來(lái)源： 萬(wàn)得大學(xué)（windlearning）
對(duì)于部分因?yàn)闀r(shí)間問(wèn)題沒(méi)有參與我們微課堂而遺憾的同志們，小編已經(jīng)為各位做好后續(xù)補(bǔ)救工作了，下面是包子君授課的音頻和課件。
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第一個(gè)問(wèn)題是：
作為投資者，我們?yōu)槭裁匆P(guān)注醫(yī)藥股？
原因是：醫(yī)藥股市長(zhǎng)期投資非常好的品種
從2004年起算，品牌消費(fèi)醫(yī)藥股普遍上漲30倍以上，但如果回到2004年，這些股票短線看著也會(huì)感覺(jué)起伏不定，很容易套個(gè)二三成甚至更多，但那時(shí)隨便做一個(gè)組合，現(xiàn)在也得二十倍收益，現(xiàn)在似乎有回到了當(dāng)初的那個(gè)階段。
以2007年至2015年為觀察周期(經(jīng)歷兩輪牛市和一輪熊市)，累計(jì)漲幅最高的前20只股票中有9只是醫(yī)藥股，約占一半。它們分別是：仁和藥業(yè)、達(dá)安基因、中恒集團(tuán)、中源協(xié)和、長(zhǎng)春高新、上海萊士、海南海藥、康美藥業(yè)、通策醫(yī)療。
品牌消費(fèi)、醫(yī)藥類股現(xiàn)階段估值水平上，什么價(jià)格買都是對(duì)的，就像十年前的他們一樣，現(xiàn)在大部分都賺十倍以上。中國(guó)人口最多，未來(lái)也會(huì)走進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家行列，歐美才多少人口，但消費(fèi)、醫(yī)藥行業(yè)里上萬(wàn)億的企業(yè)多如繁星，而我們呢？現(xiàn)在最大的消費(fèi)股剛千億，醫(yī)藥更小。
美國(guó)市值過(guò)萬(wàn)億的醫(yī)藥公司13家，消費(fèi)公司更多，英、法、日、德這些人口頂多一個(gè)億的國(guó)家也各自有幾家上萬(wàn)億市值的醫(yī)藥消費(fèi)股。中國(guó)十年后將成為世界上最大的醫(yī)藥和消費(fèi)市場(chǎng)，不僅會(huì)有自己的上萬(wàn)億的消費(fèi)醫(yī)藥股，而且不止一家。而消費(fèi)與醫(yī)藥股最大的特點(diǎn)就是發(fā)展穩(wěn)定，這里面的確定性最強(qiáng)。
一線醫(yī)藥股目前的估值比2008年1664點(diǎn)還低，發(fā)展?fàn)顟B(tài)依舊前途似錦，即便2008年之后股市又走了六年熊市，但一線消費(fèi)醫(yī)藥股普遍上漲10倍。
現(xiàn)在將資產(chǎn)配置在消費(fèi)醫(yī)藥板塊，堅(jiān)定信念不動(dòng)搖，你的財(cái)富上大臺(tái)階增值的唯一希望，錯(cuò)過(guò)這個(gè)階段，我很難想象未來(lái)十年還有什么比這個(gè)更好的投資機(jī)會(huì)。
前面講到了醫(yī)藥股更是投資人永遠(yuǎn)不可忽視的金礦。然而，投資醫(yī)藥股如果不具備這方面的行業(yè)背景或?qū)I(yè)知識(shí)，又常常讓人感覺(jué)著一愁莫展、一頭霧水。但是在投資醫(yī)藥股的時(shí)候很多人可能遇到一個(gè)問(wèn)題就是不懂醫(yī)藥行業(yè)。醫(yī)藥行業(yè)也確實(shí)非常的復(fù)雜，那么作為投資者該怎么辦呢？
其實(shí)不懂醫(yī)藥專業(yè)也投資的抓住醫(yī)藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)的。
一來(lái)，我們可以喝茅臺(tái)，知道茅臺(tái)五年才出廠的復(fù)雜工藝，然而你要讓我們?nèi)ヅ靼兹绾吾勗烀┡_(tái)，非要說(shuō)出茅臺(tái)有多少微生物群，自己認(rèn)為那就鉆進(jìn)牛尖角里去了。
