⊙劉建位
一、巴菲特小故事
很多人想學(xué)巴菲特價值投資，可是有一點卻很難做到，就是控制不住自己。好不容易等到股市暴跌，比如金融危機(jī)之后，2007年10月到2008年10月，中國股市一年暴跌70%以上。很多非常好的公司，股價也大跌，明顯過于低估。可是再好的機(jī)會也沒用，自己手上沒有現(xiàn)金了。因為在股市下跌過程中，忍不住出手了，子彈早就打光了。
巴菲特正好相反，槍里裝滿了子彈，一直等到巨大的機(jī)會來臨才扣動扳機(jī)：“2008年初，我們擁有443億美元的現(xiàn)金資產(chǎn)，之后我們還留存了2007年度170美元的營業(yè)利潤。然而，到2009年底，我們的現(xiàn)金資產(chǎn)減少到了306億美元（其中80億指定用于收購伯靈頓鐵路公司）。”2009年巴菲特260億美元收購伯靈頓鐵路公司，購買道氏化學(xué)、通用電氣、高盛、瑞士再保險和箭牌公司的優(yōu)先股共211億美元，僅這兩項投資超過470億美元。
為什么很多人熊市未過半就把子彈打光了，巴菲特手上卻能握住那么多資金呢？
關(guān)鍵是巴菲特能夠控制住自己的欲望，平時多攢錢，買入很謹(jǐn)慎。牛市股價狂漲，已經(jīng)明顯過于高估，還在持續(xù)上漲，這時要控制追漲的欲望。熊市股價大跌一段之后，盡管跌幅相當(dāng)大，但你看中的股票估值并不便宜，這時要控制過早抄底的欲望。
為什么巴菲特能夠控制住自己的欲望，關(guān)鍵在于他認(rèn)識到控制不住欲望會多么危險：“你需要對自己的欲望有相當(dāng)強(qiáng)的控制能力，否則強(qiáng)烈的投資欲望可能讓你血本無歸。”正如《道德經(jīng)》所說：罪莫大于多欲，禍莫大于不知足，咎莫大于欲得。
二、《道德經(jīng)》大智慧(3.53,-0.29,-7.59%)
《道德經(jīng)》第46章說：天下有道，卻走馬以糞。天下無道，戎馬生于郊。故罪莫大于多欲，禍莫大于不知足，咎莫大于欲得。故知足之為足，常足矣。
天下有道明君主政，不求稱王稱霸，知足常樂，無為而治，多年太平無事，軍隊一直沒有仗打，連戰(zhàn)馬都退下來，運送糞肥耕地種田。天下無道昏君主政，欲望很多，野心很大，戰(zhàn)事接連不斷，連懷胎的母馬都要征用上戰(zhàn)場，以至于把小馬駒生在荒郊野外。所以，罪過莫大于欲望過多，禍患莫大于總不知足，過錯莫大于貪得無厭。所以，內(nèi)心不知足，得到再多，也會一直不會感到滿足。只有理性地衡量分析比較，才知道何時應(yīng)該滿足，才會得到永恒的真正滿足。
三、劉建位道解巴菲特
想想你減肥節(jié)食，戒煙戒酒，既知道為什么要做，也知道怎么做，可是就是做不到，因為你控制不住自己的欲望。控制不住欲望，結(jié)果會如何？《道德經(jīng)》第46章說得最明白：罪莫大于多欲，禍莫大于不知足，咎莫大于欲得。
生活中如此，投資也是如此。正如格雷厄姆所說：我們做股票投資時，最大的敵人，不是股市，而是自己。巴菲特一再警告投資者控制不住欲望很危險：“你需要對自己的欲望有相當(dāng)強(qiáng)的控制能力，否則強(qiáng)烈的投資欲望可能讓你血本無歸。”“關(guān)鍵是要有一種‘金錢頭腦’，這并非智商，你還要有合適的性格。如果你不能控制你自己，你遲早會大禍臨頭。”
控制住自己的欲望，需要把握三個方面：一不能欲望過多，什么錢都想賺；二不能欲望過高，總不知足；三不能欲望過強(qiáng)，得不到就不罷休。控制住自己的欲望，才能理性看待股價的漲跌，用理性的標(biāo)準(zhǔn)衡量是否應(yīng)該感到滿足。買不買，不能只看漲幅多少跌幅多少，而是看股價相對內(nèi)在價值來說是高是低。在牛市連續(xù)上漲期間，要控制自己股價過于高估還要追漲的欲望。在熊市大幅下跌但股價并不是明顯低估時，要控制自己只看跌幅較大就想抄底的欲望。此外，平時還要控制一有錢就想買股票的欲望。做到這三點，才能逐步積攢起大量的資金，耐心等待熊市暴跌，自己早就看好的超級明星公司也隨之暴跌，明顯過于低估，出現(xiàn)多年難得一遇的買入良機(jī)，就像巴菲特所說“天上下金子”，這時就可以果斷出手大量買入公司的股票。資金量大的機(jī)構(gòu)還可以像巴菲特那樣從股市上整體要約收購一家優(yōu)秀公司。
巴菲特說他強(qiáng)迫自己攢錢：“在伯克希爾公司，我們嚴(yán)格遵循保留足夠現(xiàn)金的原則，我們習(xí)慣手上至少保持200億美元的現(xiàn)金。在美國經(jīng)濟(jì)有時會突然爆發(fā)的金融危機(jī)時期，其他人為了生存亂成一團(tuán)時，我們在財務(wù)上和情緒上都彈藥充足地準(zhǔn)備開始反擊。這正是我們能夠在2008年雷曼破產(chǎn)之后的金融危機(jī)期間短短25天就投資出去156億美元的原因。”
巴菲特多次強(qiáng)調(diào)他的投資策略是，在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。巴菲特（2010）在金融危機(jī)前后正是這樣做的：“在過去兩年金融市場一片混亂之中我們卻大規(guī)模投資。對真正的投資者來說，過去兩年是最理想的投資時期，恐懼氣氛反而是投資者的好朋友。那些只在根據(jù)市場分析人士做出樂觀分析評價時才買入的投資者，為了毫無意義的保證付出了嚴(yán)重過高的價格。”
巴菲特把自己的投資成功更多歸于理性控制自己欲望的能力：“我很理性。很多人比我智商更高，很多人也比我工作時間更長、更努力，但我做事更加理性。你必須能夠控制自己，不要讓情感左右你的理智。”
（作者為匯添富基金公司首席投資理財師，本文僅為個人觀點，并非任何投資建議。）
