“對黃金、白銀的投資與股票不同，沒有一定實力的投資者不可輕易入市，尤其是期貨性質的。”在西北地區做現貨黃金買賣的小張痛定思痛后表示。巨虧近200萬元后，最近他注銷了自己的白銀T+D賬戶。
從3月白銀價格持續上漲到5月以來銀價暴跌，白銀T+D交易使“炒銀團”血本無歸。盡管今年以來白銀價格跌宕起伏，但這絲毫沒有影響投資者投身貴金屬交易的熱情。浦發銀行的最新統計數據顯示，該行貴金屬交易量已連創新高, 今年前6個月的黃金交易量已經達到去年全年的11倍。
針對前赴后繼的貴金屬投資者，某銀行貴金屬研究人士認為，在這次30年不遇的銀價大跌中，國內交易機制不靈活的弊病暴露無遺。
僥幸心理惹的禍
“我現在既沒房又沒車了。在白銀T+D業務上的投資占了我全部資產的近60%。”小張告訴中國證券報記者，他所認識的虧損上千萬元的投資者大有人在。白銀連續三天跌停，無法平倉。小張每天必須往保證金賬戶里打入幾十萬元資金，全部虧光；第二天繼續打，繼續虧……不可思議的交易狀態讓小張在白銀T+D投資中幾近崩潰。
白銀T+D業務就是通常說的白銀延期交易，采用保證金形式。目前，上海黃金交易所規定的保證金比例是15%，每日漲跌停幅度為上一交易日結算價±7%。
小張今年還不到30歲。他從2001年起開始接觸黃金業務，長期游走于各大金礦，既做黃金現貨買賣，也兼營白銀。小張的“第一桶金”掙得相當不容易。
多年生意上的打拼讓小張對銀價相當敏感。他說，銀價幾年以來都沒漲，全球經濟復蘇，需求增大，所以應該漲。但是當上海黃金交易所的白銀T+D價格漲到每千克8000元時，小張覺得銀價應該漲到頭了。
于是在3月底，小張進入白銀T+D交易，通過上海黃金交易所綜合會員代理，陸續買入約300手空頭合約。“白銀延期交易屬于現貨，我算是有經驗的。”但他沒料到，這次投資差點讓他傾家蕩產。
小張連續做空，但銀價卻朝相反的方向變化：白銀T+D交易品種的價格從4月6日收盤時的每千克8317元，一路上漲到4月28日的每千克10498元。
“虧了很多，實在堅持不住了。”小張回憶道。因此在4月最后一個交易日，小張下了多單。4月29日白銀T+D繼續上漲64元至收盤時的每千克10562元。4月18個交易日白銀T+D漲幅達27%。
小張統計過，從2002年到2010年間，“五一”假期后銀價基本都是上漲。因此，在4月的最后一個交易日，小張沒有選擇平倉，而是持有300手多頭合約。他覺得這次銀價要創歷史新高了。
被跌停板“砸死”
然而，歷史沒有重演，小張的噩夢從“五一”假期后開始。
小張說，“4月28日銀價是漲的，金價也打破歷史紀錄，美元指數是歷史低谷，利比亞戰爭還在繼續，所以我繼續看漲銀價。4月29日漲，4月30日是雙休日，5月1日、2日國內休市。可是，5月1日國際市場一開市銀價就跌，但幅度不大。2日大跌，國內沒有開市，所以出不了貨。”
“五一”假期后的第一個星期是白銀投資客的“黑色一周”。這周的四個交易日白銀T+D交易品種的價格出現連續多個跌停。
上海黃金交易所5月3日一開市，白銀T+D交易品種的價格直接以每千克9787元跳空低開，比4月29日的收盤價暴跌7.33%。開盤即被死死地封在跌停板上。以小張的經驗，他意識到市場會繼續大跌。為減少虧損，他掛出所有持倉的多頭合約，但無法成交。至3日收盤，白銀T+D交易品種的價格為每千克9845元，小張當日虧損超過21萬元，須追加保證金18萬余元。
5月4日，繼續跌停。小張的300手合約仍然無法成交。5月5日，悲劇持續。小張的300手合約還是被“砸”在手里，第三次追加保證金近23萬元。上海黃金交易所當日宣布，5月6日起白銀T+D合約漲跌停板比例調整為10%。
5月6日，白銀T+D交易品種價格的跌幅達8.36%。小張的多單到這一天才成交。4天下來，他的虧損已累計超過79萬元。
興業銀行資深黃金分析師蔣舒表示，以前銀價從未出現連續數日跌停情況。這次連續跌停，跌幅近30%，銀行都無法強行平倉，多頭無法平倉止損，多家銀行出現被動穿倉情況，客戶不僅將開倉前賬戶上的保證金全部虧掉，還倒欠銀行的錢。
小張從事白銀T+D投資以來累計虧損近200萬元。他覺得，雖然在銀價已達每千克10000多元時仍然看多，沒有在存在隔夜風險時平倉都是導致虧損的根本原因，但交易機制在某種程度上也加劇了投資者的虧損。
某銀行貴金屬研究人士認為，在這次30年不遇的銀價大跌中，國內交易機制不靈活的弊病暴露無遺。“今后如果遇到連續兩個跌停怎么辦？是不是可以考慮如果上午交易時封死漲跌停，下午即加大漲跌停幅度，讓交易繼續？”
有關部門也意識到白銀延期交易中的不足。上海銀監局近期發文，指導上海貴金屬專營機構根據上海黃金交易所相關要求，調高白銀延期交易業務的保證金及漲跌停板比例，降低客戶杠桿，幫助客戶管控市場風險。
如今，小張退出了白銀T+D交易。但他的不少朋友繼續通過其他渠道投資白銀。“都是期貨性質的，風險也很大。”小張說。