二來(lái)，作為消費(fèi)者，你可以觀察這些企業(yè)的成長(zhǎng)，你可以看研究報(bào)告來(lái)判斷企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。
三來(lái)，你要懂些財(cái)務(wù)，你可以從財(cái)務(wù)角度來(lái)判斷一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)情況。
在投資醫(yī)藥股的時(shí)候要的第一步是要搞清楚醫(yī)藥行業(yè)的分類和各子行業(yè)的典型公司。因?yàn)?strong>每個(gè)子行業(yè)的分析方法其實(shí)差異還是比較大的。
整個(gè)醫(yī)療保健行業(yè)大致可以分為制藥、醫(yī)療保健、生物科技三大子行業(yè)，而每個(gè)行業(yè)的分析方法又存在著非常大的差異。
制藥行業(yè)主要可以分為原料藥、化學(xué)制劑藥、生物制品、中藥以及保健品。其中，中藥是我國(guó)古代優(yōu)秀文化遺產(chǎn)，現(xiàn)在傳播到東南亞國(guó)家，甚至影響到了歐洲與北美洲。
生物制藥是近二十年興起的，以基因重組、單克隆技術(shù)為代表的新一代制藥技術(shù)。現(xiàn)代生物藥，是上世紀(jì)70年代生物技術(shù)革命的直接產(chǎn)物，區(qū)別于傳統(tǒng)的發(fā)酵等生物技術(shù)，主要包括基因重組技術(shù)、細(xì)胞工程、抗體工程等生物技術(shù)生產(chǎn)的藥物，通常按性質(zhì)與生物技術(shù)可分為疫苗、抗體、血液制品、重組蛋白及多肽、基因治療藥物、細(xì)胞治療藥物等幾大種類。
生物制藥領(lǐng)域中，治療性抗體、多數(shù)重組蛋白及多肽以及部分二類疫苗品種具有市場(chǎng)空間大、技術(shù)壁壘高等特點(diǎn)，是目前國(guó)內(nèi)研發(fā)與市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。
了解完行業(yè)細(xì)分之后，需要了解的下一個(gè)話題是：整個(gè)行業(yè)大概的運(yùn)作體系是什么的。
所以我們要了解整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上，哪些環(huán)節(jié)相對(duì)而言，是比較有話語(yǔ)權(quán)的，因?yàn)樗麄兪怯绊懳覀兺顿Y判斷的重要因素。
所以這時(shí)候，有一個(gè)小小的問(wèn)題：
你們?nèi)メt(yī)院消費(fèi)，一般被服務(wù)的體驗(yàn)愉快嗎？
大部分人應(yīng)該來(lái)說(shuō)是不太愉快的，因?yàn)樵卺t(yī)院里，你是相對(duì)弱勢(shì)的群體，而醫(yī)院/醫(yī)生是有話語(yǔ)權(quán)的。
相對(duì)應(yīng)的是就是同志們?nèi)ゴ笏幏抠I藥，你可能覺(jué)的體驗(yàn)好一些，因?yàn)樵谶@個(gè)環(huán)節(jié)上，消費(fèi)者是有話語(yǔ)權(quán)的。
所以你看處方藥和非處方藥的分析邏輯就完全不一樣了，這里有必要解釋一下什么是處方藥和非處方藥：
非處方藥是指那些不需要醫(yī)生處方，消費(fèi)者可直接在藥房或藥店中即可購(gòu)取的藥物。非處方藥是由處方藥轉(zhuǎn)變而來(lái)，是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期應(yīng)用、確認(rèn)有療效、質(zhì)量穩(wěn)定、非醫(yī)療專業(yè)人員也能安全使用的藥物，簡(jiǎn)稱OTC。
理解了非處方藥，你就應(yīng)該理解了非處方藥的含義了。
處方藥就是必須憑執(zhí)業(yè)醫(yī)師或執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師處方才可調(diào)配、購(gòu)買和使用的藥品；而非處方藥則不需要憑醫(yī)師處方即可自行判斷、購(gòu)買和使用的藥品。
為什么要講這個(gè)呢?
