。我們來看一下他的資產配置情況。從圖中我們可以看出，華泰柏瑞豐盛純債債券A的資產配置中，債券類資產占據了絕大部分的比例，僅有一小部分投資于現金，一丁點兒的股票都沒有投資，怎么樣，現在大家應該都了解什么是純債基金了吧。
純債基金的優勢就在于安全性極高，同時與股票類資產呈現負相關性，可以很好的抵消指數基金的收益波動，聽到這兒就有小伙伴要問了，那我們應該如何篩選純債基金呢？
其實純債基金的篩選比較簡單，只需要四個指標就可以了。
第一，歷史綜合評價。這個我們無法評估，所以需要借用專業的評級，怎么做呢？通過星辰網查詢評級就可以了。晨星網是給投資者提供財經資訊、基金及股票分析和評級的專業機構，我們可以借助他的評級來幫助自己篩選綜合排名靠前的基金。
第二，成立時間大于五年。因為成立時間短的基金不穩定，容易產生極大的波動，因此要選擇成立時間大于五年的基金。
第三，基金規模大于5億。這主要是為了避免基金規模過小，可能會出現清盤的風險。
第四，分析純債基金持有的債權類型和每種類型的債權占比。挑選風險更低的好了。
好了，明確了篩選標準。接下來老師就開始帶領大家——實操篩選純債基金了，大家要注意了，千萬不要掉隊了。
第一步，打開星辰網，在基金工具下拉選項中，點擊基金篩選器；
第二步，點擊更多篩選條件；
第三步設置篩選條件。
一、在基金分類中勾選純債基金。
二、三年和五年的評級都選擇三星以上，資產凈值選擇在5億以上。
三、成立時間大于五年。
老師篩選的日期呢，是2020年2月26號，所以在成立日期中選擇小于等于2015年2月26號。
第四步點擊查詢。
這個時候老師一共查詢出了三十八個結果，也許有的小伙伴查詢出來的結果和老師的數據不同，那是因為數據是實時更新的，只要確認填好了篩選條件就可以了，剛剛我們在篩選的時候，選取的標準是三年和五年的評級，都是大于等于三星的，所以篩選了之后符合條件的基金數量有些龐大。
為了選取其中最優的純債基金，我們可以在星級評定上嚴格一點兒，只選擇三年和五年評級都大于等于四星的基金，不過這一步就需要我們手動進行篩選了，通過進一步的篩選，我們找到了其中表現優異的12支純債基金，接下來就要根據純債基金的投資標的判斷他的風險評級了。
現在老師以000186華泰柏瑞季季紅這個債券為例，帶領大家判斷債券基金的風險等級，小伙伴們可千萬別掉隊了。點擊基金名稱打開詳情頁面往下翻找，找到債券品種，從圖中可以看出，華泰柏瑞積季季紅，這只純債基金持有的國債占凈資產的8.92%。金融機構債券，也就是央行票據和金融債券，占到了14.69%，兩者之和為23.61%。有小伙伴兒有疑問了，這么多的債券品種為什么只看國債和金融機構債的占比呢？因為呀，我們投資純債基金的目的就是通過純債基金的穩定性，在一定程度上抵消股票類資產的波動。因此，既然要購買純債基金，就要購買最為穩定的。
那最穩定的是哪種呢？想一想我們上節課講到的內容，那當然是國債和金融機構債，占比越高越穩定呀！所以我們要挑選國債和金融機構債券的占比總和在20%以上的純債基金，如果國家債券和金融機構債券的組合沒有超過20%，那就要果斷剔除掉了。
例如海富通上證可抵押城投債ETF，他投資的國債和金融機構債的總和僅為0.57%，這種低于20%的純債基金需要果斷剔除掉。老師呢，將篩選出的12只純債基金的持有債券品種都分析了一遍，得到了下面這個表格，從表格中我們可以看到，這12只純債基金裝只有四只純債基金符合標準。
這個時候有小伙伴要問了，既然最后篩選出的純債基金數量并不是很多，那么我們在投資時是不是可以將他們全部買入了呢？答案必須是否定的，我們購買純債基金的目的是穩定投資組合的收益，而最后篩選出來的純債基金，都是國債和金融機構債券的占比較高的純債基金，本身就已經非常穩定了。再考慮到我們指數基金投資組合中納入的投資品種類較多，所以我們債券基金的投資不能再占用過多的精力，當然是越簡單越好，因此呢，我們只需要購買排名靠前的兩只純債基金就可以了。
