如剔除年內上市新股，今年有20家公司前三季度累計漲幅超過200%，兩只股票漲幅超過300%——中潛股份（300526.SZ）以373.63%喜提兩市冠軍。
然而今年的業績讓人大跌眼鏡，公司2019年上半年凈利潤僅為1194萬元，同比下滑25.65%，而作為主營業務的潛水服似乎也缺乏想象空間。
缺乏業績支撐的股價暴漲究竟是運氣使然，還是有人刻意為之？
風云君今天就為大家解析中潛股份大漲背后的故事。
一、妖股是怎樣煉成的？
作為國內唯一一家潛水裝備上市公司，中潛股份以研發、生產潛水用具為主營業務，主要產品包括潛水服及其配套裝備、漁獵服等；潛水服務包括潛水培訓、體驗服務等。2003年成立至今經營范圍不曾改變。
盡管公司年內股價大漲近三倍，但第一、二季度僅上漲30.15%，三季度才真正發力，7月1日至9月30日，股價從14.56元漲至53元，漲幅高達263.92%，期間共出現12次漲停，且尾盤突然漲停居多。
分析這段時間的股價走勢圖和龍虎榜時，風云君發現以下規律：
（一）龍虎榜營業部大多分散且不活躍
剔除同日重復上榜次數，7月2日至9月6日期間，共有86家營業部現身其龍虎榜合計173次。
根據市值風云“吾股大數據”系統顯示，這段期間的龍虎榜呈現兩個特點：
1、參與的營業部眾多，但多是“一輪游”。
有48家營業部僅出現過1次，出現超5次的營業部僅兩家：中銀國際證券上海裕民南路和東興證券上海虹口區廣靈二路，分別上榜10次和7次，均是前三個月不活躍營業部（總上榜次數低于15次）。
2、上漲主力未見大游資，以不活躍營業部為主。
出現3次及以上的24家營業部合計上榜97次，這24家營業部平均上榜次數超過4次，可認為是拉動此次上漲的主力。
奇怪的是，這些營業部中沒有“叱咤市場”的著名游資，前三個月較為活躍的（總上榜次數超過30次）的僅7家，貢獻了26次上榜；前三個月極不活躍的（總上榜次數低于15次）營業部有14家，合計上榜62次。
因此，排除掉活躍游資是股價炒作主力軍的可能。
（二）量價背離，籌碼迅速集中
另外，通常一只股票由正常游資接力拉升時，股價越往高處走成交量會有效放大，前段時間大漲的九鼎新材、深賽格等股均是如此。
而中潛股份偏偏不走尋常路，隨著股價向右上角邁進，其成交量反而呈縮量狀態。
舉個例子，7月2日股價漲停，龍虎榜顯示買方前五合計買入5036萬元，以當天交易均價17.18元估算，買入股數估計為293萬股；而兩個月后的9月4日股價上漲8.91%，買方前五合計買入5523萬元，以當日交易均價49.39元估算，買入股數僅112萬股。
這意味著，隨著股價不斷抬升，推動股價繼續上漲反而越來越不費力。
而這與籌碼集中度快速提高有很大關系。
從十大流通股東占已上市流通股比例來看，合計持股比例僅27.67%，持股比例不高，但從股東戶數的變化圖可以發現其集中趨勢非常明顯。
公司的股東戶數自2019年初開始迅速下滑，從1.5萬戶下降至2019年三季度的8276戶，降幅為44.5%；與之對應，平均每戶持股數從1.15萬股上升至2.06萬股，增幅79.36%。
結合龍虎榜的特點，此次股價上漲非游資所為，也沒有大量散戶涌入導致成交量快速放大的跡象。疑似有不為人知的主力資金在股價上漲期間瘋狂掃貨，大量籌碼已鎖定在少數人手中。
2019年9月30日，中潛股份收盤價為53元，也就是說公司全體股東戶均持股金額高達109萬元，這是什么概念？
2019年10月15日，在流通市值低于一百億元的2954家上市公司中，當日戶均持股金額大于中潛股份的僅5家。
主動吸籌的少數人是誰？
風云君不能瞎猜，但如同作案要有動機，我們先看看誰才是股價大漲中的明面受益人。
二、意想不到的最大受益者
你以為股價飆漲，當了三年控股股東的香港爵盟是最大受益人嗎？
現實往往比小說更離奇，股價漲了這么多，收益最高的居然是原二股東爵盟管理和自然人仰智慧。
原因是，在股價飆漲后，香港爵盟以“骨折”價將自己的5775萬股（占比33.84%）以協議轉讓的方式甩賣了出去。
這到底是怎么一回事呢？
（一）大股東解禁后打骨折甩賣股權
原大股東香港爵盟在三年限售期滿后，立即開啟了賣賣賣模式。
2019年8月2日，大股東和二股東首發前限售股到期解禁，當天解除限售1.1億股，占公司總股本64.46%。次日，公司馬上宣布，大股東香港爵盟因自身資金需求擬轉讓不超1600萬股，占總股本9.375%。