各國(guó)醫(yī)保政策雖然各有不同，但是隨著醫(yī)保投入的持續(xù)增加，控制醫(yī)保支出是各國(guó)面臨的共同難題，主要手段有控制處方費(fèi)、報(bào)銷比例以及藥品價(jià)格。
歐洲和美國(guó)的醫(yī)療衛(wèi)生體系差異主要表現(xiàn)在：大部分歐洲人能享受到由政府醫(yī)療保險(xiǎn)項(xiàng)目，同時(shí)，歐洲政府花大力氣通過(guò)限制處方藥價(jià)格來(lái)減少開(kāi)支。
日本和美國(guó)歐洲的區(qū)別在于醫(yī)生既可以開(kāi)處方，也可以配藥。這樣醫(yī)生就可以通過(guò)配藥獲得利潤(rùn)，所以醫(yī)生傾向于配更多的藥，這和中國(guó)的現(xiàn)狀相類似。所以日本規(guī)定了人均藥品消費(fèi)最高的國(guó)家藥品支出占衛(wèi)生總支出的20%。
在我國(guó)，處方藥的銷售，醫(yī)生/醫(yī)院往往是重要的環(huán)節(jié)。
我們講這么多就是要告訴各位：了解醫(yī)藥行業(yè)的第一個(gè)問(wèn)題就是定價(jià)權(quán)在誰(shuí)的手里：
面向普羅大眾的OTC藥品，有些類似于消費(fèi)品，除了一些響當(dāng)當(dāng)?shù)钠放浦猓捕嗍歉?jìng)爭(zhēng)慘烈，且不去提它。而處方藥的主動(dòng)權(quán)掌握在誰(shuí)手里呢？原來(lái)是掌握在醫(yī)院和醫(yī)生手里。隨著醫(yī)改的推進(jìn)，許多藥品要想進(jìn)入醫(yī)院，還要通過(guò)省級(jí)平臺(tái)招標(biāo)。單就是這個(gè)門檻，就讓許多藥企擠破頭。
醫(yī)藥企業(yè)好的一面是處在一個(gè)永遠(yuǎn)的朝陽(yáng)行業(yè)，然而卻又常常受著國(guó)家政策的影響與制約。醫(yī)藥要價(jià)格低，消費(fèi)者要價(jià)格低，國(guó)家也要醫(yī)藥產(chǎn)品價(jià)格低，這時(shí)候你會(huì)發(fā)現(xiàn)：那些沒(méi)有品牌優(yōu)勢(shì)、研發(fā)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)的藥企的日子就比較難過(guò)了。
講了這么多，其實(shí)就講了一個(gè)概念：定價(jià)權(quán)。哪些子行業(yè)更有定價(jià)權(quán)，這些子行業(yè)的公司就更值得投資。
下面，我們通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)來(lái)大概地分析一下各個(gè)子行業(yè)的投資特點(diǎn)。
長(zhǎng)期來(lái)看，很多醫(yī)藥公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力有限，除了一些面向民用的醫(yī)療器械產(chǎn)品之外，醫(yī)療器械公司若想將產(chǎn)品賣出去，還是要通過(guò)招標(biāo)或者需要打通醫(yī)院這個(gè)環(huán)節(jié)的，自己仍然是沒(méi)有定價(jià)權(quán)。
中藥行業(yè)的ROE、毛利率、凈利率都是比較高的，為什么？
因?yàn)楹芏嘀匾髽I(yè)是獨(dú)家的，有定價(jià)權(quán)。同時(shí)有品牌，數(shù)百年的品牌了。例如同仁堂、云南白藥、片仔癀、東阿阿膠，都是國(guó)寶級(jí)或古董級(jí)的企業(yè)啊。同仁堂，346年的品牌。就這一點(diǎn)，別的企業(yè)就沒(méi)有辦法超越。
若投資的話，投資者最好還是別繞過(guò)中醫(yī)藥股，特別是不要繞過(guò)那些名牌、老牌的中醫(yī)藥股。因?yàn)榭匆豢粗袊?guó)不長(zhǎng)的股市歷史吧，這些名牌中藥股差不多都是讓它的投資者賺得盆滿缽滿的長(zhǎng)期大牛股啊（云南白藥已是百倍股啦）！
“醫(yī)藥行業(yè)的確是大牛股輩出之地，業(yè)績(jī)長(zhǎng)期保持穩(wěn)定增長(zhǎng)是醫(yī)藥股走牛的直接驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)，醫(yī)藥企業(yè)具有三個(gè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，分別是拳頭產(chǎn)品、高研發(fā)投入以及強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。”銀河證券首席策略孫建波曾給出這樣的判斷。
