從近期行情可以看出，這一輪以創(chuàng)投概念、殼資源概念、ST板塊為代表的題材炒作或已接近短期高點(diǎn)。誰(shuí)能接棒則備受關(guān)注，而久違的年報(bào)高送轉(zhuǎn)概念股則受到了機(jī)構(gòu)的推崇！
三股公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案：一個(gè)四連板另兩個(gè)一字板
2018年首份發(fā)布年報(bào)高送轉(zhuǎn)預(yù)案的公司為正元智慧。公司控股股東杭州正元提出高送轉(zhuǎn)預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.5元(含稅)，同時(shí)以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增9股。
公司預(yù)計(jì)2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4826.60萬(wàn)元至5246萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)15%至25%。該股在披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案后股價(jià)連收四個(gè)漲停。
而11月22日開盤之前，又有兩家上市公司公布了高送轉(zhuǎn)案，一家是正業(yè)科技，宣布每10股送9.5股派4.2元；另一家是漢邦高科，宣布每10股送8股派0.7元。消息公布后，這兩股雙雙封一字漲停板。
高送轉(zhuǎn)何以卷土重來(lái)？
雖然此前高送轉(zhuǎn)炒作遭遇了嚴(yán)監(jiān)管，但天風(fēng)證券最新研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，正元智慧“高送轉(zhuǎn)”公告的順利通過(guò)，一定程度上體現(xiàn)了嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境在今年得到一定程度的寬松。
在今年4月份，滬深兩所發(fā)布的《上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引》，將高送轉(zhuǎn)比例與公司業(yè)績(jī)、重要股東減持、限售股解禁等掛鉤，明確規(guī)定虧損/凈利潤(rùn)降幅超過(guò)50%、送轉(zhuǎn)后每股收益低于0.2元、重要股東前3個(gè)月存在減持或后3個(gè)月計(jì)劃減持、限售股解禁前后3個(gè)月等情形下，不得披露“高送轉(zhuǎn)”方案，就前期“高送轉(zhuǎn)”領(lǐng)域存在的市場(chǎng)亂象進(jìn)行嚴(yán)厲整肅。
從近兩年市場(chǎng)的整體情況可以看到，監(jiān)管層的高壓監(jiān)管對(duì)于市場(chǎng)亂象的整治取得了顯著效果。
一方面，上市公司的現(xiàn)金分紅情況已大為改觀。根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，2015-2017年現(xiàn)金分紅比例持續(xù)保持在30%以上的有660家，50%以上的有128家，較2014-2016年分別提升了14%和20%。
另一方面，實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”的上市公司名單大幅縮減。從我們梳理的數(shù)據(jù)看，上市公司根據(jù)2017年年報(bào)業(yè)績(jī)實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”的共55家，分別比2015、2016年減少330家和156家，其借助“高送轉(zhuǎn)”進(jìn)行炒作的現(xiàn)象得到有效規(guī)整。
基于以上原因，天風(fēng)證券認(rèn)為，未來(lái)1到2個(gè)月，市場(chǎng)有望重拾對(duì)“高送轉(zhuǎn)”主題的關(guān)注，屆時(shí)布局2018年年報(bào)“高送轉(zhuǎn)”公司的最佳窗口期將乘勢(shì)而來(lái)。
高送轉(zhuǎn)分布的行業(yè)、板塊特點(diǎn)分析
而對(duì)于如何尋找高送轉(zhuǎn)潛力股，天風(fēng)證券認(rèn)為，從板塊分布看，近年來(lái)主板 “高送轉(zhuǎn)”公司占比略有降低，而創(chuàng)業(yè)板公司的占比提升明顯。
具體數(shù)據(jù)方面，2017年年報(bào)“高送轉(zhuǎn)”公司中，屬于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的公司分別為20家、12家和23家，分別占比36.4%、21.8%和41.8%，而早在2010年，三個(gè)板塊的占比分別為33.9%、39.3%和26.8%。