8月27日，香港爵盟完成股權轉讓過戶，以24.5元/股的價格將1600萬股轉讓給自然人劉勇，交易總價為3.92億元。當日交易均價為38.61元/股，本次交易折價36.5%。
2019年9月4日，公司又發布股東權益變動提示性公告，自然人仰智慧擬以4873.7萬美元受讓方平章和陳翠琴（以下簡稱“方陳夫婦”）持有的香港爵盟100%股權，交易完成后，仰智慧將間接持有上市公司24.46%的股權，成為公司第二大股東。
接盤方仰智慧來頭不小，因旗下藍鼎國際（00582.HK）大手筆進軍海外博彩業，被外界稱為“海外賭王”。2017年胡潤百富榜顯示，仰智慧以35億元人民幣的財富位于第1214位。
仰老板并非第一次進入A股市場，早在2015年12月擬溢價近60%收購*ST山水（600234.SH），而這次在中潛股份則是折價收購。
9月4日人民幣對美元匯率為7.0878，4837.7萬美元折合人民幣約3.45億，這意味著方陳夫婦賣給仰老板4175萬股的每股價格僅8.27元，為當日交易均價45.15元的18.3%，相當于以1.8折骨折價甩賣。
公司好歹還盈利，亦沒有出現明顯的經營異常，按正常的商業邏輯理解，為什么控股股東逃跑時不僅沒有一絲絲顧慮，還無視股價上漲帶來的巨大利益？
根據天眼查，香港爵盟未投資其他公司，也未曾進行過股權質押，如果也沒有潛在的債務問題，這個價格比前幾日轉讓給劉勇時低太多了。
如果轉讓成功，股權結構變化將如下圖，方陳夫婦清倉離場。
假設股價沒有在三季度暴漲，按6月28日收盤價估算，方陳夫婦若能按市值出售5775萬股可以套現8.4億；而如果此次按協議轉讓成功，僅能套現7.37億。表面上看，股價上漲對他們一點好處都沒有。
反觀爵盟管理、劉勇和仰智慧的浮盈比例巨大。
從2019年6月28日起至2019年9月30日，公司股票收盤價從14.56元漲至53元，暴漲264.01%。
深圳市爵盟管理咨詢有限公司持有5429萬股，估計賬面浮盈20.87億元；仰智慧老板若按協議以8.27元/股受讓4175萬股，預計盈利18.67億；以24.5元/股受讓1600萬股的劉勇老板，估計賬面浮盈4.56億元。
自2011年至2019年上半年，中潛股份累計賺了3.05億凈利潤，遠比不上這次股價炒作帶來的收益。
目前，莊家在高位持有大量籌碼，后期可能會有一個派發過程，那么中潛股份將怎樣吸引韭菜來接盤呢？
其實 “劇本”都寫好了。
三、三個劇本，韭菜信哪個？
許多股票價格的一飛沖天可能源于利好消息的持續公布，公司在三季度上漲期間發布了不少耐人尋味的公告，整理如下。
這里面涉及三個“劇本”，即新的股權激勵計劃、收購和成立子公司、仰智慧神通廣大，風云君進行了簡單解讀，敬請各位老鐵欣賞。
（一）劇本1：兩次大不相同的股權激勵
1、2017年限制性股票激勵
在講2019年9月新股權激勵方案前，不得不提公司曾在2017年9月做過一次股權激勵。
2017年9月30日，公司公布限制性股權激勵計劃草案，擬授予限制性股票178萬股，占公告時公司股本總額的1.05%。
激勵對象為95人，包括公司的高級管理人員、核心管理人員和核心技術（業務）人員，不設置預留股份。
授予價格為每股12.66元，是該計劃公布前1交易日公司股票交易均價25.32元的50%。
根據《上市公司股權激勵管理辦法》，12.66元是所能達到的最低價格了。
相應的業績考核指標為凈利潤增長率，以2016年凈利潤為基數，2017-2019年凈利潤增長率分別不低于20%、40%和70%時，滿足解除限售條件。
業績考核指標完成得怎么樣？
2016年上市后，總營業收入于2018年達到新高，而同年凈利潤則出現了新低。2016-2018年間，營業收入從3.7億增至4億，年均復合增長率為3.98%；但凈利潤從3567萬降至2270萬，減少了36.36%。
自然，2018年的業績指標完全沒達到，但往前追溯，2017年的凈利潤達標原因相當“巧合”。
2016年12月7日，公司因重大事項停牌，擬以發行股份購買廣東寶樂機器人股份有限公司100%股權，交易總價為10.2億。
該項收購在2017年9月15日宣告終止（早于股權激勵計劃公布），終止原因是在有關事項未能達成一致意見。
但從股價來看，當時公司股價已經跌至55.65元，和發行預案中83.2元的發行價相去甚遠，等于在原定交易總價上打了6.7折，交易對方應該沒有接受這個發行價。