選擇公司的策略：優(yōu)秀的管理層、好品種（包括研發(fā)產(chǎn)品）和良好的渠道控制能力是脫穎而出的重要要素。
例如2008年到2012年的中恒集團(tuán)，其主打產(chǎn)品血栓通注射液受益于2009版醫(yī)保和基藥政策，中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)進(jìn)入了一段高增長(zhǎng)，從2007年底到2012年銷售規(guī)模增長(zhǎng)了6倍左右，而同期中恒集團(tuán)的股價(jià)則翻了20多倍。所以如果能在2007年底買入中恒集團(tuán)拿到2012年，那投資回報(bào)是相當(dāng)理想的，這就是醫(yī)藥股的價(jià)值投資，這其中的關(guān)鍵就是跟住藥企的產(chǎn)品銷售狀況和及時(shí)掌握銷售數(shù)據(jù)。
我們前面一直在講關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)的公司要關(guān)注他現(xiàn)在有沒(méi)有好產(chǎn)品（有定價(jià)權(quán)的產(chǎn)品）、未來(lái)沒(méi)有好產(chǎn)品（研發(fā)能力）以及銷售能力怎么。那么問(wèn)題來(lái)了：一個(gè)公司的產(chǎn)品有沒(méi)有定價(jià)權(quán)怎么體現(xiàn)？
主要是兩方面：一是這個(gè)公司產(chǎn)品能不能提價(jià)，二是看這個(gè)公司的銷售毛利率和凈利率、甚至可以看看ROE，他們是產(chǎn)品有定價(jià)權(quán)的直接的體現(xiàn)。所以我們看到貴州茅臺(tái)就屬于經(jīng)常提價(jià)、而且毛利率能高達(dá)92%，你看這樣的公司好不好？所以我們?cè)谶x擇醫(yī)藥股的時(shí)候也盡量選擇那些凈利率和毛利率都比較高的公司。
銷售能力主要看銷售收入、銷售收入的增長(zhǎng)率等等。提到銷售，還是關(guān)注哪些產(chǎn)品是反復(fù)消費(fèi)的：
煙酒這東西成癮，多是自己找的，所以，成癮消費(fèi)、重復(fù)消費(fèi)也活該，誰(shuí)讓自己成為了煙酒依賴者呢。然而，對(duì)于藥品的消費(fèi)，我們到醫(yī)院去看病，卻是不情愿消費(fèi)。然而，正如俗語(yǔ)講的，人吃五谷雜糧，哪有不生病的呢，而生病一般就得吃藥，甚至還要長(zhǎng)期吃藥，重復(fù)吃藥。改革開(kāi)放以來(lái)，富裕起來(lái)的中國(guó)人腰包確實(shí)鼓了，然而太多的人或許連最其碼的預(yù)防保健知識(shí)都沒(méi)有，所以，你看現(xiàn)在中國(guó)人肥胖的據(jù)說(shuō)成人中占三分之一的比例了。
換句話說(shuō)，走到我們對(duì)面的人中，三個(gè)人中或許就會(huì)碰到一個(gè)超重者、肥胖者。其結(jié)果，就是各種慢性非傳染性疾病井噴。所以，現(xiàn)在的成人之中，你隨便一聊，就能碰上個(gè)高血壓、高血糖、高血脂等幾高的亞健康的人。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在中國(guó)人中高血壓、糖尿病患者或潛在患者均已過(guò)2億人了，這可是個(gè)龐大的數(shù)字啊！在中國(guó)當(dāng)下的死亡疾病譜中，除了腫瘤之外，就是心腦血管病。其實(shí)許多人就是吃出來(lái)的毛病。有了這些毛病怎么辦呢？許多人就得天天服藥、終生服藥，這就叫重復(fù)消費(fèi)啦。所以，在這些大病種領(lǐng)域里的優(yōu)秀醫(yī)藥企業(yè)，就特別容易出現(xiàn)長(zhǎng)期大牛股。
如天士力的一個(gè)復(fù)方丹參滴丸，年收入就已達(dá)20億，真不知有多少病患者在天天“重復(fù)消費(fèi)”呢！
