個人養老金基金名錄迅速擴張，目前已有129只之多，全部都是FOF基金。對于許多投資者來說，FOF基金可能是一個比較陌生的基金產品，我們今天就來盤一下。FOF基金（Fund of Funds），可以直譯為“基金中的基金”，即購買公募基金的基金，一般公募基金份額占FOF基金的總份額的比例不低于80%，其他資金配置于股票、債券等投資工具。簡單說就是你購買FOF基金，然后FOF基金經理拿著你的大部分錢去購買其他公募基金，剩下的錢買一些股票、債券等投資工具。這與一些投資者購買理財大V的投資組合有些相似。（1）風險極度分散。首先，公募基金本身就分散投資于多只股票，FOF基金再投資多只基金，理論上可以實現非系統性風險的最大化分散。其次，FOF基金可以投資股票型基金、商品基金、債券等多種投資工具，實現資金在大類資產的輪動配置。（長期收益90%都來自于資產配置）。（2）更優秀的基金挑選能力。FOF基金經理受到過專業訓練，背后也有強大的團隊支撐，在基金的挑選能力上優于大多數基民。（截止2020年9月份，全市場共有公募基金10263只，遠超A股的股票數量。其中股票型基金接近2000只，混合型基金超過4000只）（1）面臨雙重手續費用。基民投資FOF基金，首先會面臨FOF基金的申購、贖回、管理等費用，其次會面臨公募基金的各項投資費用，承受雙重手續費。（2）面臨雙重道德風險。首先是公募基金老鼠倉，不盡職等道德風險，這種事跡屢見不鮮。其次是FOF基金的道德風險，比如FOF基金經理會不會偏向于購買自家基金，會不會購買朋友管理的基金等等。在我看來，FOF基金經理的潛在道德風險還要高于公募基金。養老FOF基金一般可以分為“目標日期型”和“目標風險型”。“目標日期型”FOF基金會設立一個基金運營的目標日期，這種基金前期會配置較高比例的權益性資產，隨著目標日期的臨近，權益性資產的配置比例會逐漸下降，以降低組合風險，穩住前期收益。“目標風險型”FOF基金根據權益性資產的配置比例不同，可以分為不同的風險等級，如“穩健”、“平衡”、“積極”等，滿足不同風險偏好的投資者。就長期投資（至少一輪牛熊）來講，“目標日期型”FOF基金可能更符合投資者的養老需要。除了簡單的類別劃分，購買FOF基金還可以考慮以下因素。（1）基金規模適中。規模是基金業績的天敵，即使巴菲特也是如此。（2）與自己的風險偏好相適應。可參考指標有Sharpe比率、Sortino比率、下行標準差。（3）在自己的風險承受范圍內。可參考指標有年化波動率、最大回撤。（4）觀察歷史收益率。可參考的指標有年化收益率、年度收益率。（6）股市中沒有常勝將軍，再豐富的歷史數據，最多只能幫助我們找到不那么差的基金經理。（7）投資理念、投資風格與自己相一致。養老基金基本都有封閉管理，持有期長的特點，如果你找不到自己認可的基金經理，熊市周期將會異常難受。（8）選擇與自己退休時間相契合的“目標日期型”FOF基金。（9）個人養老金不僅能買基金產品，還能買儲蓄產品、理財產品和保險產品，儲蓄產品可能是當前階段最好的產品選擇。（1）適合風險偏好較低，且不打算學習基金投資技巧的投資者。（2）個人養老金賬戶雖勢在必行，卻還處于試點階段，無論是頂層設計還是產品設計，都還有完善的余地，如果我現階段開立個人養老金賬戶，會首先選擇配置一些儲蓄產品完善自己的投資組合。（4）目前有129只FOF基金，且成立時間普遍不長，選擇難度較大，平臺可以選出一些邀請大V測評，幫助讀者選擇。（5）整理了一個表格，sheet1中有全市場692只FOF基金的投資風格、投資策略、投資原則、年化收益、年度收益、sharp比率等指標，sheet2中則有目前129只養老基金的各項重要指標，需要者自取。
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