了解了純債基金的優勢和篩選方法，下節課我們就要開始對偏債基金進行學習了，小伙伴們可千萬不要掉隊，我們下節課再見。
第三節：葷素搭配讓你食欲大開
上節課我們學習了什么是純債基金？這節課我們就來聊一聊偏債基金。偏債基金是在保證80%的投資額歸屬于債券的基礎上，還可以持有最多不超過20%的股票。
例如：博時信用債券A/B就是一只典型的偏債基金。我們來看一下他的資產配置，從圖中我們可以看出，博時信用債券A/B的資產配置中，債券類資產依然占據了絕大部分的比例，用于投資股票的資產也沒有超過總資產的20%，現在大家對偏債基金應該有一個較為明確的認知了吧。偏債基金的優勢就在于相比于純債基金而言，可以博得更高的收益。
那有的小伙伴兒就要問了，我們購買債券基金的目的在于抵消指數基金的收益波動，偏債基金可以博取更高的收益，那么會不會風險也因此而提高呢？這個問題問的很有價值，答案也很簡單，不會，從剛才的圖中我們可以看出，偏債基金與純債基金相比，多了20%的投資資產在股票上，但是債券類資產的比例同樣是居高不下，因此安全性有極高的保證，只不過相比于純債基金而言，有那么一絲絲差距，因此從資產配置方面來說，純債基金和偏債基金并沒有太大的區別，小伙伴們可以根據個人的投資喜好來進行選擇。
那么我們應該如何挑選優質的偏債基金呢？同樣是在晨星網中篩選，這里大家需要注意：星辰網的基金分類中沒有偏債基金的選項，但是這并不意味著沒有偏債基金，他只不過是換了一個名字，叫做激進債券。下面我們就開始進入偏債基金的篩選實操。首先來看一下篩選條件，因為偏債基金中有20%的基金用于投資股票，因此，對偏債基金的篩選，相比于純債基金較為嚴格一些，具體的標準如下：
一、基金分類勾選激進債券。
二、在三年評級、五年評級中，勾選三年、五年評級，勾選三星以上包括三星。
三、成立時間大于五年，老師篩選的日期是2020年2月26號，在成立日期中選擇小于等于2015年2月26號。
四、業績總回報。今年以來大于等于零；一年大于等于零；兩年年化大于等于零；三年年化大于等于零；五年年化大于等于零。
五、選擇資產5億以上。
然后點擊查詢。通過篩選，我們一共得到了53只符合條件的偏債基金，數量有些龐大，我們可以采用和篩選純債基金一樣的步驟，對偏債基金進行手動篩選。
從篩選結果中我們可以看出，不少偏債基金的三年和五年星際評級都很高，因此我們可以在篩選時提高標準，只保留雙五星的偏債基金。最后，我們篩選出了十只偏債基金。到這里還不算完，因為偏債基金有20%的基金可以投資股票，雖然這20%的資金賺取到的收益不是非常明顯，但是蚊子再小也是肉啊，我們也不能輕易放棄，在偏債基金中，投資股票所獲得的收益的多少，主要取決于基金經理的實力。
在判斷基金經理的實力時，我們需要看基金經理的歷史收益率，只有基金經理長時間保持穩定的收益，那么他的實力才是非常可靠的。因此，經理任職時間小于五年的偏債基金需要剔除掉，這一步同樣需要我們手動來剔除。
接下來，以諾安雙利債券發起為例，帶領大家實際操作一遍，點擊基金名稱進入詳情頁，點擊基金經理，然后我們就可以看到這個基金產品的基金經理以及他的任職時間。從圖中我們可以看到，諾安雙利債券發起最近的一位基金經理任職時間為兩年零一百八十天，不符合我們的要求，因此，我們要把這些債券剔除出我們的投資組合。還需要我們注意的是，這一只基金只有一個基金經理，因此任職時長非常好判斷，但是有一些基金可能會存在多個基金經理，面對這種情況，我們只需要參考時間最久的一個就可以了。為了方便大家的學習，老師將篩選出的十只偏債基金中的基金經理的任職時間都整理到了以下這個表格當中。
