上一篇分析了新能源汽車(chē)行業(yè)的整體情況，看過(guò)的朋友應(yīng)該都有一個(gè)結(jié)論，那就是我國(guó)的造車(chē)新勢(shì)力現(xiàn)在日子都很難過(guò)，尤其是今年的第一個(gè)月，不但沒(méi)有開(kāi)門(mén)紅，反而慘不忍睹。
比亞迪雖然也有所下滑，但是老大哥的地位依然很穩(wěn)固，遙遙領(lǐng)先國(guó)內(nèi)其他所有新能源汽車(chē)企業(yè)。
目前限制新能源汽車(chē)行業(yè)的關(guān)鍵因素有三個(gè)：
續(xù)航問(wèn)題、充電問(wèn)題和安全問(wèn)題。
隨著電池技術(shù)的發(fā)展，續(xù)航里程這幾年已經(jīng)有比較大的提升，但是根據(jù)市場(chǎng)反饋來(lái)看，實(shí)際續(xù)航里程往往比官方公布的要低，尤其是在特殊環(huán)境。
燃油車(chē)在高速上以100KM/小時(shí)的速度行駛，是最省油的。
電動(dòng)車(chē)可不是，速度越高越耗電，如果持續(xù)以較高速度行駛，電動(dòng)車(chē)的實(shí)際續(xù)航里程要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于理論值。
充電技術(shù)也有所提升，但空間不大，即便是最高功率的快充，常規(guī)汽車(chē)充滿也需要半個(gè)小時(shí)以上，這已經(jīng)是很先進(jìn)的。
實(shí)際上大多數(shù)都需要幾個(gè)小時(shí)。
這個(gè)在高速上就很不方便了。
至于安全問(wèn)題，正常情況下是沒(méi)問(wèn)題的，可能很多人覺(jué)得網(wǎng)上有那么多關(guān)于電動(dòng)汽車(chē)質(zhì)量問(wèn)題的言論，每個(gè)品牌都有。
其實(shí)是一個(gè)小概率事件，如果從整體數(shù)據(jù)來(lái)看，全社會(huì)已經(jīng)有那么多的新能源汽車(chē)，真正由于質(zhì)量問(wèn)題出事故的占比極小。
所以我本人從來(lái)沒(méi)有去想過(guò)質(zhì)量和安全問(wèn)題。
但是我也沒(méi)有買(mǎi)電動(dòng)車(chē)，原因就是前面那兩個(gè)，我是要經(jīng)常出遠(yuǎn)門(mén)的。
如果哪天真正解決續(xù)航問(wèn)題和充電問(wèn)題，我會(huì)毫不猶豫的買(mǎi)電動(dòng)車(chē)。
往小了說(shuō)是省錢(qián)，往大了說(shuō)是為全球碳中和做貢獻(xiàn)。
而且同級(jí)別的電動(dòng)車(chē)和燃油車(chē)來(lái)比較，“常規(guī)操控性”電動(dòng)車(chē)是要好一些。
時(shí)代從未停止進(jìn)步，科技同樣也在快速更新迭代。
我相信未來(lái)一定會(huì)解決這兩個(gè)問(wèn)題，讓電動(dòng)車(chē)和燃油車(chē)一樣方便。
這是以后新能源汽車(chē)替代燃油車(chē)的根本邏輯，也是基本前提。
比亞迪對(duì)此也堅(jiān)信不疑，所以不再生產(chǎn)燃油車(chē)，全部轉(zhuǎn)型電動(dòng)車(chē)。
作為國(guó)內(nèi)的帶頭大哥，2022年表現(xiàn)也很亮眼，超越特斯拉，坐上了全球第一的寶座。
今天我們就來(lái)看看比亞迪到底是一家什么樣的公司？競(jìng)爭(zhēng)力有多強(qiáng)？對(duì)于投資又有哪些價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)？
一、創(chuàng)始人
眾所周知，比亞迪創(chuàng)始人“王傳福”，是一位很傳奇的大佬。
如果按照比亞迪最巔峰的時(shí)候算，在2022年7月，比亞迪市值近萬(wàn)億，在整個(gè)A股市場(chǎng)排名第七。
王傳福不算間接控股，只算直接占股17.64%，個(gè)人財(cái)富也到達(dá)了頂級(jí)圈。
從這一點(diǎn)來(lái)計(jì)算的話，王傳福可以說(shuō)是白手起家，實(shí)現(xiàn)屌絲逆襲的“第一名”。
我的印象中沒(méi)有哪位上市公司創(chuàng)始人草根創(chuàng)業(yè)到這個(gè)高度。
王傳福和王強(qiáng)東是為數(shù)不多真正從貧窮的原生環(huán)境過(guò)來(lái)的，后來(lái)的深厚背景都是后天的。
1966年，王傳福出生在安徽蕪湖一個(gè)小村莊，家里條件很差。
而且那個(gè)年代在生小孩這個(gè)問(wèn)題上，很大方，動(dòng)不動(dòng)就是好幾個(gè)子女。
王傳福也有八兄妹，他排行老七。
家里唯一的收入來(lái)源就是父親做木工，獲得微薄的銀子維持這么大一家子的生活開(kāi)支。
