一、千禧一代會推動新的嬰兒潮的出現？
過去的一周，美林證券的分析師重申了對Carter's（CRI.N）的買入評級。Carter's是一家美國的兒童服飾商。
美林證券給出了很多理由，比如當月美國的零售數據良好，競爭對手Gymboree的破產等等，這些還都說得過去。
不過，最后一條理由是：千禧一代會推動新的嬰兒潮的出現。這個就有點奇怪了。
多年以來，本人一直對千禧一代持肯定的態度，但貌似他們并不太受社會的認可。2018年，美國新生兒數量僅379萬，系32年以來的最低水平。
至于為什么會發生這種現象，不同人給出了不同的解釋。
有人認為現在的育兒成本很高，降低了人們生小孩的意愿；有人則認為是因為越來越多的女性接受教育和工作；還有人把原因歸于高企的房價和學生貸款。
二、美國的人口壓力
不管是哪種解釋，我們都必須得承認，變化就在眼前。
美林證券指出，美國過去十年，有九年的新生兒數量是下降的，平均每年下降1.1%。其中，由青少年生育的嬰兒數量，平均每年下降7.6%（美國青少年早孕是一個比較嚴重的問題）。
在35至39歲的美國女性中，生育人數平均每年增長0.9%。年齡在40至44歲之間的女性，生育人數近年來也一直在上升。換句話說，這些夫妻不是不要孩子，只是推遲了生小孩的時間。
我們現在談論的千禧一代，是指出生在1981-1994年之間的人群，他們當中年齡最大的約為39歲。千禧一代比嬰兒潮一代略多，這意味著30歲左右的人口將在未來幾年保持良好的增長。
毋庸置疑，美國新生人口將會持續降低，但下降的程度有所放緩。2017年新生人口數量下降了2.3%，2018年則下降了1.7%。Euromonitor的一個研究小組預測，2021年美國新生人口僅會下降0.2％。
不管用何種方式養育小孩，高齡夫婦們在育兒方面的支出將會更大。對像Carter's這種目標客戶是兒童的公司，絕對是個利好。美林證券預計Carter's的每股收益將會在接下來的幾年里，每年都增長5%到8%。
其他母嬰用品企業包括Children's Place（PLCE.O）以及Bed Bath & Beyond（BBBY.O）旗下的buybuy Baby。
Bed Bath & Beyond 目前的業績表現不佳，但Wedbush Securities分析師Seth Basham還是將該股的評級從中性提高至跑贏大盤。
Seth Basham認為，Bed Bath & Beyond新任命的CEO，Mark Tritton，將帶領公司走出困境。Mark Tritton上一個職位是零售商Target的首席營銷官。
比起挑選股票，有關生育方面的問題更加重要。在美國，工作者與養老金領取者的比例從上世紀60年代的5，下滑到2018年的2.8。
對美國來說，大量的外來移民有助于緩解出生率過低的壓力。然而根據美國人口普查局的報告，2018年移居美國的國際移民凈增數量創2008年金融危機以來的最低水平。
日本和歐洲的債券收益率已經為負，美國的債券收益率也已經低到可以忽略不計，原因之一就是這些地區都面臨著人口老齡化的問題，畢竟勞動力人口的增長是經濟增長的重要驅動力。
美國目前的發展勢頭比日本和歐洲要好很多，而且美國還有相當數量的移民，我們必須對千禧一代施加更多的壓力，讓他們生更多的小孩。
另外，國會應該擴大美聯儲的權限，讓美聯儲能夠采取可行的措施，提高美國公民對約會交友的熱情。筆者沒開玩笑，美聯儲主席鮑威爾有三個孩子，而他自己有5個兄弟姐妹。
三、整個世界都在變老
（一）整個世界都在變老
以上內容的原稿刊載于2019年10月14日的《巴倫周刊》，作者為Jack Hough。
風云君認為，人口老齡化和少子化，是一個全球性的趨勢，這不是中國才有的現象。
根據聯合國2019年的《世界人口展望》，2019-2050年，全球65歲以上的人口比例將從9%增長到16%，其中，歐洲和北美的這一比例將達到25%。
即便是在撒哈拉以南、極不發達的非洲國家，到本世紀中葉的時候，它的人口也在老化。
另一方面，世界人口盡管還在增加，但近年來幾乎所有地區的生育率都在下降。其中最低的地區包括歐洲、北美洲、澳洲（僅包括澳大利亞和新西蘭）以及東亞。
2019年，歐洲和北美洲的生育率僅為1.7，澳洲與東亞的生育率僅為1.8。生育率最高的是撒哈拉以南的非洲，為4.6。
生育率的差異將重塑世界人口大國的排序，印度將在2027年超過中國，成為全球人口第一大國。
（二）韓國：首個生育率跌破1的國家
一般來說，為保持人口長期穩定，一國總生育率需要達到2.1的更替水平。
根據韓國統計廳的報告，2018年韓國的總和生育率為0.98，低于上一年的1.05。韓國由此成為全球首個生育率跌破1的國家。在未出現大的動亂和經濟危機的和平年代，這極為罕見。
韓國統計廳在去年11月發布的數據顯示，2019年三季度的韓國生育率再次創下歷史最低記錄：0.88。占韓國人口近一半的首爾地區，2019年上半年生育率更驟降至0.76。
韓國生育率下降的幅度比日本更“猛”，尤其是在1970-1985年這個時間段（如下圖所示）。實際上自2005年開始，日本的生育率就在緩慢增加，從2005年的1.26增加至2018年的1.42。
韓國統計廳預計，韓國人口數量將在2028年達到頂峰后，步入負增長時代。顯然，持續的超低生育率將極大地改變人口結構。
2017年，韓國65歲老年人口占總人口比重上升到14.2%，正式進入老齡社會。從老齡化的社會到正式的老齡社會，韓國僅僅用了17年，超過日本的24年，成為世界上轉換速度最快的國家。
韓國統計廳表示，到2067年韓國將超越日本，成為世界上老齡化最嚴重的國家，屆時65 歲以上老人將占全國總人口的幾乎一半。
免責聲明：
本報告（文章）是基于上市公司的公眾公司屬性、以上市公司根據其法定義務公開披露的信息（包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）為核心依據的獨立第三方研究；市值風云力求報告（文章）所載內容及觀點客觀公正，但不保證其準確性、完整性、及時性等；本報告（文章）中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，市值風云不對因使用本報告所采取的任何行動承擔任何責任。
