在選股問題上巴菲特有一個堅守了數十年的“四只腳”標準：能夠了解、良好的經濟前景、德才兼備的管理人、吸引人的價格。其中排在首位的就是“能力邊界”問題。

　　“能力邊界”有助于解決股票估值中的“確定性”問題，而高確定性是巴菲特在評估股票投資價值時一直堅持的一個重要準則。

　　針對不少人就巴菲特所謂“股東盈余”（指企業利潤減去限制性資本支出后而真正屬于股東的那部分利潤）的模糊性所提出的質疑，巴菲特提出了一個“胖子理論”：一個人不用稱體重也能被一眼看出是不是個胖子。

　　“能力邊界”提出的問題則在于，即使能輕易辨別誰是胖子和瘦子，但當面對一個拳擊手、一個相撲手、一個孕婦以及一個因工作需要而不斷增肥與減肥的電影演員來說，依舊很難辨別出這個人到底是個胖子還是瘦子。正因為這樣，估值就會隱藏著風險，甚至是巨大的風險。將投資目標嚴格限定在自己熟悉的企業身上，就將大幅減少上述在企業估值中所隱藏的不確定性風險。

　　其次，“能力邊界”有助于解決買入股票后的“定期體檢”問題。定期體檢是指對已經買入的股票，按照既定標準（商業模式、護城河、利潤邊際、資本回報、債務杠桿等）定期或不定期地檢查企業的基本情況是否有根本性的改變。如果買入的是一家產業環境變化很快的公司的股票，則后續的、對企業的持續追蹤或定期體檢恐怕就很難被有效實施。

　　被稱為基金經理第一人的彼得·林奇對此有段精彩的表述：“如果對基本業務有一些了解，要追蹤一家公司的情況就容易多了，這就是我寧可投資絲襪公司而不碰通信衛星、投資汽車旅館而舍纖維光學的原因。越簡單的東西我越喜歡。”

　　再次，“能力邊界”構成了巴菲特選股流程中的一道簡單而有效的柵欄，提高了選股的效率。巴菲特是通過大量閱讀去篩選股票的。他最為依賴的資料包括公司年報、穆迪手冊、標普手冊、價值線調查、媒體等。其中穆迪手冊、標普手冊、價值線調查等資料里都有對上市公司基本業務進行“素描”的板塊，一經查閱，便可知企業的產品與產業屬性是否簡單而易了解。

　　面對數以千計的上市公司，巴菲特不會付出相同的時間與精力去閱讀它們的年度報告、財務指標以及相關的商業報道。這樣做不僅效率低下，也實在無此必要。“我只喜歡我看得懂的生意，這個標準排除了90%的企業。”巴菲特這段在佛羅里達大學的講話，已經初步揭示出了他的選股流程。

　　最后，堅守這一邊界的另一個重要原因還在于：簡單企業的投資回報足以讓投資人取得最后的成功。