可以想象父親的壓力有多大，日子過(guò)得有多辛苦。
就在夜以繼日的勞累中，父親患肝癌去世。
這個(gè)打擊無(wú)疑是滅頂級(jí)別的。
王傳福有個(gè)哥哥叫王傳方，其他六位都是姐姐和妹妹。
家里唯一的頂梁柱倒下，作為老大的王傳方不得已輟學(xué)，扛起家里的所有擔(dān)子。
但是身無(wú)一技之長(zhǎng)，除了兼職打工干各種臟活累活，也沒(méi)有別的事可以賺錢(qián)。
無(wú)奈之下五個(gè)姐姐只能全都嫁出去，最后一個(gè)妹妹由于太小，無(wú)法嫁人，但是沒(méi)飯吃，也只能送到遠(yuǎn)方的一個(gè)親戚家。
原本熱熱鬧鬧的一個(gè)大家庭，就只剩下母親和上初中的王傳福。
真是禍不單行，悲慘的命運(yùn)再次降臨王家。
母親也因病去世。
13歲喪父，15歲喪母。
這種痛苦，一定不是言語(yǔ)辭藻能表達(dá)的。
留給王傳福的，只有非常破舊的房子。
老天并沒(méi)有因?yàn)榭吹侥晟俚耐鮽鞲Ｈ绱吮瘧K而同情。
高二那年，狂風(fēng)暴雨突襲而至，簡(jiǎn)陋的房子根本抵擋不住，被狂風(fēng)吹倒，被暴雨砸碎。
從此王傳福除了唯一的哥哥，什么都沒(méi)有了。
后來(lái)哥哥結(jié)婚了，早熟的王傳福不想再拖累哥哥嫂嫂。
所以不想上學(xué)了，也要出去打工。
俗話說(shuō)長(zhǎng)兄如父，長(zhǎng)嫂如母。
在王傳福家，真的是這一景象。
看到垂頭喪氣的王傳福，哥哥嫂嫂狠狠地罵了他一頓，毫無(wú)商量余地要王傳福繼續(xù)去上學(xué)。
王傳方是偉大的，耗盡了自己的青春，不辭辛勞，只位培養(yǎng)弟弟成才。
嫂子張菊秀也是偉大的，賢惠善良，陪丈夫克服萬(wàn)難硬生生扛起了這個(gè)家。
王傳福也沒(méi)有讓他們失望，拼了命d地學(xué)習(xí)，最后終于考上了《中南礦冶學(xué)院》。
可能很多人不知道，中南礦冶學(xué)院就是現(xiàn)在的《中南大學(xué)》。
考上大學(xué)王傳福并沒(méi)有多興奮，反而陷入深深地沉思。
他覺(jué)得自己已經(jīng)給哥哥嫂嫂帶來(lái)了太多的麻煩，他知道上大學(xué)所需要的錢(qián)會(huì)更多，這不是家里能拿得出的。
而且就算拿得出，也必然是傾家蕩產(chǎn)。
而且最重要的是嫂嫂剛生下自己的寶寶。
經(jīng)過(guò)一番思想斗爭(zhēng)，王傳福決定不告訴哥哥這個(gè)喜訊，把錄取通知書(shū)給藏了起來(lái)。
過(guò)了一陣子之后，王傳方很是納悶，怎么還沒(méi)有通知書(shū)過(guò)來(lái)。
他是堅(jiān)信弟弟一定能考上的。
于是跑到縣里的郵政局，請(qǐng)工作人員查詢最近的信件記錄。
果然查到，通知書(shū)早就被弟弟取走。
頓時(shí)王傳方心里什么都明白了。
晚上吃飯的時(shí)候，王傳福正在說(shuō)著準(zhǔn)備去沿海城市打工的事情。
這個(gè)時(shí)候，嫂嫂拿出從一堆書(shū)里找出來(lái)的通知書(shū)，重重拍在桌子上。
哥哥端著飯碗大口吃飯，沒(méi)有任何表示。
王傳福看到通知書(shū)被發(fā)現(xiàn)了，紅著眼睛，也不知道說(shuō)什么好。
沉默了一陣子，嫂嫂輕嘆一口氣打破沉默的氣氛。
接著說(shuō)道：“沒(méi)考上也就算了，打工也挺好，但是已經(jīng)考上了，怎么能不去讀呢，寒窗苦讀十余年，不就是為了上大學(xué)嗎？你是村子里第一個(gè)大學(xué)生，也是家里唯一的希望，我們這么多困難都扛過(guò)來(lái)了，現(xiàn)在放棄不是之前所有的努力都打水漂了嗎？”
還沒(méi)等王傳福吱聲，哥哥就果斷發(fā)話：
“好了，什么都別說(shuō)了，這個(gè)大學(xué)必須要上，這幾天都收拾一下，全家都搬去長(zhǎng)沙。”
霸氣，一錘定音，事情是確定下來(lái)，但是學(xué)費(fèi)問(wèn)題還很麻煩，家里實(shí)在拿不出錢(qián)。
把左鄰右舍都借了個(gè)遍，依然還差很多。
最后是嫂嫂偷偷地把自己的嫁妝給賣(mài)了，然后還找自己的親戚借了一些錢(qián)，這才算湊夠了學(xué)費(fèi)和路費(fèi)。
到了長(zhǎng)沙之后，王傳福順利進(jìn)入大學(xué)攻讀冶金物理化學(xué)專(zhuān)業(yè)，哥哥就在學(xué)校邊上擺了一個(gè)煎餅攤，一家人就這樣為了唯一的希望而持續(xù)努力。
這是我們國(guó)家所獨(dú)有的家族精神，望子成龍望女成鳳，不僅僅是一個(gè)成語(yǔ)，而是會(huì)實(shí)實(shí)在在把子女往這條路上推，犧牲再大都無(wú)怨無(wú)悔。
王傳福上大學(xué)后，就跟那些巨頭的大佬一個(gè)樣，典型的學(xué)霸，有用的證件考了一個(gè)遍。
后來(lái)被保送《北京有色金屬研究院》讀研，專(zhuān)業(yè)是“電池技術(shù)”。
