從外匯占款看貨幣政策走向（宏觀經(jīng)濟(jì)周評(píng)11.21-11.27）
http://www.abchina.com 2011-11-28
要點(diǎn)：
美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略有好轉(zhuǎn)，但仍難改低位運(yùn)行格局。伴隨歐債危機(jī)擴(kuò)散，實(shí)體經(jīng)濟(jì)所受負(fù)面沖擊顯現(xiàn)，歐洲多國(guó)工業(yè)訂單大幅減少。日本出口疲弱，核心通脹率下降。
國(guó)內(nèi)方面，11月份匯豐PMI初值為48%，創(chuàng)近32個(gè)月以來新低。根據(jù)我部測(cè)算，10月份全國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)量同比增長(zhǎng)7.14%，較9月回落9.2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)示11月我國(guó)工業(yè)增速將大幅放緩。
上周國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)回落。11月份肉類和蛋類價(jià)格環(huán)比分別累計(jì)下降3.9%和1.9%。農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部預(yù)測(cè)11月份CPI增速將回落至4.5%左右。
我國(guó)10月份外匯占款減少249億元，這是自2007年12月以來的首次負(fù)增長(zhǎng)。伴隨著“熱錢”流出、貿(mào)易順差縮窄，新增外匯占款大幅度減少或?qū)⒊沙B(tài)，短期內(nèi)恢復(fù)M2增速至合理水平的難度加大。考慮到短期銀行信貸能力受限和市場(chǎng)資金面緊張，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的必要性增強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)，存準(zhǔn)率調(diào)整的最佳時(shí)間窗口為今年12月底至明年2月之間。
中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部 2011-11-28
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