從表格中可以看出，除了諾安雙利債券發起不符合條件剔除外，剩余的九只偏債基金都符合要求，購買數量與純債基金相同，根據個人的投資習慣挑選一到兩只購入即可。進行到這里，我們已經篩選出可以投資的純債基金和偏債基金了，現在離我們最喜歡的買入環節還剩下最后一步——判斷入場時機。
債券基金的價格波動小收益穩定，有時甚至可以避免股市中的熊市所帶來的影響，但是投資界不存在完美的投資品，債券基金的價格波動小，但在交易過程中仍會因為供給關系而產生波動，影響供給關系的主要因素是市場利率。一旦市場利率上調，銀行存款就可以獲得更高的利息收入，投資者就會更加樂意將錢存入銀行，而不是買入債券，那么債券市場就會受到一定的打壓，從而影響債券基金的走勢。
聽到這里，聰明的你有沒有明白應該如何判斷債券基金的入場時機呢。好，現在來揭曉答案，通過市場利率來判斷。在市場利率高的時候買入債券基金，在市場利率低的時候賣出債券基金，這樣就能實現低買高賣了。解決了判斷入場時機的問題，新的問題又出現了，如何判斷市場利率的高低呢？
判斷市場利率的高低需要兩個指標。
第一是當期的市場利率。
第二是市場利率的平均水平。
這兩個指標都可以通過十年期的國債利率來判斷。
首先，來看當期的市場利率，當期的市場利率可以直接采用當期的十年期國債到期收益率。什么意思呢？假設今天的十年期國債到期收益率是3.2%，那么，今天的市場收益率就可以取3.2%。
其次，來看市場利率的平均水平，這個同樣可以根據十年期國債收益率來計算。根據歷史統計，中國十年期國債收益率的平均值為3.5%，這也是市場利率的平均值，由于市場利率波動小，比較穩定，這個平均值也是長期穩定的。
明確了市場利率的平均水平，我們就可以判斷債券基金的買賣時機了，當前市場利率大于3.5%，債券價格較低的時候，買入債券基金；當前市場利率小于3%，債券價格較高的時候，賣出債券基金，是不是非常簡單呢？
可有的小伙伴要問了，如何查看當前十年期國債收益率呢。可以直接到英為才情網站進行查找具體操作，步驟如下：
第一步，復制網址進入英為才情網，在搜索框輸入中國十年期國債
第二步，點擊搜索，點擊十年期國債
第三步，下拉就可以找到當前十年期國債收益率了
今天的課程到這里就要結束了，我們一起來回顧一下本節課學習的內容吧。
首先，我們知道了債券基金就是專門投資債券的基金，根據投資標的的不同，債券基金可以劃分為純債基金和偏債基金。
其次，我們展開了對純債基金和偏債基金的學習，了解了他們各自的篩選指標和步驟以及需要購買的數量。
最后，我們知道了，可以通過市場利率來判斷債券基金的買入時機，當前市場利率大于3.5%買入債券基金，當前市場利率小于3%賣出債券基金。市場利率呢，可以采用當前十年期國債的收益率替代。
以上就是今天的全部內容了，干貨可是有點兒多的，大家要多多消化吸收喲，明天老師將會給大家介紹一種新興的明星產品——可轉換債券，我們明天見。
課后作業：
基金高階第八課
1、判斷市場利率的高低需要的兩個指標是什么?
A、當期的市場利率
B、當前的市場是否處于活躍狀態
C、市場利率的平均水平
D、五年期國債利率
試題解析
正確答案：A、C
判斷市場利率的高低需要的兩個指標是：當期的市場利率市場利率的平均水平。
2、純債基金的篩選條件有哪些?
A、歷史綜合評價
B、成立時間大于5年
C、基金規模大于5億
D、挑選風險更低的
試題解析
正確答案：A，B，C，D
純債基金的篩選條件：歷史綜合評價；成立時間大于5年；基金規模大于5億；挑選風險更低的。
3、債券根據債務人的不同可以劃分為：
A、政府債券
B、金融機構債券
C、企業債券
D、國債逆回購
試題解析
正確答案：A，B，C
債券根據債務人的不同可以劃分為：政府債券、金融機構債、企業債券。