所以在這里著重申明一點(diǎn)，比亞迪喜歡所有事情自己干是真的，但是造電動(dòng)車(chē)電池這個(gè)事情，還真是老板的當(dāng)家本領(lǐng)。
在讀研期間，就參與了國(guó)家八五計(jì)劃的重點(diǎn)攻關(guān)項(xiàng)目——熔巖電解鋁進(jìn)行課題研究。
畢業(yè)之后，才華出眾，被留在研究院工作。
而且僅僅過(guò)了兩年，就升職到了副主任，26歲的年齡，是全院最年輕的處級(jí)干部。
到了九十年代初，改革開(kāi)放越來(lái)越火熱，很多知識(shí)分子都下海經(jīng)商。
這一批下海的人里面，冒出了非常多的上市公司老板，大家平時(shí)如果看我文章的話應(yīng)該還有印象。
在1993年，王傳福所在的研究院和包鋼合作，在深圳合資成立《比格涅氫電池有限公司》。
王傳福作為技術(shù)型管理人才，被派遣過(guò)去當(dāng)總經(jīng)理。
那個(gè)年代最具身份代表的一個(gè)東西叫“大哥大”。
大哥大里面的電池是鎳鉻電池，價(jià)格非常貴，當(dāng)時(shí)主要是被日本企業(yè)壟斷。
后來(lái)日本出于環(huán)保考慮，準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型放棄鎳鉻電池。
王傳福得到這個(gè)消息后，覺(jué)得這是一個(gè)大商機(jī)。
所以第一時(shí)間向上級(jí)申請(qǐng)擴(kuò)展這個(gè)項(xiàng)目，但是未能獲得批準(zhǔn)。
再三思量之下，王傳福決定自己下海自己干。
二、創(chuàng)業(yè)
王傳福辭職之后，理想是有的，技術(shù)也是有的，可是兜里沒(méi)錢(qián)，創(chuàng)業(yè)尤其是技術(shù)型創(chuàng)業(yè)，是需要燒錢(qián)的。
恰好王傳福有個(gè)表哥，叫呂向陽(yáng)，也是一位厲害人物，早期在銀行當(dāng)高管，后來(lái)做房地產(chǎn)，妥妥的大土豪。
王傳福找到表哥，想要他投資入股。
呂向陽(yáng)眼光很不錯(cuò)，投下巨資250萬(wàn)。
現(xiàn)在的兩百多萬(wàn)好像不多，但是1994年的兩百多萬(wàn)，真的是很多錢(qián)。
所以至今呂向陽(yáng)依然占股8.22%，是僅次于王傳福的個(gè)人二股東。
到現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)去了近30年，呂向陽(yáng)身居高位，是比亞迪的副董事長(zhǎng)。
在成立公司的時(shí)候，兄弟兩原本想了很多名字，但是都注冊(cè)不了，無(wú)奈之下才使用了比亞迪這個(gè)名字，并沒(méi)有多少特殊的意義，純粹是為了通過(guò)注冊(cè)。
從這個(gè)創(chuàng)業(yè)初期來(lái)看，比亞迪成立的第一天起，就是一家做電池的公司。
由于王傳福自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司產(chǎn)品質(zhì)量比較高，很快就獲得了飛利浦、松下、索尼、通用等大公司的青睞，公司快速發(fā)展壯大起來(lái)。
僅僅用了三年的時(shí)間，在尼克電池領(lǐng)域就拿下了全球40%的市場(chǎng)份額。
到了2002年，出于業(yè)務(wù)擴(kuò)張的需要，比亞迪在香港上市融資。
拿到大筆錢(qián)后，逐漸切入液晶面板、手機(jī)零配件等業(yè)務(wù)，而且成為了全球第一電池代工廠。
大家都知道富士康是全球第一代工廠，可能有些人不知道，比亞迪現(xiàn)在也是全球第二大代工廠，除了做電池和造車(chē)，各種代工能力都極強(qiáng)。
2021年的手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)營(yíng)收高達(dá)864.5億。
如上圖所示，手機(jī)代工業(yè)務(wù)近十年一直都在增長(zhǎng)。
這也是比亞迪在國(guó)內(nèi)所有新能源車(chē)企中，是目前唯一盈利的公司的原因。
自身具備強(qiáng)大的生產(chǎn)能力，各項(xiàng)成本自然要低。
經(jīng)過(guò)第一階段的跳躍發(fā)展后，比亞迪已經(jīng)有了20個(gè)億的巨額資金。
這個(gè)時(shí)候公司的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)都已經(jīng)穩(wěn)定，而且很難短時(shí)間內(nèi)再擴(kuò)張。
王傳福準(zhǔn)備再投一個(gè)新產(chǎn)業(yè)，當(dāng)時(shí)他的想法有兩個(gè)，一個(gè)是汽車(chē)，另一個(gè)是半導(dǎo)體。