有些企業(yè)，有好的品種但銷售能力不太強(qiáng)的企業(yè)，同樣也具有投資價(jià)值。這時(shí)我們可以將公司可以按照品種強(qiáng)弱和營(yíng)銷強(qiáng)弱進(jìn)行劃分，劃分四種：
品種強(qiáng)，營(yíng)銷強(qiáng)：恒瑞、天士力、白藥；
品種強(qiáng)，營(yíng)銷弱：中恒、昆藥、同仁堂、片仔癀；
品種弱，營(yíng)銷強(qiáng)：康芝、益佰、湯臣、倍健；
品種弱，營(yíng)銷弱：千金藥業(yè)，桂林三金；
中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)在08年以前的研發(fā)投入少得可憐，但08年之后研發(fā)投入的增速開(kāi)始快速上升，盡管金額與國(guó)際水平相比仍微不足道，但勢(shì)頭非常好，未來(lái)前景廣闊。
如果你是中長(zhǎng)期投資者的話，你就可以關(guān)注哪些每年研發(fā)費(fèi)用支出最大的那些公司，所以說(shuō)到這里，我們不得不說(shuō)一下會(huì)計(jì)的缺陷了，研發(fā)費(fèi)用計(jì)入的是成本科目，但實(shí)際上投入研發(fā)更多的是一種投資行為。我們?cè)陉P(guān)注研發(fā)費(fèi)用費(fèi)用的時(shí)候，還不能只關(guān)注總額，因?yàn)楣镜囊?guī)模不一樣，這時(shí)候我們可以關(guān)注研發(fā)費(fèi)用和營(yíng)業(yè)收入之比，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這時(shí)候，沃森生物、理邦一起、博暉創(chuàng)新的研發(fā)費(fèi)用和營(yíng)業(yè)收入之比竟然能達(dá)到20%以上，因此它們也是非常重視研發(fā)的公司。
下面關(guān)于醫(yī)藥企業(yè)的估值，一個(gè)問(wèn)題是，醫(yī)藥企業(yè)適不適合用市銷率來(lái)估值呢？
說(shuō)說(shuō)個(gè)人覺(jué)得專科制劑類醫(yī)藥股不適合市銷率估值的原因：
（1）醫(yī)藥是細(xì)分行業(yè)非常多的市場(chǎng)，不同的藥企并非是直接性競(jìng)爭(zhēng)，任何企業(yè)都很難在醫(yī)藥領(lǐng)域的所有行業(yè)、所有藥物領(lǐng)域中都取得較大份額，即使是恒瑞這樣的大企業(yè)也只是在腫瘤、麻醉、造影等細(xì)分獲取了部分份額，藥企很難去不斷的擴(kuò)大規(guī)模侵吞其他企業(yè)的市場(chǎng)，所以簡(jiǎn)單的把規(guī)模作為衡量藥企價(jià)值的指標(biāo)有些不妥；
（2）不同公司的凈利率水平差異會(huì)很大：專科制劑類企業(yè)通常都具有穩(wěn)定并且較高的凈利率，一般來(lái)說(shuō)不錯(cuò)的制劑類企業(yè)的凈利率大約在15%以上，片仔癀這樣的高端中藥消費(fèi)類企業(yè)甚至接近50%；按照上面的公式來(lái)說(shuō)20%凈利率水平下“1倍PS=5倍PE”，專科制劑企業(yè)給20-30倍PE是非常平常的事情，相信大多數(shù)醫(yī)藥股投資者都認(rèn)可，那么換算成PS大約4-5倍PS。而很明顯的大家說(shuō)哪個(gè)企業(yè)的PS高低都是在零點(diǎn)幾倍到一兩倍之間進(jìn)行比較，相信沒(méi)有人比較5倍以上PS水平去比較市銷率的高低，就如評(píng)論說(shuō)200PE和300PE的兩個(gè)企業(yè)哪個(gè)更貴一樣的道理！
舉一個(gè)比較極端的例子，按照片仔癀母公司（主要產(chǎn)品就是片仔癀）的12年利潤(rùn)表，7億收入，5.3億毛利，大約77%的毛利率，3.5的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，大約50%左右的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，扣非凈利潤(rùn)大約3個(gè)億。大家覺(jué)得給多少PS合適呢？說(shuō)實(shí)話，相信即使給10倍PS大家都瘋搶，畢竟按照3個(gè)億的扣非凈利潤(rùn)計(jì)算，10倍PS也就是70億市值，反算過(guò)來(lái)大約23倍PE，市盈率仍然處于一個(gè)正常的水平！
