企業(yè)估值是投資中最難的事情，所有的投資策略都建立在對企業(yè)的正確估值上。
從本質(zhì)上來講，企業(yè)價值等于企業(yè)在全生命周期內(nèi)全部自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，但這個概念只是一種思維方式，投資人必須要綜合考慮行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)的成長性、公司的管理水準、行業(yè)的競爭格局等等，這些都是最難的，是最花時間，最考驗功力的。
具體的估值要對行業(yè)進行分類，不同的行業(yè)采用不同的估值方法（以下都是用的歷史經(jīng)驗的估值方法）：
1、對于金融行業(yè)來講，PB（市凈率）估值法是最實用的，也是長期觀察的結果。
對銀行業(yè)，極端估值為0.8-1.0PB，此時跌無可跌，進入漫長的窄幅震蕩期，也是重倉介入的時期。
對券商來說，極端估值為1.2-1.5PB，此時會進入漫長的窄幅震蕩期，也是重倉介入的時期。
對保險業(yè)而言，極端估值為0.8-1.0倍內(nèi)涵價值，此時跌無可跌，進入窄幅震蕩期，也是重倉介入的時期。
三個大行業(yè)都可以用簡單的PB估值法找到估值的底部區(qū)域，在銀行業(yè)最不受待見的這7年里，在1PB左右介入，投資收益率也可以保持在15%以上，非常好的收益了。
２、對于強周期性行業(yè)而言，選龍頭是個重要的方法，這樣可以有效避免企業(yè)的破產(chǎn)。強周期類股票在熊市底部或者行業(yè)的低谷期估值在1-1.5倍PB左右，此時若基本面因素好轉，股價會暴漲，屬于非常好的戰(zhàn)略建倉期。比如大型煤炭企業(yè)的極端估值為0.9-1PB，此時跌無可跌，1PB以內(nèi)屬于重大的戰(zhàn)略建倉期。
３、對于分紅型企業(yè)而言，企業(yè)的成長性不是關注的重點，分紅率是最重要的估值指標，當分紅收益率超過5%時就是非常好的戰(zhàn)略建倉期，這類股票有格力電器、福耀玻璃、宇通客車、雙匯發(fā)展、大秦鐵路等等，長期投資收益率一點都不低，而且運氣好的話企業(yè)會換發(fā)第二春，比如格力電器、福耀玻璃最近幾年成長性明顯加快，市場估值大幅提升，實現(xiàn)戴維斯雙擊。最后需要說明一點，對于分紅型企業(yè)而言，企業(yè)的利潤可以不增長，可以沒有成長性，但一定不能衰退，如果企業(yè)利潤是負增長的企業(yè)原則上是沒有投資價值的。
４、對于消費、醫(yī)藥等發(fā)展相對穩(wěn)定的行業(yè)而言，PE（市盈率）估值具有合理性，操作性比較強，比如品牌消費類股票在熊市中的極端估值為15倍PE，20倍以內(nèi)的PE屬于非常好的戰(zhàn)略建倉期（茅臺、五糧液、東阿阿膠、雙匯發(fā)展、伊利股份）；醫(yī)藥類企業(yè)20倍PE是很不錯的介入機會。
５、對于困境反轉型企業(yè)或者高科技類企業(yè)，由于利潤為負或者少的可憐，以上估值方法都不太實用，這就需要有前瞻性的眼光，用總市值法進行估值，即合理預期企業(yè)未來可以達到的高度，未來總市值達到的高度，折現(xiàn)到現(xiàn)值，從而得出有效的估值。如杰瑞股份，前期跌到市值150億左右，作為優(yōu)秀的石油設備與工程服務企業(yè)，未來市值達到400—500億是可以預期的，只是行業(yè)好轉的速度不確定而已。還有中金嶺南和云南銅業(yè)這類擁有大量礦藏的公司，一旦行業(yè)需求恢復，其市值長幾倍都是可能的。
當然企業(yè)的前景都是預估的，準確與否考量的是一個人的商業(yè)智慧。
其實我們并不需要太精確的估值，我們追求的是企業(yè)發(fā)展的錢。