正常情況下都是只會(huì)選擇一個(gè)，因?yàn)槠?chē)和半導(dǎo)體是兩個(gè)毫不相關(guān)的行業(yè)。
但是王傳福不知道是被勝利沖昏了頭腦，還是野心太大，竟然選擇同時(shí)進(jìn)軍這兩個(gè)領(lǐng)域。
正好當(dāng)時(shí)西安的《秦川汽車(chē)公司》因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善，快倒閉了想賣(mài)掉。
王傳福立馬撲了上去。
2003年，比亞迪以2.6億收購(gòu)了秦川汽車(chē)77%的股份，正式進(jìn)軍汽車(chē)行業(yè)。
講個(gè)冷笑話，當(dāng)時(shí)王傳福都還不會(huì)開(kāi)車(chē)。
收購(gòu)雖然很順利，可是外界并不看好比亞迪零基礎(chǔ)造車(chē)。
尤其是股民。
所以瞬間大部分股民都拋售比亞迪的股票，股價(jià)雪崩，被腰斬。
其實(shí)股民不看好是有道理的，當(dāng)時(shí)的秦川根本沒(méi)有研發(fā)技術(shù)，生產(chǎn)出來(lái)的汽車(chē)質(zhì)量也非常差，還是買(mǎi)了各種零配件組裝的。
也就是比亞迪相當(dāng)于花了兩個(gè)多億買(mǎi)了一張“汽車(chē)生產(chǎn)許可證”。
這個(gè)不重要，萬(wàn)事開(kāi)頭難，王傳福雖然沒(méi)有汽車(chē)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，但是智商肯定是在線的。
無(wú)奈之下，他買(mǎi)下了50輛各大品牌的車(chē)回來(lái)，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)拆了仔細(xì)研究。
當(dāng)然買(mǎi)的都是二手車(chē)。
后來(lái)“F3”終于問(wèn)世。
如上圖所示，完全就是一輛抄襲車(chē)，前面抄豐田的花冠，尾部抄飛度，中間抄威馳等等。
不過(guò)這都不是重點(diǎn)，重點(diǎn)是F3很便宜，只要5萬(wàn)多。
出道即巔峰，F(xiàn)3在當(dāng)時(shí)紅極一時(shí)。
2007年的1月，F(xiàn)3銷(xiāo)量就破萬(wàn)輛，比現(xiàn)在的蔚來(lái)和小鵬都厲害。
而且這也是我國(guó)汽車(chē)品牌第一次銷(xiāo)量過(guò)萬(wàn)。
現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看F3，肯定是各種土，各種差，還是抄的。
重要嗎？
不重要。
也就是這次造車(chē)的經(jīng)驗(yàn)，讓王傳福深深地領(lǐng)悟一個(gè)道理：“買(mǎi)的不如自己造的。”
因?yàn)槲覀兌贾榔?chē)所涉及的零配件非常多，供應(yīng)鏈很龐大。
這個(gè)里面就有很多的管理問(wèn)題和成本問(wèn)題。
從這個(gè)時(shí)候開(kāi)始，比亞迪就深入?yún)⑴c整車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)。
基本上稍微重要一點(diǎn)的零件，比亞迪都自己研發(fā)自己生產(chǎn)。
這一年，王傳福放出豪言壯語(yǔ)：“比亞迪的產(chǎn)銷(xiāo)量要達(dá)到國(guó)內(nèi)第一，到2025年，比亞迪要問(wèn)鼎全球第一。”
當(dāng)時(shí)人們覺(jué)得這是大放闕詞，沒(méi)什么相信。
但是遙遠(yuǎn)的大洋彼岸，有兩位老人相信。
那就是巴菲特和芒格。
最開(kāi)始的時(shí)候，巴菲特想投資5億美元，按照市值占股20%。
不過(guò)王傳福拒絕了，他不希望給出如此多的股權(quán)。
后來(lái)雙方有溝通了很多次，最終在2008年，巴菲特出資2.23億美元，從港股買(mǎi)入比亞迪股票，持股10%。
比亞迪的造車(chē)計(jì)劃可謂是很成功了。
但是誰(shuí)都沒(méi)想到，僅僅一年時(shí)間，比亞迪遭遇重創(chuàng)，險(xiǎn)些退市。
當(dāng)時(shí)發(fā)生了兩件事情，第一件是經(jīng)銷(xiāo)商大規(guī)模違約退出體系，第二件是質(zhì)量問(wèn)題。
公司管理層為了讓銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，給經(jīng)銷(xiāo)商的壓力非常大。
采取的激勵(lì)方式是“條件式返利”。
所謂的條件是必須要提多少輛車(chē)，才能返多少錢(qián)。
很多經(jīng)銷(xiāo)商為了拿到更高的返利，往往拿貨都是一百多輛，近千萬(wàn)元的貨款。
可是車(chē)賣(mài)不出去的話，經(jīng)銷(xiāo)商的資金鏈很容易斷裂。
