在每年的春季行情中，年報都是貫穿時間最長的主題。2015年1月15日，沃華醫(yī)藥為2014年年報“大戲”表演了一場完美的“開場秀”，沃華醫(yī)藥2014年凈利潤大幅增長224%，年度擬實施10轉(zhuǎn)12派2.1元的的分紅方案，同時，2015年一季度公司凈利潤也同比預(yù)增560%~610%，多重利好之下，沃華醫(yī)藥在年報披露后兩次漲停，股價短期漲幅超過30%。隨后，萬潤科技、司爾特、大連圣亞、楚天科技等4家公司的2014年年報也陸續(xù)和投資者見面，各公司的年報業(yè)績預(yù)告亦進入大批量公布期，在宏觀經(jīng)濟增速放緩及微刺激頻出的背景下，2014年甚至2015年的微觀企業(yè)經(jīng)營狀況將如何呈現(xiàn)？
由于1月雖然是年報披露期的開始，但歷年來在1月中披露年報的公司都不是很多，所以今年也不例外，根據(jù)交易所公布的預(yù)披露時間表看，截至1月末，公布正式年報的公司數(shù)量僅有29家，大部分公司的全年“成績單”將在3月中旬之后才會加速披露。不過，經(jīng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至1月20日，滬深兩市提前公布年報業(yè)績預(yù)告的公司就已有1200家，占兩市全部A股的46.37%。
經(jīng)過數(shù)據(jù)統(tǒng)計后我們發(fā)現(xiàn)，截至目前公布的年報業(yè)績預(yù)告中，預(yù)喜公司合計806家(包括預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧)，預(yù)憂公司合計368家(包括預(yù)減、略減、首虧、續(xù)虧)，另有26家公司具體業(yè)績方向尚未完全確定，預(yù)喜公司占比67.17%。可見，盡管2014年我國GDP同比增長7.4%，增速滑落至1990年以來的新低，但上市公司業(yè)績并未受到了太大影響。通過分板塊統(tǒng)計我們還可以看到，目前已公布的業(yè)績預(yù)告，中小板732家公司全部完成了預(yù)告的提前公布，其中527家全年業(yè)績預(yù)喜，占比71.99%！相比之下，創(chuàng)業(yè)板公司的披露進度要遜色于中小板，目前共有164家公司公布了業(yè)績預(yù)告，占全部創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量的40.39%。在這些已公布業(yè)績預(yù)告的創(chuàng)業(yè)板公司中，有130家全年業(yè)績預(yù)喜，占比79.27%。最后再看主板的上市公司，截至目前，兩市率先公布年報預(yù)告的主板上市公司僅304家，占全部主板公司的21.04%。提前公布預(yù)告的主板公司中，預(yù)喜公司149家，占比49.01%。故此通過以上數(shù)據(jù)比較，我們認為中小板的上市公司中在年報披露期內(nèi)更容易出現(xiàn)頻出黑馬。
盡管目前正式公布年報的公司還很少，但隨著年報預(yù)披露時間的提前公布，投資者對于年報行情的炒作也更為有章可循。從時間角度看，歷史上A股市場中歷來較早公布財報的公司更易受到市場關(guān)注，如前文提到的沃華醫(yī)藥，就是頭頂年報第一股的“光環(huán)”，同時有“高送轉(zhuǎn)”和業(yè)績大幅增長的多重利好催化，才促使股價扶搖直上。不過，雖然年報“首發(fā)”的頭銜能對二級市場的走勢起到催化作用，但上市公司的業(yè)績始終是股價的基石。此前預(yù)計首批亮相的松遼汽車，12月26日上交所公布時間表以來走勢即十分疲軟。其1月17日公布的年報預(yù)告顯示，因汽車車身零部件生產(chǎn)與銷售及整車生產(chǎn)配套服務(wù)的主營業(yè)務(wù)仍處停滯狀態(tài)，且公司全資子公司北京松遼科技發(fā)展有限公司營業(yè)收入較上一年度也大幅度減少，預(yù)計凈利潤年度將出現(xiàn)4800萬元的虧損。可見，如果基本面情況堪憂，即使是年報披露陣營的“先行者”也難免會遭到市場用腳投票。
“高送轉(zhuǎn)”題材歷來是年報中的熱點，比如近期發(fā)布了10轉(zhuǎn)15派2的中原內(nèi)配、和10送10轉(zhuǎn)5的“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案莎普愛思，再次點燃了市場對次新股發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案的預(yù)期，兩只股票相繼強勢漲停。有分析師認為，就目前“高送轉(zhuǎn)”的趨勢來看，投資者可把握兩條主線，首先是已披露分配預(yù)案的公司，其中漲幅相對較小的個股或存在補漲機會。二級市場上，雖然高送轉(zhuǎn)行情還未大面積鋪開，但不少“高送轉(zhuǎn)”個股已出現(xiàn)明顯漲幅，如賽象科技、隆基股份等，從操作角度講，不建議繼續(xù)追漲，投資者可更多關(guān)注披露“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案中相對滯漲的個股，在資金逐步流入“高送轉(zhuǎn)”概念股的背景下，此類個股很有望出現(xiàn)補漲機會。
此外，存在強烈“高送轉(zhuǎn)”預(yù)期的個股在年報行情中往往總會實現(xiàn)超額收益。對于“高送轉(zhuǎn)”潛力股的量化標(biāo)準，總體來看，高積累是“高送轉(zhuǎn)”的基礎(chǔ)，個股通常具備較豐厚的資本公積金和未分配利潤；高股價公司往往有更強意愿推動“高送轉(zhuǎn)”攤低股價，進而增強股票的流動性；高業(yè)績一方面是絕對值較高的每股收益，另一方面是較快的業(yè)績增長；最后，總股本較小的公司實施“高送轉(zhuǎn)”的概率也比較大。不過需要注意的是，“高送轉(zhuǎn)”只是代表一塊蛋糕分成幾份，不會對所有者的權(quán)益造成任何影響，僅是股東權(quán)益的內(nèi)部調(diào)整。良好的業(yè)績是上市公司推出“高送轉(zhuǎn)”方案的基礎(chǔ)，但也有例外，一些公司急于推出“高送轉(zhuǎn)”方案，不排除是為了用股價的上漲來粉飾盈利滑坡的事實，股本規(guī)模擴張過快，而業(yè)績增長卻跟不上股本擴張速度，以后的每股收益也將被稀釋。目前，匯金股份、通光線纜、科力遠、閩發(fā)鋁業(yè)等多家公司均在業(yè)績下滑的“逆勢”下，推出了“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案。另外，一些“高送轉(zhuǎn)”概念股在除權(quán)除息前會得到市場的瘋狂炒作；除權(quán)除息后也會走出填權(quán)行情，但卻是表面的繁榮，在市場一片歡騰的同時，上市公司的重要股東卻在背后悄悄減持。所以在介入“高送轉(zhuǎn)”題材股之前，建議大家通過軟件看一下相關(guān)個股的前期漲幅與近期資金動向，若股票前期漲幅很大，且近期資金以流出為主，則主力很可能是在借高送轉(zhuǎn)分配預(yù)案的推出而逢高派發(fā)，投資者最好不要參與；相反，若股票前期漲幅較小，且近期資金以流入為主，則可逢低參與。