下一個(gè)問(wèn)題是醫(yī)藥行業(yè)是不是用PB估值呢？
投醫(yī)藥股還真的不看PB，而且也沒(méi)看懂圈內(nèi)人看哪個(gè)藥企牛是看機(jī)器設(shè)備廠房哪家企業(yè)好的，都是看批文、看銷售力、看管理層！而且，醫(yī)藥股往往相反，PB較低的藥企，往往是重資產(chǎn)型藥企，而重資產(chǎn)往往是原料藥類藥企，從屬性看都是毛利率較低，收入波動(dòng)性較大的企業(yè)！如果說(shuō)是制劑企業(yè)，譬如恒瑞，大約10億的固定資產(chǎn)就能支撐50億的制劑銷售規(guī)模和10億左右的凈利潤(rùn)，你說(shuō)按照PB估值的話，給多少PB合適呢？制劑類藥企的核心資產(chǎn)，過(guò)去、現(xiàn)在和未來(lái)都不會(huì)是固定資產(chǎn)！所以，個(gè)人覺(jué)得用PB衡量專科制劑類企業(yè)不是一個(gè)合適的估值指標(biāo)！
國(guó)內(nèi)醫(yī)藥股的一個(gè)典型特征就是估值比較高，而且歷史看一直比較高。據(jù)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一個(gè)正常醫(yī)藥企業(yè)如果能保持營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)每年15-20%以上，給予20-30PE應(yīng)該是合理的，如果年增長(zhǎng)達(dá)到30-50%，40-50PE我也能接受。醫(yī)藥企業(yè)由于技術(shù)和銷售壁壘，市凈率一直都是偏貴的，這一點(diǎn)不能和傳統(tǒng)制造業(yè)或鋼鐵業(yè)對(duì)比。
如果不考慮成長(zhǎng)性的話，從ROE和PE角度來(lái)看天士力、恒瑞醫(yī)藥、東阿阿膠、信立泰、康緣藥業(yè)、云南白藥都屬于被低估的股票。
從成長(zhǎng)性角度看，主要關(guān)注幾個(gè)方面內(nèi)容：
1、行業(yè)并購(gòu)機(jī)會(huì)、因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)的集中度有待提高；未來(lái)一二年或二三年有沒(méi)有強(qiáng)大預(yù)期的。包括并購(gòu)、合作、創(chuàng)新、重大新藥上市，改革等等。
2、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)擴(kuò)張新業(yè)務(wù)的、且新業(yè)務(wù)開(kāi)展的較好的公司，例如云南白藥的牙膏就是之前沒(méi)有的，所以對(duì)比之下，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這幾年云南白藥比東阿阿膠的走勢(shì)要好不少。
3、市值偏小、業(yè)績(jī)能夠持續(xù)高速增長(zhǎng)的公司。如果現(xiàn)在選十只市值只有幾十億，但都是各領(lǐng)域的第一品牌的消費(fèi)醫(yī)藥股做一個(gè)組合，長(zhǎng)期持有十年結(jié)果會(huì)如何？估計(jì)最終你不僅可以跑贏大盤，最終還能跑贏95%以上的投資者和基金經(jīng)理。
4、更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看就是公司治理結(jié)構(gòu)的問(wèn)題了：你會(huì)發(fā)現(xiàn)有些公司是兒子接老子的班，然后這個(gè)公司運(yùn)營(yíng)就不太好了
從規(guī)模角度來(lái)看，截止8月3日前十五大醫(yī)藥公司的市值其實(shí)并不大，即使是大公司，他的成長(zhǎng)空間也是很大的。
1、上海萊士1233億
2、恒瑞醫(yī)藥928億
3、康美藥業(yè)784億
4、云南白藥783億
5、復(fù)星醫(yī)藥582億
6、上海醫(yī)藥520億
7、天士力469億
8、同仁堂421億
9、白云山366億
10、九州通352億
11、樂(lè)普醫(yī)療341億
12、愛(ài)爾眼科332億
13、信立泰322億
14、華東醫(yī)藥310億
15、東阿阿膠307億
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