這個(gè)時(shí)候比亞迪內(nèi)部并沒(méi)有在意這個(gè)事情，因?yàn)樽约旱腻X(qián)已經(jīng)賺到了。
后來(lái)三百多個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商退出銷(xiāo)售體系，極大地影響了比亞迪的銷(xiāo)量。
至于質(zhì)量問(wèn)題完全是被勝利沖昏了頭腦，所有人都在盯著銷(xiāo)量，而且由于大部分零配件都是自己生產(chǎn)，中層干部的貪污非常嚴(yán)重。
在這種氛圍之下，品控自然就大幅度下降，很多有問(wèn)題的車(chē)輛也直接投放到市場(chǎng)。
所以2010年，比亞迪只賣(mài)出了52萬(wàn)輛，下滑150%。
經(jīng)過(guò)這次事件，王傳福猛然驚醒，比亞迪差點(diǎn)萬(wàn)劫不復(fù)。
心有余悸的王傳福沒(méi)有逃避問(wèn)題，公開(kāi)承認(rèn)錯(cuò)誤道歉：
之前公司為了追求擴(kuò)張速度，沒(méi)有把質(zhì)量做好，也沒(méi)有處理好經(jīng)銷(xiāo)商的關(guān)系，以后不會(huì)再犯這個(gè)錯(cuò)誤。
從此之后，比亞迪潛伏了十年，真是十年磨一劍。
十年過(guò)去，比亞迪二次出道，再次出道即巔峰，在新能源汽車(chē)行業(yè)，遙遙領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)所有同行公司。
如今我國(guó)的新能源汽車(chē)，也只有比亞迪這一家拿得出手，也只有比亞迪勉強(qiáng)能跟特斯拉扳扳手腕。
關(guān)于比亞迪的故事太多了，因?yàn)楸葋喌系脑燔?chē)史，就是近代中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展史，而且還不包括比亞迪的代工和電池。
這兩塊今天就先不說(shuō)了，后面重復(fù)分析比亞迪的時(shí)候再講，反正年報(bào)出來(lái)之后肯定是會(huì)再分析一次的。
三、產(chǎn)品
如上圖所示，比亞迪的業(yè)務(wù)主要有兩大塊，分別是汽車(chē)和手機(jī)部件及組裝。
這是我剛在軟件上截圖的，沒(méi)有先是三季報(bào)的數(shù)據(jù)，我們就先采用中報(bào)數(shù)據(jù)，反正很快年報(bào)就會(huì)出來(lái)。
其中汽車(chē)業(yè)務(wù)占比最高，營(yíng)收1093億，手機(jī)業(yè)務(wù)也不低，營(yíng)收410.7億。
其實(shí)還有一塊業(yè)務(wù)，那就是二次充電及光伏，2021年?duì)I收也達(dá)到164.7億。
當(dāng)初王傳福同時(shí)選擇了汽車(chē)和半導(dǎo)體兩個(gè)行業(yè)，現(xiàn)在看來(lái)汽車(chē)是已經(jīng)發(fā)展起來(lái)了，半導(dǎo)體還在積累中。
我們把所有業(yè)務(wù)都?xì)w納，可以得到下面這張圖。
廣為人知的就是上圖前面兩塊業(yè)務(wù)，先說(shuō)第一塊業(yè)務(wù)汽車(chē)。
1、汽車(chē)
關(guān)于汽車(chē)，比亞迪沒(méi)有走特斯拉的路線，新款迭代的速度很快。
短短幾年就出來(lái)很多款車(chē)型，這也是影響比亞迪成本很大的一個(gè)因素。
現(xiàn)在國(guó)內(nèi)其他新能源汽車(chē)企業(yè)虧損最大的一個(gè)原因就是銷(xiāo)量上不去，如果產(chǎn)量達(dá)不到大規(guī)模，就降低不了邊際成本，所有費(fèi)用平攤到每輛車(chē)上，成本自然就高了。
比亞迪雖然總銷(xiāo)量很高，但是單個(gè)車(chē)型的銷(xiāo)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不過(guò)特斯拉，畢竟特斯拉就那么幾款車(chē)。
所以比亞迪的毛利率比特斯拉的凈利率還低。
上圖是比亞迪的所有車(chē)型，已經(jīng)沒(méi)有了燃油車(chē)，只有混動(dòng)和純電動(dòng)車(chē)。
主要可以分為兩大類(lèi)，王朝系列和海洋系列。
順便找了一張統(tǒng)計(jì)表。
上圖除了價(jià)格，其他信息基本上都是真實(shí)的，不過(guò)漏了一些新款。
價(jià)格有所下降，而且每個(gè)城市的價(jià)格也略微有區(qū)別。
從2010年到2020年這十年間，比亞迪的總銷(xiāo)量一直保持在50萬(wàn)輛左右，沒(méi)有上漲也沒(méi)有下跌。
這也是公司控制的原因，因?yàn)楸葋喌现斑€沒(méi)做好準(zhǔn)備。
期間王朝系列開(kāi)始逐漸成為主力軍，新能源汽車(chē)也打磨成功。