盡管如此，交易對方還是在交易終止時向公司支付了990萬元補償金，這筆收入占2017年凈利潤的近四分之一。
因此，從扣非凈利潤觀察，公司業績2016-2018年是連年下滑的。
先不論向上市公司賠償違約金是否合理，但事實是，如果沒有這筆賠款，2017年的凈利潤將同比下滑6%而非增長20%，股權激勵計劃第一期限售股也就無法解鎖。
接下來講講重頭戲2019年的激勵計劃。
2、2019年股票期權激勵
2019年9月2日，公司公布新的股權激勵計劃，擬向激勵對象授予1152萬份股票期權，占公司總股本的6.75%，其中230.4萬股為預留部分。
首先，與2017年授予限售股的方式有所區別，這次股權激勵授予的是股票期權，即不需要提前花錢購買股票，贈予激勵對象可選擇的權力。在股數相同時，股票期權的激勵力度更小。
按占總股本比例計算，這次用于激勵的股數達到2017年的6倍多，但激勵對象總人數僅為6人，遠低于2017年的95人。
另外，本次授予行權價格為57.5元，與激勵計劃公布前一日二級市場的股價（44.23元）形成明顯倒掛，與第一次激勵時往低了定價的情況也形成顯著差異。
差異更大的是業績考核標準，以2017年為基數，2019-2021年凈利潤增長率分別要達到40%、175%和315%，也就是三年的復合增長率得達到46.6%才能行權。
這相比2017年要求高出了不是一點點，但以公司的經營情況來看，這種激勵方案是否合理？能起到激勵的作用嗎？
2019年中報顯示，公司營業收入同比上升12.36%，而凈利潤同比下降25.65%。根據2019年三季報預告，今年前三季度業績預計與去年同期基本持平。
今年要想完成40%的既定目標，2019年下半年得完成全年凈利潤的80.4%，可以說難度非常大了。
總的來說，2019年的股權激勵似乎缺乏合理性，既沒有合乎常理的行權價格，激勵范圍太小，業績目標也很高。
風云君對其激勵作用表示懷疑，難道這份公告的唯一作用是告訴韭菜們，行權價格是57.5元，股價還有上漲的空間？
（二）劇本2：1塊錢就能蹭到5G概念
股價上漲期間，公司頻頻發布跨界并購的消息，但怎么看都像蹭概念。
2019年7月24日，公司與北海慧玉網絡科技有限公司（以下簡稱“北海慧玉”）股東簽訂轉讓協議，以支付現金方式收購北海慧玉100%股權，交易作價為1元。
此價值1元的公司成立于2019年4月25日，注冊資本20萬元，其股東未實際出資。
從其財務數據看，該標的就是個殼公司。
但公司猛拍胸脯保證，收購該公司目的明確，就是為了轉型5G。
最終該收購于2019年8月16日宣告終止，但同時公司新設了名為北海中潛科技的子公司（以下簡稱“北海中潛”），其法人疑似與北海慧玉的法人是同一個人，注冊地就在隔壁。
這次倒沒再提5G，而是提到了大數據、云計算，反正沒開張，想蹭什么概念都成。
隨后，公司再使一招，于2019年9月27日宣布，擬以1元收購眾創投資持有上海招信的50%股權。同時，約定公司對上海招信增資1582萬元，完成后將持有其51%股權。
與北海慧玉相似，上海招信也是零資產零負債零營收的殼公司。
不同的是，上海招信擁有一家尚未支付收購款的全資子公司--蘇州森瑞特黃金珠寶銷售有限公司（以下簡稱“森瑞特”）。
根據公告，蘇州森瑞特是一家致力于在黃金領域為用戶提供全黃金產業服務的公司，于2018年1月上線了場內黃金白銀投資應用軟件“壹手黃金APP”。
公司畫的餅很大很香，由森瑞特提供大數據應用場景，由北海中潛提供技術，為森瑞特實現精準導流。
但考慮到北海中潛才剛剛成立，森瑞特的規模猶未可知，這個餅別人愿意吃嗎？
（三）劇本3：仰智慧將專注實業？
從仰智慧最近接受的一些采訪可以發現，其強調入股中潛股份代表創業進入下半程，而且要把投資重心放在實業上。
（來源：環球財富網）
仰老板旗下的藍鼎國際是娛樂休閑綜合度假區的開發商和運營商，其在旅游業務領域可以說是有豐富經驗的。
但截止10月15日，藍鼎國際在2018年和2019 上半年凈利潤累計虧損超15億元，經營性現金流連續6年為負，經營狀況亟需改善，且總市值僅為26.71億港元，遠低于現在的中潛股份。
因此，仰智慧如果能成為中潛股份大股東，其是否有能力注入優質資產或改善公司業績，目前來看還是要打一個問號。
綜上所述，缺乏業績支撐的中潛股份上漲過程既未大量吸引活躍游資，散戶接盤的熱情也不高，目前莊家手中已握有大量籌碼。
現在3個劇本已經呈現給各位老鐵觀賞了，就看韭菜們愛哪個了。