進(jìn)一步梳理近2年上市公司高送轉(zhuǎn)的行業(yè)分布情況則可以看到，醫(yī)藥生物、電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備等高成長(zhǎng)性行業(yè)近兩年發(fā)生“高送轉(zhuǎn)”行為的概率較高，而上游采掘、鋼鐵以及下游商業(yè)貿(mào)易、休閑服務(wù)等行業(yè)則比較少發(fā)生“高送轉(zhuǎn)”行為。
天風(fēng)證券表示，從近幾年“高送轉(zhuǎn)”公司的板塊分布還是行業(yè)分布上，我們都可以得到一個(gè)初步結(jié)論：成長(zhǎng)板塊的公司出于自身規(guī)模擴(kuò)張、融資等方面的需求，往往會(huì)更多地啟動(dòng)“高送轉(zhuǎn)”機(jī)制。
而進(jìn)一步考慮到監(jiān)管層的監(jiān)管趨嚴(yán)后，對(duì)于“高送轉(zhuǎn)”公司在業(yè)績(jī)、大股東減持等方面都有了進(jìn)一步規(guī)范，可以預(yù)見到，此前通過(guò)“高送轉(zhuǎn)”掩護(hù)大股東減持的行為將無(wú)處遁形，部分業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異的“真成長(zhǎng)”公司有望在“高送轉(zhuǎn)”行情中脫穎而出。
高送轉(zhuǎn)何時(shí)買入超額收益最高？
天風(fēng)證券表示，從數(shù)據(jù)可以看出，如果在“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案披露前1周進(jìn)行買入，其所能獲得的日均超額收益率最高，而在預(yù)案披露后買入，其超額收益相對(duì)低于披露前進(jìn)行布局。
五大條件、三大步驟篩選高送轉(zhuǎn)潛力股
而天風(fēng)證券在高送轉(zhuǎn)潛力股篩選方面設(shè)定了五大條件：
1)一季報(bào)、中報(bào)未實(shí)施分紅送轉(zhuǎn)，且截至目前未披露三季報(bào)分紅送轉(zhuǎn)預(yù)案；
2)高成長(zhǎng)性方面包括兩點(diǎn)：①最新一期財(cái)報(bào)凈利潤(rùn)增速>20%；②考慮到高成長(zhǎng)性公司體量尤其是流通盤規(guī)模相對(duì)較小，資本擴(kuò)張潛力大，此處假設(shè)按市值從小到大排序，總市值位于前70%分位，其中流通股市值位于前30%分位；
3)高留存收益方面，假設(shè)最新一期財(cái)報(bào)的每股資本公積+每股未分配利潤(rùn)>3元/股；
4)股價(jià)按從高到低排序，位于前1/4分位；
5)總股本<4億。
另外根據(jù)上述滬深交易所4月4日公布的新規(guī)，天風(fēng)證券按以下三個(gè)步驟對(duì)名單進(jìn)行進(jìn)一步篩選：
1)剔除3個(gè)月內(nèi)發(fā)生過(guò)重要股東減持以及未來(lái)3個(gè)月擬發(fā)生重要股東減持的公司；
2)剔除最新收盤日(11月19日)前后3個(gè)月發(fā)生限售股解禁的公司；
3)暫以2018Q3凈利潤(rùn)同比增速作為全年凈利潤(rùn)增速，并根據(jù)《信息披露指引》對(duì)“高送轉(zhuǎn)”界定的最低要求設(shè)定送轉(zhuǎn)比例，剔除在假設(shè)條件下送轉(zhuǎn)后每股收益低于0.2元的公司。
經(jīng)兩輪篩選，按11月19日收盤價(jià)計(jì)算，共34家公司入圍“高送轉(zhuǎn)”潛在標(biāo)的，具體如下：
炒高送轉(zhuǎn)也要當(dāng)心落空風(fēng)險(xiǎn)
而上證報(bào)文章則提示了風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為投資者要小心某些高送轉(zhuǎn)潛力股恐“難送轉(zhuǎn)”。比如天風(fēng)在研報(bào)中提到的金牌櫥柜，三季報(bào)顯示，其每股資本公積是7.15元，每股未分配利潤(rùn)有5.54元，指標(biāo)確實(shí)過(guò)硬。
但金牌櫥柜今年8月就發(fā)過(guò)回購(gòu)計(jì)劃，擬回購(gòu)部分股份，用于后期實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃或依法注銷減少公司注冊(cè)資本。
上證報(bào)表示，注意“依法注銷減少公司注冊(cè)資本”。目前，金牌櫥柜公告已回購(gòu)近50萬(wàn)股，成交的最高價(jià)為59.86元/股，最低價(jià)為46.55元/股，支付資金總額為2656萬(wàn)元(不含印花稅、交易傭金)。
要是將來(lái)用于注銷，那公司短期內(nèi)怎么還會(huì)高送轉(zhuǎn)呢？一邊減少股本，一邊擴(kuò)張股本，不覺得別扭么？
上證報(bào)引用市場(chǎng)分析人士的話稱，炒作高送轉(zhuǎn)潛力股存在落空風(fēng)險(xiǎn)。一方面，需警惕高送轉(zhuǎn)潛力股的業(yè)績(jī)不及預(yù)期，達(dá)不到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)；
另一方面，需注意當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境下，被炒作公司的“自我澄清”以及規(guī)則的進(jìn)一步細(xì)化。