從2020年到現(xiàn)在，可以說(shuō)是全面爆發(fā)。
2022年特斯拉沒(méi)能完成150萬(wàn)輛的目標(biāo)，但是比亞迪上半年超越了特斯拉，成為全球第一。
比亞迪最引以為傲的就是他的“DM”技術(shù)。
這是一種“油電混合動(dòng)力”技術(shù)，跟華為的“問(wèn)界”不一樣。
問(wèn)界也有油電混合，但是只靠電機(jī)驅(qū)動(dòng)，如果沒(méi)電了，就用汽油發(fā)電繼續(xù)給電動(dòng)車(chē)供電。
比亞迪的油電混合是發(fā)動(dòng)機(jī)和電機(jī)都有，可以只用電驅(qū)動(dòng)，也可以只用油驅(qū)動(dòng)，還可以油電一起驅(qū)動(dòng)。
這個(gè)DM技術(shù)就會(huì)自動(dòng)判斷該用什么模式。
比亞迪從多年前一直到現(xiàn)在，都是不斷地沿著這個(gè)技術(shù)更新迭代，現(xiàn)在已經(jīng)快到第五代了，技術(shù)越來(lái)越成熟。
新能源汽車(chē)一定是未來(lái)的趨勢(shì)，這也是比亞迪能只靠電動(dòng)車(chē)賣(mài)出如此高銷(xiāo)量的原因。
如上圖所示，我統(tǒng)計(jì)了2022年前三季度各汽車(chē)品牌在我國(guó)的銷(xiāo)量情況。
耗了不少時(shí)間，求點(diǎn)贊！
排名前15的都在上面這張圖上，大家可以仔細(xì)對(duì)比一下。
首先最明顯的是增長(zhǎng)速度，比亞迪是唯一一家增長(zhǎng)超過(guò)100%的公司。
而且賣(mài)出去的基本上都是新能源汽車(chē)，燃油車(chē)占比都已經(jīng)可以忽略不計(jì)。
但是盡管2022年超越了一次特斯拉，說(shuō)實(shí)在的比亞迪跟特斯拉還是有一定的差距。
就算別的不說(shuō)，只說(shuō)利潤(rùn)空間，特斯拉毛利率30%，凈利率15%，比亞迪毛利率14%，凈利率更是連3%都不到。
根據(jù)王傳福定下的目標(biāo)，“2025年成為全球第一”。
顯然必須要干掉特斯拉才行，不過(guò)特斯拉在我國(guó)的崛起速度極快，尤其是降價(jià)后的市場(chǎng)瘋狂程度，比亞迪壓力還是很大的。
短時(shí)間內(nèi)直接跟特斯拉拼是不現(xiàn)實(shí)的，唯一的辦法就是逐步蠶食國(guó)內(nèi)其他新能源企業(yè)市場(chǎng)份額，讓自己的體量再一次擴(kuò)大，從而降低成本，才能跟特斯拉拼一拼。
話是這樣說(shuō)，市場(chǎng)從來(lái)都是殘酷的，比亞迪雖說(shuō)有優(yōu)勢(shì)，但要說(shuō)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都不堪一擊，也是不可能的。
比如大眾和豐田，雖然目前主要還是以燃油車(chē)為主，但作為整個(gè)汽車(chē)行業(yè)的大哥大，旗下電動(dòng)車(chē)也在慢慢釋放，未來(lái)是一股不小的力量。
還有國(guó)內(nèi)其他頂級(jí)優(yōu)秀的車(chē)企，比如長(zhǎng)城、吉利、長(zhǎng)安等等，也都在發(fā)力電動(dòng)車(chē)。
至于那些造車(chē)新勢(shì)力就更不用說(shuō)了，互聯(lián)網(wǎng)打法肯定是要強(qiáng)于比亞迪的。
不過(guò)好在行業(yè)還在起步階段，大部分人開(kāi)的還是燃油車(chē)，這部分替代市場(chǎng)還非常巨大。
這也是大家瘋狂燒錢(qián)還能生存的原因，目前還有時(shí)間。
等到馬路上電動(dòng)車(chē)更多的時(shí)候，就是逐漸落下帷幕的時(shí)候。
最終塵歸塵土歸土，穩(wěn)定在“一超多強(qiáng)”的局面。
我覺(jué)得比亞迪拿到“一超”這個(gè)獎(jiǎng)杯的概率是最大的。
2、電池
眾所周知比亞迪的電池是刀片電池，跟寧德時(shí)代的不一樣。
從2020年刀片電池正式裝機(jī)以來(lái)，經(jīng)過(guò)這兩年的更新迭代，現(xiàn)在已經(jīng)是第四代電池。
刀片電池采用了磷酸鐵鋰正極，我們都知道磷酸鐵鋰電池的特點(diǎn)就是安全性高，電芯是用CTP技術(shù)集成到電池包，這個(gè)跟三元電池有點(diǎn)像。
上圖的左邊是常規(guī)的動(dòng)力電池，由多個(gè)電池塊組成，基本原理就跟我們平時(shí)用電池差不多，一節(jié)一節(jié)的連起來(lái)。
所以一般的動(dòng)力電池體積較大，零件較多，大概是1200個(gè)。
上圖的右邊就是比亞迪的刀片電池，是不是第一眼看上去就要高級(jí)一些。
刀片電池的結(jié)構(gòu)不一樣，它不是簡(jiǎn)單的靠電芯連接一塊塊電池，排列會(huì)更緊密。
所以刀片電池的零件只有七百多個(gè)，空間的利用率自然更大。
而且去年5月份，比亞迪發(fā)布CTB技術(shù)，把電池和車(chē)底座集成在一起，直接省掉原來(lái)的電池底座。
不但可以多出一部分空間，CTB電池還可以使扭矩剛度提高一倍，突破40000N·m/°，也能夠讓電池作為結(jié)構(gòu)件參與整車(chē)傳力和受力，整車(chē)側(cè)柱碰侵入量減少45%。
用白話來(lái)說(shuō)，就是安全系數(shù)更高。
跟寧德時(shí)代的麒麟電池相比，兩者路線不一樣，比亞迪壓縮的是電池外部空間，保證安全性，寧德時(shí)代是壓縮電池內(nèi)部的空間，讓密度更大，容量也就更多。
比亞迪一直以來(lái)的觀念都是優(yōu)先保證安全性，王傳福說(shuō)過(guò)，安全才是一輛電動(dòng)車(chē)最大的豪華，我覺(jué)得很有道理。
反正邏輯就一個(gè)，汽車(chē)的空間就那么大，裝進(jìn)去的電池?cái)?shù)量肯定有限，而且電池是非常重的，會(huì)顯著增加車(chē)輛的自重，當(dāng)然就會(huì)更耗電。
那解決辦法就很簡(jiǎn)單，無(wú)非是在不損失電量的前提下，減少體積和重量，或者在不損失效率的前提下，增加電池容量和數(shù)量。
這兩個(gè)辦法都能提高車(chē)輛的續(xù)航，至于孰優(yōu)孰劣，我覺(jué)得半斤八兩吧，都很好。
不過(guò)之前比亞迪的動(dòng)力電池一直都是只給自己用，不對(duì)外銷(xiāo)售，所以市占率遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上寧德時(shí)代。
上圖是我之前統(tǒng)計(jì)兩家數(shù)據(jù)時(shí)候做的圖片。
可以看出從2016年之后，寧德時(shí)代的裝機(jī)量一路高升，現(xiàn)在已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩來(lái)比亞迪。
沒(méi)辦法，比亞迪一家的新能源汽車(chē)肯定是比不過(guò)全行業(yè)的。
但是從去年開(kāi)始，比亞迪已經(jīng)放開(kāi)了這個(gè)限制，逐漸對(duì)外銷(xiāo)售自己的刀片電池。
第一個(gè)大客戶就是特斯拉。
之前特斯拉的電池供應(yīng)商主要是兩家，寧德時(shí)代和LG，而且其磷酸鐵鋰電池全都是寧德時(shí)代提供。
去年下半年，特斯拉已經(jīng)開(kāi)始向比亞迪購(gòu)買(mǎi)定制款的刀片電池。
大家不要覺(jué)得奇怪，沒(méi)有永遠(yuǎn)的對(duì)手，也沒(méi)有永遠(yuǎn)的朋友，只有永恒的利益。
特斯拉和比亞迪在汽車(chē)業(yè)務(wù)上是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但是其他業(yè)務(wù)也是可以合作的。
關(guān)于比亞迪的電子業(yè)務(wù)，主要是代工，就不說(shuō)了，只需要明白比亞迪的代工能力僅次于富士康，全球排名第二就可以了，而且這塊業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)很穩(wěn)定。
文章的前面已經(jīng)放了手機(jī)業(yè)務(wù)歷年?duì)I收業(yè)績(jī)圖，大家看一下就知道。
3、半導(dǎo)體
可能很多人不知道比亞迪的半導(dǎo)體情況，不過(guò)不要小看。
認(rèn)真看了本文的朋友，應(yīng)該對(duì)王傳福的風(fēng)格和能力有所了解。
當(dāng)年同時(shí)選擇的兩個(gè)領(lǐng)域，汽車(chē)和半導(dǎo)體，雖然汽車(chē)發(fā)展得更好，但是王傳福并沒(méi)有偏愛(ài)汽車(chē)，在半導(dǎo)體方向也是下了功夫的。
比亞迪原計(jì)劃把半導(dǎo)體申請(qǐng)單獨(dú)上市，不過(guò)2022年12月30日終止了。
我覺(jué)得后面可能還會(huì)啟動(dòng)，就憑這一點(diǎn)，就可以點(diǎn)個(gè)贊了。
比亞迪是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)先的IDM企業(yè)，主要從事功率半導(dǎo)體、智能控制IC、智能傳感器、光電半導(dǎo)體，半導(dǎo)體制造及服務(wù)。
覆蓋了對(duì)光、電、磁等信號(hào)的感應(yīng)、處理及控制，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車(chē)、能源、工業(yè)和消費(fèi)電子等領(lǐng)域，具有廣闊的市場(chǎng)前景。
作為全球智能產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)和組裝的領(lǐng)先廠商，為客戶提供垂直整合的一站式服務(wù)，產(chǎn)品覆蓋消費(fèi)電子、 汽車(chē)智能系統(tǒng)、物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人、人工智能及新型智能產(chǎn)品等領(lǐng)域，但不生產(chǎn)自有品牌的整機(jī)產(chǎn)品。
該業(yè)務(wù)的主要客戶包括 華為、三星、蘋(píng)果、小米、iRobot、vivo等智能移動(dòng)終端領(lǐng)導(dǎo)廠商。
除此之外，比亞迪也布局了光伏和儲(chǔ)能。
在2008年，成立了比亞迪太陽(yáng)能公司，投資5個(gè)億生產(chǎn)太陽(yáng)能電池和多晶硅。
而比亞迪的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)主要分布在海外，2021年比亞迪儲(chǔ)能電池全球出貨量國(guó)內(nèi)第三，海外市場(chǎng)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成僅次于國(guó)內(nèi)老大陽(yáng)光電源。
光伏和儲(chǔ)能不是主打的業(yè)務(wù)，但也不容小覷，畢竟以后的新能源市場(chǎng)是可預(yù)見(jiàn)性的藍(lán)海。
現(xiàn)在比亞迪的光環(huán)全被汽車(chē)業(yè)務(wù)所環(huán)繞，有沒(méi)有人相信，下一個(gè)十年，比亞迪的半導(dǎo)體也會(huì)成長(zhǎng)為巨頭？
原想繼續(xù)講比亞迪2022年的業(yè)績(jī)，已經(jīng)近萬(wàn)字了，就留著下次說(shuō)，出年報(bào)的時(shí)間也快了。
四、總結(jié)
新能源汽車(chē)經(jīng)過(guò)十年的發(fā)展，已經(jīng)很成熟，替代燃油車(chē)的速度也在加快。
如上圖所示，傳統(tǒng)自主車(chē)企的市場(chǎng)份額已經(jīng)越來(lái)越低。
近兩年特斯拉無(wú)疑是頭猛虎，價(jià)格屠戶連續(xù)幾次大幅度降價(jià)，當(dāng)初買(mǎi)特斯拉最少也是40萬(wàn)起，如今已經(jīng)是平民車(chē)。
所以占據(jù)了不小的市場(chǎng)份額，本次再度降價(jià)，銷(xiāo)量繼續(xù)猛增。
造車(chē)新勢(shì)力這兩年的發(fā)展勢(shì)頭也很快，但是最大的缺點(diǎn)是一直虧損。
2022年12月31日止，國(guó)家停止了補(bǔ)貼，形勢(shì)更加嚴(yán)峻。
不過(guò)地方政府是否會(huì)繼續(xù)補(bǔ)貼，這個(gè)還不得而知。
2023年1月的表現(xiàn)是普遍很差，不過(guò)這個(gè)月的數(shù)據(jù)是失真的，重點(diǎn)還是要看2月和3月的表現(xiàn)。
比亞迪毋庸置疑是一家好公司，可能也正是因?yàn)榭春玫娜颂啵蓛r(jià)是真不便宜。
比亞迪是有一定風(fēng)險(xiǎn)成為汽車(chē)界“京東方”的，盈利問(wèn)題始終是擺在國(guó)內(nèi)所有新能源車(chē)企業(yè)面前最難跨越的一座山。
今天沒(méi)有深度分析比亞迪的財(cái)務(wù)狀況，就只說(shuō)一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，按照比亞迪的營(yíng)收、現(xiàn)金流、投資的規(guī)模，“優(yōu)化”出來(lái)一兩百個(gè)億利潤(rùn)是非常簡(jiǎn)單的事情。
“優(yōu)化”兩個(gè)字是什么意思應(yīng)該都懂，后面再深入講這個(gè)問(wèn)題。
在我的交易系統(tǒng)里，比亞迪理想價(jià)位是160元。
另外我做了下面這張表，A股核心資產(chǎn)研究匯總的表格，里面精選了上百家優(yōu)質(zhì)的龍頭公司，并附數(shù)萬(wàn)字的分析方法。
以后所有分析過(guò)的公司都會(huì)在上面這個(gè)表里更新數(shù)據(jù)，另外以后每周的周末，會(huì)把本周分析過(guò)的公司一起做一個(gè)深度總結(jié)，周總結(jié)也會(huì)和表格放在一起。
每次分析公司后，會(huì)在后面加一些更深度的觀點(diǎn)或者計(jì)算方法，也會(huì)放到一起方便閱讀，都記得去看。
還沒(méi)有拿到表格的，會(huì)員朋友可以直接從下面二維碼通道進(jìn)入，需要加入會(huì)員的朋友也可以進(jìn)去了解。
或者點(diǎn)擊下面紅色字體也行，這就是鏈接，可以直接點(diǎn)擊。
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